Katse tällä viikolla Nvidiassa
Tällä viikolla tarkastelemme USD/JPY-valuuttaparia. Koska koronlaskun mahdollisuus on Yhdysvalloissa pienentynyt, uskomme, että dollari voi vahvistua. Samaan aikaan Japanin talouden heikkoudet tuskin nostavat jenin arvoa. Lisäksi arvuuttelu siitä, alentaako Fed joulukuussa korkoja, on johtanut maailmanlaajuisten osakemarkkinoiden laskuun. Sijoittajat odottavat myös Nvidian keskiviikkona julkaistavaa osavuosikatsausta.
Viikon tapaus: Jeni voi laskea edelleen suhteessa dollariin
Yhdysvaltain hallinnon kaikkien aikojen pisin sulku on nyt päättynyt. Tämä voi edistää Yhdysvaltain talouden normalisoitumista. Samaan aikaan todennäköisyys sille, että Yhdysvaltain keskuspankki laskee korkoja joulukuussa, on laskenut noin 40 %:iin. Nämä tekijät yhdessä vahvistavat Yhdysvaltain dollaria, kun taas Japanin jeni on edelleen haavoittuva.
Japanin kallistumassa kohti ekspansiivisempaa politiikkaa
Japanin jeniin kohdistuu edelleen paineita poliittisten päätösten ja taloudellisten tekijöiden vuoksi. Ensinnäkin pääministeri Sanae Takaichin julkinen tuki pitkäaikaiselle ekspansiiviselle finanssi- ja rahapolitiikalle on merkki siitä, että Japani säilyttää suotuisat olosuhteet. Tämä lisää jenillä rahoitetun carry-kaupankäynnin houkuttelevuutta. Toiseksi Yhdysvaltain hallinnon sulun päättyminen voi lisätä maailmanlaajuista riskinottohalukkuutta, vaikka huolet sulun mahdollisista vaikutuksista Yhdysvaltain talouskasvuun samalla jatkuvatkin.
Korkoerot ja rakenteelliset tekijät ovat pitkän aikavälin tekijöitä jenin heikkenemisen taustalla.
Japanin ja Yhdysvaltain välinen merkittävä korkoero on johtanut jenin jatkuvaan heikkenemiseen. Jos jeni laskee jyrkästi, Japanin keskuspankki (BOJ) voi puuttua asiaan tukemalla valuuttaansa. Japanin keskuspankin ekspansiivinen rahapolitiikka yhdessä Yhdysvaltain korkeiden korkojen kanssa takaa kuitenkin sen, että pääoma liikkuu kohti dollaria. Tämä tekee jenistä maailman suosituimman rahoitusvaluutan, mikä ylläpitää sen laskua. Tätä trendiä vahvistavat rakenteelliset tekijät: Japanin heikko kasvu, matalat palkat ja valtion huomattava velkaantuneisuus estävät rahapolitiikan merkittävän kiristämisen, kun taas jenin heikkous suosii viejiä ja lisää yritysten voittoja, mikä vähentää paineita jenin vahvistamiseen.
Viimeisimmät luvut vahvistavat nämä rakenteelliset vastatuulet. Japanin BKT laski vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä 1,8 % edellisvuodesta kulutuksen vähenemisen ja heikon vientituloksen vuoksi. Tämä antaa BOJ:lle vain vähän syytä kiristyksiin. Yleisesti ottaen jenin heikkeneminen lyhyellä ja pitkällä aikavälillä vaikuttaa todennäköiseltä, mikä heijastaa laajempia poliittisia ja markkinoihin liittyviä perustekijöitä.
Nouseva USD/JPY-trendi on ilmeinen sekä päivä- että viikkokaavioissa. Fedin lokakuun kokouksen pöytäkirjan julkaisu keskiviikkona ja Japanin lokakuun inflaatioluvut torstaina voivat tällä viikolla vaikuttaa rahapoliittisiin odotuksiin ja siten valuuttapariin.
USDJPY (Yhdysvaltain dollari/Japanin jeni), yhden vuoden kaavio
USDJPY (Yhdysvaltain dollari/Japanin jeni), viiden vuoden kaavio
Makrokommentit
Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinat sulkeutuivat viime viikolla apeissa tunnelmissa, ja useimmat johtavat indeksit olivat miinuksella perjantaina 14. marraskuuta. Sijoittajat suhtautuvat yhä epäilevämmin siihen, että Yhdysvaltain keskuspankki jatkaa koronlaskuja joulukuun kokouksessaan. Tällä hetkellä markkinat hinnoittelevat 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyydeksi hieman yli 42 %, kun se viikko sitten oli 70 %. Lisäksi kiinnitetään huomiota tekoälyyn liittyvien osakkeiden korkeaan arvostukseen Yhdysvalloissa, mikä vaikuttaa merkittävästi osakemarkkinoiden maailmanlaajuiseen kehitykseen.
