Yhdysvaltain heikot osakemarkkinat alkavat olla ylimyydyt
Tämän viikon tapauksena on kulta. Tämän jalon metallin hinta liiteli ennätyskorkeuksissa 20. helmikuuta asti, ja nyt vuorossa on rekyylivaihe. Kultaa pidetään turvasatamana epävarmoina aikoina, etenkin nyt, kun sekä sijoittajien että kuluttajien luottamus on viime aikoina heikentynyt. Tämä johtuu todennäköisesti etenkin poliittisista muutoksista ja Valkoisen talon ehdotuksista Washington DC:ssä. Teknisestä näkökulmasta Yhdysvaltain osakemarkkinat alkavat kuitenkin jo näyttää ylimyydyiltä.
Viikon tapaus: Kulta voi entisestään nousta hermostuneilla markkinoilla
Kullan hinta kansainvälisillä markkinoilla on jatkanut viime vuoden vahvaa trendiään. Vuoden alusta helmikuun 20. päivään sekä kultaindeksi että Lontoon spot-hinta nousivat yli 10 %, mikä johti useisiin uusiin ennätyksiin.
Helmikuun 10. päivän jälkeen ralli on kuitenkin hiipunut, ja hinta on liikkunut korkeilla tasoilla sivusuunnassa lähes kymmenen kaupankäyntipäivän ajan. Saavutettuaan uuden ennätyksensä kullan hinta laski 25. helmikuuta 1,9 % Yhdysvaltain osakemarkkinoiden laskun vanavedessä. Monet analyytikot näkevät hinnassa kuitenkin edelleen nousupotentiaalia, etenkin kun otetaan huomioon jatkuvat geopoliittiset jännitteet. Siksi hiljattainen notkahdus voidaan nähdä pikemminkin uutena ostotilaisuutena.
Mikä aiheutti kullan hinnan äkillisen laskun? Viimeaikaisen hintavaihtelun taustalla on useita monimutkaisia ja toisiinsa liittyviä tekijöitä. Geopoliittisen epävarmuuden väheneminen erityisesti Venäjän ja Ukrainan osalta on vähentänyt suojaavien omaisuuserien kysyntää. Samaan aikaan Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) korkopolitiikkaan liittyy epävarmuutta, mikä aiheuttaa odottavaa tunnelmaa markkinoilla. Myös voittojen kotiuttamisella on ollut merkitystä, sillä monet sijoittajat päättivät myydä omistuksiaan jyrkän nousun jälkeen. Lisäksi Trumpin kauppapolitiikka ja tullimaksut ovat vaikuttaneet sijoittajien riskinottohalukkuuteen.
Kullan spot-hinta alitti 27. helmikuuta tärkeän psykologisen kynnyksen eli 2 900 dollarin unssilta. Trumpin lausunnot saivat dollarin vahvistumaan, mikä teki kullasta kalliimpaa muissa valuutoissa sijoittaville. Vaikka kultaa pidetään usein turvasatamana, kauppapolitiikkaan liittyvä epävarmuus voi johtaa uusiin voittojen kotiutuksiin dollarin vahvistuessa.
Helmikuun 28. päivänä kullan hinnan jyrkkä lasku jatkui kaupankäynnin alkutunteina. Murtautuminen 2 880 dollarin tukitason alapuolelle lisäsi laskupaineita ja kiihdytti meneillään olevaa korjausliikettä. Joidenkin sijoittajien uskotaan realisoineen kultaomistuksiaan kattaakseen tappioita muilla markkinoilla. Vaikka markkinoiden epävakaus jatkuu, pidemmän aikavälin suuntaus on mielestämme edelleen positiivinen, mikä johtuu kauppakiistoista ja geopoliittisista riskeistä. Sijoittajat pitävät silmällä erityisesti 2 800 dollarin tasoa, sillä se on sekä psykologisesti tärkeä että aiemmin vastuksena toiminut taso.
Teknisestä näkökulmasta maanantain 3. maaliskuuta tapahtunut nousu oli voimakas, ja hinta lähestyy 2 880–2 900 dollarin vastustasoa. Päiväkaaviossa kulta on karistanut aiemman myyntipaineen ja siirtynyt teknisen rekyylin vaiheeseen. Pitääkseen kiinni omistuksistaan näillä korkeammilla tasoilla ostajat tarvitsevat tukea perustekijöistä, erityisesti markkinoiden reaktiosta Yhdysvaltain uusiin tulleihin, kun ne tulevat voimaan.
Kullan hinnan nousu uusille ennätystasoille riippuu odotuksista, jotka liittyvät Fedin tuleviin koronalennuksiin, Yhdysvaltain valtionlainojen tuottojen laskun jatkumiseen ja markkinoiden reaktioon uusien tullimaksujen käyttöönoton jälkeen.
Lyhyellä aikavälillä hintaan liittyy kuitenkin joitakin riskejä, sillä 20 päivän liukuva keskiarvo on kääntynyt päiväkaaviossa alaspäin. Pidemmällä aikavälillä kullan hinnan odotetaan pysyvän korkealla tasolla vuoteen 2025 asti. Tähän voivat vaikuttaa muun muassa Yhdysvaltain kasvava budjettivaje, joka voi saada sijoittajat lisäämään kultaomistuksiaan, sekä keskuspankkien (esim. Kiinan keskuspankin) sijoitusten mahdollinen hajauttaminen pois dollarista kauppajännitteiden ja geopoliittisten riskien lisääntyessä.
