Opec och Saudiarabien kan stoppa oljeprisfallet
Trots kriget mellan Israel och Hamas har oljepriset fallit med cirka 15%. En anledning kan vara att olja som är sanktionerad av väst fortfarande hittar ut på marknaden. På dagens nivå tror vi att oljan är nära en botten. Aktiemarknaderna har fått en rejäl skjuts av fallande räntor, där räntan på 10-åriga amerikanska statsobligationer har sjunkit med 46 punkter sedan den 31 oktober.
Veckans fall: Volatilt oljepris inför OPEC+-mötet
Oljepriset har fallit snabbt från Q3-toppnoteringarna på cirka 95 USD per fat. Trots kriget mellan Israel och Hamas, lägre räntor och en svagare USD har priset fallit med 20% (ned 15% efter en återhämtning den senaste tiden). En möjlig förklaring är att konflikten i Mellanöstern hittills inte har eskalerat bortom Israel och Gaza. Den faktiska krigszonen representerar inte någon större oljeproduktion. Det faktum att Hamas stöds av Iran, som är Saudiarabiens fiende, kan ha inneburit att Saudiarabien inte ville stödja Hamas mer än i ord och genom att sympatisera med civilbefolkningen i Gaza. Spekulativa köp av olja efter krisens inledande dagar kan därefter ha avvecklats.
Utbudet under 2023 har också varit mindre begränsat än befarat. Det verkar som att en hel del sanktionerad olja från t.ex. Iran ändå har hittat sin väg till marknaden för att kompensera för OPEC:s produktionsnedskärningar. Samtidigt har USA inte verkställt befintliga sanktioner, möjligen på grund av inflationsoro. De senaste veckorna har också de amerikanska lagren ökat snabbare än väntat, om än från historiskt låga nivåer.
Under de senaste åren har oljepriset befunnit sig i backwardation, dvs. spotpriserna är högre än terminspriserna. Detta är motsatsen till det normala så kallade contangomönstret. Backwardation återspeglar normalt förväntningar om ett kortsiktigt utbudsunderskott, som under våren 2022. Enligt Marketwatch har Backwardation ofta betraktats som ett bullish tecken historiskt, även om meritlistan inte är perfekt.
Oljepris (Brent), terminskurva (USD per fat)
Även om utsikterna för 2024 fortfarande är oklara, misstänker vi ändå att oljepriserna för närvarande närmar sig en botten. I den nuvarande geopolitiska miljön är sanktioner, "beväpning" av energiförsörjningen och terroristattacker mot energiinfrastruktur tydliga risker som kan påverka priserna på kort sikt. OPEC+-mötet den 26 november är en möjlig vändpunkt på kort sikt. Eftersom oljepriset har fallit kan det komma initiativ för att försvara priserna och t.ex. signalera ytterligare produktionsnedskärningar vid detta tillfälle. Nivån på 80 USD per fat har ofta nämnts som avgörande för Saudiarabien. Eftersom oljan ligger kvar under MA200 tror vi att hög volatilitet är sannolik på kort sikt.
Brentolja (USD per fat), ett års dagligt diagram
Brentolja (USD per fat), femårigt veckoschema
Makrokommentarer
Marknaderna fortsätter att drivas av förväntningar om framtida Fed tapering, vilket sätter press på US-dollarn och ger stöd till aktiemarknaderna, inklusive i Asien, samt uppgången i vissa råvarupriser. Enligt terminsmarknaden är det 30 procents sannolikhet att Fed sänker räntan i mars 2024. Sedan den 31 oktober 2023 har räntan på tioåriga amerikanska statsobligationer sjunkit med 46 punkter. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan testar stöd:
USA:s 10-åriga statsränta, ett års dagligt diagram
Amerikansk 10-årig statsränta, femårigt veckoschema
Det är inte förvånande att de flesta aktieindex har haft en positiv utveckling under den senaste månaden och särskilt under den senaste veckan då marknadsräntorna har sjunkit i USA och Europa.
Väsentliga aktieindex utveckling under en månad, i år och på fem månaders sikt
Per fredagen den 17 november har 94% av S&P 500-företagen rapporterat sina resultat för det tredje kvartalet. 82% av S&P-företagen har rapporterat en positiv överraskning av vinsten per aktie, medan 62% har rapporterat en positiv överraskning av intäkterna. De bäst presterande sektorerna inom S&P 500 är Commercial Services och Information Technology, där 91 % av Q3-resultaten överträffade förväntningarna, följt av Consumer Staples, där 87 % av Q3-resultaten överträffade förväntningarna. De sämst presterande sektorerna är fastigheter, energi och material där 68%, 74% respektive 76% av Q3-vinsterna överträffade förväntningarna.
För Q4 2023 har 64 S&P 500-företag utfärdat negativ EPS-vägledning och 32 företag har utfärdat positiv EPS-vägledning.
Deere Company rapporterar resultat för fjärde kvartalet idag, onsdag 22 november.
Höga nivåer från 2021/22 i sikte
S&P 500 testar motståndet mellan 4 550 och 4 625. RSI indikerar dock att indexet är överköpt. Viss konsolidering kan ligga i korten. Men om räntorna fortsätter att falla kan en break above inträffa och topparna från 2021/2022 runt 4 000 kan testas.
S&P 500 (i USD), tvåårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Nasdaq 100 handlas för närvarande över motståndet runt 15 800. Nästa nivå på uppsidan är 16 500. Återigen indikerar RSI överköpta förhållanden.
Nasdaq 100 (i USD), tvåårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
OMXS30 testar nu motståndet som utgörs av MA200 på nivåer strax över 2 200. Ett brott över och 2 265 kan vara nästa steg. Notera att MACD i veckocharten har genererat en mjuk köpsignal.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
DAX befinner sig också vid motståndet. Ett genombrott på uppsidan och nivåer runt 16 400 kan vara nästa steg.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.
Investerare i produkterna är exponerade mot risken att Emittenten eller Garanten inte kan uppfylla sina skyldigheter enligt produkterna. En total förlust av det investerade kapitalet är möjlig. Produkterna omfattas inte av något insättningsskydd.
Värdet på produkterna kan sjunka betydligt under inköpspriset på grund av förändringar i marknadsfaktorer, särskilt om värdet på den underliggande tillgången sjunker. Produkterna är inte kapitalskyddade.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
På grund av hävstångseffekten finns det en ökad risk för förlust (risk för totalförlust) med hävstångsprodukter, t.ex. Bull & Bear certifikat, Warranter och Mini Futures.