Ett högre oljepris har gynnat US-dollarn
En stark amerikansk ekonomi och på senare tid ett högre oljepris förklarar mycket av dollarns styrka under 2023. Efter 2020 har det omvända förhållandet mellan US Dollar Index och råoljepriset gradvis blivit positivt. Feds räntebesked senare idag och Inköpschefs Index-siffror för september från Frankrike, Tyskland, Storbritannien och USA på fredag kan påverka marknaderna denna vecka.
Veckans case: En stark amerikansk ekonomi och stigande oljepriser har gett stöd åt USD
I början av året trodde Wall Street att huvudlinjen på valutamarknaden 2023 skulle vara en "baisseartad US-dollar", men nu har man överraskats av den starka dollarn. USD föll tillbaka kort i år men steg sedan oväntat, från att falla under 100 till att stiga över 105. Den 8 september bröt det amerikanska dollarindexet en sällsynt åtta veckors vinstsvit, den längsta sedan 2014.
USD-index (DXY), femårigt veckoschema
Med dollarns uppgång "lider" i allmänhet de icke-amerikanska valutorna. Under den senaste månaden har alla världens större valutor fallit mot den amerikanska dollarn, med euron ned mer än 5,4% sedan toppen i juli. Yenen bröt igenom 147 till en 10-månadershögsta mot US-dollarn, och den kinesiska yuanen och indiska rupien deprecierade också till en ny lägsta nivå i cykeln.
Samtidigt är den amerikanska inhemska ekonomin under relativ press. Samtidigt har Rysslands förlängning av produktionsnedskärningarna för råolja ökat inflationsvariablerna. Om den amerikanska inflationen återhämtar sig mer än väntat kan Federal Reserve ompröva den politiska inriktningen, och den amerikanska dollarns rally kan pågå längre.
Dollarn är starkare än väntat på grund av den amerikanska ekonomins motståndskraft. Efter en rad positiva ekonomiska data i USA de senaste veckorna har recessionsspelen sjunkit kraftigt, och chanserna för en så kallad mjuklandning för ekonomin blir alltmer troliga.
Förra veckan steg det amerikanska ISM-indexet för icke-tillverkande industri kraftigt till 54,5 och även sysselsättningen i orderingången förbättras. Den har en mycket mindre inverkan på BNP än ISM:s tillverkningsindex. Antag dock att indikatorn är högre än väntat. I så fall bör den amerikanska dollarn betraktas som solid / bullish, medan den amerikanska dollarn bör betraktas som svag / bearish om indikatorn visar sig vara lägre än väntat. Veckoansökningar om arbetslöshetsförsäkring på 220.000 mot förväntningarna på 225.000 antydde att avkylningstakten på den amerikanska arbetsmarknaden förblir begränsad och kan ta längre tid att nå Feds mål. Den gynnsamma makrodatan kan öka sannolikheten för att Federal Reserve höjer räntan igen under Q4 2023, fördröja Feds räntesänkning och öka sannolikheten för en mjuklandning av den amerikanska ekonomin.
Däremot är det svårt att vara optimistisk om den ekonomiska situationen i Asien och Europa. Eurozonens BNP-tillväxt reviderades från 0,3% till 0,1% under det andra kvartalet 2023, inflationen var fortsatt envis och risken för "stagflation" ökade.
Högre oljepriser ger också stöd åt en starkare US-dollar. En samordnad produktionssänkning av Saudiarabien och Ryssland tidigare i år har bidragit till att oljepriserna stigit över 90 dollar per fat för första gången sedan november 2022. De stigande oljepriserna har utlöst inflationsrädsla, ökat statsräntorna och stärkt den amerikanska dollarn. Dessutom kommer dollarn att gynnas mer när energikostnaderna stiger eftersom USA är en nettoexportör av oljeprodukter.
WTI-oljepris (USD per fat), femårigt veckodiagram
Efter 2020 har det omvända förhållandet mellan US-dollarindex och råoljepriserna gradvis blivit positivt. Med andra ord, ju högre oljepriset är, desto starkare är det amerikanska dollarindexet. Dollarindex kan fortsätta att stärkas om de globala oljepriserna fortfarande har utrymme att stiga. OPEC:s senaste prognos tyder på att den globala bristen på råolja under det fjärde kvartalet kommer att vara mer än 3 miljoner fat per dag, vilket innebär att oljepriserna sannolikt kommer att fortsätta att stiga.
EUR/USD, ett års dagligt diagram
Antag att återhämtningen av energiinflationen främjar Konsument Pris Index (KPI) i USA, som fortsätter att stiga. I så fall kan det få Federal Reserve att ompröva sin inriktning på styrräntan. Det kan påverka uppgången i US-dollarn. Skulle den amerikanska inflationen börja falla tillbaka har räntehöjningscykeln för US-dollarn avslutats, vilket försvagar en av stödfaktorerna för US-dollarn.
