Skräckfyllda index behöver ny energi
Kakao har varit en av de starkast presterande råvarorna, med kontraktet för december '23 upp mer än 50% i år (YTD). Musiken kan dock vara på väg att sluta. Den här veckan kommer investerarna att fokusera på Feds räntebesked onsdagen den 1 november och Apples delårsrapport torsdagen den 2 november. Ur ett tekniskt analysperspektiv ser diagrammen skrämmande ut och påminner om Halloween.
Veckans case: Årslångt rally i kakao på väg att ta slut
Kakaopriset har stigit stadigt under det senaste året, med en mängd olika faktorer som begränsar utbudet, medan efterfrågan stadigt har ökat. Prisbubblan kan dock vara på väg att spricka, eftersom produktionen i Västafrika börjar matchas av nya aktörer med bättre infrastruktur.
Kakaopriset har varit på uppåtgående sedan ett år tillbaka. I slutet av förra året gick hamnarbetarna i Elfenbenskusten ut i strejk. De två största hamnarna i landet, Abidjan och San Pedro, var i praktiken stängda i två veckor, och kakaosändningarna kunde inte lämna hamnarna. Efter hårda förhandlingar höjde Coffee and Cocoa Council (CCC) lönerna, vilket gjorde att exporten kunde börja flöda igen. Efter strejken var vädret nästa faktor som höjde priset. Kraftig nederbörd underlättade spridningen av sjukdomen svarta baljor, vilket minskade avkastningen. Priset har ökat stadigt sedan dess, som en kombination av stark efterfrågan. El Nino har ytterligare försämrat utsikterna på utbudssidan
Eftersom säsongen 2022/23 just har avslutats, och den huvudsakliga skörden börjar i Västafrika för säsongen 2023/24, uppskattas underskottet för närvarande till cirka 100 tusen ton. Den nya säsongen öppnades tidigare den 8 september, istället för att starta i oktober. Den misstänkta främsta orsaken till detta är hamstringen av kakaobönor i topproducenterna Elfenbenskusten och Ghana. Dessutom kan El Nino spela in, enligt en artikel i CNBC, som anger en 71% risk för att El Nino intensifieras från november till januari och varar fram till mars 2024. Frekventa extrema väderhändelser, som vanligtvis orsakas av El Nino, förknippades också med ökad risk för black pod disease och spridning av andra skadedjur.
Det kan dock hävdas att det finns fler faktorer som pekar nedåt än uppåt. För det första har jordbrukarna börjat plantera fler kakaobönor utanför Västafrika. Ett stort exempel är Schmidt Agricola, ett agritech-företag som huvudsakligen producerar sojabönor, majs och bomull i Brasilien. Med den senaste tidens uppgång i kakaopriserna vill företaget återplantera de kakaobönor som finns i regionen för att dra nytta av de höga priserna. Dessutom innebär den tidigare nämnda bönhamstringen att bönderna vid någon tidpunkt kommer att vilja avyttra de förråd som de har byggt upp. Eftersom Elfenbenskustens och Ghanas ekonomier till stor del är knutna till produktionen av kakaobönor kan det hända att jordbrukarna inte har något annat val än att snabbt börja tömma sina förråd om skördarna skulle börja minska snabbt, till exempel på grund av El Nino. Den potentiella chocken i utbudet skulle kunna innebära att kakaobönorna pris studsar upp från motståndet vid 3,900 USD per ton. Även om vi går in i vintermånaderna, en tid som ofta förknippas med choklad och varm kakao, innebär det redan förhöjda kakaopriset ett stort utrymme för att det ska gå ner, snarare än upp.
