Dr. Kopper
Kobber er en av verdens viktigste industrimetaller, og prisen forteller mye om tilstanden i økonomien
Man kan ofte høre økonomer omtale kobber som «Doktor Kobber, metallet som har en doktorgrad i økonomi.» Dette på grunn av det røde metallets sentrale rolle i så mange sektorer i økonomien. Husholdningsartikler, bygninger, kraftproduksjon og -distribusjon, computere, elektronikk og el-biler er fulle av kobber. Tall fra organisasjonen Copper Development Association (2021) viste at ca. 46% av verdens kobberforbruk det året gikk til bygningskonstruksjon, 21% til elektrisitet, 16% til transport og 17% til konsumprodukter og industrielt utstyr/maskiner.
En observant leser vil med rette kunne si at det ikke er så lett å skille mellom en del av disse kategoriene, og det er et godt poeng. Man kan enklere si at produkter og aktiviteter som innebærer å lage, transportere og bruke elektrisitet ofte benytter kobber. Du har kobber-ledninger i huset ditt, el-bilen din drives fremover av spoler med kobber, og PC-en jeg skriver dette på har både ledninger og microchips fulle av kobber.
Kobber brukes alene, eller i kombinasjoner (legeringer) med andre metaller. Avhengig av hvordan de smeltes i hop kan resultatet ha lang levetid, meget god elektrisk ledeevne, og/eller stor mekanisk styrke. Historikere antar at kobber var det første metallet som ble utvunnet og smeltet om av mennesker, og at det har vært med oss i 10.000 år. Smelter man kobber og tinn sammen får man bronse, som er en hardere metallblanding enn hver av de to for seg. Utbredelse og bruk av dette metallet har gitt navn til «bronsealderen» som var et viktig skritt i menneskehetens utvikling mellom steinalderen og jernalderen for omkring 2500-4000 år siden.
Kobber er den dag i dag med oss nærmest over alt der det er menneskelig aktivitet. Nye produkter til konsum, eller nye investeringer i bygninger, maskiner og annen infrastruktur innebærer bruk av kobber. Det er derfor metallet kalles Dr. Kobber og at prisutviklingen på det blir en relevant indikator på om hastigheten i økonomien er på vei opp eller ned.
Hva forteller kobberprisen oss nå?
Det tekniske bildet til kobberprisen ser litt avventende ut, noe som passer relativt godt med den noe lunkne holdningen mange makroøkonomer for tiden har til veksten i verdensøkonomien. Chartet under viser prisutviklingen på kobber-futures de siste 5 år. Vi ser en noe nedadgående tendens fra en topp i mai 2018 inn mot en foreløpig bunn våren 2020 under Covid-19 uroen. Deretter hentet kobberprisen seg kraftig inn sammen med mange aksje- og råvaremarkeder frem til første halvår 2021. Kobber satte en foreløpig siste topp i mars 2022 og er i skrivende stund ned 10,5% siste år og 1,6% hittil i 2023.
Siste betydelige prissignal var et brått fall i forrige uke som sendte prisen ned under 40 ukers (200 dagers) glidende gjennomsnitt. Dette er et negativt teknisk signal, og om ikke kobber raskt kommer seg tilbake over 8500 nivået (USD pr. tonn) vil teknikere vente ytterligere svakhet.
Hvordan trade kobber
Lenger opp i artikkelen omtalte vi den brede bruken av kobber som årsaken til at prisen på metallet blir oppfattet som en god indikator på styrke og retning i økonomien. Bruken omtaler etterspørselssiden, men det er jo balansen mellom denne og tilbudssiden som avgjør prisutviklingen. I likhet med Aluminium kan kobber resirkuleres og brukes mange ganger. Tall fra den internasjonale kobberorganisasjonen (ICA) oppgir at ca. 35% av forbruket i 2020 kom fra resirkulert kobber, og resten fra verdens kobber-gruver. Blant produsentene var det Chilenske statseide selskapet Codelco hårfint størst i 2020 foran det brede globale gruveselskapet BHP. På de neste plassene følger gruve-konglomeratene Freeport-McMoRan og Glencore foran den mer rendyrkede Southern Copper. Også Norden er tilstede på produsent-listen med svenske Boliden.
