Motstridende signaler i oljeprisgrafer
De amerikanske rentene har steget med 16-32 punkter etter NFP-tallene (Non Farm Payrolls), noe som tyder på et stabilt arbeidsmarked. Følg nøye med på dagens publisering av den amerikanske konsumprisindeksen KPI. Våren, som starter i april, er vanligvis en solid sesongperiode for oljeprisene. Imidlertid er spotprisene på olje nå høyere enn terminprisene.
Amerikanske renter øker til tross for nesten perfekte NFP-tall
Nonfarm Payrolls-rapporten fredag 7. april viste at det ble skapt 236 000 jobber i USA i mars, nesten i tråd med forventningene på 239 000 nye jobber. Arbeidsledigheten i USA falt fra 3,6 % til 3,5 %, mens lønnsveksten stabiliserte seg på rundt 3,5 % på årsbasis. Antallet offentlig ansatte økte mer enn forventet, mens antallet nye jobber i tjenesteyting og detaljhandel var lavere enn forventet. Antall sysselsatte i tjenestesektoren økte kraftig i januar og februar 2023.
NFP-tallene var passende for Federal Reserve ettersom de viser at de nylige renteøkningene har hatt en viss effekt mens den amerikanske økonomien ikke er i en resesjon. Rentene steg imidlertid fredag 7. april og fortsatte å øke mandag 10. april. Den amerikanske statsobligasjonsrenten med 10 års løpetid handles på 3,46 %, rundt 16 basispunkter høyere enn onsdag 5. april. Samtidig har den amerikanske 2-årige statsobligasjonsrenten steget med 32 basispunkter til 4,03 % siden 5. april. Terminmarkedet priser nå inn en sannsynlighet på 70 % for at Fed vil heve styringsrenten med 25 basispunkter på sitt neste møte 3. mai. Statistikk viser at myndighetenes kortsiktige utlån til bankene har falt kraftig, noe som signaliserer at den akutte bankkrisen har avtatt betydelig. Men amerikanske banker reduserer også utlån til fast eiendom på grunn av økt risikobevissthet.
I dag, onsdag 12. april, får vi KPI for mars fra USA og senere på kvelden referatet fra Feds rentemøte 21. og 22. mars. Det kan påvirke rentenivået.
Amerikansk 2-årig statsobligasjonsrente (%l) i et ukentlig femårsdiagram
Inntjeningssesongen for 1. kvartal 2023 starter med viktige bankrapporter
Denne uken kommer de første rapportene for 1. kvartal 2023 fra noen store amerikanske selskaper, med tre store banker (JP Morgan Chase, Citigroup og Wells Fargo) som gir en tidlig indikasjon fredag 14. april.
For 1. kvartal 2023 er den estimerte inntjeningsnedgangen for S&P 500-selskapene -6,8 %. Fra 31. desember 2022 til 31. mars 2023 har analytikerne senket sine inntjeningsestimater med 6,3% for 1. kvartal 2023 og 3,8% for regnskapsåret 2023. Estimert salgsvekst for 1. kvartal 2023 er 1,8%, under det historiske gjennomsnittet.
78 S&P 500-selskaper har gitt negativ inntjeningsveiledning for 1. kvartal 2023, mens bare 28 har gitt positiv veiledning.
S&P 500-indeksen har økt med ca. 7 % siden 31. desember 2002. I samme periode har gjennomsnittlig (Price/Earnings) P/E-forhold økt fra 16,7 til 17,8.
Selv om bare 20 S&P 500-selskaper har rapportert så langt, ser resultatkortet veldig bra ut, med 19 selskaper som leverer positive inntjeningsoverraskelser og 14 som gir positive inntektsoverraskelser, ifølge Factset Earnings Insight.
