Vahvoja Q3-raportteja Yhdysvalloissa, heikompia Ruotsissa
Teslan Q3 2024 -raportti oli vakuuttava mutta ei poikkeuksellinen. Vuodelle 2025 odotetaan voimakasta kasvua, jota tukevat lisääntynyt tuotantokapasiteetti ja houkuttelevat autolainat. Vuoden 2024 kolmannen vuosineljänneksen raportointikausi on tuottanut hyviä tuloksia S&P 500 -yhtiöille, mutta ei aivan yhtä hyviä OMX-yhtiöille. Tällä viikolla myös suuret yhdysvaltalaiset teknologiayritykset alkavat raportoida kolmannen vuosineljänneksen tuloksiaan.
Viikon tapaus: Teslan sähköiset visiot. Halpoja sähköautoja ja vahvaa kasvua vuonna 2025
Tesla ylitti markkinoiden odotukset vuoden 2024 kolmannen vuosineljänneksen tuloksellaan raportoimalla liikevaihdon voimakkaasta kasvusta ja marginaalien huomattavasta paranemisesta. Toimitusjohtaja Elon Musk esitteli Teslan etenemissuunnitelman täydellisen itseohjautuvuuden (FSD) toteuttamiseksi ja kuljettajattoman autokannan laajentamiseksi. Lisäksi hän korosti yhtiön kasvavia mittakaavaetuja Energy Generation and Storage -segmentissä. Vuoden 2024 jälkeen tämän segmentin odotetaan jatkavan kasvuaan, kun toiminta laajenee Shanghaissa ja Teslan kohtuuhintaisen sähköauton lanseeraus vauhdittaa ajoneuvosegmentin kasvua.
Teslan vuoden 2024 kolmannen vuosineljänneksen tulospuhelussa Elon Musk ilmoitti, että yhtiö suunnittelee tuovansa markkinoille aiempaa edullisempia malleja vuoden 2025 alussa. Tämä kehitys voisi lisätä merkittävästi ajoneuvomyyntiä, sillä hinta on edelleen yksi tärkeimmistä esteistä sähköautojen laajemmalle käytölle. Esimerkiksi Fordin Mach-E-mallin myynti lähti vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä vahvaan kasvuun 17 %:n hinnanalennuksen jälkeen.
Ajoittaisista hinnanalennuksista huolimatta Tesla on säilyttänyt kannattavuutensa koko ajoneuvovalikoimassaan. Musk odottaa ajoneuvojen myyntimäärän kasvavan 20–30 % vuonna 2025 halvempien mallien käyttöönoton ansiosta. Kun otetaan huomioon marginaalien koheneminen vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä, on tärkeää pohtia, edistävätkö nämä halvemmat ajoneuvot kokonaismarginaalin kasvua. Uusien mallien odotetaan maksavan kuluttajille kannustimien jälkeen alle 30 000 dollaria, mikä tekee niistä kilpailukykyisiä suhteessa polttomoottoriajoneuvoihin. Lisäksi Cybertruckin tuotannon käynnistäminen auttaa tasoittamaan Teslan halpojen tarjousten aiheuttamaa marginaalipainetta, mikä saattaa parantaa marginaaleja vuoden 2024 loppupuolella.
Teslan Energy Generation & Storage -segmentti kasvoi merkittävästi vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä Megapackien ja Powerwallien suuren kysynnän ansiosta. Kolmannen vuosineljänneksen tulosraportin mukaan Kaliforniassa sijaitsevan Lathropin Megapack-tehtaan tuotanto on kasvanut 200 Megapackiin viikossa, mikä tarkoittaa 40 GWh:n vuosituotantoa. Kun Shanghain laitos on täysin toiminnassa, Musk odottaa, että kiinteän energiavarastoinnin tuotanto nousee 100 GWh:iin vuodessa.
Konsensusarvion mukaan Teslan kokonaismyynnin odotetaan olevan loppuvuonna 2024 noin 100 miljardia dollaria, mikä johtuu sekä Energy Generation and Storage -segmentin että Services-divisioonan kasvusta. Vuoden 2024 jälkeen analyytikot näkevät, että Tesla voi hyötyä halvempien ajoneuvojen myynnin kasvusta ja energiantuotantosegmentin vahvasta vauhdista.
