Mulighed for et indhentningsrally i kobber og OMX30
De toldsatser, som USA's præsident Trump indførte, skabte en boble i kobberprisen, som nu er bristet. Det faktum, at Fed er gået over til en rentesænkende politik, kombineret med en svagere USD, tyder på, at der kan komme et indhentningsrally i kobberpriserne i løbet af efteråret, da kobber har klaret sig dårligere end andre ædelmetaller. Ud fra et teknisk analyseperspektiv ser det svenske OMX30-indeks nu attraktivt ud på grund af det lave RSI-niveau på 64.
Ugens case: Er kobbers toldtraume en mulighed eller et rødt flag?
Der er flere grunde til at tro på en voksende efterspørgsel efter kobber på lang sigt. Grøn omstilling har været et tema i lang tid, da der kræves mere metal til skiftet fra fossil energi til sol, vind og elektriske køretøjer (EV'er). Global urbanisering og industrialisering øger også forbruget. Derudover er investeringer i elektrificering af datacentre efter AI-boomet en relativt ny, men vigtig drivkraft.
Der er også forsyningsudfordringer, da metalkvaliteten falder, og produktionsomkostningerne stiger. Forventningerne til Trumps toldsatser har dog skabt volatilitet og kunstige prisspænd på de amerikanske kobbermarkeder siden 2025. Forhandlere af fysisk kobber købte internationalt kobber for at oplagre det i USA i forventning om toldsatserne. De amerikanske priser steg hurtigere end i resten af verden. Da toldsatserne blev annonceret i slutningen af juli, var de mindre omfattende end forventet og fokuserede på halvfabrikata. Det fik de amerikanske kobberpriser til at falde til det internationale niveau. De toldbelagte varer udgjorde omkring 28 % af den samlede værdi af al kobberimport i 2024.
Udviklingen i spotpriserne på kobber i USA (COMEX) i forhold til LME (%), etårigt dagligt diagram
Spørgsmålet er, om den boble, der blev skabt af toldspekulationerne, er bristet helt, hvilket skaber en potentiel købsmulighed, eller om de store amerikanske kobberlagre og den afdæmpede efterspørgsel på kort sigt efter tolddebaklen fortsat vil lægge en dæmper på priserne. I mellemtiden bevæger Feds pengepolitik sig i retning af lempelser, og en svækket USD giver en understøttende baggrund for hårde aktiver som guld og kobber. Hidtil i 2025 har kobberpriserne underpræsteret i forhold til ædelmetaller, hvilket tyder på, at de kan indhente det forsømte.
Kobberfutures (i USD pr. lb), etårigt dagligt diagram
Kobberfutures (i USD pr. lb), femårigt ugentligt diagram
Makro-kommentarer
Som forventet sænkede den amerikanske centralbank sin styringsrente med et kvart procentpoint onsdag den 17. september og planlægger yderligere to sænkninger i år. Desuden forventer Federal Reserve en yderligere rentenedsættelse i både 2026 og 2027. Powell anerkendte svækkelsen af det amerikanske arbejdsmarked, samtidig med at han udtrykte bekymring for inflationen som følge af toldsatserne. Men siden 17. september er renten på 10-årige amerikanske statsobligationer steget fra 4,04 % til 4,14 %.
Onsdag den 24. september offentliggør den amerikanske forretningsservicevirksomhed Cintas en delårsrapport, mens den svenske virksomhed Synsam arrangerer en kapitalmarkedsdag. Dagens makroøkonomiske begivenheder begynder med offentliggørelsen af de japanske indkøbschefers indeks for september. Et par timer senere offentliggør det svenske NIESR et erhvervsbarometer. Tyskland offentliggør sit IFO-indeks for september - se grafen nedenfor. USA bidrager med tal for salg af nye boliger i august og ugentlige olielagerdata (DOE).
