Tämän viikon tapauksena on kiinalainen verkkokauppa ja Alibaba Yhdysvaltain presidentti Trumpin tullimaksujen valossa. Uskomme, että osakemarkkinoiden reaktio tilanteeseen saattaa olla liioiteltu, eikä vähiten siksi, että se saattaa lisätä alennustuotteiden kysyntää Yhdysvalloissa. Perjantaina 7. helmikuuta julkaistiin Yhdysvaltain odotettua heikommat maatalouden ulkopuoliset työpaikkatilastot, mikä lisää tällä viikolla julkaistavien kuluttajahintaindeksin (CPI) ja tuottajahintaindeksin merkitystä.
Viikon tapaus: Kiinalainen verkkokauppa saattaa selviytyä Trumpin tulleista odotettua paremmin
Kiinalaisten verkkokauppayhtiöiden ja markkinapaikkojen pörssikehitys on ollut horjuvaa viimeisen puolen vuoden aikana, kun Trumpin leirin ankara kaupparetoriikka on osittain varjostanut Kiinan finanssipoliittisista elvytystoimiin liittyviä toiveita. Lisäksi Trump ilmoitti hiljattain, että alle 800 dollarin arvoisille kiinalaisille tavaralähetyksille myönnetyt de minimis -vapautukset veroista ja tuontitulleista poistetaan. Yhdysvaltain tulli- ja rajavartiolaitoksen mukaan Yhdysvaltoihin saapui vuonna 2024 yli 1,4 miljardia de minimis -lähetystä. Vuoden 2024 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana yhdysvaltalaiset kuluttajat ja yritykset toivat tämän porsaanreiän kautta tavaroita noin 48 miljardin dollarin arvosta. Sheinin ja Temun osuus tästä on merkittävä.
Alibaban osakekurssiin päätös ei ole vaikuttanut merkittävästi. Toimenpide oli luultavasti odotettu, ja sen vaikutukset voivat olla pelättyä vähäisemmät. Alibaba on ensisijaisesti markkinapaikka ja palveluyhtiö, joka saa tuloja maksujen ja tilausten kautta. Vaikka kuluttajahinnat saattavat nousta, tullien laajempi soveltaminen Yhdysvaltoihin tuotaviin tuotteisiin voi kannustaa kuluttajia valitsemaan halvempia vaihtoehtoja. Uusi kauppatilanne saattaa siis paradoksaalisesti suosia kiinalaisten halpayhtiöiden liiketoimintamallia. Trumpille tyypilliseen tapaan presidentti näytti viime viikon lopulla perääntyneen de minimis -tuotteita koskevasta päätöksestä, mikä sai Alibaban ja Temun emoyhtiön PDD:n osakekurssin nousuun.
Alla olevasta taulukosta (lähde: S&P Capital IQ:n laatimat konsensusarviot) käy ilmi, että Alibaban osakkeella käydään kauppaa huomattavalla alennuksella verrattuna muihin verkkokauppa-alustoihin, kuten Amazoniin. Tämä johtuu todennäköisesti osittain viime vuosien heikoista kotimarkkinoista.
Sähköisen kaupankäynnin markkinapaikkojen arvostus (nykyiset ja arviot)
Teknisestä näkökulmasta Alibaban osakkeen trendi on positiivinen. Se on kuitenkin lyhyellä aikavälillä hieman yliostettu ja saattaa kohdata vastuksen viikoittaisen MA200:n yläpuolella. Toisaalta tämän tason (105 dollaria osakkeelta) ylittäminen olisi merkki vahvuudesta.
Alibaba (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Alibaba (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Yhdysvaltain osakemarkkinat sulkeutuivat perjantaina 7. helmikuuta laskuun sen jälkeen, kun Yhdysvaltain maatalouden ulkopuoliset työpaikkatilastot tammikuulta osoittivat 143 000 uutta työpaikkaa, mikä oli odotettua vähemmän. S&P 500 päätyi 0,9 % miinukselle, Nasdaq laski 1,3 % ja Russell 2000 laski 1,2 %. Viime viikolla S&P 500 laski aavistuksen, kun taas Nasdaq nousi hieman. Yhdysvaltain valtion 10-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto nousi noin 6 peruspistettä 4,49 %:iin, kun taas 2-vuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto nousi noin 8 peruspistettä 4,29 %:iin myöhään perjantaina 7. helmikuuta. Tämä lisää painoarvoa keskiviikkona 12. helmikuuta julkaistaville Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksiluvuille, joiden osalta markkinoiden odotusarvona on 2,9 %. Torstaina 13. helmikuuta julkaistavat Yhdysvaltain tuottajahinnat ovat myös tärkeät arvioitaessa Fedin seuraavaa korkoilmoitusta.
Earnings Insightin mukaan vuoden 2024 viimeisellä vuosineljänneksellä (62 % S&P 500 -yhtiöistä raportoi 7. helmikuuta mennessä) 77 % yhtiöistä on ilmoittanut positiivisesta osakekohtaisesta tulosyllätyksestä (EPS) ja 63 % on ylittänyt liikevaihto-odotukset. S&P 500 -yhtiöiden keskimääräinen tuloskasvu vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä on nyt 16,4 %, kun se 31. joulukuuta 2024 oli arvioiden mukaan 11,8 %. Eniten keskustelua yritysten tuloskonferensseissa ovat herättäneet "tariffit" eli presidentti Trumpin äskettäin ehdottamat tullit Kanadaa, Meksikoa ja Kiinaa vastaan. Todennäköisesti suunnitelmissa on tariffeja myös muita maita ja organisaatioita, kuten EU:ta, vastaan.
