S&P500 får teknisk säljsignal efter november-rally
Trots en delårsrapport för två veckor sedan som slog marknadens estimat med 19% har Nvidia-aktien stått stilla i sex månader. Förklaringen är ökad konkurrens inom AI från bland annat Alphabet och Microsoft. De amerikanska räntorna har fallit kraftigt sedan mitten av oktober, vilket utlöste ett börsrally i november. Men tekniskt sett har S&P500 nu fått en säljsignal.
Veckans fall: Potentiell bug i Nvidia’s positiva trend
Nvidias aktie har upplevt en extraordinär upåtgående trend YTD under 2023, med en svindlande utveckling på cirka 218%, medan större delar av ökningen ägde rum under första halvåret 2023. För närvarande handlas Nvidia till en P/S (Price/Sales) på 27x, betydligt högre än de framstående konkurrenterna Microsoft (P/S på 13x) och Alphabet (P/S på 6x). Denna anmärkningsvärda skillnad i värderingsmått tyder på en marknadsuppfattning som sätter en högre premie på Nvidias intäkter i förhållande till sina konkurrenter i samma bransch.
I början av 2023 dominerade Nvidia AI-chip nyhetsflödet och markanden, vilket gjorde det möjligt för företaget att ta ut en betydande premie på sina chip och göra stora vinster. Detta scenario håller dock på att förändras i takt med att konkurrerande företag testar nya chip. AMD förbereder sig för att lansera sina MI300-chip i början av december 2023. Amazon, å andra sidan, har presenterat Trainium2-chipen med en påstådd prestanda som är fyra gånger snabbare och dubbelt så energieffektiv som sin föregångare. Microsoft har också gett sig in på arenan med sitt eget AI-chip Maia, som syftar till att leverera skräddarsydda AI-tjänster.
Konkurrensmässigt kommer vi sannolikt att se en betydande motvind för Nvidia under 2024 eftersom alla de stora teknikföretagen har betydande resurser, vilket möjliggör en snabb skalning av utvecklingen avseende produkter som är jämförbara med Nvidias. Deras integrerade molntjänster påskyndar chiputnyttjandet ytterligare och eliminerar behovet av att invänta externa kunder. Denna förändring förändrar konkurrenssituationen i grunden och kan leda till att Nvidia överväger att sänka priserna i ett strategiskt drag för att skydda och behålla marknadsandelen för sina egenutvecklade AI-chip.
Den 21 november släppte Nvidia sin Q3-rapport, som överträffade konsensusuppskattningarna med cirka 19%. Trots den starka Q3-rapporten, som visade en tresiffrig tillväxt, lyckades nyheterna inte generera någon betydande rörelse på Wall Street, vilket resulterade i att aktien handlades sidledes. Trots att Nvidia rapporterade tillväxtsiffror som sällan ses för ett företag med en jämförbar intäktsbas, förblev Nvidias aktieutveckling stillastående. Aktien har konsekvent fluktuerat inom intervallet $ 400- $ 500 under de senaste sex månaderna och att bryta ut ur detta intervall på kort sikt verkar utmanande med tanke på företagets förhöjda värderingsmultipel.
Som nämnts handlas Nvidia-aktien till en betydande premie jämfört med andra framstående teknikaktier, vilket utgör ett potentiellt hinder för en betydande ytterligare uppgång i kombination med ökad konkurrens från stora teknikaktörer. Med tanke på detta kan marknaden hitta alternativa möjligheter i andra stora teknikföretag som har robusta konkurrensfördelar, särskilt de som introducerar sina egna AI-chips och tjänster. Nu kan det kanske vara en bra tid att gå mot Nvidia, åtminstone på kort sikt.
Nvidia (USD), ett års dagligt diagram
Nvidia (USD), femårig veckovist diagram
Makrokommentarer
De amerikanska aktiemarknaderna steg på fredagen, med stöd av ett tal från Powell som tolkades som duvaktigt. S&P 500 handlas på juli månads högsta nivå. Marknaderna tog fasta på att Fed har höjt räntorna långt in i det mer restriktiva territoriet. Men Powell sa också att de senaste inflationssiffrorna var välkomna men att det behövs mer för att nå 2 procent och att det är för tidigt att spekulera i räntesänkningar. Efter Powells tal prisar marknaden in en sannolikhet på 64% för en sänkning vid mötet i mars, upp från 43% före Powells tal. Sedan den 18 oktober har avkastningen på den amerikanska tvååriga statsobligationen sjunkit från 5,21% till 4,55%.
Fredagen den 8 december kommer den amerikanska sysselsättningsrapporten för november att släppas där förväntningarna ligger på 180K nya jobb. Den årliga rullande trenden för amerikanska löner har sjunkit från cirka 500K i januari 2022 till cirka 250K i oktober 2023.
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %), ett års dagligt diagram
Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (i %), femårigt veckovist diagram
Den kortsiktiga risken har förskjutits till nedsidan i USA. Står Europa på tur?
Efter ett starkt rally i november har risken skiftat till nedsidan, åtminstone ur ett tekniskt perspektiv. Detta då MACD har genererat en mjuk säljsignal för S&P 500 efter att indexet varit överköpt i termer av RSI. En paus under 4,500 och 4,420 och kan vara nästa nivå.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårigt diagram
Nasdaq 100 handlas för närvarande precis vid motståndet 15 780 och över MA20. Ett brott på nedsidan och 15 530 kan vara nästa steg. Detta skulle innebära en stängning av gapet sedan den 14 november.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt ettårigt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovist femårigt diagram
OMXS30 har stigit de senaste dagarna och befinner sig för närvarande vid motstånd medan RSI är på överköpta nivåer. Momentum avtar vilket illustreras av fallande MACD-histogram. Kommer risken att skifta till nedsidan även för OMXS30?
OMXS30 (i SEK), dagligt ettårigt diagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårigt diagram
DAX har nästan gått överdrivet starkt och handlas för närvarande nära en all-time high. Återigen är RSI på överköpt nivå och risken på dessa nivåer bör vara på nedsidan.
DAX (i EUR), dagligt ettårigt diagram
DAX (i EUR), veckovist femårigt diagram
Det fullständiga namnet på förkortningar som använts i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100-dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: Konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.
Om produktens valuta skiljer sig från den underliggande tillgångens valuta kommer värdet på en produkt också att bero på växelkursen mellan de respektive valutorna. Som ett resultat kan värdet på en produkt fluktuera avsevärt.