Det trengs mer energi for at aksjerallyet skal fortsette

Bayer AG har hatt et turbulent år, og aksjen har falt med over 30 % hittil i år. Selskapet fikk nylig en dobbel knockout i form av en kansellert fase III-studie og 1,56 milliarder dollar i forlikskostnader fra en rettssak i Missouri, USA. Selskapet er under sterkt press, men med en relativt ny administrerende direktør kan det se ut til at utviklingen er i ferd med å snu.

Bayer AG er et globalt life science-selskap som opererer gjennom tre forretningssegmenter: Crop Science, Pharmaceuticals og Consumer Health. Det første segmentet tilbyr kjemiske og biologiske plantevernprodukter som plantevernmidler. Den andre kategorien fokuserer på reseptbelagte legemidler, hovedsakelig innen kardiologi og kvinnehelse, men også innen spesialisert behandling av blant annet onkologi og hematologi. Det tredje forretningsområdet fokuserer på reseptfrie legemidler innen områder som hudpleie og kosttilskudd.

Bayer AG-aksjen har vært urolig etter et par urovekkende overskrifter. For det første trakk Bayer tilbake kreftmedisinen Aliqopa fra det amerikanske markedet. Etter å ha blitt godkjent i henhold til den fremskyndede godkjenningsordningen i 2017 som tredjelinjebehandling for voksne med refraktært follikulært lymfom, feilet legemiddelet i en studie, noe som førte til at det ble trukket tilbake.

Seks dager etter at legemiddelet ble trukket fra markedet ble det kjent at Bayer avsluttet fase III-studien Ocean-Stroke, som undersøkte effekten av asundexians hos pasienter med atrieflimmer med risiko for hjerneslag. Anbefalingen kom fra en uavhengig dataovervåkningskomité, som påpekte at effekten var lavere enn i kontrollgruppen. Samme dag tapte Bayer en rettssak i Missouri i USA. Hovedingrediensen i Roundup, glyfosat, har lenge vært i søkelyset hos bønder som hevder at det er kreftfremkallende. Etter ni strake seire i rettssaker har Bayer i det siste begynt å tape, og det siste tapet er det fjerde i rekken. Tapet betyr at Bayer må betale 1,56 milliarder dollar i erstatning. Opphopningen av dårlige nyheter har ført til at aksjen har falt til over 30 % på tre måneder. Moody's førte til en ytterligere nedtur, da de endret utsiktene for kredittvurderingen fra stabile til negative, og gjentok sin Baa2-klassifisering.

Det er flere grunner til at Bayer-aksjen har falt. Det er imidlertid mulig at markedene har overreagert. Det er mulig at investorene opprinnelig trodde at Bayer ville fortsette å vinne rettssaker. Nå, etter fire tap på rad, kan pendelen ha svingt den andre veien, og investorene forventer videre juridiske problemer. EU har nettopp forlenget godkjenningen av glyfosat med ytterligere ti år, noe som understreker den fortsatte etterspørselen. Dermed kan en seier i en rettssak få en større positiv effekt på aksjekursen enn forventet. I tillegg er det alltid en mulighet for å skille ut virksomheter, for eksempel Crop Science-segmentet. Dette ville gjøre det mulig for Bayer å fjerne en stor del av den juridiske risikoen og samtidig redusere gjeldsgraden i virksomheten. Med en relativt ny administrerende direktør er det mer sannsynlig at Bayer vil være i stand til å gjennomføre drastiske endringer, som å skille ut en del av virksomheten. Bayer-aksjen kan derfor være oversolgt, med potensial for en oppgang i løpet av de kommende månedene dersom konsernsjefen klarer å gjennomføre et større strategisk skifte eller hvis den juridiske situasjonen snur.