EUR/USD, femårigt veckoschema
Macro comments
Den Europeiska Centralbanken (ECB) höjde sin depositränta med 25 punkter till 4,00 % torsdagen den 14 september, vilket var i linje med förväntningarna. Ordförande Christine Lagarde sade att ECB förmodligen hade nått den räntenivå som anses lämplig för att dämpa inflationen. Detta stärkte sentimentet på aktiemarknaderna.
Viktiga aktieindex utveckling på en månad, ett år och fem år
De amerikanska aktiemarknaderna föll på fredagen den 15 september. Halvledarindex föll med 3% på rykten om att Taiwan Semiconductor Manufacturing Company oroar sig för minskad efterfrågan. Chiptillverkaren uppgavs ha bett sina leverantörer att senarelägga leveranser på grund av lägre efterfrågan. De flesta stora teknikaktier, inklusive Microsoft, Amazon och Meta, föll på dessa rykten.
Idag, onsdag den 20 september, lämnar Fed räntebesked följt av Powells presskonferens (20:00 och 20:30 CET).
Från USA kommer på torsdagen, den 21 september, Philadelphia Fed index för september, veckovis arbetslöshetsdata, hushållens konfidensindikator för juli samt försäljning av befintliga bostäder i augusti. Vi får också räntebesked från Bank of England och centralbankerna i Sverige, Norge och Schweiz.
De viktigaste makronyheterna på fredagen den 22 september är Inköpschefs Index-siffrorna för september från Tyskland, Frankrike, Storbritannien och USA.
Risken skiftade till nedsidan inför Fed
I USA kämpar S&P 500 med att hitta en riktning inför dagens räntebesked från Fed. Grafen nedan visar att S&P 500 konsoliderar i en neutral kilformation. Om kilen bryts på uppsidan indikerar formationen en uppgång på ca 250 indexpunkter och vice versa. Notera MACD i veckocharten som har genererat en soft sell signal.
S&P 500 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
S&P 500 (i USD), veckovis femårsdiagram
Nasdaq 100 är under press och handlas nära golvet i den stigande trendkanalen. Vid ett brott nedåt kan MA10, för närvarande vid 14 769, stå på tur.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt 1-årsdiagram
Nasdaq 100 (i USD), veckovis femårsdiagram
I det dagliga diagrammet har OMXS etablerat en kort uppåtgående trend. Momentum är fortsatt negativt men förbättras. I veckocharten har indexet studsat upp fint på MA50.
OMXS30 (i SEK), dagligt 1-årsdiagram
OMXS30 (i SEK), veckovis femårsdiagram
Liksom S&P 500 har tyska DAX svårt att hitta en riktning.
DAX (i EUR), dagligt 1-årsdiagram
DAX (i EUR), veckovis femårsdiagram
Det fullständiga namnet för förkortningar som används i föregående text:
EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde
Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.
MA20: 20-dagars glidande medelvärde
MA50: 50-dagars glidande medelvärde
MA100: 100 dagars glidande medelvärde
MA200: 200-dagars glidande medelvärde
MACD: konvergensdivergens för glidande medelvärde
Risker
Denna information är i sin helhet gästförfattarens ansvar och representerar inte nödvändigtvis uppfattningen hos Bank Vontobel Europe AG eller något annat företag i Vontobel-gruppen. Den fortsatta utvecklingen av indexet eller ett företag samt dess aktiekurs beror på ett stort antal företags-, grupp- och branschspecifika samt ekonomiska faktorer. Varje investerare måste ta hänsyn till risken för kursförluster när han eller hon fattar sitt investeringsbeslut. Observera att en investering i dessa produkter inte kommer att generera löpande intäkter.
Produkterna är inte kapitalskyddade, i värsta fall är en total förlust av det investerade kapitalet möjlig. I händelse av insolvens hos emittenten och garanten bär investeraren risken för en total förlust av sin investering. Under alla omständigheter bör investerare notera att tidigare resultat och / eller analytikernas åsikter inte är någon lämplig indikator på framtida resultat. Utvecklingen av de underliggande tillgångarna beror på en mängd olika ekonomiska, företagsmässiga och politiska faktorer som bör beaktas vid bildandet av en marknadsförväntning.
Den här informationen utgör varken investeringsrådgivning eller en rekommendation för investeringsstrategier, utan är endast en annons. Den kompletta informationen om värdepapperen, särskilt vad gäller struktur och risker som är associerade med en investering, beskrivs i basprospektet, tillsammans med eventuella tillägg och de slutliga villkoren.
Det rekommenderas att potentiella investerare läser de här dokumenten innan några investeringsbeslut fattas. Dokumenten och faktabladet med basfakta för investerare publiceras på webbsidan som tillhör emittenten Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland och kan erhållas från emittenten utan kostnad. Godkännandet av prospektet ska inte förstås som en garanti för värdepapperen. Värdepapper är inte enkla produkter och de kan vara svåra att förstå sig på. Den här informationen inkluderar eller relaterar till siffror för ett simulerat tidigare resultat. Tidigare resultat är inte en pålitlig indikator för framtida resultat.