Uran - Har fundamentet förändrats?
Det har gått en tid sedan vi senast gjorde en uppdatering av uranmarknaden. Sedan vår senaste rapport har marknaden sett en betydande uppgång, med spotpriser som nådde 17-årshögsta innan de stabiliserades på nuvarande nivåer. Detta väcker en viktig fråga: har de fundamentala förutsättningarna förändrats, eller finns det fortfarande potential för ytterligare tillväxt i uransektorn?
Hur hamna vi här?
De flesta vet att uranmarknaden har varit ett kontroversiellt ämne, till stor del beroende på den katastrofala olyckan i Fukushima i Japan 2011 och oron kring slutförvaringen av kärnavfall. Marknaden har därför kylts av under en längre tid med fokus på grönare alternativ för att tillgodose världens efterfrågan på energi. I den andan beslutade många länder att stänga sina kärnkraftsreaktorer för att satsa på det som vid den tidpunkten kändes som vägen framåt. Utan att klandra eller ifrågasätta tidigare politiska beslutsfattares beslut kan man dock, med de senaste årens stigande energipriser och geopolitiska spänningar, dra slutsatsen att varken vind, sol eller naturgas är en komplett lösning som kan tillgodose dagens energibehov. Följaktligen har länder som Italien, som länge har varit motståndare till kärnkraft, tvingats ändra sin inställning för att möta den växande oron för deras beroende av importerad naturgas och stigande energipriser. Även om uran en gång av goda skäl betraktades som en nischmarknad har den sedan dess utvecklats till något helt annat.
Vi har sett en betydande ökning av spotpriset på uran, från 24,63 USD/lbs i januari 2020 till 78,5 USD/lbs i augusti 2024, samtidigt som det nådde över 100 USD/lbs när marknaden var som högst. Dessa rörelser kan delvis förklaras av den ökande efterfrågan som USA tillsammans med andra länder, har visat exempel på, med en ambition om att tredubbla uranproduktionen i världen till år 2050. Dessutom har länder som Italien, som länge har varit emot kärnkraft, beslutat att återstarta sina kärnkraftverk för att möta den framtida efterfrågan.
Vilka är de största aktörerna?
Även om den ökande efterfrågan är viktig förklarar den inte helt och hållet ökningen av spotpriserna. För att få en tydligare bild måste vi också ta hänsyn till hur utbudet spelar in i ekvationen. Omkring två tredjedelar av världens uranproduktion kommer från gruvor i Kazakstan, Kanada och Australien, där Kazakstan är den överlägset största leverantören. I årsredovisningen för Kazakstans största uranproducent, Kazatomprom, nämns att cirka en tredjedel av världens kärnreaktorer drivs av deras uran. På senare tid har dock Kazatomprom varit utsatt för en risk i leveranskedjan, vilket har lett till en ökning av spotpriset eftersom efterfrågan är fortsatt hög. Detta ger andra aktörer incitament att antingen gå in på eller öka sin andel av marknaden, eftersom det blir mer lönsamt att återstarta de gamla gruvorna. Kazatomprom är en viktig komponent i Vontobel Nuclear Energy Index, som ger en diversifierad exponering mot kärnkraftssektorn.
Allmän efterfrågan på energi
Med några få undantag har världens energiförbrukning ökat stadigt år efter år i årtionden och kommer förmodligen att fortsätta att göra det. Införandet av ny teknik som Artifical Intelligence (AI) har redan blivit en nödvändighet för både individer och företag och är kopplat till en betydande energianvändning. Därför förväntas AI:s energiförbrukning öka med cirka 26% till 36% år över år. Om man zoomar ut till den allmänna efterfrågan på energi förväntas den öka med cirka 4% 2024, vilket är en ökning från 2,5% 2023, vilket understryker vikten av att hitta en pålitlig lösning som kan möta den ökande efterfrågan.
Men varför rör sig inte priset uppåt?
Uranpriserna har stigit under de senaste åren, men hittills i år har de sjunkit med cirka 13,20 procent. I allmänhet reagerar uranmarknaden positivt på de ekonomiska förhållandena på marknaden, vilket innebär att råvaror tenderar att få det svårare under ekonomisk osäkerhet och geopolitiska spänningar, som vi har sett med oljepriserna på senare tid. Under 2008 års finanskrasch föll spotpriset på uran tillsammans med den allmänna marknaden. De rådande marknadsförhållandena med fokus på ekonomiska, politiska och geopolitiska spänningar, som den ryska invasionen av Ukraina och rädslan för en recession, bidrar alla till osäkerheten om framtida spotpriser.
NextEra Energy
NextEra Energy är verksamt på energimarknaden och tillhandahåller en rad olika energilösningar över hela USA. Företaget driver två kraftverk som levererar el till olika städer. Även om NextEra Energy inte direkt gynnas av ökningar i spotpriserna på uran, kan bolaget vinna på den bredare ökningen av efterfrågan på energi. Även om uran inte är ett huvudfokus för NextEras verksamhet, erbjuder dess diversifierade portfölj investerare exponering mot flera energisektorer, vilket balanserar effekterna av olika marknadstrender.
I slutändan är uran en intressant investerings idé som, även om den för närvarande upplever ogynnsamma marknadsförhållanden, kan gynna både den lång- och kortsiktiga investeraren.
Risker
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.