S&P 500 uusiin korkeuksiin Yhdysvaltain vaalien jälkeen
Alphabet hävisi elokuussa Yhdysvaltain oikeusministeriön (DOJ) kilpailuoikeusjutun, jossa Googlen todettiin pitäneen yllä lainvastaista monopolia haku- ja hakutekstimainonnassa. Tuomion jälkeen oikeusministeriö on julkaissut joukon toimenpide-ehdotuksia. Niistä voi mahdollisesti seurata Alphabet-konsernin eri osien pakotettu erottaminen. Kysymys kuuluu, miten tämä vaikuttaisi Alphabetin osakekurssiin. Toisella rintamalla S&P 500 on noussut neljä päivää peräkkäin sen jälkeen, kun Donald Trump voitti Yhdysvaltain presidentinvaalit. Tämän seurauksena Yhdysvaltain osakeindeksit ovat nyt yliostetulla alueella.
Viikon tapaus: Big Tech luupin alla
Odottamattoman vahvan kolmannen vuosineljänneksen osavuosikatsauksen ja Yhdysvaltain presidentinvaalien jälkeisen osakemarkkinarallin jälkeen haku- ja pilvipalveluiden jättiläisen Alphabetin osakkeet ovat tuottaneet tänä vuonna toistaiseksi hieman paremmin kuin S&P 500 -indeksi. Kuten alla on esitetty, Alphabet on S&P Capital IQ:n mukaan kuitenkin tällä hetkellä aliarvostettu S&P 500:aan verrattuna ennakoivan hinta-voittosuhteen perustella (seuraavan 12 kuukauden juokseva ennuste eli NTM). Arvostus on tällä hetkellä 20–21-kertainen tulokseen verrattuna, kun kerroin on S&P500:n osalta 23. Toisaalta Alphabetin arvostus on historiallisesti ollut samojen mittareiden perusteella tyypillisesti korkeampi kuin indeksin arvostus.
Alphabet C ja S&P 500:n tulevaisuuteen suuntautuva P/E-kerroin vuodesta 2016/17 alkaen
Yhtenä sijoittajien suurimmista huolenaiheista on todennäköisesti sääntelyriski. Elokuussa Alphabet hävisi Yhdysvaltain oikeusministeriön käynnistämän kilpailuoikeusjutun. Yhdysvaltain piirituomari totesi, että Google on ylläpitänyt laitonta monopolia haku- ja hakutekstimainonnassa. Tuomion jälkeen oikeusministeriö on julkaissut joukon toimenpide-ehdotuksia. Mediatietojen mukaan niihin voisi sisältyä Alphabetin liiketoiminnan osien, kuten Chrome-selaimen ja Android-käyttöjärjestelmän, mahdollinen myynti. Oikeusministeriön odotetaan toimittavan tuomioistuimelle yksityiskohtaisemman ehdotuksen 20. marraskuuta mennessä. Googlella on tämän jälkeen 20. joulukuuta asti aikaa ehdottaa omia toimenpiteitään.
Viime viikolla tiedotusvälineissä kuitenkin kerrottiin, että valtaan nouseva presidentti Donald Trump on ilmoittanut vastustavansa Alphabetin jakamista osiin. Uutinen siivitti todennäköisesti Alphabetin osakkeen nousuun. Huomautamme kuitenkin, että kilpailuoikeudellinen tutkinta käynnistettiin jo Trumpin edellisen hallinnon aikana, ja on epätavallista, että presidentit puuttuvat jo aloitettuihin tapauksiin.
Joidenkin kommentoijien mukaan jakaminen osiin voisi lopulta olla osakkeenomistajien etu, koska Alphabetin osien summa on suurempi kuin sen nykyinen markkina-arvo. Jos oikeusministeriö kuitenkin ehdottaa jakamista tai muita merkittäviä rajoittavia toimenpiteitä, tämä todennäköisesti lisää epävarmuutta eri liiketoimintojen tulevista kasvunäkymistä. Vaikka lopullista päätöstä odotetaankin aikaisintaan elokuulle 2025, pidämme selvänä riskinä, että Alphabetin aliarvostus muihin suuriin teknologiayrityksiin verrattuna kasvaa lyhyellä aikavälillä.
Teknisestä näkökulmasta osake on noususuunnassa, ja sen on mahdollista palata aiempiin kaikkien aikojen huippulukemiin, noin 190 dollariin osakkeelta. Mahdollinen tuplahuippu muodostuu kuitenkin noin 180 dollariin osakkeelta. Tämä voi olla varhainen merkki käänteestä. Osake näyttää muun Yhdysvaltain markkinoiden tavoin hieman yliostetulta. Jos hinta reagoi negatiivisesti, 164 dollarin alapuolella oleva MA200 näyttää luonnolliselta ensimmäiseltä tarkistustasolta. Alempana tukea voisi tarjota nouseva trendilinja noin 150 dollarin kohdalla osakkeelta.