S&P500, endring i 12-måneders forward EPS (Eanings per share) mot endring i pris (10 år)
KPI og rapporteringssesongen kan utløse noen tiltak
Ikke mye har skjedd i de mer betydningsfulle amerikanske indeksene. S&P 500 handler rundt motstanden nær 4,100. Dagens KPI-tall kan få rentene til å bevege seg, men også aksjemarkedet. I tilfelle en oppadgående bevegelse finnes neste motstandsnivå like sør for 4,200. På nedsiden fungerer oppadgående EMA9 som første støtte, etterfulgt av MA100 og MA200 mellom 4 020 og 4 030.
S&P 500 (i USD), dagsdiagram over ett år
S&P 500 (i USD), ukentlig femårsoversikt
Fra et teknisk perspektiv ser Nasdaq 100 litt bearish ut enn S&P 500. Det som MACD er nær å generere et mykt salgssignal. I tilfelle et brudd på nedsiden under EMA9 og MA20, består det neste støttenivået av MA100, som for tiden handles på nær 12,465. Imidlertid, i tilfelle et brudd opp over 13 180-nivået og 13 700 kan være neste.
Nasdaq 100 (i USD), ettårig daglig graf
Nasdaq 100 (i USD), ukentlig femårsoversikt
DAX på nytt årshøydepunkt
Tyske DAX stengte gårsdagens handel på en ny årshøyde. Momentum er positivt, men amerikanske KPI-tall og Fed-protokoll er sannsynligvis viktige selv for det tyske markedet. Imidlertid, når det gjelder generelt positivt sentiment, er neste nivå på oppsiden mellom 16,000 og 16,160.
DAX (i EUR), ettårig daglig graf
DAX (i euro), ukentlig femårsdiagram
I mellomtiden virker oppsiden i OMXS30 ved første øyekast begrenset til den fallende trendlinjen. Legg imidlertid merke til at MACD har generert et kjøpssignal. Ettersom momentum er positivt, avtar det også, som illustrert av MACD-histogrammet. MA100, som for tiden handles rundt 2165, kan fungere som en magnet og støtte i tilfelle ugunstig utvikling.
OMXS30 (i SEK), ettårig daglig graf
OMXS30 (i SEK), ukentlig femårsgraf
EUR/USD ikke ensbetydende med at den amerikanske bankkrisen er over
Siden den amerikanske bankkrisen brøt ut, har dollaren svekket seg mot euroen. I motsetning til de kortsiktige utlånene til bankene som har falt kraftig, handles ikke USD som om den akutte situasjonen er over. Hvis indikasjonene fra de kortsiktige utlånene stemmer, bør det være en viss nedside i EUR/USD. Valutaparet kan komme ned til 1,069.
EUR/USD, dagsdiagram over ett år
De underliggende instrumentene nedenfor er USD per 1 EUR.
EUR/USD, ukentlig femårsdiagram
Ukens sak: Er det fortsatt energi i olje?
I forrige uke steg oljeprisene kraftig etter et overraskende kutt i produksjonskvotene fra oljeprodusentene i Opec+ på 1,2 millioner fat per dag (unntatt Russland, som allerede produserer mindre enn den nye kvoten). Saudi-Arabia vil for eksempel kutte produksjonen med rundt fem prosent.
Det ser ut til at den forsterkede oljeprissvekkelsen i kjølvannet av turbulensen i banksektoren utløste tiltaket. En årsak er trolig at saudierne ønsker å sikre et budsjettoverskudd og tror at kuttet vil føre til en rimelig prisøkning for å kompensere for lavere eksportvolumer. Etterspørselen etter olje de siste månedene har vært svakere enn mange analytikere hadde forventet, og gjenåpningen av Kina har for eksempel ikke hatt noen vesentlig positiv innvirkning på oljeprisen. En annen faktor som påvirker oljeprisen har vært en relativt mild vinter i Europa.
I grafene er oljeprisen i en negativ trend under MA200. Som nevnt har den imidlertid hentet seg inn den siste uken etter det som ser ut som et kapitulasjonssalg fra spekulanter i mars. Som et resultat er MACD-indikatoren positiv. Spørsmålet er om det nylige utbruddet (over 100-dagers gjennomsnittet) var trendendrende, eller om oljeprisen vil returnere gapbevegelsen.
