Arabica-kaffe: Väder, jordbävning och politik bakom en volatil prisuppgång

Vädret har varit en viktig faktor bakom kaffeprisernas utveckling i år. Mer generellt påverkar naturkatastrofer och extrema väderförhållanden råvarumarknader världen över. Financial Times rapporterar att väderförhållanden kopplade till El Niño i stor utsträckning har lyfts fram som en viktig förklaring till de senaste rörelserna i terminspriset på arabicakaffe. Effekten är inte begränsad till kaffe. Enligt Europeiska centralbanken leder kraftiga El Niño-fenomen vanligtvis till att de globala livsmedelsråvarupriserna stiger med omkring 9 procent. Ekonomer på Jefferies har varnat för att effekten kan bli större denna gång, mot bakgrund av flera pågående konflikter runt om i världen (Financial Times).

För kaffe specifikt kan oron sträcka sig bortom en enskild säsong. El Niño beskrivs som det största hotet mot den globala kaffetillgången (Financial Times). I takt med att extrema väderhändelser blir mer intensiva och mer destruktiva kan de få större påverkan på både arabica- och robustaterminer än tidigare (Financial Times). Detta är relevant eftersom de två kaffesorterna i viss utsträckning kan fungera som substitut i vissa användningsområden. Om störningar drabbar båda marknaderna samtidigt kan antalet tillgängliga alternativ för köpare minska, vilket kan bidra till bredare prisvolatilitet.

Även om El Niño har präglat den övergripande utvecklingen på marknaden var det jordbävningen i Colombia som orsakade den plötsliga störningen. I augusti skadade en jordbävning med magnituden 7,4 vägen som förbinder Colombias kaffeproducerande regioner med Stillahavshamnen Buenaventura (Financial Times). För en gröda som är beroende av transporter från odling till hamn kan en sådan störning få betydande konsekvenser för hur mycket kaffe som når marknaden, även om själva kaffebönorna inte går förlorade.

Tidpunkten förvärrade situationen, eftersom chocken drabbade en marknad med begränsad förmåga att absorbera störningar. Colombia står för omkring en femtedel av USA:s kaffeimport, och lagren av arabicakaffe i internationella börslager beskrevs som låga (Financial Times). När de lagrade volymerna är begränsade kan avbrott i det löpande utbudet få ett snabbare genomslag på terminspriserna. Därtill väntade sig Colombia redan en mindre skörd i år, med en prognostiserad nedgång på omkring 13 procent (Financial Times). Sammantaget ger en mindre förväntad skörd, störda transportförbindelser och låga lagernivåer en möjlig förklaring till att priserna nådde sina högsta nivåer under veckorna efter jordbävningen.

Priset på arabicakaffe kan också sättas i perspektiv genom att jämföra det med robusta. Enligt Bloomberg förknippas arabica generellt med en mildare och mer aromatisk smakprofil, medan robusta vanligtvis kännetecknas av en högre koffeinhalt. Skillnaden mellan de två priserna, den så kallade arabica–robusta-spreaden, speglar den premie som arabica handlas till jämfört med robusta. Den ger också en indikation på hur stor andel arabica som används i kaffeblandningar: ju högre premien är, desto mer värdefull anses arabica vara vid den aktuella tidpunkten (Bloomberg). En bred spread kan därför tyda på en stark relativ efterfrågan på arabica, medan en krympande spread antyder att denna premie minskar.

För närvarande uppgår spreaden till omkring 145 cent efter att ha minskat med cirka 9 procent under den senaste veckan (Bloomberg). Arabica handlas fortfarande till en betydande premie, men den senaste nedgången tyder på att en del av dess relativa värde har avtagit. Höga prisnivåer och en minskande premie kan därför förekomma samtidigt, och det nominella priset i sig visar inte hur arabica värderas i förhållande till robusta.

Utöver väderrelaterade faktorer och utbudsfrågor har politiken bidragit med ytterligare ett lager av osäkerhet. Som världens största kaffeproducent har Brasilien stor betydelse för prisutvecklingen på kaffe, och det senaste valet har skapat betydande osäkerhet och turbulens på aktiemarknaden (Financial Times). President Luiz omvaldes, och valutgången ledde till kraftiga reaktioner på de finansiella marknaderna (Financial Times). Den brasilianska realen försvagades med 8 procent samtidigt som aktieindexet Bovespa föll med nästan 14 procent, enligt Financial Times. Valutautvecklingen kan, tillsammans med förändringar i utbudet, bidra till ytterligare prisrörelser under de kommande månaderna (Bloomberg). Marknadsläget präglas därför av en kombination av väderrelaterade, utbudsdrivna och politiska faktorer, vilket kan göra prisutvecklingen svårare att bedöma.

Skördesäsongen har nu inletts i Colombia och andra kaffeproducerande regioner i Latinamerika, vilket kan bidra till att öka utbudet på marknaden (Bloomberg). Tillsammans med valutaförändringar kan denna utveckling på utbudssidan leda till ytterligare prisrörelser. Huruvida ett ökat utbud kommer att påverka den rådande pristrenden är dock fortfarande osäkert. Å ena sidan kan de nya skördevolymerna bidra till att lätta på den ansträngda utbudssituationen. Samtidigt är väderförhållandena fortsatt i fokus. Enligt Financial Times betraktas El Niño fortfarande som en betydande faktor för kaffeproduktionen. Financial Times rapporterar också att Colombia redan hade väntat sig en mindre skörd i år, samtidigt som transportinfrastrukturen har påverkats av den senaste jordbävningen.

Sammantaget illustrerar uppgången i priset på arabicakaffe sedan juni hur känslig kaffemarknaden är för utvecklingen inom väder, utbudsförhållanden och bredare ekonomiska faktorer. Samtidigt kan den senaste minskningen i arabica–robusta-spreaden tyda på förändringar i den relativa prissättningen mellan de två kaffesorterna (Bloomberg). Tillsammans belyser dessa utvecklingar den bredd av faktorer som marknadsaktörer fortsatt följer noggrant på den globala kaffemarknaden.