Kakao Future Dec 23 (IFUS $/metrisk ton), ettårigt dagligt diagram
Kakao Future 23 dec (IFUS $/metrisk ton), femårigt veckovis diagram
Kommentarer till makro
Fokus för investerare i USA på fredagen den 27 oktober var publiceringen av detaljhandelsförsäljningen och PCE-inflationen för september (Personliga konsumtionsutgifter Prisindex). En något högre detaljhandelstillväxt på 0,7% jämfört med september förra året, och en PCE-inflationstakt på 0,3% jämfört med augusti (i linje med konsensus men på en något stigande trend) var tillräckligt för att minska nervositeten inför Federal Reserves räntebesked på onsdag den 1 november. Inflationstakten i euroområdet sjönk till 2,9 procent i oktober (tisdag 31 oktober) från 4,3 procent i september. Förväntningarna låg på en inflation på 3,1 procent i oktober.
I veckan kommer räntebesked från flera centralbanker, där Feds räntebesked på onsdagen den 1 november är det viktigaste. Fed väntas hålla sin styrränta oförändrad, men guidningen inför det kommande räntebeskedet i december kommer att vara det som investerarna fokuserar mest på. Det kommer även räntebesked från Bank of Japan och Bank of England denna vecka.
Tysk 2-årig statsobligationsränta (i %), ettårigt dagligt diagram
Tysk 2-årig statsobligationsränta (i %), veckovist femårigt diagram
Fredagen den 27 oktober hade cirka 245 S&P500-bolag rapporterat sina resultat för det tredje kvartalet. 78% av S&P-företagen har rapporterat en positiv EPS-överraskning (Vinst per aktie), medan 62% har rapporterat en positiv intäktsöverraskning. Den bästa S&P500-sektorn är Information Technology med 95% av Q3 2023-resultaten bättre än förväntat. Detta följs av Commercial Services med 91% och Healthcare, där 83% av Q3-rapporterna överraskade marknaden med positiva resultat. De sämsta sektorerna när det gäller resultatöverraskningar för Q3 2023 är Energy, Real Estate and Utilities med 60%, 65% och 67% av Q3 EPS som överträffar förväntningarna.
Den resultatrapport i USA som sannolikt kommer att få mest uppmärksamhet från investerarna den här veckan är Apples rapport torsdagen den 2 november. Marknaden förväntar sig att Apple kommer att redovisa en vinst på 1,39 USD per aktie.
Per tisdagen den 31 oktober har 80 OMX-bolag, för vilka konsensusestimat finns tillgängliga, rapporterat sina resultat för tredje kvartalet. Av dessa har 67% av företagen överraskat positivt, medan 44% av företagen har rapporterat högre intäkter än förväntat, men endast fyra av tolv företag hade en högre orderingång än förväntat.
Halloween må ha varit igår, men det ser fortfarande lite läskigt ut
S&P 500 misslyckades med att studsa upp på sin tidigare stödnivå runt 4,200. Indexet studsade dock upp på måndagen den 30 oktober från stödnivån kring 4,100. Det negativa och fallande momentumet planar ut. Ett break över 4,200-nivån och EMA9 kan vara en trigger för nytt köpintresse framöver.
S&P 500 (i USD), ettårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), veckovist femårigt diagram
Nasdaq 100 handlas åter upp över 14,300-nivån. Ett genombrott av EMA9, för närvarande vid 14,454, kan locka in ny köpenergi i marknaden.
Nasdaq 100 (i USD), ettårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovist femårigt diagram
Svenska OMXS30 försökte samtidigt bryta motståndet kring 2,085 och EMA9 men misslyckades. Notera att det fallande negativa momentumet avtar. Ett brott uppåt och 2,120 kan vara nästa steg. Notera stödet i veckocharten som utgörs av MA200. Ett brott och det kan bli otäckt då index kan komma att handlas ned mot 2,000-nivån.
OMXS30 (i SEK), ettårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
DAX pressas av fallande EMA9 men stödet strax ovanför 14,700 håller fortfarande. Återigen handlas index vid stöd i veckocharten, men MACD har genererat en säljsignal. Ett brott på nedsidan och saker och ting kan bli otäcka eftersom indexet kan handlas ner mot 14,200.
DAX (i EUR), ettårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), veckovis femårigt diagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.