Minifutuurit

Minifutuurien vipuvaikutus mahdollistaa suhteettoman suuren osuuden kohde-etuuden kehityksestä. Verrattuna suoraan kohde-etuussijoitukseen, sijoitus Minifutuuriin vaatii pienemmän pääomasijoituksen. Vipuvaikutus johtuu siitä, että sijoittajat maksavat vain murto-osan kohde-etuuden hinnasta, kun taas liikkeeseenlaskija rahoittaa loppuosan. Minifutuurien tärkeä osa on stop-loss taso (jota kutsutaan myös stop-loss barrieriksi). Jos kohde-etuus saavuttaa tämän tason, erääntyy Minifutuuri automaattisesti, jolloin sijoittajille voidaan maksaa mahdollinen lunastushinta takaisin kohde-etuuden kehityksestä riippuen. Yleensä stop-loss taso tarkistetaan kuukausittain ja lisäksi päivinä, jolloin kohde-etuutena olevalla tuotteella käydään kauppaa "ex dividend" (eli ilman osinkoja) tai ilman muita kohde-etuudelle maksettuja jako- ominaisuuksia.

Minifutuurien hinnoittelu on hyvin läpinäkyvää, koska hinnoittelu voidaan laskea suoraan kohde-etuuden hinnasta. Niin sanottu rahoitustaso (myös strike) kuvaa liikkeeseenlaskijan rahoittamaa osuutta kohde-etuudesta. Minifutuurin sisäinen arvo voidaan muodostaa kohde-etuuden hinnan ja rahoitustason (strike) erotuksesta.

Minifutuurien avulla sijoittajat voivat ottaa näkemystä sekä kohde-etuuden nouseviin (pitkiin, long) että laskeviin (lyhyisiin, short) hintoihin. Minifutuureilla ei ole kiinteää voimassaoloaikaa (open-end), ja ne erääntyvät automaattisesti, jos kohde-etuus saavuttaa stop-loss tason. Liikkeeseenlaskija voi myös irtisanoa ne ehdoissa määritellyn irtisanomisajan kuluessa.

Muihin johdannaisiin, kuten klassisiin warrantteihin ja futuureihin verrattuna Minifutuureilla on mielenkiintoisia ominaisuuksia. Toisin kuin klassisissa warrantissa, volatiliteetilla ei ole merkitystä. Lisäksi Minifutuureilla ei ole aika-arvoa. Klassisiin futuureihin verrattuna enimmäistappio on rajoitettu sijoitettuun pääomaan, mikä tarkoittaa, että Minifutuurit eivät ole marginaalivaatimusten alaisia.

Myös tämän tuoteryhmän riskit on otettava huomioon. Vipuvaikutus voi toimia molempiin suuntiin ja voi siten johtaa myös suhteettomiin kurssitappioihin. Vaikka sijoittajalle voidaan maksaa jäännösmäärä stop-loss tapahtuman sattuessa, eli jos kohde-etuus saavuttaa rajan, riippuu tämä mahdollinen jäännösmäärä kohde-etuuden kehityksestä. Minifutuuri voi myös päättyä arvottomana, jos kohde-etuuden kehitys on epäsuotuisa. Sijoitetun pääoman täydellinen menettäminen on siis mahdollista.

Kustannukset

Minifutuureissa syntyy kustannuksia rahoitustasosta (joka on sama kuin Strike). Nämä kustannukset määräytyvät viitekoron ja kulloinkin voimassa olevan rahoitusmarginaalin mukaan. Nämä kustannukset siirretään eteenpäin rahoitusasteen tai toteuman päivittäisen tarkistuksen kautta. Näin ollen ne heikentävät Mini Futuurin tuottoa pitkässä juoksussa.

 

Salkun suojaaminen

Minifutuureja voidaan käyttää myös olemassa olevien arvopaperipositioiden suojaamiseen. Tällöin sijoittajat voivat suojautua mahdolliselta kurssilaskulta tai kompensoida olemassa olevien arvopaperipositioiden tappioita Minifutuurilla, jonka markkinasuunta on päinvastainen. Tämä mekanismi alkaa välittömästi oston jälkeen ja päättyy, kun kohde-etuus saavuttaa Mini Futuurin stop-loss tason.

Edut

• Volatiliteetilla ei ole merkitystä
• Pienempi pääomasijoitus kuin suorissa sijoituksissa
• Suhteeton osallistuminen nouseviin ja laskeviin hintoihin mahdollista.
• Läpinäkyvä hinnoittelu
• Laaja valikoima omaisuusluokkia

Haitat

• Kohde-etuuden markkinariski
• Vipuvaikutus toimii molempiin suuntiin
• Suhteettomat tappiot jopa kokonaistappioihin asti mahdollisia.
• Liikkeeseenlaskijariski (liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyysriski).
• Valuuttariski, kun kohde-etuutena on ulkomaan valuutan määräinen kohde-etuus.

 

Kohde-etuuden hinta on saavuttanut stop-loss tason - mitä tapahtuu nyt?

Kun kyseessä on Long Minifutuuri, on stop-loss taso aina rahoitustasoa / strikea ylempänä. Jos kohde-etuuden hinta on koskettanut stop-loss tasoa tai laskenut sen alapuolelle, päättyy kaupankäynti Long Minifutuurilla. Tämän stop-loss tapahtuman vuoksi stop-loss viitekurssia käytetään tuotteen jäännösarvon määrittämiseen. Jos tämä viitehinta on vastaavan rahoitustason / Strike hinnan yläpuolella, on tuloksena positiivinen jäännösarvo. On kuitenkin mahdollista, että Minifutuurit päättyvät arvottomina. Jäännösarvo määritetään noin tunti stop-loss tapahtuman jälkeen ja julkaistaan sen jälkeen Vontobelin tuotesivulla.