Teknologia- ja tekoälyalan tärkein yhtiö Nvidia on tarkan huomion kohteena, kun se raportoi osavuosituloksensa keskiviikkona 19. marraskuuta. Myös yhdysvaltalaiset Lowe's Companies, Palo Alto Networks ja TJX Companies sekä kiinalainen Nio Inc. raportoivat kvartaalituloksensa keskiviikkona. Samaan aikaan Assa Abloy ja Nokia järjestävät pääomamarkkinapäivänsä. Päivän makrotaloudelliset uutiset alkavat Japanin lokakuun kauppataseella ja syyskuun konetilausluvuilla. Muutamaa tuntia myöhemmin julkaistaan Ison-Britannian lokakuun kuluttajahintaindeksi (CPI) ja tuottajahintaindeksi (PPI). Euroalueelta saadaan syyskuun kauppatase, lokakuun kuluttajahintaindeksi ja kolmannen vuosineljänneksen työvoimakustannukset. Yhdysvalloissa julkaistaan lokakuun asuntorakennustiedot, energiaministeriön viikoittaiset öljyvarastotiedot ja Fedin 29. lokakuuta pidettävän poliittisen kokouksen pöytäkirja.
Torstaina 20. marraskuuta kvartaalituloksensa julkistavat yhdysvaltalaiset Gap, Intuit ja Walmart. Samana päivänä ruotsalainen Thule-yhtiö järjestää pääomamarkkinapäivän. Torstain makrotalousuutiset Manner-Euroopasta koostuvat Saksan lokakuun tuottajahintaindeksistä ja euroalueen syyskuun rakennustuotantoluvuista. Isossa-Britanniassa julkaistaan CBI:n marraskuun teollisuustrendit, ja euroalueelta odotetaan kotitalouksien luottamusindikaattoria. Myös Yhdysvalloissa on määrä julkaista useita makrotaloudellisia tilastoja, kuten marraskuun Philadelphia Fed -indeksi (ks. kaavio alla), viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset, vanhojen asuntojen myyntitilastot lokakuulta, marraskuun Kansas Cityn Fed -indeksi sekä Yhdysvaltain syyskuun työllisyystilastot.
Perjantaina 21. marraskuuta makrouutiset keskittyvät Japanin, Intian, Ranskan, Saksan, euroalueen, Ison-Britannian ja Yhdysvaltain marraskuun PMI-indekseihin. Muita julkistettavia tietoja ovat Japanin kuluttajahintaindeksi ja Ison-Britannian vähittäismyynti lokakuulta, Ranskan teollisuuden luottamusindikaattori marraskuulta ja Yhdysvaltain Michigan-indeksi marraskuulta.
Yhdysvaltain Philadelphia-teollisuusindeksi, toteutuma ja ennuste joulukuusta 2020 marraskuuhun 2025
Riski on siirtynyt alapuolelle. Onko nyt oston paikka?
S&P 500 -indeksiin kohdistuu tällä hetkellä painetta, sillä Moving Average Convergence Divergence (MACD) on antanut myyntisignaalin. Tärkeimmät tekijät tämän negatiivisen trendin taustalla ovat huoli teknologiasektorin arvostuksista sekä huolet taloustiedoista ja nousevista koroista. Tukitasot ovat 6 600 pisteen, 100 päivän liukuvan keskiarvon (MA100) sekä 6 500 pisteen paikkeilla. Korot ovat kuitenkin alkaneet laskea, ja useimmat MAG7-osakkeet ovat keskeisten tukitasojen tienoilla tai lähestyvät niitä. Siksi rohkeilla voisi olla tilaisuus harkita ostamista.
S&P 500 (USD), yhden vuoden kaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden kaavio
NASDAQ-100 sen sijaan liikkuu tällä hetkellä 24 740 pisteen tukitason alapuolella. Myyntisignaalin antamisen jälkeen MACD viittaa selkeään lisälaskun riskiin kohti 24 000 ja 24 220 välisiä tasoja. Teknologiasektorin jatkuva heikkous aiheuttaisi paineita myös S&P 500:lle. MAG7:ää kannattaa kuitenkin pitää silmällä mahdollisen elpymisen varalta.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden kaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden kaavio
Saksan DAX-indeksillä käydään tällä hetkellä kauppaa 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella, ja indeksi lähestyy tukitasoa, joka on hieman 23 000:n yläpuolella. MACD viittaa negatiiviseen momentumiin, kun taas Relative Strength Index (RSI) lähestyy ylimyydyn alueen rajaa, vaikkakin matkaa on vielä hieman. Jos indeksi laskee alle 23 000:n, seuraavat tukitasot ovat 22 825 ja 22 300.
DAX (EUR), yhden vuoden kaavio
DAX (EUR), viiden vuoden kaavio
Ruotsin OMXS30-indeksillä käydään tällä hetkellä kauppaa sekä 50 päivän liukuvan keskiarvon että 2 700 pisteen tason alapuolella. Seuraavat tukitasot ovat 2 650 ja 2 620, joita seuraa 200 päivän liukuva keskiarvo (MA100), joka on tällä hetkellä 2 595 pisteessä.
OMX30 (SEK), yhden vuoden kaavio
OMX30 (SEK), viiden vuoden kaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.