Utvikling i kobberprisen vil være en viktig faktor for de daglige kurssvingningene i disse selskapene, men kanskje i noe mindre kortsiktig grad enn oljeprisen er for oljeselskapene og aluminiumsprisen er for aluminiumsselskapene. Dette rett og slett fordi de fleste gruveselskapene er mindre rendyrket og slikt sett påvirkes av flere faktorer. I en gruve er det sjelden man finner bare en type metall, og eksempelvis Boliden produserer både sink, kobber, bly, nikkel, sølv og gull fra sine gruver.
Vil man handle kobber er det enkleste å handle verdipapirer basert på selve metallet i stedet for å gå omveien om produsentene. Kobber har et velutviklet internasjonalt futures-marked, og aktører som Vontobel tilbyr et spekter av tradingprodukter som gir eksponering mot kobberprisene.
Disclaimer: Etter mange år i meglerbransjen utgav jeg i 2021 «Paleo Trading: How to trade like a Hunter-Gatherer», og startet forvaltningsselskapet Paleo Capital som forvalter et hedgefond etter prinsippene beskrevet i boken. Det understrekes at intet av det som skrives på denne blogg er å anse som personlig rådgivning eller konkret oppfordring til å ta posisjoner. Enhver må selv være ansvarlig for sine beslutninger, og sette seg godt inn i produktene man benytter.
Risiko
Denne informasjonen er utelukkende på gjesteforfatterens ansvar og representerer ikke nødvendigvis oppfatningen til Bank Vontobel Europe AG eller noe annet selskap i Vontobel Group. Den videre utviklingen av indeksen eller et selskap samt aksjekursen avhenger av en lang rekke selskaps-, gruppe- og sektorspesifikke samt økonomiske faktorer. Hver investor må ta hensyn til risikoen for kurstap i investeringsbeslutningen. Vær oppmerksom på at investering i disse produktene ikke vil generere løpende inntekter.
Produktene er ikke kapitalbeskyttet, i verste fall er et totalt tap av investert kapital mulig. Ved insolvens av utstederen og garantisten, bærer investoren risikoen for totaltap av sin investering. I alle fall bør investorer merke seg at tidligere resultater og/eller analytikeres meninger ikke er en tilstrekkelig indikator på fremtidig ytelse. Ytelsen til de underliggende elementene avhenger av en rekke økonomiske, entreprenørielle og politiske faktorer som bør tas i betraktning i dannelsen av en markedsforventning.
Denne informasjonen er verken et investeringsråd eller en investerings- eller investeringsstrategianbefaling, men en annonse. Den fullstendige informasjonen om handelsproduktene (verdipapirene) nevnt her, spesielt strukturen og risikoene knyttet til en investering, er beskrevet i basisprospektet, sammen med eventuelle tillegg, samt de endelige vilkårene. Grunnprospektet og de endelige vilkårene utgjør de eneste bindende salgsdokumentene for verdipapirene og er tilgjengelige under produktlenkene. Det anbefales at potensielle investorer leser disse dokumentene før de tar noen investeringsbeslutning. Dokumentene og nøkkelinformasjonsdokumentet er publisert på nettsiden til utstederen, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland, på prospectus.vontobel.com og er gratis tilgjengelig fra utstederen. Godkjenningen av prospektet skal ikke forstås som en godkjenning av verdipapirene. Verdipapirene er produkter som ikke er enkle og kan være vanskelige å forstå. Denne informasjonen inkluderer eller er relatert til tall for tidligere resultater. Tidligere resultater er ikke en pålitelig indikator på fremtidig ytelse.