Stigande räntor och Nvidia testar marknaden
Denna vecka analyserar vi Nvidias starka kursutveckling inför bolagets delårsrapport senare i kväll. OMX-index har visat ett starkt momentum den senaste tiden, vilket är svårt att förklara med fundamentala faktorer annat än ett upphämtningsrally visavi de amerikanska indexen.
Veckans case: Nvidia-aktien testas efter parabolisk uppgång
Förväntningarna är höga på Nvidias rapport för Q4 2023 senare idag (onsdag 21 februari). Bolaget har haft en imponerande tillväxt. Aktiegrafen ger dock vissa skäl att ta ett steg tillbaka och påminner oss om Tesla 2021.
De amerikanska aktiemarknaderna är nära sina högsta nivåer någonsin, med S&P500 över 5 000. Man kan säga att affischnamnet för den starka utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden är chiptillverkaren Nvidia. Av alla S&P500-aktier steg Nvidia mest under 2023 (+239 %). Anledningen är en extraordinärt stark tillväxt tack vare företagets dominerande ställning inom t.ex. GPU:er (Graphics Data Processing Units) som används i datacenter för AI-tillämpningar.
Resultatrapporten för Q4 2023 den 21 februari efter den amerikanska marknadens stängning kommer sannolikt att bli ännu en uppvisning i extremt hög tillväxt, med en förväntad försäljning som mer än tredubblas till 20,5 miljarder USD (5,9). Även om denna typ av tillväxt knappast är uthållig, har Nivida slagit analytikernas försäljningsförväntningar med bred marginal under det senaste året.
Vid en första anblick ser värderingen ansträngd ut med en EV/Sales-multipel på cirka 19x (2025E). Bruttomarginalen ökar dock till följd av högre prissättning för nyintroducerade chips. Enligt vår uppfattning är den nuvarande vinstmultipeln på 35x (2025E) inte orimlig med tanke på att den förväntade tillväxten 2025 är över 50%.
Som du kan se i diagrammet nedan har Nvidia-aktien också utvecklats starkt under 2024, med en uppgång på imponerande 46% hittills i år. Det verkar dock som om aktierna nu har gått paraboliskt (se nedan). Vanligtvis förebådar en utblåsningsrörelse en korrigering. Tesla 2021 är ett varnande exempel. Tesla gick paraboliskt två gånger då när det var marknadsledande. Båda gångerna slutade det med ett stort bakslag. Notera att MA200 hjälpte till båda gångerna.
I ett nötskal kan till och med en bättre än förväntad rapport misslyckas med att driva Nvidia-aktier markant högre. På kort sikt kan vissa investerare istället välja vinsthemtagningar och "sälja på nyheterna".
Nvidia (USD), ett års dagligt diagram
Nvidia (USD), femårig veckograf
Makrokommentar
Per fredagen den 9 februari 2024 har cirka 395 S&P500-bolag rapporterat sina resultat för det fjärde kvartalet. 75% av S&P-bolagen har rapporterat en positiv EPS-överraskning och 65% har rapporterat en positiv intäktsöverraskning.
För det fjärde kvartalet 2023 har vinsttillväxten för S&P500-bolag stigit till 3,2%, upp från 2,9% för en vecka sedan och 1,6% för två veckor sedan.
För Q1 2024 har 59 S&P500-företag utfärdat negativ EPS-vägledning och 26 S&P500-företag har utfärdat positiv vinstvägledning.
De tre bästa S&P500-sektorerna när det gäller EPS jämfört med uppskattningar är Informationsteknik, Energi och Industri med 89%, 87% respektive 83% som slår uppskattningar. Material, finans och fastigheter var de sämst presterande, med endast 67%, 61% och 55% av Q4 2023-resultaten som överträffade förväntningarna.
S&P500 faktisk och förväntad intäkts- och EPS-tillväxt Q4 2023-Q4 2024
Den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan har stigit med elva punkter sedan den 12 februari till 4,55%. Detta berodde främst på högre än förväntad amerikansk inflation i januari 2024 (3,3% jämfört med 3,1%).
Carlsquare har sammanställt resultat, intäkter och orderingång jämfört med förväntningarna för 86 OMX-bolag som lämnat rapport för Q4 2023 sedan den 18 januari 2024. Endast 51% av Q4-resultaten var bättre än förväntat, medan 49% av Q4-intäkterna var bättre än förväntat. Tekniskt har OMX dock visat styrka (se vidare i denna artikel).
Idag, onsdag den 21 februari, har vi delårsrapporter från Nvidia, Analog Devices, Suncore och Synopsis. På torsdagen den 22 februari är det dags för Bookings Holdings, EOG Resources och Intuit att rapportera. Vi avslutar veckan med Berkshire Hathaways delårsrapport fredagen den 23 februari.
S&P 5,000
S&P 500 handlas för närvarande nära den psykologiskt viktiga 5 000-nivån. Baserat på positivt men fallande momentum kan det behövas en trigger för att rallyt ska fortsätta. Det första motståndet på nedsidan utgörs av MA20, för närvarande vid 4 950. Vid ett genombrott på nedsidan kan 4 830 bli nästa motstånd.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Nasdaq 100 närmar sig sitt MA20, för närvarande vid 17 593. Ett brott under och nivåer mellan 17 000 och 17 140 kan bli nästa steg.
Nasdaq 100 (i USD), ett års dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårigt diagram
Det är en intressant setup i svenska OMXS30. Detta då momentum återhämtar sig från svagt positiva nivåer samtidigt som index möter ett motstånd strax över 2 400. Ett brott över och OMXS30 kan börja komma ikapp de amerikanska indexen, där 2 500 kan stå på tur.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
Kanske kan OMXS30 komma ikapp även tyska DAX som för närvarande konsoliderar i en smal svagt uppåtsluttande trend.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårigt diagram
Det fullständiga namnet på förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.