Starka makro- och kvartalsresultat

De amerikanska aktiemarknaderna föll med 0,2-0,4 % på fredagen den 14 april, då oron för stigande räntor återigen tog överhanden. Nasdaq, det mest räntekänsliga amerikanska aktieindexet, föll mer än Dow Jones och S&P 500. Den tvååriga amerikanska statsobligationen steg med 15 baspunkter på fredagen den 14 april till 4,08 procent. Det var främst den något starkare amerikanska detaljhandelsförsäljningen i mars än väntat som drev ränteuppgången. För förra veckan begränsades dock uppgången i den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan till 5 räntepunkter, från 4,03 % till 4,08 %.

Starkare ekonomiska data än väntat från USA bidrog till en ytterligare höjning av räntorna måndagen den 17 april. NAHB-index (Amerikanska Nahn bostads index) och Empire Manufacturing i USA överraskade på uppsidan. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan steg med nio baspunkter till 3,59 % och den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan hade en liknande rörelse och handlas för närvarande på 4,15 %. Efter uppgifterna stärktes USD, men vinsterna minskades under natten till tisdagen den 18:e.

Amerikansk 2-årig statsobligationsränta (%l) i ett dagligt ettårigt diagram

För Q1 2023 (med cirka 30 företag som rapporterade fredagen den 14 april) har 90 % av S&P 500-företagen rapporterat en positiv vinstöverraskning, medan 63 % har rapporterat en positiv intäktsöverraskning.

De tre storbankerna (Citigroup, JP Morgan och Wells Fargo) som rapporterade på fredag 14th , april, slog alla marknadens vinstprognoser. JP Morgan slog marknadens konsensusprognos för vinst per aktie med 20 %, medan Citigroup och Wells Fargo slog 12 % respektive 7 %. Amerikanska bankaktier steg med 3,5 % på fredagen efter tre robusta amerikanska bankrapporter, inklusive en bättre än väntad rapport från Blackrock.

Den beräknade vinstnedgången för S&P 500 under första kvartalet 2023 är nu -6,5 %. En prisökning på 7,8 % på S&P500-indexet fram till den 14 april 2023 har drivit upp Price/Earnings-talet till 18,3x, vilket är lägre än femårssnittet på 18,5x men högre än tioårssnittet på 17,3x.

Trenden är fortfarande uppåtgående för de flesta större aktieindex, vilket framgår av diagrammet nedan. De europeiska aktiemarknaderna har utvecklats något bättre än de amerikanska aktiemarknaderna, även om skillnaderna är relativt små.

Fredagen den 21 april publiceras preliminära PMI-indikatorer (inköpschefindex) som visar vart ekonomin är på väg. I de senaste undersökningarna har tillverkningssektorn försämrats. Däremot har situationen inom tjänstesektorn förbättrats de senaste månaderna.

Den här veckan kommer 60 S&P 500-bolag att rapportera sina resultat för första kvartalet 2023. Bland de amerikanska företagen som rapporterar finns Morgan Stanley och Tesla onsdagen den 19 april, AT&T, American Express och Philip Morris torsdagen den 20 april och Procter & Gamble fredagen den 21 april.

Säsongen för kvartalsrapportering kommer troligen att vara i fokus, särskilt under resten av veckan, eftersom makroagendan är begränsad. Netflix släppte sin kvartalsrapport efter stängning och idag efter stängning kommer Tesla att släppa sin delårsrapport. Det kommer inte att vara någon större överraskning om rapporterna fortsätter att slå förväntningarna. Vad som är viktigt på kort sikt är vägledning från ledningen.

Hittills denna vecka har S&P 500 stigit med en solid start på rapportsäsongen. Diagrammet nedan visar att S&P 500 närmar sig 4 200 som första motståndsnivå. Den följs av 4 330. Det finns dock en liten varningssignal i form av en stigande kil. Dessa tenderar att bryta av på nedsidan. I ett sådant scenario indikerar formationen en nedgång till MA200, som för närvarande ligger på 3 958.