Teslan osakekurssi nousee noin 6 % vuonna 2024. Heikon alkuvuoden jälkeen osakkeen hinta on noussut noin 85 % huhtikuun puolivälistä. Useat tekijät viittaavat siihen, että tämä myönteinen suuntaus voi jatkua Teslan laajentaessa energiantuotanto- ja varastointikapasiteettiaan. Yhtiön Shanghain tuotantolaitos otetaan lisäksi käyttöön samanaikaisesti Yhdysvaltain tuotantolaitoksen tuotannon laajentuessa. Tesla tarjoaa autoteollisuudessa omia rahoitusvaihtoehtoja, joiden korot voivat olla houkuttelevampia kuin tavallisissa pankkilainoissa ja tuoda ajoneuvon hankinnan helpommin kuluttajien ulottuville. Edullisen mallin käyttöönoton myötä Tesla pyrkii tavoittamaan laajemmat markkinat tarjoamalla sähköautovaihtoehtoja pienituloisille kuluttajille ja laajentamalla näin kokonaismarkkinoita ajoneuvon ostajien osalta.
Toisaalta Teslan suunnitelmat laajentaa edullisen mallinsa tuotantoa voivat käynnistysvaiheessa vaikuttaa marginaaleihin hinnoittelu- ja kustannustekijöiden vuoksi. Lisäksi kasvavat geopoliittiset jännitteet voivat aiheuttaa haasteita Teslan toiminnalle Kiinassa ja vaikuttaa mahdollisesti siihen, miten yhtiö toimii Kiinassa, jos jännitteet kärjistyvät. Nämä ovat kaksi riskitekijää, jotka voivat mahdollisesti haitata osakkeen hintakehitystä.
Yhteenvetona voidaan todeta, että Teslan Q3-tulos oli vakuuttava mutta ei poikkeuksellinen. Keskeistä on vuoden 2025 vahva kasvuennuste, joka auttaa perustelemaan myönteisen kehityksen jatkumista.
Tesla (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Tesla (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Yhdysvaltain valtion 10-vuotisten joukkovelkakirjalainojen tuotto pysyi suhteellisen korkealla tasolla ja nousi 1. lokakuuta – 29. lokakuuta 3,73 %:sta 4,27 %:iin. Tämä selittyy sillä, että ”red sweepin” todennäköisyys on kasvanut – eli sen, että Trump voittaa presidentinvaalit ja republikaanit saavat enemmistön Yhdysvaltain kongressissa. Tällainen tulos johtaisi todennäköisesti nopeampaan talouskasvuun mutta myös korkeampaan inflaatioon, mikä suosisi syklisiä osakkeita.
Vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä (noin 185 raportoivaa S&P 500 -yhtiötä) 75 % yhtiöistä on raportoinut positiivisesta tulosyllätyksestä ja 59 % positiivisesta liikevaihtoyllätyksestä. Toistaiseksi markkinat palkitsevat S&P 500 -yhtiöiden raportoimat positiiviset tulosyllätykset hieman keskimääräistä vahvemmin. Samaan aikaan markkinat rankaisevat S&P 500 -yhtiöiden raportoimista negatiivisista tulosyllätyksistä keskimääräistä enemmän.
Yleishyödylliset palvelut ovat toistaiseksi S&P 500:n parhaiten menestynyt sektori, sillä 100 % raporteista on ylittänyt tulosodotukset kolmannella neljänneksellä. Toisella sijalla on tietotekniikka, jonka osalta 94 % kolmannen vuosineljänneksen raportoiduista voitoista ylitti odotukset. Viestintäpalveluja voidaan pitää kolmanneksi parhaana, sillä sektorilla oli 83 % raporteista on tarjonnut positiivisia tulosyllätyksiä, 17 % linjassa olevia ja 0 % negatiivisia tulosyllätyksiä. Positiivisten tulosyllätysten prosenttiosuudella mitattuna materiaalit, harkinnanvarainen kulutustavarakauppa ja kiinteistöt saivat yhdestätoista S&P 500 -sektorista alhaisimmat tulokset.
Olemme saaneet tiistaihin 29. lokakuuta 2024 mennessä vuoden 2024 kolmannen neljänneksen tulokset myös 76 ruotsalaiselta OMX-yhtiöltä. Näistä vain 45 % ylitti konsensusarvion, kun taas 53 % jäi odotuksista. Myynnin osalta tulokset ovat vieläkin huonommat, sillä vain 39 % on ylittänyt ja 61 % alittanut odotukset. Uusien tilausten osalta on tehty 12 havaintoa, joista 50 % ylitti konsensusarvion ja 50 % jäi siitä.