Kullan spot-hinta (USD/troy-unssi), yhden vuoden päiväkaavio
Kullan spot-hinta (USD/troy-unssi), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Kuten edellisessä viikkokirjeessä osoitimme, Yhdysvaltain osakemarkkinat – erityisesti Russell 2000 ja Nasdaq – ovat aloittaneet vuoden 2025 heikosti. Lisäksi presidentti Trumpin toimet tulleista rauhansuunnitelmiin heikentävät osaltaan yritysten ja kotitalouksien tunnelmaa. Sijoittajien epävarmuutta taloudesta saattavat kuitenkin vähentää tänään keskiviikkona 5. maaliskuuta useista kehittyneistä maista saadut suhteellisen vahvat palvelusektorin ostopäällikköindeksiluvut (PMI) sekä perjantaina 7. helmikuuta odotettavat Yhdysvaltain vahvat työllisyystilastot.
Yhdysvaltain ja euroalueen palvelualojen PMI maaliskuusta 2023 helmikuuhun 2025
Tänään keskiviikkona 5. maaliskuuta makrotalouden asialistaa hallitsevat helmikuun palvelualan PMI-luvut Japanista, Kiinasta, Ruotsista, Espanjasta, Italiasta, Ranskasta, Saksasta, euroalueelta, Isosta-Britanniasta ja Yhdysvalloista. Lisäksi julkaistaan Ranskan tammikuun teollisuustuotanto, Italian neljännen vuosineljänneksen BKT, euroalueen tuottajahintaindeksi (PPI) tammikuulta, Yhdysvaltain tammikuun teollisuustilaukset ja Fedin Beige Book.
Torstaina 6. maaliskuuta Zalando julkaisee osavuosituloksensa, ja saamme myös Norjan liikennetiedot helmikuulta. Kello 8.00 CET julkaistaan Ruotsin kuluttajahintaindeksi (CPI) helmikuulta ja viimeisen vuosineljänneksen vaihtotase. Kolme tuntia myöhemmin julkaistaan euroalueen tammikuun vähittäismyyntitiedot. EKP julkistaa korkopäätöksensä iltapäivällä. Yhdysvalloista saamme luvut helmikuun lomautuksista, neljännen vuosineljänneksen tuottavuudesta, tammikuun kauppataseesta, uusien työttömyyshakemusten määrästä ja tammikuun tukkuvarastoista.
Perjantai 7. maaliskuuta alkaa Kiinan tammikuun kauppataseella, jota seuraavat Saksan teollisuustilaukset ja Ranskan tammikuun kauppatase. Seuraavaksi keskitymme Pohjois-Amerikkaan, jossa Yhdysvaltain helmikuun työllisyystilastojen odotetaan osoittavan 143 000 uuden työpaikan lisäystä.
Pitkän aikavälin positiivinen trendi uhattuna – mahdollisuus rohkeille?
S&P 500 -indeksi liikkuu tällä hetkellä lähellä 200 päivän liukuvaa keskiarvoa, joka toimii tukitasona. Tämän tason alittuminen katkaisisi pitkän aikavälin nousutrendin. Seuraava taso alaspäin on noin 5 650 pisteessä, mutta samalla tasolla on myös tukitaso viisivuotiskaaviossa. Indeksi lähestyy päiväkaaviossa ylimyytyjä tasoja, ja kahdella edellisellä kerralla, kun RSI (Relative Strength Index) oli näillä tasoilla huhtikuussa ja elokuussa 2024, indeksi pomppasi ylöspäin. Onko tämä ostomahdollisuus rohkeille?
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
NASDAQ-100:lla käydään kauppaa 200 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella, mutta se on lähellä 20 000 pisteen tienoilla olevaa tukitasoa. Jos kurssi murtautuu alaspäin, seuraava tukitaso avautuu 19 500 pisteen tienoilla. Nasdaq 100 näyttää kuitenkin S&P 500:n tavoin ylimyydyltä. Näillä tasoilla pitkä positio voi olla rohkeiden strategia.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsissa OMXS30:llä käydään kauppaa 20 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella, mikä tarkoittaa, että lyhyen aikavälin nousutrendin voidaan katsoa rikkoutuneen. Seuraava tukitaso alaspäin on 2 640 pisteen paikkeilla. MACD:n ja RSI:n perusteella laskusuunta näyttää nykytasoilla todennäköisemmältä kuin S&P 500:n ja Nasdaq 100:n osalta. Koska pääoma kuitenkin virtaa edelleen Yhdysvalloista Eurooppaan, hajautus (esim. lyhyt OMXS30 ja pitkä S&P 500) ei ehkä ole yhtä houkutteleva. Sen sijaan voi olla mielenkiintoisempaa kohdistaa ostotoimeksiannot seuraavan tukitason ympärille.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX-indeksi osoittaa sitkeyttä suhteessa ympäröiviin markkinoihin. Pitkän aikavälin kaupankäynnin kannalta tämä voidaan tulkita vahvuuden merkiksi, ja se viittaa myös siihen, etteivät markkinat ole tällä hetkellä kovin huolissaan Trumpin rauhansuunnitelmista. Lyhyellä aikavälillä riski on kuitenkin siirtynyt alapuolelle. Jos kurssi murtautuu alaspäin, seuraavana kohteena voi olla 21 750.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.