Exempelportfölj: Jordbruksråvaror

ETPer kan användas som komplement till en portfölj för att hedgea en långsiktig position. I en artikelserie kommer Anna Svahn och Karl-Mikael Syding gå igenom fyra exempel på hur du kan använda den här typen av instrument för att boosta din portfölj.

Hävstångsprodukter kan bland annat användas vid följande tillfällen:

- Kortsiktig hedge eller boost av befintlig långsiktig position vid särskild händelse
- Före en planerad nyhet
- Efter en överreaktion på en nyhet

Portföljstrategi

En kortsiktig hedge i jordbruksråvaror kan till exempel användas om du har en långsiktigt lång eller kort position baserat på var vi befinner oss i råvarucykeln men ser ett kortsiktigt läge åt andra hållet och vill säkra upp portföljen alternativt boosta den position du redan har.

Kortsiktig hedge i kakao: exempel

Ponera att vi befinner oss tidigt i en råvarubjörnmarknad. Kakaopriserna har toppat för längesedan och du har lagt om dina positioner från långa till korta. Det finns fortfarande lång nedsida och du tror att det kommer dröja många år innan trenden vänder, men samtidigt rapporteras det om oroligheter vid Elfenbenskusten där den största delen av kakaon odlas. Du tar därför en kortsiktigt lång position med hjälp av Vontobel Mini Future Long Kakao för att hedgea din långsiktiga position. Om priset på kakao stiger på grund av oroligheterna i området kan jag använda vinsten för att utöka min långsiktigt korta position.

Nulägesanalys av jordbruksråvaror

Råvaror är generellt billigt just nu, framförallt jämfört med aktier. Men det betyder inte att det är läge att investera i varje enskild råvara. Precis som med aktier påverkas olika råvaror, även om de råkar befinna sig i samma råvarugrupp (jämförbart med sektor/bransch), av olika faktorer. 

Case 1: US Soybeans

Priset på US Soybeans har de senaste åren påverkats av handelskriget mellan Kina och USA. Kina, som tidigare varit USAs största köpare av sojabönor har dragit ned sin import av amerikanska sojabönor med 80 % på årsbasis sedan handelskriget startade. För amerikanska bönder har effekten blivit förödande och lagren har vuxit från 438 miljoner ton till över en miljard ton. Råvarupriser drivs, som mycket annat, av tillgång och efterfrågan, och just nu är obalansen extrem som en effekt av konflikten mellan Kina och USA.

På kort till medellång sikt ser det fortsatt mörkt ut för råvaran, även om nedsidan är begränsad. Även om det verkar finnas en lösning mellan de två ekonomiska stormakterna i sikte så återstår fortfarande två problem; att en tredjedel av Kinas grispopulation dött i sviterna av Nordafrikansk svininfluensa vilket innebär att även om konflikten löses så har stormakten i öst fortfarande lägre efterfrågan än tidigare. Det andra problemet stavas överfyllda lager. Det kommer att dröja länge innan lagernivåerna är normaliserade och vi ens kan tala om att priset kan stiga på grund av låga lagernivåer.

På kort sikt är alltså läget för US Soybeans negativt, även om nedsidan är begränsad då priserna trots allt redan är pressade. För den som vill öka risken i portföljen kan man dock spekulera i kortsiktiga prisreaktioner som följd av en överenskommelse.

Case 2: US Coffee

Kaffe är en annan jordbruksråvara som haft det tufft de senaste åren. Kaffe, vars pris till stor del styrs av den Brasilianska Realen, har sedan toppen 2011 mer än halverats. Priset handlas fortfarande under stödnivåer trots den senaste tidens uppgång. Det som potentiellt talar för att priset de kommande 12 månaderna kan stiga är om den amerikanska dollarn försvagas, eventuellt till följd av kommande räntesänkningar från Fed.