Keskiviikkona 30. lokakuuta makrotalouden asialistalla keskitytään euroalueen, Ranskan, Italian, Espanjan ja Saksan kolmannen neljänneksen bruttokansantuotteisiin (BKT). Espanjasta ja Saksasta saamme myös lokakuun kuluttajahintaindeksin (CPI). Saamme myös lokakuun talousindikaattorit euroalueelta sekä Saksan syyskuun työttömyysluvut. Yhdysvalloissa julkaistaan lokakuussa Automatic Data Processingin (ADP) yksityisen sektorin työllisyystiedot, kolmannen neljänneksen bruttokansantuote, syyskuussa vireillä olevat asuntokaupat ja energiaministeriön (DOE) öljyvarastojen viikkotilastot. Keskiviikkona julkistetaan myös Microsoftin, Meta Platformsin, Eli Lillyn, Abbvien, Caterpillarin, Amgenin, HSBC:n, Schneider Electricin, Volkswagenin, SKF:n, Swecon, Scandic Hotelsin, Telenorin, Outokummun, Valmetin, Aker BP:n, Keskon ja Sydbankin osavuosikatsaukset.
Torstaina 31. lokakuuta makrotaloudellinen asialista alkaa Japanin syyskuun teollisuustuotannolla ja vähittäismyynnillä sekä Japanin keskuspankin korkoilmoituksella. Kiinasta julkaistaan varhain aamulla myös lokakuun ostopäällikköindeksi (PMI). Euroopassa Saksan Verband Deutscher Maschinen- und Anlagenbau (VDMA) julkaisee aamulla syyskuun vähittäismyynnin, tuontihinnat ja konetilaukset. Ranska, Italia ja euroalue raportoivat lokakuun kuluttajahintaindeksit. Yhdysvalloista saamme syyskuun henkilökohtaiset kulutusmenot (Personal Consumption Expenditures) ja inflaation, kolmannen vuosineljänneksen työvoimakustannukset, uudet työttömyyshakemukset ja lokakuun Chicago PMI-indeksin. Kolmannen vuosineljänneksen raporttitulva jatkuu Applen, Amazonin, Intelin, Mastercardin, Merckin ja Shellin tuloksilla.
Perjantaina 1. marraskuuta julkaistaan Japanin, Kiinan, Intian, Venäjän, Ruotsin, Ison-Britannian ja Yhdysvaltain lokakuun teollisuuden PMI-indeksit. Yhdysvallat julkaisee myös lokakuun maatalouden ulkopuoliset työllisyysluvut, joilta odotetaan vain 111 000 uutta työpaikkaa. Lisäksi Exxon Mobil, Chevron, Enbridge ja Mitsubishi julkistavat osavuosikatsauksensa.
Maatalouden ulkopuolisten työllisten määrä Yhdysvalloissa (tuhatta), tammikuu 2023 – lokakuu 2024
Kolmannen vuosineljänneksen teknologiaraportit ja Yhdysvaltain palkkatiedot voivat aiheuttaa volatiliteettia
S&P 500 on noussut, ja sillä käydään tällä hetkellä kauppaa hieman nollaviivan yläpuolella Yhdysvaltain kuluttajien luottamuslukujen ylitettyä arviot. Microsoftin ja Metan tämänpäiväisten raporttien sekä Applen ja Amazonin torstaisten raporttien lisäksi myös perjantaina julkaistavat Yhdysvaltain työllisyystiedot voivat aiheuttaa epävakautta. Odotukset Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolisista työllisyysluvuista vaikuttavat alhaisilta. Poikkeamat konsensusennusteista vaikuttavat todennäköisesti Fedin tulevia koronlaskuja koskeviin odotuksiin, mikä voi aiheuttaa volatiliteettia osakemarkkinoilla. Seuraava S&P 500:n ensimmäisenä tukitasona on MA20, joka on tällä hetkellä 5 800:ssa. Seuraava tukitaso on 5 693 pisteessä, joka muodostuu MA50:stä.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 jatkaa konsolidoitumistaan ennen merkittäviä teknologiaraportteja ja Yhdysvaltain työllisyyslukuja. Ensimmäinen tukitaso on 20 187:n tienoilla, jossa kohdataan MA20, ja sen jälkeen 19 766:n tienoilla, jossa kohdataan MA50.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX konsolidoituu sekä EMA9:n että MA20:n yläpuolelle momentumin ollessa positiivinen mutta hidastuva. Ensimmäinen tuki on 19 340 pisteessä, jota seuraa 19 000. Neljännesvuosikatsaukset ja Yhdysvaltain maatalouden ulkopuoliset työllisyysluvut vaikuttavat todennäköisesti myös Euroopan osakeindekseihin.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on jälleen MA20:n yläpuolella, ja MACD on antanut positiivisella alueella pehmeän ostosignaalin. Indeksi on kuitenkin tällä hetkellä laskusuuntainen heikkojen BKT-tietojen vuoksi. Myönteisempää on se, että Ruotsin keskuspankki julkistaa korkopäätöksensä 7. marraskuuta. Markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä 50 peruspisteen koronalennuksen, jonka todennäköisyys on noin 50 %.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.