Novon osakkeen vetovoima vähentynyt
Tämän viikon tapauksena on Novo Nordisk, joka on menestynyt lihavuus- ja diabeteslääkkeiden toimittajana mutta ei ole toistaiseksi pystynyt vastaamaan vuoden 2024 korkeisiin odotuksiin. Lyhyellä aikavälillä Novo näyttää teknisesti heikolta. Pitkällä aikavälillä perustekijät näyttävät paremmilta yhtiön parantaessa myydyimpien lääkkeidensä, kuten Wegovyn, asemointia ja saatavuutta. Tällä viikolla makrotalouden asialistalla ovat perjantaina 4. lokakuuta julkaistavat Yhdysvaltain Nonfarm Payrolls- ja Hourly Earnings -raportit, joilla voi olla tietty vaikutus markkinoihin.
Viikon tapaus: Novo Nordisk
Novo Nordiskin osakekurssi on karhualueella, sillä se on laskenut yli 20 % tämän vuoden kesäkuun lopusta lähtien. Kaaviot osoittavat, että kurssi voi pysyä lyhyellä aikavälillä heikkona, mutta vuoden loppua kohti odotettavissa oleva uutisvirta voi auttaa vähitellen parantamaan tunnelmaa.
Novo Nordisk on jossain määrin joutunut lihavuus- ja diabeteshoidon alalla saavuttamansa huiman menestyksen uhriksi. Kun otetaan huomioon yhtiön korkeat standardit, viimeaikainen uutisvirta on ollut jonkinasteinen pettymys. Toisen vuosineljänneksen myynti (+25 % edellisvuodesta kiintein valuuttakurssein) jäi analyytikoiden odotuksista. Kerran viikossa annettavan Wegovy-lihavuuslääkkeen myynnin kasvu hidastui 55 %:iin toisella vuosineljänneksellä, kun kasvu oli ensimmäisellä vuosineljänneksellä 106 %. Hidastuminen johtui osittain alhaisemmista keskihinnoista Yhdysvalloissa. Viime aikoina lihavuuslääkekandidaatin, monlunabantin, keskivaiheen (vaihe IIb) tutkimustiedot ovat viitanneet tehoon painonpudotuksessa mutta herättäneet myös joitakin turvallisuushuolia.
Yhtiö on arvioinut koko vuoden 2024 kasvuksi 22–28 %, ja S&P Capital IQ:n mukaan konsensusarviot ovat tämän vaihteluvälin puolivälissä. Toisin sanoen analyytikot odottavat koko konsernin kasvavan vuoden 2024 jälkipuoliskolla suunnilleen samaa vauhtia kuin ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Osakkeen kurssikehityksen perusteella sijoittajat alkavat hermostua siitä, ettei Novon kasvu ole tarpeeksi vahvaa perustellakseen arvostuskertoimen, joka on noin kaksinkertainen muihin lääkeyhtiöihin verrattuna, ja että jatkossa ero kaventuu edelleen.
EV/EBIT NTM -kertoimet, Novo Nordisk ja CSQ Pharma -indeksi
Sijoittajat ovat viime aikoina alkaneet etsiä myös syklisempiä sijoituskohteita, kuten kaivososakkeita, kun taas terveydenhuolto ja muut defensiiviset toimialat ovat jääneet jälkeen kehityksestä. Tähän mielialan muutokseen ovat vaikuttaneet osaltaan keskuspankkien koronalennukset ja toiveet finanssipoliittisista elvytystoimista.
Lääkeyritykset (sininen) vs. kaivosyhtiöt (punainen), kolmen kuukauden kehitys
Novon osakkeen trendi on tällä hetkellä negatiivinen, ja sillä käydään kauppaa MA200:n alapuolella, mikä voi tarkoittaa, että kurssi vaihtelee edelleen voimakkaasti lyhyellä aikavälillä. Pahaenteinen tekninen "pää ja olkapäät" -kuvio tukee tätä skenaariota. Viikkokaaviosta näemme, että kurssi voi laskea edelleen 5–10 prosenttia. Osake on kuitenkin matkalla erittäin ylimyydylle alueelle.
Novo Nordisk A/S B, yhden vuoden päiväkaavio (DKK)
Novo Nordisk A/S B, viiden vuoden viikkokaavio (DKK)
Myönteistä on, että Novo edistyy nopeasti Wegovyn asemoinnissa lääkkeeksi, joka voi vähentää sydän- ja verisuonitautien, kuten sydämen vajaatoiminnan, riskiä, ja että tueksi on saatu yhä enemmän kliinistä näyttöä. Tämä on ratkaisevan tärkeää, jotta vakuutusyhtiöiden ja Yhdysvaltain Medicaren kattavuus laajenee. Kehityksen pitäisi tukea volyymin kasvua tulevina vuosina.
