Il rally dei prezzi dell’oro nel 2023 e le stime per il 2024
Il metallo prezioso per eccellenza ha sempre avuto un ruolo centrale nell'economia mondiale e nella psicologia degli investitori. In periodi di turbolenza economica, politica o finanziaria, l'oro spesso emerge come un rifugio sicuro, mantenendo il suo valore intrinseco e servendo come una forma di protezione contro l'inflazione e l'instabilità.
A novembre 2023, i mercati del petrolio hanno registrato un calo significativo. In contrasto con questa tendenza per l'"oro nero", l'oro fisico ha dimostrato una notevole resilienza, mantenendo il suo valore sia in risposta alle crescenti tensioni nel Medio Oriente sia di fronte alle fragilità del dollaro, in un contesto di volatilità e incertezza. Ha mantenuto i guadagni accumulati ad ottobre e, verso la fine di novembre, il contratto future con scadenza a febbraio ha raggiunto un picco di oltre 2.095 dollari per oncia, raggiungendo il suo apice di 2.135 dollari a inizio dicembre.
Il 2023, dunque, è stato il migliore degli ultimi tre anni per l'oro, registrando un incremento del 12,15%.
Parallelamente, si osservano acquisti in altri settori delle materie prime. Ad esempio, l'argento che ha toccato i 24,44 dollari per oncia, con previsioni di un modesto incremento annuale intorno al 2%. Inoltre, il platino ha raggiunto i livelli più elevati degli ultimi sei mesi, avvicinandosi alla soglia dei 1.000 dollari.
Questo andamento è stato influenzato da indicatori economici più deboli delle aspettative e da una riduzione dei livelli di inflazione nell'economia globale dominante, spingendo gli investitori a prospettare una possibile riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nella prima metà del 2024. Storicamente, la conclusione di un ciclo di restrizione della politica monetaria da parte della Fed, insieme ad altri fattori come la diminuzione dei rendimenti reali e la perdita di forza del dollaro USA, ha frequentemente agito come un fattore positivo per l'oro.
Processo di de – dollarizzazione tra le cause della risalita dell’oro
La corsa all'oro è stata influenzata da diversi fattori chiave, tra cui la crisi del dollaro che ha raggiunto i minimi di cinque mesi rispetto all'euro e un paniere di altre valute. Il deprezzamento del biglietto verde è stato accentuato dalle aspettative relative ai potenziali tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nel corso dell'anno successivo. Inoltre, il contesto di scambi ristretti tipico del periodo festivo ha contribuito a creare un ambiente favorevole per l'oro. Le proiezioni sulla politica della Fed, secondo lo strumento FedWatch del CME, prevedono ora con un'alta probabilità, intorno all'80%, un taglio dei tassi di interesse entro marzo. La prospettiva di tassi di interesse più bassi rende l'acquisto di lingotti, tradizionalmente poco redditizi, più economico, il che potenzialmente aumenta la domanda e i prezzi dell'oro, soprattutto per gli investitori che detengono valute più forti rispetto al dollaro.
Prospettive sul 2024
Il Market Outlook 2024 di Vontobel (consultabile al seguente link https://markets.vontobel.com/it-it/ispirazione/46316/investment-outlook-2024-anticipare-gli-eventi-per-cogliere-le-opportunita) analizza nel dettaglio l’evoluzione del contesto macroeconomico e dei mercati finanziari nel 2024 evidenziando come il ciclo di inasprimento della Fed (e tutto ciò che ne consegue) hanno rappresentato un catalizzatore positivo per l’oro. Anche nell’ambito fisico la domanda di oro richiesta rimane robusta: la Svizzera, noto hub per il commercio dell'oro, ha registrato un'esportazione di oltre 150 tonnellate di oro a ottobre, raggiungendo il livello più elevato da maggio. Di queste, circa 49 tonnellate, che rappresentano un incremento del 60% rispetto al periodo precedente, sono state inviate in India, leader mondiale per il consumo di oro.
Ad accrescere il clima di incertezza ci sono le elezioni USA previste verso la fine dell’anno che potrebbero intensificare le ambiguità sulle prossime politiche monetarie. Questa situazione potrebbe spingere gli investitori a diversificare ulteriormente i loro portafogli, orientandosi verso investimenti in oro.
