Onko "Dr. Copperin" aika jäädä eläkkeelle?
Siitä on aikaa, kun tarkastelimme viimeksi kuparimarkkinoita. Teollisten sovellustensa lisäksi kuparia pidetään usein markkinoiden lämpömittarina – indikaattorina siitä, missä olemme ja mihin olemme menossa. Markkinatunnelmien vaihdellessa toivon ja epätoivon välillä on yhä vaikeampi tietää, mihin uskoa. Ehkä kupari voi antaa meille vihjeen.
Vahva alku vuodelle
Kuparin osalta vuosi on alkanut myönteisesti. Hintojen nousua pidetään usein hyvänä merkkinä koko markkinoille, sillä se on merkki keskeisten toimialojen kysynnästä ja siten taloudellisen toimeliaisuuden lisääntymisestä. Kuparin kyvyistä talouden ennustajana on historiallisesti kiistelty, mutta tämän metallin kysynnän lasku on usein edeltänyt markkinoiden maailmanlaajuista hidastumista. Pitäisikö viimeaikainen hinnannousu siis tulkita positiiviseksi signaaliksi? Asia ei ole aivan näin yksinkertainen. Viime aikoina hintakehityksen pääasiallisena taustatekijänä ovat olleet arbitraasimahdollisuudet, eivät niinkään selvästi suotuisat markkinanäkymät.
Arbitraasi ohjaa hintakehitystä
Tässä yhteydessä arbitraasilla tarkoitetaan sitä, että kauppiaat hyödyntävät markkinoiden välisiä hintaeroja he käydessään kauppaa samalla omaisuuserällä. Tällä hetkellä kuparia siirretään London Metal Exchangen (LME) varastoista COMEXin holveihin Yhdysvaltoihin, mikä on kasvattanut näiden kahden markkinan välistä hintaeroa. Vertailun vuoksi mainittakoon, että siinä, missä hintaero oli 240 dollaria tonnilta Trumpin astuessa virkaansa, se on noussut nyt noin 700 dollariin tonnilta. Tämä viittaa siihen, että sijoittajat pyrkivät suojaamaan kuparinsa Yhdysvalloissa välttääkseen korkeammat tuontikustannukset, jos uudet tullit astuvat voimaan.
Kuten alussa mainittiin, kuparia kutsutaan joskus "Dr. Copperiksi", sillä se on talouden indikaattori: hintojen nousu on yleensä merkki vahvasta teollisesta toimeliaisuudesta ja päinvastoin. Tällä kertaa hinnannousu ei kuitenkaan johdu niinkään vahvasta kysynnästä kuin teknisistä tekijöistä. Rahastot ja sijoittajat ostavat yhdysvaltalaisia kuparifutuureja ja -optioita suojautuakseen mahdollisilta tulleilta, eivät niinkään spekuloidakseen talouden elpymisellä. Samaan aikaan kiinalaisten ostajien kuparin kysyntä on kasvanut, mikä tukee markkinoita entisestään heidän palattuaan kiinalaisen uudenvuoden vietosta.
Lyhyt ja pitkä aikaväli
Lyhyellä aikavälillä on odotettavissa volatiliteettia, kun kauppiaat reagoivat kauppapolitiikkaa koskeviin uutisiin. Tämänhetkinen arbitraasiero osoittaa, että Yhdysvaltain markkinoilla varaudutaan korkeampiin tuontikustannuksiin. Jos tullit vahvistetaan ja jos ne vastaavat teräkselle ja alumiinille asetettuja 25 %:n tulleja, tämä voi johtaa yhdysvaltalaisen kuparin preemioon, mikä voi nostaa hintoja lyhyellä aikavälillä ennen toimitusketjujen sopeutumista.
Pidemmällä aikavälillä kuparin hintakehitys liittyy kuitenkin pääasiassa sen teolliseen käyttöön, kuten rakentamiseen, elektroniikkaan ja uusiutuvaan energiaan. Pitkän aikavälin hintakehitystä ohjaavat siis todennäköisesti pikemminkin maailmantalouden vahvuus kuin tilapäiset kauppapoliittiset tekijät. Samaan aikaan on todettava, että kauppakiistan jatkuminen presidentti Trumpin johdolla voisi vaikuttaa maailmanlaajuisiin toimitusketjuihin, mikä puolestaan voisi hidastaa talouskasvua ja siten myös painaa kuparin hintaa.
Onko Dr. Copper yhä relevantti indikaattori?
Onko siis Dr. Copper yhä hyvä talouden toimeliaisuuden indikaattori? Lyhyellä aikavälillä vastaus on kiistanalainen, sillä näemme pikemminkin "tullipaniikkia" kuin peruskysynnän ohjaamaa liikettä. LME:n ja COMEXin välinen suuri ero ei ole merkki vahvasta taloudesta vaan pikemminkin siitä, että kauppiaat yrittävät suojautua poliittiselta epävarmuudelta. Kyseessä on herkästä tasapainosta teknisen arbitraasin ja perustekijöiden välillä, ja tilanne johtaa todennäköisesti lyhyellä aikavälillä markkinoiden epävakauteen – ja avaa siten mahdollisuuksia sekä pitkille että lyhyille positioille. Puhe "Dr. Copperin" eläköitymisestä saattaa mennä liian pitkälle, ja järkevämpi johtopäätös voisikin olla tohtorin päästäminen hetkeksi lomalle, kunnes markkinat palaavat normaalimpaan asentoon.
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.