S&P 500 (i USD), ettårig dagligt diagram

S&P 500 (i USD), veckovist diagram på fem års sikt

Nasdaq handlas för närvarande nära motståndet. Vid ett brott ligger nästa motståndsnivå nära 13 685. Om marknaden vänder söderut kan golvet i den stigande trendkanalen fungera som magnet och stöd.

Nasdaq 100 (i USD), ettårigt dagligt diagram

Nasdaq 100 (i USD), femårigt veckovist diagram

Säsongen för kvartalsrapportering är också i fokus i Europa. Ericsson rapporterade en vinst över förväntan men guidar inför en osäker framtid. Trots nedgången i Ericssonaktien lyckades OMXS30 stänga precis på den positiva sidan. Med bra rapporter (och guidning) kan OMXS30 eventuellt testa den lokala toppen från februari vid cirka 2 295.

OMXS30 (i SEK), ettårig dagligt diagram

OMXS30 (i SEK), femårig veckovist diagram

Det tyska DAX stängde igår på sin högsta nivå i år. Intressant nog har den fallande trenden i MACD brutits.

DAX (i EUR), ettårig dagligt diagram

Vi måste titta på veckokortet för att hitta nästa motståndsnivå. Som framgår är 16 000-nivån relativt nära.

DAX (i EUR), veckovist diagram på fem års sikt

Bitcoin har överträffat aktier under den senaste tiden. Den handlas över sina glidande medelvärden, men momentum verkar avta. MACD illustrerar detta. Det kan finnas en möjlighet att köpa in sig i nedgångarna. Är nivåerna runt 28 500 intressanta nivåer för att gå in i en lång handel med en TP strax över 35 000?

Bitcoin, tvåårigt dagligt diagram

Bitcoin, veckovis femårigt diagram

Före Covid19-utbrottet och Rysslands invasion av Ukraina hade palladiumpriset stigit till sin högsta nivå i februari 2020 och nådde en toppnotering på 2 677 dollar per uns, vilket innebar en fyrdubbling jämfört med 2016 års nivåer. Sedan ATH i början av 2022 har prisrörelsen för palladium varit inget annat än en berg- och dalbana, där osäkerheten om utbudet kring Ryssland (världens största exportör av palladium) och oron för en global recession har drivit ned förväntningarna på efterfrågan.

Den ökande efterfrågan på den mjuka silvervita metallen beror främst på de globala ansträngningarna att ersätta fordon som drivs av fossila bränslen. Palladium används i stor utsträckning för att tillverka katalysatorer för bensinbilar, bland andra användningsområden. Inför Covid19-utbrottet har den kinesiska fordonsmarknaden varit en viktig efterfrågefaktor för metallen. Sedan den ekonomiska aktiviteten i landet stannade av har palladiumpriset tagit en rejäl smäll.

Men eftersom prisnivåerna för palladium har fortsatt att pressas och nu handlas på 1 634 dollar per uns, vilket är lägre än 2019 års nivåer, verkar Kinas ekonomi återhämta sig. För det första kvartalet 2023 noterade Kina en högre tillväxttakt än väntat på 4,5 %, vilket överträffar den förutspådda tillväxttakten på 4,0 %. I kvartalstermer ökade tillväxttakten från uppåt reviderade 0,6 % under föregående period till 2,2 %.

Vad talar för Palladium?

·         Den kinesiska ekonomin återhämtar sig snabbare än väntat.

Vad talar emot Palladium?

·         Sedan Ryssland invaderade Ukraina har biltillverkare försökt minska sitt beroende av palladium och övergå till platina. Oron för tillgången på palladium från Ryssland ligger till grund för detta.

Palladium, ett års dagligt diagram (USD per uns)

Palladium, femårigt veckovist diagram (USD per uns)

EMA 9: 9-dagars exponentiellt glidande medelvärde

Fibonacci: Det finns flera Fibonacci-linjer som används i teknisk analys. Fibonacci-tal är en sekvens av tal där varje efterföljande tal är summan av de två föregående talen.

MA20: 20-dagars glidande medelvärde

MA50: 50-dagars glidande medelvärde

MA100: 100-dagars glidande medelvärde

MA200: 200-dagars glidande medelvärde

MACD: Moving average konvergens divergens