Le Proiezioni degli analisti di Bloomberg
Secondo gli analisti di Bloomberg questo scenario ottimistico si fonda su una politica monetaria dovish da parte della Federal Reserve, secondo cui un aumento significativo negli acquisti di oro da parte delle banche centrali e ulteriori sviluppi geopolitici potrebbe incrementare l'Ebitda del settore del 29% rispetto al 2023. Questa proiezione riflette la previsione principale che prevede la conclusione del ciclo di rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve all'inizio del 2024, mantenendo un certo livello di premio per il rischio geopolitico dell'oro.
Nonostante ciò, la maggior parte delle aziende aurifere sembra essere più cauta nelle loro valutazioni rispetto al nostro scenario centrale. Tuttavia, Evolution e Northern Star appaiono più ottimiste, probabilmente a causa di miglioramenti nelle loro performance operative.
L'acquisto di oro da parte delle banche centrali potrebbe rimanere il driver dominante nel 2024
Un impulso di lungo periodo proviene dalle banche centrali che, dopo aver ridotto le loro riserve per tre decenni successivi al collasso del sistema di Bretton Woods, hanno invertito la tendenza e aumentato le loro scorte dopo la crisi finanziaria globale. Questo fenomeno si è accentuato recentemente, in particolare dopo le restrizioni imposte dai Paesi occidentali sulle riserve della banca centrale russa a tal punto che gli acquisti di oro da parte delle banche centrali sono aumentati del 14% su base annua, e il terzo trimestre è stato il terzo più alto registrato dal 2000.
Secondo il World Gold Council, circa il 25% delle banche centrali globali ha intenzione di accrescere le proprie riserve d'oro. Si ipotizza che l’istituto statunitense potrebbe incrementare le sue acquisizioni di oro di circa 820 tonnellate o addirittura di più, sostenendo ulteriormente la tendenza rialzista dei prezzi.
Sfruttare il potenziale dell’oro con i Certificati di Investimento
All’interno della gamma prodotti di Vontobel spiccano due certificati con sottostanti legati al settore aurifero identificati con i seguenti codici ISIN: DE000VU33S67 e DE000VM7TNX8.
Nello specifico, il Memory Cash Collect Certificate con sottostanti 3 tra le più grandi società di estrazione e produzione dell’oro, Freeport-McMoRan Inc., Kinross Gold Corp., Barrick Gold Corp (con codice ISIN DE000VU33S67), è in grado di remunerare l’investitore con un rendimento annuo del 16%, pagato attraverso cedole trimestrali di EUR 4 a condizione che tutti i sottostanti siano superiori alla Soglia Bonus del 60%. Inoltre, da dicembre 2023 è attiva l’opzione Autocall con Livello Autocall fisso al 100% del Prezzo di Riferimento Iniziale che, in tale data non ha estinto il certificato anticipatamente a causa del mancato raggiungimento del Livello Autocall da parte di tutti i sottostanti. La prossima Data di Osservazione con possibilità di rimborso anticipato è prevista a marzo 2024. La scadenza è prevista per settembre 2024.
Il secondo Memory Cash Collect Certificate di recente emissione (codice ISIN DE000VM7TNX8) ha come sottostanti Cleveland-Cliffs Inc., Newmont Corp., Freeport-McMoRan Inc., e prevede una Barriera a scadenza posta al 50%, premi mensili di EUR 1,00 (12,00% p.a.) a condizione che tutti i sottostanti siano superiori alla Soglia Bonus del 50%, Livello Autocall decrescente dal 100% al 90% del Prezzo di Riferimento Iniziale da ottobre 2024 e scadenza prevista a gennaio 2026.
Per entrambi i certificati si applicano gli stessi scenari nelle date di valutazione intermedie: se tutti i sottostanti sono pari o superiori al Livello Autocall, il prodotto si estingue anticipatamente e l'investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo ed agli eventuali premi in memoria. Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Soglia Bonus, l'investitore riceve il premio del periodo e gli eventuali premi in memoria, e l'investimento prosegue. Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto della Soglia Bonus, l'investitore non riceve il premio, che viene conservato in memoria, e l'investimento prosegue.
Anche in questo contesto per i due certificati sopracitati gli scenari a scadenza sono due: se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera a scadenza, l'investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo ed agli eventuali premi in memoria. Se almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera a scadenza, l'investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance, con relativa perdita sul capitale investito.
Prodotti di Investimento e a Leva sull'Oro
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