Aksjemarkedene er fortsatt følsomme for inflasjonstall

I en tale til det japanske parlamentet torsdag 7. desember sa sentralbanksjef Kazuo Ueda at håndteringen av pengepolitikken vil bli vanskeligere neste år. Det vil være ulike muligheter til å justere styringsrenten hvis den stiger.

Ueda satte fart på spekulasjonene om at nullrenten snart vil bli fjernet. Han sa at Bank of Japan har flere muligheter til å justere styringsrenten hvis renten kan økes: "Vi har flere muligheter. Vi kan heve renten som finansinstitusjonene betaler for sine reserver i BOJ eller gjenoppta dagslånsrentepolitikken, men vi har ikke bestemt oss for hvilken rente vi skal sikte mot. Beslutningen om hvorvidt vi skal holde renten på null eller heve den til 0,1 prosent og i hvilket tempo, vil avhenge av den økonomiske og finansielle utviklingen på det aktuelle tidspunktet."

Bare en dag tidligere antydet Ryozo Ikimino, visesentralbanksjef i Bank of Japan, at sentralbanken snart kan avslutte verdens siste negative rentepolitikk, noe som er det klareste signalet fra BOJ-ledelsen til nå. Husholdningssektoren, som er den viktigste kilden til overskuddssparing, vil oppleve en betydelig forbedring av betalingsbalansen. Finansinstitusjonene kan bli utsatt for et visst press på kort sikt, men de kan også få bedre avkastning ved å erstatte sine beholdninger med nye obligasjoner. Effekten vil variere fra selskap til selskap. Den negative effekten på enkelte selskaper kan imidlertid bli betydelig.

Traderne satser stadig mer på at den japanske sentralbanken vil avvikle de negative rentene allerede denne måneden, og markedsreaksjonen ble ytterligere forsterket av en dårlig auksjon av japanske 30-årige statsobligasjoner. Den 30-årige JGB-renten steg med 9,5 basispunkter til 1,690 %. Det er en økning fra 1,61 % etter at auksjonsresultatet for obligasjonen ble kunngjort. Buddekningsprosenten, som sammenligner totale bud med antall solgte verdipapirer, var den laveste siden 2015 på 2,62. Den 10-årige JGB-renten steg med 10,5 basispunkter til 0,750 %, dagen etter å ha vært nede på 0,620 %, det laveste nivået på tre og en halv måned.

Uedas kommentarer bidro dessuten til å øke presset på yenen. Yenen fortsatte sin sterke oppgang fredag i forrige uke, og hadde sin beste uke mot dollaren på nesten fem måneder.

Dessuten truer pengeinnsamlingsskandalen med å svekke statsminister Fumio Kishidas synkende popularitet ytterligere. Ifølge lokale medier vil påtalemyndigheten i Tokyo begynne å etterforske flere dusin lovgivere fra Det liberaldemokratiske partiet (LDP), deriblant nåværende statsråder, på grunn av innsamlingsinntekter på over 100 millioner yen som ikke er registrert i offisielle registre. Tjenestemenn tilknyttet Abe-fraksjonen i LDP vil bli byttet ut, noe som vil gjøre det lettere for Bank of Japan å begynne å heve renten. Fraksjonen ble tidligere ledet av den avdøde statsministeren Shinzo Abe, som forsøkte å bekjempe flere år med deflasjon gjennom en ekspansiv pengepolitikk.

For øyeblikket ser det ut til at Feds rentehevingssyklus nærmer seg slutten. Depresieringspresset på yen bør avta hvis Japan endelig bestemmer seg for å avslutte den negative rentepolitikken. Vi ser dette som et forvarsel om en mye sterkere yen neste år.