Torsdag den 25. september offentliggør den svenske H&M-koncern sin delårsrapport sammen med Accenture og Costco Wholesale i USA. I mellemtiden vil SCB præsentere statistik over udlån til svenske husholdninger og producentprisindekset for august. Derefter følger Tysklands GfK-forbrugertillidsindeks for oktober, mens Frankrig offentliggør sin indikator for husholdningernes tillid for september.
for september. Den schweiziske nationalbank vil offentliggøre sin rentebeslutning. De vigtigste begivenheder på den amerikanske makroagenda omfatter ordrer på varige forbrugsgoder for august, det endelige tal for bruttonationalproduktet i 2. kvartal, handelsbalancen for varer og engroslagre for august, førstegangsansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse og Kansas City Fed-indekset for september.
Fredag den 26. september vil Statistics Sweden præsentere Sveriges handelsbalance for august. Derefter kommer Spaniens BNP-tal for 2. kvartal og den europæiske centralbanks undersøgelse af eurozonens husholdningers inflationsforventninger. I Nordamerika vil Canadas bruttonationalprodukt for juli blive offentliggjort sammen med USA's personlige forbrugsudgifter og inflation (PCE) for august og Michigan-indekset for september.
Tysk IFO Business Climate Index, januar 2023 til september 2025 (prognose)
Kan OMXS30 fortsætte med at stige i lyset af lavere renter?
S&P 500 fortsætter sin stærkt opadgående trend og handler over alle større glidende gennemsnit og inden for en defineret opadgående kanal. Dette signalerer et robust bullish momentum. Den seneste modstand er blevet brudt og fungerer nu som et støtteniveau ud over MA20 og gulvet i trendkanalen. MACD bekræfter dette opadgående momentum med voksende positive histogrambjælker. I mellemtiden er RSI tæt på 75, hvilket indikerer overkøbte forhold og antyder potentialet for en kortvarig tilbagetrækning eller konsolidering.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), ugentligt femårsdiagram
NASDAQ-100 er stadig i en opadgående trend, handler over alle de vigtigste glidende gennemsnit og nærmer sig den øvre grænse for sin stigende kanal. Dette understreger et robust bullish momentum. MACD er fortsat positiv, og histogrambjælkerne udvider sig. Men med en RSI tæt på 74 er der tegn på overkøbte forhold, hvilket øger risikoen for en kortvarig tilbagetrækning eller konsolidering. Støtte kommer fra gulvet i den stigende trendkanal, efterfulgt af MA20 og 24.000-niveauet.
NASDAQ-100 (i USD), etårigt dagligt diagram
NASDAQ-100 (i USD), ugentligt femårsdiagram
I Europa viser det tyske DAX en neutral til bearish tendens, hvor indekset handler under de vigtigste glidende gennemsnit på kort og mellemlang sigt og konsoliderer sig nær den nedre ende af sin neutrale kanal. Modstanden ligger omkring 24.000, efterfulgt af tidligere højder. Efter en nylig bearish crossover er MACD blevet negativ, mens RSI på 46,76 indikerer et afdæmpet momentum uden tegn på vending. Den vigtigste støtte findes omkring 23.370, efterfulgt af 200-dages glidende gennemsnit (MA200), hvilket gør dette til et kritisk niveau at holde øje med.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), ugentligt femårigt diagram
I Sverige er OMXS30 inde i en opgangsfase. Den handler over alle større glidende gennemsnit og er for nylig brudt gennem 2.650. MACD har genereret et blødt købssignal, der bekræfter det opadgående momentum, mens en RSI på 64 indikerer sund styrke uden risiko for overkøb, hvilket tyder på mulighed for yderligere gevinster. Det næste modstandsniveau findes i nærheden af 2.690, efterfulgt af 2.730 og det tidligere højdepunkt fra begyndelsen af 2025. Derfor ser risk/reward-profilen for en lang position relativt attraktiv ud.
OMX30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMX30 (i SEK), ugentligt femårsdiagram
Det fulde navn for forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der findes flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert efterfølgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50-dages glidende gennemsnit
MA100: 100-dages glidende gennemsnit
MA200: 200-dages glidende gennemsnit
MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.