Techbolagens kv4-rapporter kan höja temperaturen
Den amerikanska tekniksektorn föll med 5,6 % måndagen den 27 januari, med störst påverkan från AI-relaterade företag, särskilt Nvidia. Investerare uttryckte oro över de imponerande egenskaper som den kinesiska modellen DeepSeek uppvisat, särskilt med tanke på Nvidias starka beroende av försäljning av GPU:er (grafikprocessorer). Vi anser dock att nedgången i Nvidias aktiekurs är en överreaktion som kan skapa köptillfällen för djärva investerare. Fokus på den amerikanska tekniksektorn förväntas öka denna vecka när Meta Platforms, Microsoft, Apple och Tesla presenterar sina Q4-resultat.
Veckans case: Möjligheter i Nvidia för den riskvillige efter AI-panik
Nvidia Corporation (”Nvidia”) upplevde en betydande nedgång måndagen den 27 januari efter rapporter om att Kinas DeepSeek visat stark prestanda för sin nya Large Language Model (LLM). Detta sägs ha uppnåtts med en begränsad budget och utan tillgång till Nvidias högpresterande GPU-acceleratorer. Denna utveckling har väckt oro bland investerare över att DeepSeeks framgång kan försvaga Nvidias prissättningskraft och få hyperskaliga molnleverantörer att dra ned på sina AI-relaterade investeringar.
AI-boomen – åtminstone på aktiemarknaden – verkar därmed ha stött på sin första stora utmaning. Bara när investerare blivit övertygade om att avancerad AI dominerades av amerikanska företag, med hyperskalare som investerar mer i AI än vissa nationer, OpenAI som snabbt lanserar nya modeller och Nvidia som levererar de GPU:er som driver utvecklingen, har en relativt liten kinesisk aktör klivit fram och utmanat ordningen.
Även om marknadens reaktion är förståelig, med tanke på Nvidias stora beroende av GPU-försäljning för att behålla sin dominans inom AI, är det viktigt att fråga sig om denna oro motiverar en så dramatisk nedgång. För det första har DeepSeeks påstådda kostnadseffektivitet och prestanda ännu inte rigoröst validerats. Tidiga tillkännagivanden av nya teknologier skapar ofta stor uppmärksamhet, men att skala upp dessa till tillförlitliga och praktiska lösningar är en mycket större utmaning. Nvidias GPU:er, som H100- och A100-serierna, anses allmänt vara industristandarden för AI-utveckling tack vare sin oöverträffade prestanda och integration med ett robust ekosystem av AI-verktyg. Det är osannolikt att en ny aktör skulle kunna rubba Nvidias starka position utan betydande tid, resurser och innovation.
Dessutom kan geopolitiska faktorer kraftigt begränsa DeepSeeks förmåga att få fäste på globala marknader. Amerikanska handelsrestriktioner för kinesiska AI-teknologier och produkter kan hindra export av DeepSeeks lösningar till viktiga västerländska marknader. Som ett resultat kommer DeepSeeks inflytande sannolikt att förbli begränsat till Kina, en marknad där Nvidia redan har en stark position och till och med erbjuder skräddarsydda chip för att uppfylla lokala regler. Dessa faktorer minskar avsevärt det potentiella hotet från DeepSeek.
Nvidias framgång är inte bara kopplad till hårdvaruförsäljning. Dess mjukvaruekosystem, såsom CUDA, tillsammans med AI-fokuserade plattformar och molnlösningar, ger företaget en betydande konkurrensfördel. Dessutom fortsätter Nvidia att investera kraftigt i nästa generations teknologier, vilket säkerställer att företaget förblir i framkant inom en bransch som prioriterar innovation.
Även om det är klokt för investerare att hålla koll på framväxande konkurrenter, speglar nedgången en överdriven reaktion på en spekulativ risk. Nvidias fundamenta är fortsatt mycket starka, stödda av diversifierade intäktsströmmar och det pågående globala införandet av AI över olika industrier. Nvidias långsiktiga tillväxtmöjligheter stärks ytterligare av trender som autonoma fordon, metaversum och edge computing, som alla kräver kraftfull datorkapacitet.
Investerare kan betrakta den senaste nedgången i aktiekursen som en överreaktion, vilket potentiellt skapar ett tillfälle för långsiktig avkastning. Oron kring DeepSeek kommer sannolikt att avta när mer realistiska bedömningar av dess påverkan framträder. Nvidias historik av att dominera AI-området, kombinerat med dess strategiska anpassningsförmåga, indikerar att företaget är väl positionerat för att övervinna utmaningar och fortsätta driva tillväxt under de kommande åren.
Nvidia (USD), ettårig daglig graf
Nvidia (USD), femårig veckograf
Makrokommentarer
Euroområdets sammanställda PMI (Purchasing Managers’ Index) steg till 50,1 i januari från 49,5 i december. I USA föll det sammanställda PMI till 52,4 från 55,4. Positivt är att den amerikanska tillverkningssektorn återhämtade sig till 50,1 från förväntade 49,7, medan tjänstesektorn tappade fart (52,8 jämfört med förväntade 56,5). Förhoppningar om skattesänkningar och avregleringar fortsätter att driva optimismen i den amerikanska ekonomin. Den fortsatta svagheten i euroområdets PMI-data har varit ett starkt argument för att Europeiska centralbanken (ECB) ska sänka räntan, med ett räntebesked som väntas den 30 januari. Marknaden räknar med ytterligare räntesänkningar från ECB under 2025. Federal Reserve (Fed), som lämnar sitt räntebesked i dag, onsdagen den 29 januari, förväntas hålla räntan oförändrad med hänsyn till den relativa styrkan i den amerikanska ekonomin.