Toistaiseksi kolme S&P 500 -toimialaa, joilla on tuloskasvu oli voimakkainta vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä, ovat rahoitusala, viestintäala ja kulutustavarat, kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi.
S&P 500 -yhtiöiden arvioita paremmat tulokset toimialoittain, Q4 2024, tilanne 7. helmikuuta 2025
77 viime viikolla raportoinutta markkina-arvoltaan vähintään 10 miljardin dollarin yhdysvaltalaisyritystä ylitti analyytikoiden voittoennusteet keskimäärin 14,7 %:lla mediaanin ollessa 5,3 %. Tästä huolimatta näiden yhtiöiden keskimääräinen osakekurssi laski 0,4 %, kun taas mediaani laski 1,1 % yhden päivän kuluttua viimeisen vuosineljänneksen raportoinnista. Kun tarkastellaan 136 yhdysvaltalaisen suuryrityksen raportteja 15. tammikuuta 2025 lähtien, keskimääräinen tulosyllätys oli 11,3 % ja mediaaniyllätys 4,6 %. Näiden 136 yhtiön keskimääräinen osakekurssi nousi 0,4 %, kun taas mediaani laski 0,2 % yhden päivän kuluttua raportista.
23.–7. helmikuuta raporttinsa julkistaneiden 63 OMX-yhtiön viimeisen vuosineljänneksen tuloksista 68 % oli odotettua parempia. Liikevaihdon osalta 80 % ylitti odotukset. Uusista tilauksista ilmoitti 11 OMX-yhtiötä , joiden osalta oli olemassa konsensusarviot, ja näistä yhdeksän eli 82 % ylitti odotukset.
Tänään keskiviikkona 12. helmikuuta makrotalouden asialistalla ovat OPECin öljyraportti, Yhdysvaltain tammikuun kuluttajahintaindeksi ja öljyvarastotilastot (Department of Energy). Viimeisen vuosineljänneksen raportteja tulee edelleen muun muassa Ciscolta, CME Groupilta, CVS Healthilta ja Williams Companiesilta Yhdysvalloista sekä Aker BP:ltä, Genmabilta ja Storebrandilta Pohjoismaista.
Torstaina 13. helmikuuta makrotalouden asialista alkaa Japanin tammikuun tuottajahintaindeksillä (PPI), jota seuraavat Ison-Britannian viimeisen neljänneksen BKT ja joulukuun teollisuustuotanto sekä Saksan tammikuun kuluttajahintaindeksi. Myöhemmin päivällä julkistetaan IEA:n kuukausittainen öljyraportti ja euroalueen joulukuun teollisuustuotanto. Yhdysvalloista saamme tammikuun PPI-indeksin ja uusia työttömyyshakemuksia koskevat tilastot. Osavuosikatsauksensa julkaisevat muun muassa Applied Materials, Deere, Duke Energy, Moody's ja Motorola Yhdysvalloissa, Sony Japanissa, Nestlé, Siemens, Thyssen Krupp ja Unilever Manner-Euroopassa sekä Hufvudstaden, Kojamo, Metso, Neste, Orkla, Storskogen, Valmet ja Veidekke Pohjoismaissa.
Perjantain (14. helmikuuta) makrotalouden asialista alkaa Saksan tammikuun tukkuhinnoilla, joita seuraa Espanjan tammikuun kuluttajahintaindeksi. Sen jälkeen seuraa euroalueen viimeisen vuosineljänneksen BKT. Yhdysvalloissa julkaistaan tammikuun vähittäismyyntitilastot, teollisuustuotanto ja myymättömät varastot. Pohjoismaista osavuosikatsauksia odotetaan Huhtamäeltä, Nibeltä, Norsk Hydrolta, Tietoevryltä ja Tomralta.
Onko pitkä positio OMXS30:ssä ja lyhyt positio DAX:ssä kiinnostava yhdistelmä?
S&P 500:llä käydään kauppaa lähellä tukea, joka näyttää olevan neutraali kiilamuodostelma. MACD on antanut hiljattain heikon myyntisignaalin, joten riski suuntautuu alaspäin. Jos kurssi murtautuu alaspäin, muodostelma antaa signaalin, jonka kohteena on 5 850, kun taas ylöspäin murtautuminen voisi tarkoittaa 6 300 pisteen tasoa.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Teknologiapainotteinen Nasdaq 100 liikkuu samankaltaisessa kuviossa, mutta eri indikaattorien perusteella Nasdaq 100 näyttää murtautuvan ylöspäin todennäköisemmin kuin S&P 500.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsissa OMXS30 konsolidoituu neutraalissa kiilamuodostelmassa, joka voi olla viittaus noususuuntaan. Jos kurssi murtautuu ylöspäin, muodostelma viittaa 2 750 pisteen tienoilla olevaan hinta-alueeseen. Alaspäin suuntautuva riski on kuitenkin edelleen olemassa, sillä MACD antoi hiljattain heikon myyntisignaalin. Jos hinta murtautuu alaspäin kiilamuodostelmasta, ensimmäisenä tukitasona on 2 600.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX-indeksillä käydään kauppaa erittäin vahvasti nousevan kanavan yläosassa. Huomaa, että RSI viittaa yliostettuihin tasoihin. Näin ollen pitkä positio OMXS30:ssä ja lyhyt positio DAX:ssä voi olla kiinnostava hajautus.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.