Ett långt köp och återhämtning för OMX
Denna vecka kollar vi på Airbnb, som levererade en stark Q4 2023-rapport och som vi fortsätter att se som en intressant investering. Den senaste tidens rally i S&P500 har till stor del varit oförklarligt. OMX har dock fortfarande en del att ta igen gentemot sina peers, såsom de amerikanska indexen och DAX.
Veckans case: Inte för sent att köpa Airbnb
Airbnb redovisade ett resultat för Q4 2023 som slog Wall Street-analytikernas prognoser. Påskeffekten förväntas stödja siffrorna för Q1 2024. Airbnb har flera egenskaper som gör det till en bra investering. Dessa inkluderar dess prissättning, dess expansion utanför USA, men också dess aktieåterköpsprogram, som stöds av sunda finanser.
Airbnb avslutade 2023 med ännu ett starkt kvartal. Intäkterna för Q4 uppgick till 2,2 miljarder dollar, en ökning med 17% jämfört med föregående år. Företaget såg en stark tillväxt i antalet bokade nätter och upplevelser, som nådde rekordhöga 98,8 miljoner under det sista kvartalet. Justerad EBITDA uppgick till 738 miljoner dollar, vilket motsvarar en justerad EBITDA-marginal på 33%, en ökning med 6% jämfört med föregående år. Airbnb slog också resultatförväntningarna. Rapporterad EPS var 0.76 USD, jämfört med förväntningarna på 0.67 USD.
Den redovisade nettoförlusten uppgick till 349 miljoner dollar under fjärde kvartalet på grund av en skatteuppgörelse med Italien. I rapporten ingår en avsättning för källskatt i värdlandet på cirka 931 miljoner USD, som kommer att användas för att betala 576 miljoner euro för att lösa en långvarig tvist om obetalda skatter i Italien. Det fria kassaflödet för helåret uppgick till 3,8 miljarder dollar, det högsta någonsin.
Företaget prognostiserade intäkter för Q1 2024 som skulle uppfylla eller överträffa Wall Street förväntningar. Airbnb förutspår något högre intäkter under Q1 2024, främst på grund av påsken, som kommer att flyttas till Q1 2024 istället för Q2 2024.
Dessutom inledde Airbnb ett aktieåterköpsprogram på 6 miljarder dollar. Detta program har gjort det möjligt för Airbnb att kompensera för effekterna av företagets incitamentsprogram. Detta strategiska drag är en del av företagets ansträngningar att återinvestera i sig självt och signalerar dess avsikt att bli mer diversifierat. Det syftar också till att bibehålla sin finansiella stabilitet mot bakgrund av ökad tillsyn och långsammare intäktstillväxt.
Dessutom har Airbnb visat en extraordinär förmåga att generera nettoränteintäkter på grund av sin sunda balansräkning. Detta gör att det ser ut som ett finansiellt tjänsteföretag.
Företaget har förbättrat sin prisdisplay och syftar till att göra Airbnb till ett mer prisvärt och pålitligt alternativ. Kunderna skulle kunna se hela prisuppdelningen, inklusive serviceavgifter, rabatter och skatter. Företaget har också fokuserat på att utveckla den internationella marknaden, särskilt i Europa, och låsa upp fler tillväxtmöjligheter genom att investera i en underpenetrerad marknad. Dessutom kommer företaget att investera i att expandera "bortom kärnan", vilket inkluderar att lägga till applikationer baserade på artificiell intelligens.
Dessutom planerar Airbnb att erbjuda en one-click-tjänst som en one-stop-shop för alla resebehov, till exempel att länka flyg och biluthyrning till rumsbokningar och beställa ride-hailing-tjänster, vilket skulle göra det möjligt för Airbnb att konkurrera med sådana som Bookings.com och Uber.
Jämfört med den kontinuitet och trygghet som ett hotell erbjuder kan Airbnb erbjuda andra valmöjligheter och upplevelser. Företaget har en naturlig fördel i resebranschen. Hotell måste hantera bördan av att underhålla fysiska fastigheter, medan Airbnb har förmågan att snabbt kontrollera utbudet och erbjuda kunderna ett bredare utbud av alternativ. Det är en fördel som är svår för ett hotell att kopiera.
Den största risken för Airbnb är regleringar. Plattformen har anklagats för att driva upp bostadspriserna, anstränga resurserna och ge näring åt överturism. I Barcelona har uthyrningen av privata rum begränsats. Värdar får inte hyra ut ett rum i mindre än 31 dagar. Portugal har slutat utfärda nya Airbnb-licenser. I september 2023 antog New York City en lag som förbjuder korttidsuthyrning. I Amsterdam får lägenheter bara hyras ut i högst 30 dagar per år. Även Kanada överväger nya regler för korttidsuthyrning.
Airbnb (USD), ett års dagligt diagram
Airbnb (USD), femårig veckovis graf
Makrokommentarer
S&P 500 steg med 1,66% under förra veckan. S&P 500-sektorerna teknologi, sällanköpsvaror och kommunikationstjänster ledde utvecklingen.
Feds föredragna inflationsmått, PCE, kommer att släppas på torsdagen den 29 februari. Det kommer att vara veckans viktigaste datapunkt för obligations- och aktiemarknaderna, eftersom den amerikanska KPI för januari kom in högre än väntat (3,3% jämfört med 3,1%).
US PCE för januari förväntas ha stigit med 0,4%, vilket skulle motsvara en ökning med 2,8% på årsbasis.
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %), ett års dagligt diagram
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %), femårig veckovis graf
Fredagen den 1 mars domineras av industri-PMI för februari från Japan, Kina, Indien, Ryssland, Sverige, Spanien, Italien, Frankrike, Tyskland, Eurozonen, Storbritannien, Brasilien och USA.
Industriföretagen i flera länder signalerar fortfarande kontraktion, men det värsta är förmodligen bakom oss. Oroligheterna i Röda havet kan fortfarande leda till leveransstörningar. Av denna anledning kommer fokus, utöver de viktigaste PMI-indexen, att ligga på prisindex och leveranstider.
Negativ divergens är något oroande
S&P 500 har brutit sig över den psykologiskt viktiga 5 000-nivån. Detta trots sänkta förväntningar på räntesänkningar under 2024. Vi ser alltså inga tydliga drivkrafter annat än kanske en förbättrad riskaptit och en viss uppgång i vinstestimaten för 2024. Ur teknisk synvinkel är den negativa divergensen mellan index och MACD (samt RSI) något oroande. Ett brott under botten av den smala stigande trendkanalen och MA20, som för närvarande ligger strax under 5 000, kan dock utlösa ett större bakslag.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
En negativ divergens syns även i Nasdaq 100. Notera hur indexet har svårt att bryta upp över den psykologiskt viktiga 18.000-nivån.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårigt diagram
OMXS30 har en del att ta igen mot sina amerikanska indexkollegor. Momentum är stigande och 2 500 kan stå på tur.
OMXS30 (i SEK), treårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
OMXS30 har också en del att ta igen på tyska DAX. Kanske kan lång OMXS30 kort DAX vara en intressant spread.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårigt diagram
Det fullständiga namnet på förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.