Under fjärde kvartalet 2024 (med 16 % av S&P500-företagen som rapporterade den 24 januari) har 80 % av företagen överträffat förväntningarna för EPS (Earnings Per Share), medan 62 % rapporterade högre intäkter än väntat, enligt Earnings Insight.
Elva amerikanska företag med ett marknadsvärde på minst 10 miljarder USD som rapporterade förra veckan slog analytikernas resultatförväntningar med i genomsnitt 9,8 % och mediant 2,0 %. Genomsnittlig aktiekurs för dessa företag steg med 2,1 % och medianen med 1,9 % dagen efter deras Q4-rapporter.
Uppskattat resultat för Q4 jämfört med faktiskt resultat, avvikelse (i %) för amerikanska bolag
Denna vecka börjar amerikanska teknikföretag rapportera, med Microsoft, Meta Platforms, ASML Holding, Automatic Data Processing, IBM, Tesla och T-Mobile US som rapporterar onsdagen den 29 januari, tillsammans med Danaher, Lam Research, The Progressive och ServiceNow. Från ett OMX-perspektiv är det också en intensiv dag med Q4-rapporter från SEB, SSAB, Tele2, Volvo och Trelleborg. I Asien ska Alibaba rapportera. Makroekonomiska höjdpunkter på onsdagen inkluderar tyska GfK:s (Gesellschaft für Konsumforschung) konsumentförtroende för februari och Spaniens BNP för fjärde kvartalet. Under dagen väntas även räntebesked från Riksbanken, Bank of Canada och Federal Reserve. Från USA får vi december månads handelsbalans, lager hos grossister samt oljeinventarier (energidepartementet) och veckostatistik.
Den amerikanska rapportsäsongen fortsätter torsdagen den 30 januari med Apple, Caterpillar, Cigna, Comcast, Intel, Mastercard, Thermo Fischer Scientific, United Parcel Service och Visa som rapporterar. I Europa väntas rapporter från Deutsche Bank, Roche Holding, Sanofi och Shell, medan ABB, Electrolux, Epiroc, H&M, Kone, Nokia, Nordea och Telia står på agendan i Norden. Makronyheterna börjar med Frankrikes BNP för fjärde kvartalet, följt av Sveriges detaljhandel för december. Fjärde kvartalets BNP väntas också från Italien, Tyskland och euroområdet. Spanien publicerar KPI för januari, och vi får även en ekonomisk barometer för euroområdet för januari samt ett ECB-räntebesked. USA rapporterar BNP för fjärde kvartalet och nya arbetslöshetsansökningar.
Fredagen den 31 januari inleds med Japans arbetslöshetssiffror, industri-PMI och detaljhandel för december. Från Europa får vi tysk detaljhandel och importpriser för december, liksom arbetslöshet och KPI för januari. Vi får också januari månads KPI från Frankrike samt hushållens inflationsförväntningar i euroområdet. I Nordamerika publiceras Kanadas BNP för december samt arbetskostnader för fjärde kvartalet, privat konsumtion, inflation (Personal Consumption Expenditures, PCE) för december och Chicago-PMI för januari från USA. På fredagen väntas kvartalsrapporter från Exxon Mobil, AbbVie och Chevron i USA, från Novartis i Kontinentaleuropa samt från Autoliv, Elisa, ELUX PRO, Hexagon, Holmen, SCA och SKF i Norden.
DAX-indexets sammansättning kan vara attraktiv för bubbelanhängare
S&P 500 handlas för närvarande över MA20, som fungerar som stöd på nedsidan. Det kommer att bli intressant att se om måndagens gap kan stängas. Om försäljningen återfår momentum kan MA100, för närvarande på 5 878, vara nästa.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Tekniktunga Nasdaq 100 har å andra sidan brutit under MA20 och risken på nedsidan är fortfarande mycket stor. Nästa nivå på nedsidan är 20.613 där MA100 möts.
Nasdaq 100 (i USD), ettårig daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsgraf
Tyska DAX är mindre exponerat mot en potentiell AI-bubbla på grund av sin indexsammansättning. Sentimentet i USA återspeglas dock i handeln i Europa. Det är inte osannolikt att DAX kommer att behöva hjälp från andra sidan havet för att nå nya toppar. Å andra sidan bör man notera att Relative Strength Index (RSI) visar på överköpta nivåer. I ett scenario där momentum vänder söderut är den första stödnivån EMA9 vid 21.130, följt av MA20 vid 20.629.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
OMXS30 handlas för närvarande på en stödnivå. Tisdagens intradagshandel verkar ha varit svag då indexet kort fyllde gapet innan det retirerade igen. Liksom DAX kan OMXS30 behöva att oron för AI-bubblan avtar i någon mån.
OMXS30 (i SEK), ettårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Här är de fullständiga namnen för förkortningarna som användes i den tidigare texten:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används inom teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Glidande medelvärdeskonvergens och divergens
Risker
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.