Alphabet C (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Alphabet C (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Trumpin voitto Yhdysvaltain presidentinvaaleissa ja todennäköinen republikaanienemmistö kongressissa nostivat keskiviikkoaamuna 6. marraskuuta Yhdysvaltain osakemarkkinoita ja dollaria sekä Yhdysvaltain valtion kahden ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainojen tuottoja 10–11 peruspistettä. Samaan aikaan Kiinan pörssi-indeksit heikkenivät hieman. Kun Yhdysvaltain markkinat sulkeutuivat perjantaina 8. marraskuuta, S&P500 oli noussut lähes 5 % marraskuun 5. päivästä lähtien.
Markkinat uskovat, että Trump pystyy toteuttamaan monia vaalikampanjan aikana ehdottamiaan taloustoimia, kuten yritysverojen leikkaamisen ja tullimaksujen asettamisen lähinnä Kiinalle mutta myös Euroopalle. On kuitenkin myös todennäköistä, että tullimaksut ovat lopulta alhaisemmat kuin Trump alun perin ehdotti. Tämä johtuu siitä, että esimerkiksi EU:n ja Kiinan kanssa on aineksia neuvotteluihin. Nämä markkinaodotukset ovat nostaneet Yhdysvaltojen valtion kahden vuoden joukkovelkakirjalainan tuottoa, kuten alla olevasta kaaviosta ilmenee.
Yhdysvaltain valtion kahden vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto (prosenttia), viiden vuoden viikkokaavio
Tänään, keskiviikkona 13. marraskuuta, asialistalla on euroalueen syyskuun teollisuustuotanto. Saamme myös Yhdysvaltain lokakuun kuluttajahintaindeksin (CPI) ja energiaministeriön (DOE) viikoittaiset öljyvarastotilastot. Allianz, RWE, Cisco, Lundbeck, Suncore Energy ja Tencent julkaisevat osavuosikatsauksensa. Loomis järjestää pääomamarkkinapäivän.
Torstaina 14. marraskuuta Ruotsi ja Espanja julkaisevat lokakuun kuluttajahintaindeksinsä. Iso-Britannia julkaisee kolmannen vuosineljänneksen bruttokansantuotteensa (BKT) ja syyskuun teollisuustuotantonsa. Euroalue puolestaan julkaisee kolmannen vuosineljänneksen BKT:n ja toisen vuosineljänneksen työllisyystiedot. Yhdysvalloista saadaan lokakuun tuottajahintaindeksi (PPI) ja uudet työttömyyshakemusluvut. Volvo järjestää pääomamarkkinapäivän Yhdysvaltain Virginiassa. Applied Materials, Deutsche Telekom, Siemens, Walt Disney ja Foxconn julkaisevat osavuosikatsauksensa torstaina.
Perjantain aloitamme Japanin kolmannen vuosineljänneksen BKT:llä ja syyskuun teollisuustuotannolla. Kiinasta saadaan lokakuun asuntojen hinnat, teollisuustuotanto, vähittäismyynti, investoinnit ja työttömyys. Euroopasta saamme hieman myöhemmin aamulla Ranskan ja Italian kuluttajahintaindeksit sekä Saksan tukkuhinnat, kaikki lokakuulta. Yhdysvalloissa julkaistaan lokakuun vähittäismyynti ja teollisuustuotanto sekä marraskuun Empire Manufacturing Index. Myös Alibaba, Nibe ja Bavarian Nordic julkistavat vuosineljänneksen tuloksensa perjantaina.
Uusia mahdollisuuksia niille, jotka eivät päässeet mukaan Yhdysvaltain ralliin
Osta huhu, myy fakta – näin ei käynyt Trumpin voitettua Yhdysvaltain presidentinvaalit. Alla oleva kaavio osoittaa, että S&P 500 on noussut neljä päivää peräkkäin tuloksen julkistamisen jälkeen. Samaan aikaan Relative Strength Index (RSI) lähestyy yliostettuja tasoja, ja voittoja kotiuttava myynti on ehdottomasti vaihtoehtoinen skenaario. Houkutteleva taso niille, jotka eivät päässeet mukaan vauhtiin, voisi olla 5 850:n ja 5 875:n välillä, joka on ensimmäinen tukitaso.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Mahdolliset tasot, joilla Nasdaqin osalta voi ajatella pitkää positiota, ovat 20 600–20 675.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX-indeksillä käydään kauppaa MA50:n yläpuolella mutta MA20:n alapuolella. MACD on edelleen positiivisella alueella, mutta myyntisignaali saattaa olla tulossa. Indeksi vaikuttaa kuitenkin odottavan laukaisevaa tekijää, joka määrittäisi sen suunnan.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 pysyttelee MA200:n muodostaman tuen tienoilla. MACD on antanut myyntisignaalin ja riski on alaspäin. Seuraava tukitaso on 2 500:n paikkeilla.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.