SMCI - ett intressant men riskfyllt AI-case
Veckans case är Super Micro Computer, där det nyligen har varit en kraftig uppgång i aktiekursen på grund av dess exponering mot ökad efterfrågan på lagrings- och serverlösningar för att säkra big data för AI. Detta kan öka volatiliteten i aktiekursen inför rapporten för Q3 2024, som lämnas den 29 april 2024. Rapportsäsongen för S&P500 Q1 2024 inleds denna vecka med att några av de stora amerikanska bankerna rapporterar fredagen den 12 april.
Veckans case: Super Micro Computer
Ökad volatilitet efter toppnotering under kv1 2024
Super Micro Computer, Inc (SMCI) är specialiserade på att utveckla och tillverka högpresterande server- och lagringslösningar baserade på modulär och öppen arkitektur. SMCI spelar en viktig roll inom AI-sektorn genom att erbjuda högpresterande server- och lagringslösningar som är kritiska för AI-applikationer och företag. Eftersom efterfrågan på högpresterande datorer ökar i samband med AI, big data och cloud computing, ger SMCI:s snabba införande av ny chipteknik företaget en konkurrensfördel. Detta gör det möjligt för SMCI:s kunder att snabbt ta till sig ny teknik och förbättra sin konkurrenskraft på marknaden. SMCI:s konkurrensfördel var uppenbar under det andra kvartalet i räkenskapsåret 2024 (motsvarande det fjärde kvartalet 2023), då företaget rapporterade intäkter på 3,66 miljarder USD, dubbelt så mycket som under samma kvartal året innan, och nettoresultatet ökade också från 176 miljoner USD till 296 miljoner USD.
Marknaden för AI-server förväntas växa dramatiskt från 12,34 miljarder dollar 2023 till 50,65 miljarder dollar 2029. Med sin etablerade ledarposition är SMCI väl positionerat för att kapitalisera på denna exponentiella tillväxt. Analytikernas konsensusintäkter för räkenskapsåret 2024 är cirka 14,4 miljarder USD och 19,9 miljarder USD 2025.
Med tanke på SMCI:s betydande närvaro i snabbväxande tekniksektorer och dess starka tillväxt är det ingen överraskning att aktiekursen steg kraftigt under 2023 och redan är upp 255,3 % under 2024. Den kraftiga uppgången ledde till att SMCI inkluderades i S&P 500 tidigare i år, vilket positionerar bolaget som en av de bäst presterande 2024.
Även om SMCI har en konkurrensfördel inom servrar och lagring, är dess Price-to-Earnings (P/E-tal) på cirka 79x bara något lägre än dess topp på cirka 90x. Detta är betydligt högre än S&P 500:s genomsnittliga P/E-tal på cirka 23x. Historiskt sett har SMCI:s P/E-tal legat i intervallet 20x-30x före den senaste tidens uppgång i aktiekursen. Från Q3 2023 till Q4 2024 minskade både brutto- och nettomarginalen. Detta visar att SMCI kan vara under konkurrenstryck på lång sikt om (och när) konkurrenterna kommer ikapp SMCI:s nuvarande fördel. Till exempel lägger DELL för närvarande stor vikt vid att utveckla AI-servrar och AI-lagringslösningar och bör ses som en hård konkurrent på lång sikt.
SMCI rapporterar sitt resultat för Q3 2024 (räkenskapsår från 1 juli 2023 till 30 juni 2024) måndagen den 29 april. Efter den kraftiga uppgången i aktiekursen och de höga förväntningarna på framtiden kan aktiekursen uppleva en ökad volatilitet fram till rapporten. Potentialen för stora kursrörelser efter rapporterna är mycket hög, oavsett utfall. Ett positivt resultat kommer sannolikt att driva aktiekursen uppåt, medan ett negativt resultat kan driva kursen i motsatt riktning.
SMCI (i USD), daglig 1-årsgraf
SMCI (i USD), veckovis graf sedan augusti 2018
Makrokommentarer
Den amerikanska non-farm payrolls-rapporten för mars släpptes fredagen den 5 april och visade överraskande starka 303 000 nya jobb jämfört med förväntade 212 000. Siffran minskade marknadens förväntningar på en första Fed-räntesänkning i juni till drygt 46%, ned från 59,5% före jobbrapporten. Räntemarknaden reagerade genom att pressa upp både långa och korta marknadsräntor, med den 10-åriga amerikanska statsobligationen på 4,43% och den 2-åriga obligationen på 4,75% (båda upp 8bp) på måndag morgon den 8 april. I skrivande stund (tisdagen den 9 april) har den 10-åriga statsobligationen sjunkit till 4,38%, medan den 2-åriga statsobligationen handlas till 4,72%.
US Nonfarm payrolls april 2023-mars 2024
Rapportsäsongen för S&P500 Q1 2024 inleds denna vecka med att några av de största amerikanska bankerna rapporterar på fredagen den 12 april (JP Morgan Chase, Citigroup och Wells Fargo). Detta följs av Goldman Sachs och Charles Schwab måndagen den 15 april och Bank of America och Morgan Stanley tisdagen den 16 april.
Den genomsnittliga förväntade vinsttillväxten för finanssektorn inom S&P500 är 0,7% för Q1 2024. Det varierar dock kraftigt från 37% förväntad vinsttillväxt för försäkringsbolag till negativ 18% vinsttillväxt för S&P500-banker. Mellan dessa två ytterligheter hittar vi Consumer Financials, Financial Services och Capital Markets med 13%, 11% respektive 0% förväntad vinsttillväxt under Q1 2024.
För det första kvartalet 2024 är den uppskattade årliga vinsttillväxten för S&P500-bolagen för närvarande 3,2%. Detta är betydligt lägre än den motsvarande uppskattade vinsttillväxten på 5,7% den 31 december 2023.
Från och med fredagen den 5 april 2024 har 20 S&P 500-företag (4% av alla företag) rapporterat sina resultat för Q1 2024. 90% har rapporterat positiva överraskningar vad gäller vinst och 45% har rapporterat positiva överraskningar vad gäller intäkter.
Risken är fortfarande på nedsidan
Efter ett falskt genombrott under MA20 på torsdagen förra veckan lyckades S&P 500 återta både MA20 och EMA9. Momentum är dock positivt men fallande då index dansar längs de två glidande medelvärdena. Risken ligger därför fortfarande på nedsidan. Vid ett brott kan MA50, för närvarande strax över 5 100, stå på tur.
S&P 500 (i USD), daglig 1-årsgraf
S&P 500 (i USD), veckovis femårsgraf
Nasdaq har studsat upp fint från MA50 och handlas för närvarande över både MA20 och EMA9. Momentum har varit avtagande under en längre tid, men risken har skiftat till nedsidan under den senaste veckan. Ett brott under MA50 kan ta oss till MA100, för närvarande strax över 17 200. Notera också den mjuka säljsignalen som genereras av MACD på veckograf.
Nasdaq 100 (i USD), ett års daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårig graf
Svenska OMXS30 har samtidigt återtagit EMA9 men handlas för närvarande strax under MA20 med positivt men avtagande momentum. Stöd har etablerats strax söder om 2.500.
OMXS30 (i SEK), daglig 1-årsgraf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsgraf
Tyska DAX är för närvarande under press och testar en stigande MA20. Ett brott nedåt och stöd bör hittas kring 17 950.
DAX (i EUR), ett års daglig graf
DAX (i EUR), veckovis femårig graf
Det fullständiga namnet på förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.