Investerare osäkra på inflationsdata
Medan förväntningarna stiger på att Fed ska börja sänka räntorna 2024 gäller det motsatta i Japan, där den tidigare nollräntepolitiken närmar sig sitt slut. Detta kan stärka den japanska yenen mot USD. Aktiemarknaden förväntar sig att centralbankerna har gjort sina sista räntehöjningar. Den amerikanska KPI-siffran för november, som publiceras på tisdag den 12:e, visar att marknaden är fortsatt osäker kring räntor och inflation.
Veckans fall: Yen kan stiga när Japan överger sin nollräntepolitik
I ett tal inför det japanska parlamentet på torsdagen den 7 december sade Bank of Japans chef Kazuo Ueda att hanteringen av penningpolitiken kommer att bli svårare nästa år. Det kommer att finnas olika alternativ för att justera styrräntan om den stiger.
Ueda spädde på spekulationerna om att nollräntan snart kommer att tas bort. Han sade att Bank of Japan har flera alternativ för att justera sin styrränta om räntorna kan höjas: "Vi har ett antal alternativ. Vi kan höja den ränta som finansiella institutioner betalar på reserver hos BOJ eller återuppta dagslåneräntan, men vi har inte beslutat vilken ränta vi ska sikta på. Beslutet om att behålla räntan på noll eller höja den till 0,1 procent och i vilken takt, allt detta kommer att bero på den ekonomiska och finansiella utvecklingen vid den tidpunkten".
Bara en dag tidigare antydde Ryozo Ikimino, vice-guvernör för Bank of Japan, att centralbanken snart kan avsluta världens sista negativa räntepolitik, vilket är den tydligaste signalen från BOJ-ledningen fram till nu. Hushållssektorn, som är den främsta källan till överskottssparande, kommer att se sin betalningsbalans förbättras avsevärt. Finansinstituten kan utsättas för viss press på kort sikt, men de kan också förbättra avkastningen på sina investeringar genom att ersätta sina innehav med nya obligationer. Effekterna kommer att variera från företag till företag. Den negativa effekten på vissa företag kan dock bli betydande.
Handlare ökar snabbt satsningarna på att Bank of Japan kommer att avsluta negativa räntor så tidigt som denna månad. Marknadsreaktionen förvärrades ytterligare av en dålig auktion av japanska 30-åriga statsobligationer. Den 30-åriga JGB-räntan steg 9,5 punkter till 1,690%. En uppgång från 1,61% efter att auktionsresultatet för obligationen meddelats. Bid-to-cover ratio, som jämför totala bud med antalet sålda värdepapper, var den lägsta sedan 2015 på 2,62. Den 10-åriga JGB-räntan steg 10,5 punkter till 0,750%, en dag efter att ha nått en tre och en halv månad låg nivå på 0,620%.
Dessutom ökade Uedas kommentarer uppåttrycket på yenen. Yenen utökade sina starka vinster på fredagen förra veckan och publicerade sin bästa vecka mot dollarn på nästan fem månader.
Dessutom hotar insamlingsskandalen att ytterligare försämra premiärminister Fumio Kishidas sjunkande popularitet. Enligt lokala medier kommer åklagare i Tokyo att börja utreda flera dussin lagstiftare från det liberaldemokratiska partiet (LDP), inklusive nuvarande ministrar, över mer än 100 miljoner yen i insamlingsintäkter som inte finns i officiella register. Tjänstemän med koppling till Abe-fraktionen i LDP kommer att bytas ut, vilket kommer att göra det lättare för Bank of Japan att börja höja räntorna. Fraktionen leddes tidigare av den avlidne premiärministern Shinzo Abe, som försökte bryta åratal av deflation genom en expansiv penningpolitik.
För närvarande verkar Feds räntehöjningscykel närma sig sitt slut. Deprecieringstrycket på yenen bör mildras om Japan slutligen beslutar sig för att avsluta den negativa räntepolitiken. Vi ser detta som en föraning om en mycket starkare yen nästa år.
USD mot JPY, ettårigt dagligt diagram
USD mot JPY, femårigt veckodiagram
Kommentarer till makro
De amerikanska börserna stängde högre förra veckan efter att starka sysselsättningssiffror publicerats fredagen den 8 december. Antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn ökade med 199.000 personer i november mot förväntade 180.000 personer, vilket tyder på att den amerikanska ekonomin är starkare än väntat. Den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan steg med 7-8 punkter, medan den 2-åriga räntan steg med 10-12 punkter kort efter publiceringen.
Aktiemarknaderna förväntar sig att centralbankerna ska vara klara med räntehöjningarna. ECB:s första räntesänkning väntas redan i mars 2024. Detta förväntas följas av en sänkning till 2,50% i slutet av 2024. Fed väntas sänka räntan för första gången i april 2024. Denna vecka har vi räntebesked från FED idag, onsdagen den 13 december 2023, och från ECB torsdagen den 14 december 2023.
På tisdagen den 12:e kom den amerikanska KPI-siffran för november in på en årstakt på 3,1%. Detta var i linje med förväntningarna, men S&P500 Index föll initialt på nyheten för att kort därefter återhämta sig. Svenska KPI-siffror för november väntas torsdagen den 14 december.
Preliminära data för tillverknings- och tjänstesektorn, inköpschefsindex, kommer att publiceras fredagen den 15 december för både USA och euroområdet.
Tysk 2-årig statsobligationsränta (i %), ettårigt dagligt diagram
Tysk 2-årig statsobligationsränta (i %), femårigt veckodiagram
Årshögsta, och nedåtrisken växer sig större
Risken har förskjutits till nedsidan, åtminstone ur ett tekniskt perspektiv. Grafen nedan illustrerar att MACD har genererat en mjuk säljsignal för S&P 500. Ett brott under 4 500 och nivåer runt 4 420 kan vara nästa. Men om det av någon anledning skulle finnas mer energi kvar för tjurrallyt, finns nästa nivå på uppsidan mellan 4 700 och 4 800.
S&P 500 (i USD), tvåårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Räntorna i USA är för närvarande på väg upp efter KPI-siffrorna i november. Det adderar till nedåtrisken i Nasdaq 100. Ett brott på nedsidan under 16 000 och en gapstängning vid 15 530 kan vara nästa steg.
Nasdaq 100 (i USD), tvåårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
After a super strong rally in OMXS30, the index is overbought, approaching 80 levels for the RSI. Support on the downside is found around 2,670. Resistance on the upside is found just above the 2,400 level.
OMXS30 (i SEK), tvåårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
DAX har fortsatt sin uppgång. RSI ligger återigen på en överköpt nivå och risken på dessa nivåer bör ligga på nedsidan. Stöd på nedsidan finns kring 16.470.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.