SEB: FICC tynger ett i övrigt stabilt kvartal
SEB är en av Nordens största banker och erbjuder företagskunder och privatpersoner tjänster inom utlåning, förmögenhetsförvaltning, investment banking och handel med finansiella instrument. Det tredje kvartalet 2026 präglades av geopolitisk osäkerhet, volatila räntor och en kraftig förändring i marknadens förväntningar på centralbankerna i september. I samband med rapporten meddelade SEB också att vd:n lämnar banken och att banken får ett nytt regulatoriskt kapitalkrav. Båda beskeden kom efter kvartalets slut och förtjänar lika stor uppmärksamhet som siffrorna.
En svag verksamhet präglar kvartalet
Vid en första anblick ser rapportsiffrorna svaga ut. Rörelseresultatet föll med 13 procent jämfört med föregående kvartal, medan avkastningen på eget kapital (den vinst banken genererar i förhållande till aktieägarnas kapital) sjönk från 15,7 till 13 procent.
Nästan hela försvagningen kom dock från ett och samma område: FICC Markets (verksamheten som hanterar handel med ränteprodukter, valutor och råvaror för kunders räkning). Nettoresultatet av finansiella transaktioner (den resultatpost där denna verksamhet redovisas) föll med 54 procent under kvartalet, från 2,4 till 1,1 miljarder kronor. Svåra förhållanden för marknadsgarantverksamheten, lägre efterfrågan på risksäkring från kunder och volatila samband mellan tillgångsslag påverkade resultatet. Bortsett från denna försvagning utvecklades resten av banken förhållandevis väl.
Nyckeltalen bakom resultatet
Räntenettot (skillnaden mellan bankens ränteintäkter från utlåning och räntekostnader för inlåning) steg med 2 procent till 10,9 miljarder kronor, drivet av större utlåningsvolymer och högre räntor. Det är en stabil och positiv utveckling.
Provisionsnettot uppgick till 6,7 miljarder kronor, den högsta nivån hittills för ett tredje kvartal och en ökning med 7 procent jämfört med samma period föregående år. Utvecklingen fick stöd av stark aktivitet inom aktiehandel och depåtjänster.
Kreditförlusterna uppgick till endast 2 baspunkter (en baspunkt är en hundradels procentenhet), vilket tyder på att låntagarna fortsatt har en god ekonomisk situation och betalar tillbaka sina skulder.
Utlåningen till allmänheten ökade med 91 miljarder kronor under kvartalet till 2 500 miljarder kronor, med tillväxt inom både företagssegmentet och hushållssegmentet. Banken höll god kontroll på kostnaderna och räknar nu med att hamna 500 till 600 miljoner kronor under kostnadsmålet för helåret.
Vad marknaden kan missa
Vid en första anblick ser nedgången i nettoresultatet av finansiella transaktioner oroande ut. En närmare granskning visar dock att det handlar om en volatil, kunddriven verksamhet som påverkats av ett ovanligt svårt kvartal för marknadsgarantverksamhet inom ränteprodukter globalt. Det är inte ett tecken på att SEB tappar kunder eller marknadsandelar.
Aktieverksamheten levererade däremot sitt bästa resultat hittills för ett tredje kvartal. Även inom förmögenhetsförvaltningen bygger banken i det tysta en hållbar verksamhet: det förvaltade kapitalet nådde 3 157 miljarder kronor, med stöd av både en positiv marknadsutveckling och stabila provisionsintäkter.
SEB:s baltiska division, som ofta hamnar i skymundan, ökade rörelseintäkterna med 12 procent jämfört med samma period föregående år och fortsatte att generera en avkastning klart över koncernens genomsnitt.
Ett regulatoriskt orosmoln efter kvartalets slut
Två händelser efter periodens slut är viktigare än många av detaljerna i kvartalsrapporten.
Finansinspektionen införde ett tillfälligt extra kapitalkrav för SEB som gäller från den 31 december 2026. Bakgrunden är identifierade brister i bankens IRB-modeller (interna riskklassificeringsmodeller som används för att beräkna hur mycket kapital banken behöver hålla för kreditrisk).
Finansinspektionen var tydlig med att detta handlar om regelefterlevnad snarare än den faktiska risknivån i låneportföljen, vilket är betryggande. SEB räknar med att lämna in nya modellansökningar senast under tredje kvartalet 2027. Som en direkt följd har banken pausat sitt aktieåterköpsprogram.
Den 6 oktober avgick också vd Johan Torgeby, och vice vd Jonas Ahlström tog över som tillförordnad vd. Ledningsskiften innebär alltid ett visst mått av osäkerhet, även i välskötta verksamheter.
Vad som blir viktigt de kommande kvartalen
Viktigast att följa är hur arbetet med att åtgärda bristerna i IRB-modellerna fortskrider. Om SEB kan lämna in godkända modeller på nytt enligt tidsplanen blir påverkan på kapitalbufferten tillfällig och begränsad. En kärnprimärkapitalrelation (det centrala måttet på en banks kapitalstyrka) på 17,1 procent ger en god marginal till de regulatoriska minimikraven, även med det nya tilläggskravet.
Nästa faktor att bevaka är återhämtningen inom FICC. Om marknadsförhållandena normaliseras bör dessa intäkter återhämta sig utan att det krävs några strukturella förändringar.
På längre sikt finns mer intressanta tillväxtmöjligheter i de provisionsgenererande verksamheterna inom förmögenhetsförvaltning och företagsaffären. Även tillsättningen av en permanent vd blir viktig att följa. För en bank som befinner sig mitt i ett flerårigt teknik- och effektiviseringsprogram är kontinuitet i strategin betydelsefull.
Källa: SEB:s rapport för tredje kvartalet.
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.