Shanghain pörssissä voi tehdä löytöjä
Huomautimme viime viikolla, että Shanghain pörssi on kehittynyt selvästi Yhdysvaltain ja Euroopan pörssi-indeksejä heikommin. Syksyllä huomio on kiinnittynyt joihinkin mielenkiintoisiin kiinalaisyhtiöihin, joilla on hyvä kasvupotentiaali. Yksi näistä on Baidu, joka on tämän viikon tapaus.
Viikon tapaus: Baidun kasvunäkymät ovat aliarvostettuja
Baidu kompastelee toisella vuosineljänneksellä, mutta pitkän aikavälin kasvu voi tehdä siitä fiksun ostokohteen.
Korostimme jo huhtikuussa, että Baidu oli valmis mahdolliseen lyhytaikaiseen nousuun, jos Q1-raportti ylittäisi odotukset. Osakekurssi nousi seuraavalla viikolla noin 10 % mutta on sittemmin laskenut vielä alemmas kuin ennen kommenttiamme. Nyt osakkeella käydään kauppaa noin 85 dollarilla.
Liikevaihdon kasvettua ensimmäisellä vuosineljänneksellä Baidu ei pystynyt ylläpitämään momentumia toisella vuosineljänneksellä. Yhtiön liikevaihto oli 4,67 miljardia dollaria, mikä pysyi edellisvuoden tasolla ja alitti konsensusarvion, joka oli noin 4,74 miljardia dollaria. Negatiivinen erotus johtui suurelta osin Baidun keskeisen verkkomarkkinointiliiketoiminnan 2 %:n laskusta edellisvuoteen verrattuna. Yhtiön tekoälypilviliiketoiminnan kasvu kuitenkin kiihtyi, ja sen osalta liikevaihto kasvoi neljänneksellä 14 % edellisvuodesta, mikä vaikutti osaltaan siihen, että Baidu Coren verkkoliiketoiminnan ulkopuoliset markkinointitulot kasvoivat 10 % edellisvuodesta.
Toisella vuosineljänneksellä Baidu esitteli "ERNIE 4.0 Turbon", joka laajentaa generatiivisten tekoälymallien valikoimaa. PaddlePaddle- ja ERNIE-kehittäjäyhteisö on nyt kasvanut 14,7 miljoonaan jäseneen. Lisäksi Baidun autonominen taksipalvelu Apollo Go toimitti vuosineljänneksen aikana 899 000 matkaa, mikä tarkoittaa 26 %:n kasvua edellisvuoteen verrattuna. Palvelu on aloittanut myös täysin ilman kuljettajaa tapahtuvan liikennöinnin Wuhanissa. Tulevan kuudennen sukupolven autonomisen ajoneuvon, RT6:n, jonka yksikköhinta on alle 30 000 dollaria, myötä Baidu odottaa saavansa robottitaksiliiketoiminnan kannattavaksi. Tämä on kriittinen virstanpylväs, jonka jälkeen liiketoiminta voi laajentua tulevina vuosina maanlaajuiseksi.
Baidun toisen vuosineljänneksen raportin jälkeen koko vuoden liikevaihtoa on tarkistettu alaspäin 19,08 miljardiin dollariin, mikä tarkoittaa 2 %:n kasvua edellisvuodesta. Aiempi 19,35 miljardin dollarin arvio olisi ennakoinut 3,5 %:n kasvua. Myös Wall Streetin arvioiden vaihteluväli on kaventunut 18,73–19,95 miljardiin dollariin. Vuotta 2025 koskevia kasvuennusteita on alennettu. Kun otetaan huomioon Baidun meneillään oleva hakuteknologian muutos ja haastava makrotaloudellinen ympäristö, yhtiön keskeisen verkkomarkkinointisegmentin näkymät ovat edelleen erittäin epävarmat. Onkin perusteltua mukauttaa tulevia liikevaihdon kasvuennusteita. Baidun tekoälypilvi, jonka moottorina toimii ERNIE, ja yhtiön autonominen robottitaksiliiketoiminta Apollo Go ovat kuitenkin pitkän aikavälin kasvun vetureita, joten 5 vuoden vuotuinen 7,5 %:n kasvuvauhti (CAGR) on joidenkin analyytikoiden mukaan edelleen kohtuullinen oletus.
Vaikka toinen neljännes jäi odotettua heikommaksi, Baidu on Statcounterin mukaan Kiinan suurin hakukone, jolla on hallitseva 52 %:n markkinaosuus. Kiinan taloudessa on toki haasteensa kuluttajien kulutuksen osalta, mutta Baidu onnistuu tuottamaan vakaata liikevoittoa ja vapaata kassavirtaa, mikä tarjoaa pitkällä aikavälillä hyvät mahdollisuudet houkutteleviin pääomatuottoihin. Kun otetaan huomioon osakekurssin lasku viime kuukausina ja tulevaisuuden mahdollisuudet, nyt voi olla hyvä aika ostaa Baidun osakkeita.
