SWED A: Juridisk osäkerhet lättar, besparingar återstår att bevisa
Swedbank är en av Sveriges fyra storbanker, med en dominerande ställning inom bolån till privatpersoner och en stark position i Estland, Lettland och Litauen. Under tredje kvartalet 2026 gjordes framsteg i två frågor som följt med från första halvåret: ett omstruktureringsprogram och en ännu inte slutförd uppgörelse med en finansiell tillsynsmyndighet i New York. Båda frågorna fick sin lösning under kvartalet, vilket gör det viktigt att skilja deras effekter från det underliggande resultatet.
En bank med färre juridiska frågetecken, men ännu inte lägre kostnader
Den viktigaste slutsatsen är att Swedbank i praktiken har avslutat sitt juridiska kapitel. Uppgörelsen på 50 miljoner amerikanska dollar med New York State Department of Financial Services (som rör brister i informationsgivningen under 2016 och 2018) kostnadsfördes under tredje kvartalet och motsvarade cirka 483 miljoner kronor.
Det är en betydande kostnad i sig, men innebär att banken inte längre omfattas av några pågående tillsynsutredningar. Tillsammans med att det amerikanska justitiedepartementets utredning tidigare har avslutats innebär detta att Swedbank går in i sista kvartalet 2026 utan pågående rättsliga processer för första gången på flera år. Det har stor betydelse för förtroendet, kreditbetygen och i förlängningen bankens finansieringskostnader.
Nyckeltalen bakom rapporten
Resultatet efter skatt uppgick till 8 249 miljoner kronor under kvartalet, jämfört med 7 195 miljoner kronor under andra kvartalet. Justerat för jämförelsestörande effekter var resultatet ungefär i nivå med de 8 512 miljoner kronor som redovisades under tredje kvartalet 2025. Resultatet per aktie efter utspädning var 7,30 kronor.
Avkastningen på eget kapital (ett mått på hur stor vinst banken genererar i förhållande till sitt eget kapital) nådde 15,6 procent, eller 16,0 procent justerat för extraordinära poster. Båda siffrorna förbättrades jämfört med andra kvartalet, då den redovisade avkastningen var 14,2 procent och den justerade avkastningen 15,5 procent. De ligger också med god marginal över målen i bankens egen finansiella plan.
Räntenettot (skillnaden mellan bankens ränteintäkter från utlåning och räntekostnader för inlåning) ökade med 11 568 miljoner kronor, en uppgång med 3 procent jämfört med andra kvartalet. Provisionsnettot (avgiftsintäkter från fondförvaltning, korttjänster och företagsrådgivning) ökade med 5 procent till 4 704 miljoner kronor.
Kostnaderna minskade med 6 procent till 7 417 miljoner kronor, delvis av säsongsmässiga skäl men också till följd av de första effekterna av omstruktureringen. Kostnadsrelationen (kostnader dividerat med intäkter) förbättrades till 0,41 från 0,43 under andra kvartalet och till 0,37 på justerad basis.
Vad en ytlig läsning missar
Kreditförlusterna är en post som kan väcka frågor. De uppgick netto till minus 701 miljoner kronor (vilket innebär att Swedbank återförde mer reserveringar än banken gjorde nya), vilket får resultatet att se bättre ut än det egentligen är.
Vid en första anblick ser det ut som en ovanligt stor återföring. En närmare granskning visar dock att den till stor del drevs av en teknisk omvärdering på 543 miljoner kronor kopplad till den avtalade försäljningen av Entercards konsumentlåneportfölj.
Entercard förvärvades i slutet av 2025 och hade en portfölj med konsumentlån utan säkerhet som Swedbank under 2026 beslutade att avveckla. Avtal om försäljningen har nu ingåtts, portföljen har värderats i enlighet med detta och omvärderingen redovisas i kreditförlusterna. Justerat för denna effekt är den underliggande kreditkvaliteten i bankens huvudsakliga bolåneportfölj och företagsutlåning fortsatt god.
Två godkännanden från tillsynsmyndigheter förtjänar också uppmärksamhet. Finansinspektionen godkände en ny intern bolånemodell, medan ECB godkände en ny modell för företagsutlåningen i Baltikum.
Godkännandena av dessa IRB-modeller (interna riskklassificeringsmodeller som banker använder för att beräkna hur mycket kapital de måste hålla för sin utlåning) är viktiga eftersom de successivt gör det möjligt för Swedbank att använda sitt kapital mer effektivt. Effekten kommer gradvis, men är strukturellt betydelsefull.
Läget i sektorn och ekonomin
Den nordiska banksektorn möter en mer komplicerad räntemiljö än för ett år sedan. Riksbanken lämnade räntan oförändrad under tredje kvartalet, medan ECB höjde räntorna. Denna skillnad gynnar Swedbanks inlåningsmarginaler i Baltikum, samtidigt som den pressar de svenska bolånemarginalerna något.
Geopolitiska spänningar, särskilt i Mellanöstern, höll energikostnaderna på en hög nivå på Swedbanks hemmamarknader. Det ökade osäkerheten kring kreditriskerna inom sektorer som transport och jordbruk. Banken har pekat ut dessa områden som föremål för löpande bevakning, även om reserveringarna för dem har varit begränsade.
Vad som blir viktigt framöver
Den centrala frågan inför fjärde kvartalet och vidare in i 2027 är om de förväntade besparingarna blir verklighet. Swedbank siktar på att minska personalstyrkan med cirka 550 heltidstjänster och uppnå betydande kostnadsbesparingar till slutet av 2027. Personalminskningen pågår dock fortfarande, och besparingarna finns ännu bara på papperet.
Försäljningen av Entercards konsumentlåneportfölj måste också slutföras utan några betydande överraskningar kring det slutliga priset.
Om båda delarna genomförs framgångsrikt kan den justerade avkastningen på eget kapital, som för närvarande ligger på 16 procent, förbättras betydligt till dess att Swedbanks 15/27-plan når halvvägs.
Källa: Swedbanks rapport för tredje kvartalet.
Risker
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.