Stigande räntor och Nvidia testar marknaden
Denna vecka analyserar vi Nvidias starka kursutveckling inför bolagets delårsrapport senare i kväll. OMX-index har visat ett starkt momentum den senaste tiden, vilket är svårt att förklara med fundamentala faktorer annat än ett upphämtningsrally visavi de amerikanska indexen.
Veckans case: Nvidia-aktien testas efter parabolisk uppgång
Förväntningarna är höga på Nvidias rapport för Q4 2023 senare idag (onsdag 21 februari). Bolaget har haft en imponerande tillväxt. Aktiegrafen ger dock vissa skäl att ta ett steg tillbaka och påminner oss om Tesla 2021.
De amerikanska aktiemarknaderna är nära sina högsta nivåer någonsin, med S&P500 över 5 000. Man kan säga att affischnamnet för den starka utvecklingen på den amerikanska aktiemarknaden är chiptillverkaren Nvidia. Av alla S&P500-aktier steg Nvidia mest under 2023 (+239 %). Anledningen är en extraordinärt stark tillväxt tack vare företagets dominerande ställning inom t.ex. GPU:er (Graphics Data Processing Units) som används i datacenter för AI-tillämpningar.
Resultatrapporten för Q4 2023 den 21 februari efter den amerikanska marknadens stängning kommer sannolikt att bli ännu en uppvisning i extremt hög tillväxt, med en förväntad försäljning som mer än tredubblas till 20,5 miljarder USD (5,9). Även om denna typ av tillväxt knappast är uthållig, har Nivida slagit analytikernas försäljningsförväntningar med bred marginal under det senaste året.
Vid en första anblick ser värderingen ansträngd ut med en EV/Sales-multipel på cirka 19x (2025E). Bruttomarginalen ökar dock till följd av högre prissättning för nyintroducerade chips. Enligt vår uppfattning är den nuvarande vinstmultipeln på 35x (2025E) inte orimlig med tanke på att den förväntade tillväxten 2025 är över 50%.
Som du kan se i diagrammet nedan har Nvidia-aktien också utvecklats starkt under 2024, med en uppgång på imponerande 46% hittills i år. Det verkar dock som om aktierna nu har gått paraboliskt (se nedan). Vanligtvis förebådar en utblåsningsrörelse en korrigering. Tesla 2021 är ett varnande exempel. Tesla gick paraboliskt två gånger då när det var marknadsledande. Båda gångerna slutade det med ett stort bakslag. Notera att MA200 hjälpte till båda gångerna.
I ett nötskal kan till och med en bättre än förväntad rapport misslyckas med att driva Nvidia-aktier markant högre. På kort sikt kan vissa investerare istället välja vinsthemtagningar och "sälja på nyheterna".
Nvidia (USD), ett års dagligt diagram
Nvidia (USD), femårig veckograf
Makrokommentar
Per fredagen den 9 februari 2024 har cirka 395 S&P500-bolag rapporterat sina resultat för det fjärde kvartalet. 75% av S&P-bolagen har rapporterat en positiv EPS-överraskning och 65% har rapporterat en positiv intäktsöverraskning.
För det fjärde kvartalet 2023 har vinsttillväxten för S&P500-bolag stigit till 3,2%, upp från 2,9% för en vecka sedan och 1,6% för två veckor sedan.
För Q1 2024 har 59 S&P500-företag utfärdat negativ EPS-vägledning och 26 S&P500-företag har utfärdat positiv vinstvägledning.
De tre bästa S&P500-sektorerna när det gäller EPS jämfört med uppskattningar är Informationsteknik, Energi och Industri med 89%, 87% respektive 83% som slår uppskattningar. Material, finans och fastigheter var de sämst presterande, med endast 67%, 61% och 55% av Q4 2023-resultaten som överträffade förväntningarna.
S&P500 faktisk och förväntad intäkts- och EPS-tillväxt Q4 2023-Q4 2024
Den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan har stigit med elva punkter sedan den 12 februari till 4,55%. Detta berodde främst på högre än förväntad amerikansk inflation i januari 2024 (3,3% jämfört med 3,1%).
Carlsquare har sammanställt resultat, intäkter och orderingång jämfört med förväntningarna för 86 OMX-bolag som lämnat rapport för Q4 2023 sedan den 18 januari 2024. Endast 51% av Q4-resultaten var bättre än förväntat, medan 49% av Q4-intäkterna var bättre än förväntat. Tekniskt har OMX dock visat styrka (se vidare i denna artikel).
Idag, onsdag den 21 februari, har vi delårsrapporter från Nvidia, Analog Devices, Suncore och Synopsis. På torsdagen den 22 februari är det dags för Bookings Holdings, EOG Resources och Intuit att rapportera. Vi avslutar veckan med Berkshire Hathaways delårsrapport fredagen den 23 februari.
S&P 5,000
S&P 500 handlas för närvarande nära den psykologiskt viktiga 5 000-nivån. Baserat på positivt men fallande momentum kan det behövas en trigger för att rallyt ska fortsätta. Det första motståndet på nedsidan utgörs av MA20, för närvarande vid 4 950. Vid ett genombrott på nedsidan kan 4 830 bli nästa motstånd.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Nasdaq 100 närmar sig sitt MA20, för närvarande vid 17 593. Ett brott under och nivåer mellan 17 000 och 17 140 kan bli nästa steg.
Nasdaq 100 (i USD), ett års dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårigt diagram
Det är en intressant setup i svenska OMXS30. Detta då momentum återhämtar sig från svagt positiva nivåer samtidigt som index möter ett motstånd strax över 2 400. Ett brott över och OMXS30 kan börja komma ikapp de amerikanska indexen, där 2 500 kan stå på tur.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
Kanske kan OMXS30 komma ikapp även tyska DAX som för närvarande konsoliderar i en smal svagt uppåtsluttande trend.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårigt diagram
Det fullständiga namnet på förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.