 

Miten vipuvaikutus toimii?

Sijoittaessaan Minifutuuriin sijoittajat rahoittavat vain osan kokonaisinvestoinnista. Liikkeeseenlaskija rahoittaa suurimman osan. Vipuvaikutus luodaan täten, koska sijoittajien on maksettava vain osa kohde-etuuden hinnasta, mutta osallistuttava koko kohde-etuuden hintakehitykseen. Vipuvaikutus on sitä pienempi, mitä suurempi on kohde-etuuden hinnan ja rahoitustason tai toteutushinnan välinen ero. Minifutuurien vipuvaikutus on suurin, jos kohde-etuus on lähellä stop-loss tasoa. Vipuvaikutuksen määrä on kuitenkin pohjimmiltaan ajoituksellinen näkökohta, koska se muuttuu kohde-etuuden hinnan muuttuessa.

 

Miksi rahoitustaso (strike) ja stop-loss taso muuttuvat?

Koska liikkeeseenlaskija rahoittaa suurimman osan kokonaisinvestoinnista rahoitustasolla / strike tasolla, sijoittajien on maksettava tästä rahoituskustannukset. Koska Minifutuureilla ei ole kiinteää eräpäivää, rahoituskustannuksia ei voida siirtää preemiolla. Tästä syystä rahoitustasoa / strikea ja stop-loss tasoa mukautetaan. Jos sijoittajat pitävät Minifutuuria yön yli, rahoitustasoa tai toteutushintaa (strike) mukautetaan summalla, joka vastaa rahoitustasoon kohdistuvaa rahoituskorkoa. Rahoitustasoa tarkistetaan päivittäin kuten toteutushintaa (strike) ja stop-loss tasoa tarkistetaan kuukausittain.

 

Miten minifutuurit eroavat klassisista, pörssilistatuista futuurisopimuksista?

Minifutuurien kautta tapahtuva sijoittaminen eroaa perinteisten futuurisopimusten kautta tapahtuvasta sijoittamisesta lähinnä stop-loss tason olemassaolon ja Minifutuurien mahdollisen rajoittamattoman voimassaoloajan vuoksi. Stop-loss tason ansiosta Minifutuurien mahdolliset tappiot rajoittuvat sijoitettuun pääomaan. Perinteisissä futuurisopimuksissa tappion sattuessa vaaditaan marginaali. Minifutuurit ovat eräänlaisia optiotodistuksia, joten niillä käydään kauppaa arvopapereina arvopaperipörsseissä tai välittäjien välityksellä, kun taas futuurisopimukset eivät kuulu arvopapereihin ja niillä käydään kauppaa pääasiassa futuuripörsseissä.

 

Soveltuvatko minifutuurit myös suojausinstrumentiksi?

Minifutuuria voidaan hyvin käyttää instrumenttina suojaamaan salkkuja mahdollisilta kurssitappioilta tai kompensoimaan muiden positioiden tappioita. Koska volatiliteetin muutokset eivät vaikuta niihin, esimerkiksi osakeindeksisalkku voidaan tehokkaasti ja kustannustehokkaasti suojata lyhyellä Minifutuurilla kyseisestä osakeindeksistä. Transaktiokustannukset ovat yleensä alhaisemmat verrattuna suoran sijoituksen lyhyeksimyyntiin. Etuna on myös se, että suojaus astuu voimaan heti oston jälkeen. Jos kohde-etuuden kehitys on kuitenkin epäsuotuisaa, on olemassa edellä mainitut tappioriskit, jotka johtuvat erityisesti vipuvaikutuksesta.

 

Minifutuurien tärkeitä osatekijöitä ovat rahoitustaso tai strike ja stop-loss taso. Muuttuvatko nämä tekijät ajan myötä?

Sekä rahoitustasoa / strike että stop-loss tasoa säädetään. Näiden mukautusten tiheydessä ja taustalla on kuitenkin eroja. Rahoitustasoa mukautetaan strike-arvona kunkin kaupankäyntipäivän lopussa. Kaupankäyntipävä on mikä tahansa pankkipäivä maanantaista perjantaihin alkuperäisen liikkeeseenlaskupäivän jälkeen. Nykyinen rahoitustaso on nähtävissä asianomaisella Vontobelin tuotesivulla. Päivittäiset tarkistusilmoitukset julkaistaan siellä myös kohdassa "Tuotehistoria".

Käytännössä rahoitustason / strike tarkistus tarkoittaa pitkien tuotteiden osalta rahoitustason korotusta ja lyhyiden tuotteiden osalta rahoitustason alentamista. Stop-loss tasoa mukautetaan kunkin kuukauden ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä ja lisäksi niinä päivinä, jolloin kohde-etuutena olevalla tuotteella käydään kauppaa "ex dividend (eli ilman osinkoa)" tai ilman kohde-etuutena olevalle tuotteelle maksettuja muita jakoja. Tuotteen liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan mukautus voi tarvittaessa tapahtua myös minä tahansa mukautuspäivänä. Tämänhetkinen stop-loss taso määritetään käyttämällä tämänhetkistä rahoitustasoa / strikea ja tämänhetkistä stop-loss puskuria. Tarkka kaava löytyy kyseisen Minifutuurin ehdoista, jotka ovat saatavilla tuotesivun kautta. Nykyinen stop-loss puskuri on myös nähtävissä asianomaisella tuotesivulla.