Kulta – mikä voisi pysäyttää nousun?
Kullan hinta on noussut edellisen kultaa käsittelevän artikkelimme jälkeen, ja taloudellisen epävarmuuden ja geopoliittisten jännitteiden yhteisvaikutus on vahvistanut kullan asemaa sijoittajien turvasatamana. Kullan hintaan vaikuttavat seuraavien 6–12 kuukauden aikana edelleen useat tekijät, kuten keskuspankkien rahapolitiikka, maailmantalouden kehitys ja valuuttakurssien liikkeet. Näiden tekijöiden lopputulos on epävarma, mutta tässä artikkelissa keskitytään mahdollisiin tuleviin skenaarioihin.
Korkojen vaikutus kultaan
Kulta on historiallisesti usein korreloinut negatiivisesti korkojen kanssa. Kun keskuspankit laskevat korkoja, kullan kaltaisiin korottomiin omaisuuseriin sijoittamisen vaihtoehtoiskustannukset pienenevät, mikä lisää kysyntää.
Vuonna 2024 kulta vahvistui entisestään, kun keskuspankit laskivat korkoja, ja tämä vahvisti sen roolia arvoa säilyttävänä sijoituskohteena. Suurten pankkien ennusteet viittaavat siihen, että korkojen lasku jatkuu vuonna 2025, mikä voi edelleen suosia kultamarkkinoita. On kuitenkin tärkeää muistaa, että korkomarkkinat ovat dynaamiset ja että monet tekijät, kuten talouden elpyminen, voivat muuttaa niitä.
Geopoliittiset jännitteet ja markkinoiden epävarmuus
Geopoliittiset jännitteet ja rahoitusmarkkinoiden epävarmuus vaikuttavat merkittävästi kullan hintaan. Kansainvälisten kriisien, konfliktien ja kauppaan liittyvien ongelmien aikana sijoittajat turvautuvat usein kultaan muita turvallisempana omaisuuseränä. Viime vuodet ovat tästä selkeä esimerkki.
Inflaation kahtalainen rooli
Inflaatio vaikuttaa kultamarkkinoihin kahdella tavalla. Yhtäältä kulta toimii suojautumiskeinona inflaation nousua vastaan, sillä sen arvo nousee usein, kun fiat-valuuttojen ostovoima heikkenee. Tämän vuoksi sijoittajat pyrkivät vahvistamaan kultapositiotaan korkean inflaation aikana. Toisaalta inflaation kiihtyminen voi antaa keskuspankeille lisää vaikutusvaltaa, kuten seuraavasta skenaariosta ilmenee.
Skenaario: Inflaation kiihtyminen ja korkojen nousu
Jos inflaatio kiihtyy nopeammin kuin keskuspankit odottavat, ne voivat joutua nostamaan korkoja. Aluksi tämä saattaa nostaa kullan hintaa, mutta korkeammat korot myös lisäävät kullan hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia, kun joukkovelkakirjalainojen kaltaiset korkotuottoiset sijoituskohteet muuttuvat houkuttelevammiksi. Tämä voi vähentää kullan kysyntää ja painaa sen hintaa alaspäin, varsinkin jos sijoittajat alkavat siirtää varojaan korkoinstrumentteihin.
Jotta voidaan ymmärtää korkojen vaikutus kultaan, on kuitenkin tärkeää erottaa toisistaan nimelliskorot ja reaalikorot. Reaalikorot ovat inflaatiokorjattuja korkoja. Jos inflaatio kiihtyy niin nopeasti, että nimelliskorot reaalikorot pysyvät koronnostoista huolimatta edelleen alhaisina tai negatiivisina, kulta voi pysyä houkuttelevana. Siksi jotkut analyytikot katsovat, että vaikka keskuspankit nostaisivat korkoja, korkea inflaatio voisi pitää reaalikorot kullan hintaa tukevalla tasolla.
Jos inflaatio kiihtyy liikaa samalla, kun korkoja lasketaan, korkojen odottamaton nousu voi aiheuttaa markkinahäiriöitä. Kullan hinta voi tällöin aluksi nousta sijoittajien suojautuessa inflaatiolta, mutta sen jälkeen kullan on vaikeampaa pitää puoliaan, kun korkeammat korot tekevät muista sijoituskohteista houkuttelevampia.
Institutionaalinen kiinnostus ja markkinatunnelma
Positiivinen hintakehitys on johtunut myös institutionaalisten sijoittajien lisääntyneestä kiinnostuksesta. Suuret toimijat, kuten keskuspankit ja hedge-rahastot, ovat lisänneet kultaomistuksiaan hajauttaakseen varantojaan ja suojautuakseen talouden heilahteluilta. Kysynnän lisääntyminen auttaa vakauttamaan kultamarkkinoita ja tekee niistä kestävämmät epävarmuuden suhteen.
Seuraavien 6–12 kuukauden aikana koronlaskujen, geopoliittisten riskien, inflaation ja valuuttakurssimuutosten kaltaiset tekijät vaikuttavat ratkaisevasti kullan hintaan. Jos inflaatio kiihtyy ja keskuspankit joutuvat nostamaan korkoja, vaikutus kullan hintaan riippuu siitä, miten reaalikorot kehittyvät ja miten markkinat suhtautuvat tulevaisuuteen. Negatiivisten reaalikorkojen vallitessa kulta voi pysyä houkuttelevana nimelliskorkojen noususta huolimatta, kun taas inflaation tehokas torjunta koronnostojen avulla voi saada sijoittajat siirtämään pääomiaan muihin omaisuuseriin.
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.