Brent oljepris, ettårig daglig graf (USD per fat)
Andre kvartal er vanligvis det sesongmessig sterkeste for oljeprisene. I år fikk de en sterk start allerede i april. Den største bekymringen er at større økonomier vil falle inn i resesjon i løpet av 2023. Men hvis sentralbankene, særlig den amerikanske sentralbanken, snart tar en pause i renteøkningene eller til og med kutter dem, kan dette støtte utsiktene for oljeprisen.
Olje (Brent), månedlig prisendring og prosentandel positive måneder (5-års gjennomsnitt)
Oljeprisen er i backwardation, dvs. at spotprisene er høyere enn terminprisene. Dette er det motsatte av det typiske såkalte contangomønsteret. Backwardation har ofte vært et bullish tegn historisk sett, ifølge Barron.
Oljepris (Brent), kontraktsprisstruktur (USD per fat)
Oljepris, daglig femårsgraf (USD per fat)
Det fulle navnet på forkortelser brukt i den foregående teksten:
EMA 9: 9-dagers eksponentielt glidende gjennomsnitt
Fibonacci: Det er flere Fibonacci-linjer som brukes i teknisk analyse. Fibonacci-tall er en sekvens av tall der hvert påfølgende tall er summen av de to foregående tallene.
MA20: 20-dagers glidende gjennomsnitt
MA50: 50-dagers glidende gjennomsnitt
MA100: 100-dagers glidende gjennomsnitt
MA200: 200-dagers glidende gjennomsnitt
MACD: Glidende gjennomsnittlig konvergensdivergens
Risiko
Denne informasjonen er utelukkende på gjesteforfatterens ansvar og representerer ikke nødvendigvis oppfatningen til Bank Vontobel Europe AG eller noe annet selskap i Vontobel Group. Den videre utviklingen av indeksen eller et selskap samt aksjekursen avhenger av en lang rekke selskaps-, gruppe- og sektorspesifikke samt økonomiske faktorer. Hver investor må ta hensyn til risikoen for kurstap i investeringsbeslutningen. Vær oppmerksom på at investering i disse produktene ikke vil generere løpende inntekter.
Produktene er ikke kapitalbeskyttet, i verste fall er et totalt tap av investert kapital mulig. Ved insolvens av utstederen og garantisten, bærer investoren risikoen for totaltap av sin investering. I alle fall bør investorer merke seg at tidligere resultater og/eller analytikeres meninger ikke er en tilstrekkelig indikator på fremtidig ytelse. Ytelsen til de underliggende elementene avhenger av en rekke økonomiske, entreprenørielle og politiske faktorer som bør tas i betraktning i dannelsen av en markedsforventning.
Denne informasjonen er verken et investeringsråd eller en investerings- eller investeringsstrategianbefaling, men en annonse. Den fullstendige informasjonen om handelsproduktene (verdipapirene) nevnt her, spesielt strukturen og risikoene knyttet til en investering, er beskrevet i basisprospektet, sammen med eventuelle tillegg, samt de endelige vilkårene. Grunnprospektet og de endelige vilkårene utgjør de eneste bindende salgsdokumentene for verdipapirene og er tilgjengelige under produktlenkene. Det anbefales at potensielle investorer leser disse dokumentene før de tar noen investeringsbeslutning. Dokumentene og nøkkelinformasjonsdokumentet er publisert på nettsiden til utstederen, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Tyskland, på prospectus.vontobel.com og er gratis tilgjengelig fra utstederen. Godkjenningen av prospektet skal ikke forstås som en godkjenning av verdipapirene. Verdipapirene er produkter som ikke er enkle og kan være vanskelige å forstå. Denne informasjonen inkluderer eller er relatert til tall for tidligere resultater. Tidligere resultater er ikke en pålitelig indikator på fremtidig ytelse.