USA-börserna visar fortsatt styrka
Denna vecka tittar vi på kaffepriserna, som delvis har påverkats av fraktproblem i Röda havet. Aktiemarknaderna, med S&P500 i spetsen, är fortsatt starka trots något högre räntor.
Kaffepriset lär bli fortsatt svängigt
Priserna på arabica-kaffe har stigit sedan vår senaste rapport om råvaran i augusti 2023. Sedan bottennoteringen i oktober har Arabica haft en uppåtgående trend och ökat med cirka 34 % från låg till hög. Handlare bör kunna använda swing trading för att kapitalisera på den uppgång vi förväntar oss att se under de kommande månaderna.
Flera faktorer har bidragit till Arabicas uppåtgående momentum, inklusive särskilt torra förhållanden i Brasiliens större odlingsregioner. Som nämnts av meterologiföretaget Somar Meterologia fick regionen Minas Gerais, där 30 % av arabicaskörden i Brasilien odlas, endast 49 % av den nederbörd som den får i genomsnitt. Dessutom har priserna drivits upp av en minskad efterfrågan på Robusta-kaffe. Viktiga exportörer, som Vietnam, har tvingats omdirigera transporterna på grund av konflikten i och runt Röda havet, vilket tvingar fartyg att gå runt Afrika istället. Följaktligen har fraktpriserna stigit, vilket fått importörerna att söka sig någon annanstans. Effekterna av ovanstående har varit negativa för utbudet, men efterfrågan har varit fortsatt stabil och uppåtriktad.
Brasilien befinner sig i den våta perioden (december till april), vilket innebär att det för de planterade kaffebönorna är viktigt att vädret förbättras och nederbörden ökar. Om den nuvarande torrperioden fortsätter bör det få en positiv effekt på kaffepriserna. Men för mycket regn, en risk på grund av väderfenomenet El-Niño, skulle istället skada avkastningen. Tyvärr är det en återgång till genomsnittliga nederbördsmängder som skulle göra det möjligt för avkastningen att öka mot sina beräknade mål. Detsamma gäller för Brasiliens grannland och näst största producent, Colombia. Eftersom det nuvarande vädret är ovanligt torrt trots El-Niño, kan man hävda att det är mer sannolikt att de kommande månaderna kommer att se en ökning av nederbörden, vilket orsakar ett negativt pristryck.
Robustakaffe från Vietnam är å andra sidan mer beroende av konflikten i Röda havet. En vapenvila, eller någon annan lösning som skulle undanröja risken för attacker mot den globala sjöfarten, skulle snabbt få det uppblåsta priset på Robusta att sjunka. Om situationen skulle eskalera ytterligare är det dock troligt att Robusta-priserna skulle stiga ytterligare, vilket indirekt skulle driva kaffeimportörerna mot Arabica och Robusta som odlas i Sydamerika. I skrivande stund verkar konflikten i Gaza och Mellanöstern vara i ett tillstånd av upptrappning snarare än nedtrappning, vilket i sin tur pekar på att priserna förblir högre under längre tid.
Slutligen har brasilianska kaffebönor lagrats lokalt istället för att exporteras i större utsträckning än vad som anses normalt. Som konsultbolaget Safras & Mercado påpekar, inte bara bönor från 2023, utan till och med från 2022. Även om det finns många orsaker till detta fenomen, är en på producentsidan bristen på containrar, medan en på efterfrågesidan är en förändring i importtakten i Europa. Med hänsyn till detta lageröverskott bör den uppdaterade uppskattningen från USDA Foreign Agriculture Service (FAS) på 44,9 miljoner säckar (+12,8 % j/a) som produceras av Brasilien under 2023/2024 sätta nedåttryck på priset på arabica.
Sammanfattningsvis finns det både variabler som pressar priset upp och ner. Detta bör innebära att priset kommer att studsa runt mer än under perioden oktober-december. Därför bör swing trading med volatiliteten som vägledning vara en försiktig strategi under de kommande månaderna.
Kaffe maj 2024 (USD/Lbs), ettårigt dagligt diagram
Kaffe maj 2024 (USD/Lbs), femårigt veckoschema
Makro kommentarer
Fredagen den 2 februari kom en stark amerikansk arbetsmarknadsrapport, där antalet sysselsatta ökade med 353.000 personer i januari 2024 mot förväntade 180.000. Arbetslösheten låg kvar på 3,7%, strax under förväntade 3,8%.
Den starka arbetsmarknadsrapporten fick de amerikanska obligationsräntorna att stiga och den amerikanska dollarn att stärkas. Den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan steg 15 punkter till 4,03 procent, medan tvåårsräntan steg 16 punkter till 4,37 procent. USD-index steg med 0,8%.
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %), dagligt sexmånadersdiagram
USA:s 2-åriga statsobligationsränta (i %), veckovis femårsdiagram
Per fredagen den 2 februari 2024 har cirka 230 S&P500-företag rapporterat sina resultat för det fjärde kvartalet. 72% av S&P-företagen har rapporterat en positiv EPS-överraskning och 65% har rapporterat en positiv intäktsöverraskning.
För det fjärde kvartalet 2023 är vinsttillväxten för S&P500-företagen för närvarande 1,6%, jämfört med minus 1,7% för två veckor sedan. Sju sektorer rapporterar högre vinster idag jämfört med den 31 december 2023 på grund av positiva vinstöverraskningar.
Carlsquare har sammanställt resultat, intäkter och orderingång jämfört med förväntningarna för 48 större OMX-bolag som har lämnat sina Q4 2023-rapporter sedan den 18 januari 2024. 53% av Q4-resultaten var bättre än väntat, men endast 41% av Q4-intäkterna var bättre än väntat. Sex av tio bolag missade förväntningarna för orderingången.
Onsdagen den 7 februari kommer CVS Health, Disney, Paypal och Alibaba att offentliggöra sina delårsresultat. Torsdagen den 8 februari kommer Astra Zeneca och Philip Morris med sina kvartalsrapporter. PepsiCo redovisar sitt delårsresultat fredagen den 9 februari.
Låt trenden vara din vän
Trots högre räntor har S&P 500 index lyckats klättra efter bakslaget från Feds relativt hökaktiga kommentarer. Detta har delvis drivits av solida kvartalsrapporter. Från ett pessimistiskt perspektiv kan vi se början på en negativ divergens mellan index och MACD. Detta är dock inte en säljsignal i sig, så varför inte låta trenden vara din vän tills något händer.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Samma sak gäller för Nasdaq 100 som för S&P 500.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
Svenska OMXS30-index konsoliderar. En trigger verkar behövas för att index ska hitta en riktning.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
Det vi sade om OMX gäller också för det tyska DAX-indexet.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Produkt- och eventuella finansieringskostnader minskar produkternas värde.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.