Fokus på ECB och amerikansk sysselsättning
Veckans case gäller guldet, som har försvagats på utsikterna till lägre räntor och ökad riskaptit hos investerarna. Många är dock fortsatt långa i guld, inte minst som en inflationssäkring. Veckans stora händelser är ECB:s räntebesked torsdagen den 6 juni och amerikanska Nonfarm payroll fredagen den 7 juni.
Veckans case: Guldet studsar tillbaka när riskaptiten ökar
Sedan den 20 maj har guldmarknaden uppvisat en sällsynt korrigeringstrend. Denna prisvolatilitet kommer främst från en viss vacklan i marknadens förväntningar på framtida räntesänkningar från Federal Reserve. Utvecklingen för silver, som har starkare industriella attribut och starkare fysisk efterfrågan, är relativt sett bättre. Sammantaget är ädelmetallmarknaden känslig för positiva faktorer och trubbig för negativa faktorer.
Sedan slutet av 2022 har det funnits en stark korrelation mellan guld- och kopparpriset, trots att guld är en ädelmetall och koppar är en av de ledande indikatorerna för efterfrågan som drivs av industrisektorn.
Guld USD/oz (grönt, högra axeln) mot koppar USD/lb (blått, vänstra axeln), femårsgraf
USA:s BNP för första kvartalet reviderades ned till 1,3 procent i årstakt från 1,6 procent i den första beräkningen, vilket återspeglade en svagare privatkonsumtion än väntat. Den senaste statistiken visade att PCE:s kärnprisindex i USA kom in på en lägre månadstakt än väntade 0,2 procent i april (0,3 procent). Ekonomer anser att kärnindexet är en bättre indikator på inflationen än huvudindexet. Dessutom uppgick de personliga utgifterna i USA till 0,2 procent i april, vilket också var en kraftig minskning från 0,8 procent föregående månad. Efter offentliggörandet av uppgifterna iscensatte guldterminerna en våg av vinster, men efter ungefär en timme pressades terminspriserna ned av korta krafter och stängde på cirka 2 347,7 i slutet av dagen.
En medarbetare till Israels premiärminister Benjamin Netanyahu bekräftade på söndagen den 2 juni att Israel hade accepterat ett ramavtal som föreslagits av USA:s president Joe Biden och som syftar till att få slut på kriget i Gaza. Förväntningarna på en vapenvila i Gaza ökade riskaptiten, vilket ledde till att säkra tillgångar som guld fick stryka på foten.
Ett lättande inflationstryck och möjligheten till räntesänkningar kan minska guldets attraktionskraft på kort sikt, eftersom investerarna sannolikt kommer att föredra aktier på grund av lägre lånekostnader och förbättrade förhållanden på aktiemarknaden. Men om inflationstrycket ökar igen kan guldet åter vinna investerarnas förtroende som säkringsinstrument.
Som en av världens största guldkonsumenter har Kinas efterfrågan på guld en betydande inverkan på det globala guldpriset. Det har funnits vissa tecken på ekonomisk återhämtning i Kina under de senaste månaderna, även om dessa ännu inte har bekräftats fullt ut.
Även om den kortsiktiga volatiliteten sannolikt kommer att kvarstå, är de långsiktiga utsikterna för guld fortsatt starka, med stöd av fundamentala och tekniska faktorer. Detta tyder på ett köpläge.
Guld (USD/Ounce) ettårig daglig graf
Guld (USD/Ounce), femårsveckograf
Makrokommentarer
De amerikanska aktiemarknaderna avslutade veckan fredagen den 31 maj med en uppgång på 0,8% för S&P500. Den amerikanska kärninflationen (PCE) steg med 0,2 procent i april och med 2,8 procent på årsbasis, vilket var i linje med förväntningarna. Som en följd av detta sjönk de amerikanska två- och tioåriga statsobligationsräntorna med 5 punkter vardera.
Dagens makroagenda (onsdagen den 5 juni) domineras av tjänste-PMI för maj från Japan, Kina, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland, Storbritannien och USA. Vi får även ADP privat sysselsättning från USA och Inditex (en av H&M:s konkurrenter) släpper kvartalsrapport.
På torsdag den 6 juni kommer tyska industriorder och USA:s handelsbalans för april.
Det kommer även att vara visst fokus på ECB:s räntebesked. Trots att den senaste inflationssiffran var högre än väntat satte marknaden en 94-procentig sannolikhet för att ECB kommer att sänka sina styrräntor med 25 punkter till 3,75% (depositränta) och 4,25% (refinansieringsränta).
På fredagen den 7th of juni kommer marknaderna att fokusera på den amerikanska Non-Farm Payrolls-rapporten, som väntas visa att 185.000 nya jobb skapades i maj.
Löner utanför jordbrukssektorn i USA, januari 2023 till maj 2024 (faktiskt och prognos)
Risken är förskjuten till nedsidan
Veckans makroagenda är relativt fulltecknad. Trots detta handlas S&P 500 för närvarande under MA20 men över MA50 och stödlinjerna. MACD har dock genererat en mjuk säljsignal. Således finns risken på nedsidan ur ett TA-perspektiv. Ett brott under MA50 och MA200, för närvarande vid 5.108, kan vara nästa.
S&P 500 (i USD), ettårig daglig graf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Ett liknande upplägg finns i Nasdaq 100.
Nasdaq 100 (i USD), ettårig daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsgraf
Som framgår av grafmet nedan handlas svenska OMXS30 under MA20 nära ett kluster av stödnivåer. MACD har genererat en mjuk signal och risken ligger på nedsidan. Ett genombrott av stödklustret och MA200, för närvarande vid 2 484, kan vara nästa steg.
OMXS30 (i SEK), ettårig dagsgraf
Ett annat (men kortare) flaggmönster har dock bildats på veckokartan. Dessa tenderar att bryta i riktning mot trenden - uppåt.
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Tyska DAX handlas nära MA50 som fungerar som första stödnivå. Därefter följer 18.175.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårsgraf
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Moving average convergence divergence
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.