Wegovyn lisäksi Novo tutkii uusia lihavuushoitoja. Ensimmäiset tutkimustulokset CagriSema-yhdistelmähoitoa (kokeellinen lääke kagrilintidi ja Wegovy (semaglutidi)) koskevasta vaiheen III ohjelmasta saataneen ennen vuoden loppua. Tämä on tärkeä virstanpylväs yhdelle Novon tuoteputken tärkeimmistä tutkimushoidoista ja katalysaattori osakekurssin mahdolliselle käänteelle.
Makrokommentit
Perjantaina 27. syyskuuta julkaistun PCE-mittarin (Personal Consumption Expenditure Price Index) mukaan Yhdysvaltain inflaatio oli elokuussa 2,2 %. Vertailun vuoksi edellisen kuukauden lukema oli 2,5 %, ja inflaatio alitti hieman markkinoiden odotukset, jotka olivat 2,3 %.
Viikon tärkeimmät makrotaloudelliset tiedot tulevat Yhdysvalloista perjantaina 4. lokakuuta, kun syyskuun Nonfarm Payrolls -luvun odotetaan olevan 144 000 uutta työpaikkaa, kun elokuussa syntyi 142 000 uutta työpaikkaa. Toinen tekijä, johon Fedillä on tapana keskittyä, on tuntipalkkojen kehitys. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, palkkojen nousu on Yhdysvalloissa edelleen suhteellisen nopeaa. Markkinaodotusten mukaan keskituntiansioiden vuotuinen kasvu laskee elokuun 3,8 %:sta 3,3 %:iin vuoden 2024 syyskuussa.
Keskimääräinen tuntiansio Yhdysvalloissa, tammikuu 2023 – elokuu 2024
Tänään keskiviikkona 2. lokakuuta saamme Verband Deutscher Maschinen- und Anlagenbau (VDMA) -liitolta Saksan elokuun konetilaustiedot. Lisäksi julkaistaan euroalueen elokuun työttömyysaste. Yhdysvalloista saamme Automatic Data Processingin (ADP) yksityisen sektorin työllisyystiedot syyskuulta ja energiaministeriön (DOE) viikoittaiset öljyvarastotilastot.
Torstaina 3. lokakuuta julkaistaan syyskuun palvelualan ostopäällikköindeksi (PMI) Japanista, Ruotsista, Espanjasta, Italiasta, Ranskasta, Saksasta, Isosta-Britanniasta ja Yhdysvalloista. Saamme myös elokuun tuottajahintaindeksin (PPI) euroalueelta sekä elokuun uudet työttömyyshakemukset ja teollisuuden tilaukset Yhdysvalloista. Constellation Brandsin osavuosikatsausta odotetaan niin ikään torstaina.
Perjantaina 4. lokakuuta julkaistaan edellä mainittujen Yhdysvaltain työllisyyslukujen lisäksi Ranskan elokuun teollisuustuotanto.
Työllisyyslukuja edeltävä konsolidoituminen
Osakekurssit kääntyivät eilisen kaupankäynnin aikana etelään, ja kauppaa käydään tällä hetkellä EMA9:n alapuolella lähellä tukea 5 640:ssä ja MA20:ssa. Vaikka lyhyen aikavälin trendi on edelleen nouseva, siihen kohdistuu selvästi paineita, sillä momentum on hiipumassa, kuten MACD-histogrammi osoittaa. Konsolidoitumisjakso 5 640 ja MA20:n ympärille ennen perjantain työllisyyslukuja ei ole kaukaa haettu skenaario. Edellinen huipputaso toimii ensimmäisenä vastetasona ylöspäin.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 on laskussa ja lähestyy MA20:ta. Momentum on jälleen positiivinen mutta heikkenee ennen työllisyystietojen julkistamista.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
DAX-indeksillä käydään kauppaa jyrkässä nousutrendissä. Yhdysvaltain työllisyyslukujen lisäksi Euroopan keskuspankin (EKP) lokakuisen koronlaskun kasvanut todennäköisyys saattaa johtaa DAX:n odotettua parempaan kehitykseen.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsin OMXS30:n on vaikea saavuttaa uusia huipputasoja, ja eilen kaupankäynti päättyi lähellä EMA9:ää. Seuraava askel voi olla murtautuminen alaspäin ja taso 2 550–2 560:n tienoilla. Yhdysvaltain työllisyysluvut vaikuttavat jatkossa todennäköisesti myös OMXS30:een.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.