Baidu (HKD), yhden vuoden päiväkaavio
Baidu (HKD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) laski liittovaltion ohjauskorkoa 50 peruspisteellä 18. syyskuuta. Ennusteen mukaan korkoa leikataan vielä 50 peruspisteellä vuoden 2024 loppuun mennessä. Vertailukohtana on se, että markkinat odottivat viime viikon lopulla 70 peruspisteen lisäleikkausta. Tärkeimpänä syynä Fedin koronlaskuun oli se, että Yhdysvaltain työmarkkinat ovat heikentyneet elokuusta lähtien muun muassa palkkakehityksen hidastuttua.
Maailman suurimmat osakemarkkinat (Shanghaita lukuun ottamatta) ovat jatkaneet maltillista nousuaan elvyttyään elokuun alun jyrkästä laskusta. Tähän on osaltaan vaikuttanut Fedin viime viikolla tekemä ohjauskoron 50 peruspisteen lasku. Tässä yhteydessä volatiliteetti-indeksin (VIX) lyhyt mutta jyrkkä purkaus elokuun alussa voidaan nähdä välivaiheena tai varoituksena siitä, että uusi turbulenssi voi syntyä ennemmin tai myöhemmin. VIX-indeksi on jälleen alhaisella tasolla, noin 16:ssa, ja se tarjoaa tilaisuuden osakesalkun suojaamiseen.
USA:n Volatiliteetti-indeksi (VIX) USD:ssä, viikoittainen kehitys viiden vuoden aikana
Ruotsissa julkaistaan keskiviikkona 25. syyskuuta elokuun tuottajahintaindeksi (PPI) ja maan keskuspankin korkopäätös. Lisäksi syyskuussa odotetaan Ranskan kotitalouksien luottamusindikaattoria.
Yhdysvalloista tulevat elokuun uusien asuntojen myyntitiedot ja viikoittaiset öljyvarastotilastot (DOE). Keskiviikkona julkaistaan myös Micron Technologyn ja Cintasin osavuosikatsaukset.
Torstain 26. päivän Euroopan makrotalouskalenterissa odotetaan Ruotsin kauppatasetietoja ja kotitalouksien luottojen kehitystä elokuulta sekä Saksan Gesellschaft für Konsumforschungin (GfK) lokakuun kuluttajaluottamusennustetta. Yhdysvalloista saadaan tiedot elokuun kestotavaratilauksista, toisen neljänneksen bruttokansantuotteesta (BKT), uusista työttömyyshakemuksista ja elokuun asuntomyynnistä sekä syyskuun Kansas City Fed -indeksi. Torstaina julkistetaan myös H&M:n osavuosikatsaus (OMX Stockholm) ja sen jälkeen Accenturen ja Costco Wholesalen vastaavat raportit (Yhdysvalloissa).
Perjantaina 27. päivä julkaistaan Ranskan ja Espanjan syyskuun kuluttajahintaindeksit, Espanjan toisen vuosineljänneksen BKT ja Saksan syyskuun työttömyysluvut. Yhdysvalloista saadaan yksityiset kulutustilastot ja inflaatiotiedot (PCE) elokuulta ja Michigan-indeksi syyskuulta.
Osakeindeksit lähellä vastetta
DAX-indeksillä käydään kauppaa lähellä vastetta. Irtautumiseen tarvitaan ilmeisesti erityinen laukaiseva tekijä, kuten Yhdysvaltain inflaatioluvut. Ehkä Powellin torstaina pitämä puhe auttaa. Ole kuitenkin tarkkana mahdollisen kaksihuippuisen käänteen sekä indeksin ja MACD:n negatiivisen divergenssin suhteen.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX:n tavoin Ruotsin OMXS30-indeksillä käydään kauppaa lähellä vastetta. Indeksin ja MACD:n välillä on jälleen negatiivinen divergenssi.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Fedin 50 peruspisteen koronlasku antoi vauhtia Yhdysvaltain S&P 500 -indeksille. Indeksi on kuitenkin liikkunut viime päivinä sivusuunnassa. On syytä huomata, että markkinat arvioivat 50 peruspisteen koronlaskun suhteellisen todennäköiseksi. Tämä tarkoittaa, että markkinat ovat edellä Fediä, joka on ollut varovaisempi viestinnässään. Tämän vuoksi on olemassa tietty laskuriski, kun nykyiset odotukset otetaan huomioon. Ensimmäinen taso alaspäin on 5 650:n paikkeilla. Tätä seuraa MA20, joka on tällä hetkellä 5 595 pisteessä.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100:lla käydään nyt kauppaa vasteen tienoilla. Ensimmäinen alapuolinen vastetaso on noin 19 220.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.