Markkinat uskovat Fedin nopeisiin koronlaskuihin
Viikon tapauksena on maissi, jonka hinnat ovat laskeneet vuodesta 2022 lähtien. Keski-Euroopan tulvat ja Yhdysvaltain maissivyöhykkeen kuivuus voivat kuitenkin mahdollistaa maissin hinnoille uuden nousun syksyllä 2024. Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) odotetaan aloittavan koronlaskut keskiviikkona ja jatkavan niitä koko loppuvuoden 2024. Todennäköisyys tänään tehtävälle 50 peruspisteen koronlaskulle on kasvanut.
Viikon tapaus: Maissin paluutarina
Maissifutuurit saavuttivat huippunsa kesällä 2022, minkä jälkeen ne ovat olleet laskusuunnassa. Yhdysvaltain maatalousministeriö (USDA) arvioi, että maissintuotanto nousee 183,1 busheliin hehtaarilta, ja Yhdysvaltojen loppuvarastojen odotetaan kasvavan 46,02 miljoonaan tonniin (MMT). Kysyntäpuolella Kiina, joka on merkittävä maissin tuoja, ei ole vastannut odotuksiin. Vaikka maissin futuurihinnat ovat nousseet hieman syyskuun sopimuksen päätyttyä, maissilla voi olla enemmän tarjottavaa, kun siirrymme syksyyn 2024 ja satokausi pääsee vauhtiin.
Maissi on maailman laajimmin tuotettu viljakasvi, koska se on monipuolinen peruselintarvike sekä ihmisille että karjalle. Tuottajamaista Yhdysvallat on ylivoimaisesti suurin. Tyypillinen maissin satokausi alkaa Yhdysvalloissa kylvöillä huhti-toukokuussa, ja sadonkorjuu kestää syyskuusta marraskuuhun. Kaudella 2023/24 Yhdysvaltain arvioidaan tuottavan 389,69 miljoonaa tonnia maissia. Kaudella 2022/23 vastaava määrä oli 346,74 miljoonaa tonnia, eli lisäystä tulisi 12,4 %. Tästä 389,69 miljoonasta maissitonnista vain noin 15 %:n arvioidaan menneen vientiin, janoin 38 % käytettiin kotimaiseen rehuun. Yhdysvaltain maatalousministeriö (USDA) ennustaa, että kaudella 2024/25 korjattavien viljelykasvien tuotanto on 385,73 miljoonaa tonnia. WASDE:n elokuinen arvio oli 384,74 miljoonaa tonnia, mikä tarkoittaisi marginaalista kasvua. Maailman muista suurista tuottajista Kiina, Brasilia ja Euroopan unioni ovat suurimpia tuottajia ja tuojia. Erityisesti Ukraina erottuu Euroopassa tuottajana, sillä sen osuus tuotannosta on lähes puolet. USDA ennustaa, että kaudella 2024/25 Kiina tuottaa 292 miljoonaa tonnia, Brasilia 127 miljoonaa tonnia ja EU 59 miljoonaa tonnia. Näistä arvioista ainoastaan EU:n lukua tarkistettiin alaspäin WASDE:n (World Agricultural Supply and Demand Estimates) raportin syyskuun painoksessa. Tuontipuolella Kiinan odotetaan tuovan 21 miljoonaa tonnia, kun luku oli elokuussa 23 miljoonaa tonnia. Brasilian odotetaan tuovan 1,5 miljoonaa tonnia ja EU:n 19 miljoonaa tonnia.
Kuten aiemmin mainittiin, maissin hintakehitys on ollut pääosin negatiivista kahden viime vuoden aikana. Ukrainan sota on lisännyt epävarmuutta, mikä näkyy volatiliteetin kasvuna ja vinoumana helmikuussa 2022, mutta molemmat tunnusluvut ovat pysyneet suurimman osan vuotta 2024 melko vakaina. Ennen kaikkea vinous on ollut yli 0, ja luku on alkanut nousta viime päivinä, mikä viittaa orastavaan optimismiin hintojen nousun suhteen. Tämä olisi loogista, sillä maissi on ollut historialliseen kausivaihteluun nähden epätasapainossa.
Maissin CVOL-indeksi ja vinous (%), kolmen vuoden päiväkaavio
Kuten alla olevasta kausikaaviosta käy ilmi, joulukuun maissisopimus on ollut lähes koko vuoden ajan viiden edellisen joulukuun sopimuksen keskihinnan alapuolella. Lisäksi maissin futuurihinnat nousevat yleensä sadonkorjuukauden aikana, vaikka tämä ei näy selvästi kaaviossa. Koska satovuoden 2024/25 satojen odotetaan olevan hyviä ja Kiinan kysyntä on vaimeaa, vuonna 2024 tähän asti jatkunut laskupaine on ollut perusteltua. Maissinhintojen nousuun ei kuitenkaan tarvita montaakaan takaiskua. Voimakkaat sateet ja Tonavan alajuoksun tulvat ovat vahingoittaneet satoja joissakin EU:n tuottajamaissa. Koska kuivuutta on todennäköisesti odotettavissa osissa Yhdysvaltojen maissivyöhykettä, on lisäksi olemassa vaara, että korjaamattomat viljelykasvit kärsivät liian kuivista ja kuumista olosuhteista. Yhteenvetona voidaan todeta, että maissin tuotantoa ja kysyntää koskevat odotukset vuosiksi 2024/25 ovat keskenään täysin päinvastaiset: tuotanto-odotukset ovat myönteisiä ja kysyntäodotukset kielteisiä. Tilanne on kimurantti, sillä monet tekijät voivat estää maissihintoja laskemasta edelleen.
Kausikaavio, maissi, joulukuu 2024 verrattuna edellisiin sopimuksiin (USD/Bushel)
Kausittainen kuivuus Yhdysvalloissa
Maissin joulukuun 2024 futuuri (USD/Bushel Contract for Difference (CFD)), yhden vuoden päiväkaavio
Maissin joulukuun 2024 futuuri (USD/Bushel Contract for Difference (CFD)), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Tämän viikon tärkein makrotaloudellinen tapahtuma on Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) korkopäätös, joka julkistetaan tänään keskiviikkona 18. syyskuuta. Zacks Investment Researchin mukaan 50 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys verrattuna 25 peruspisteen leikkaukseen on nyt 63/37 %. Loppuvuoden 2024 osalta (18. syyskuuta, 7. marraskuuta ja 18. joulukuuta) sijoittajat arvioivat, että Fed laskee korkoja yhteensä 120 peruspistettä. Keskiviikkona julkaistaan myös euroalueen elokuun kuluttajahintaindeksi (CPI). Yhdysvalloista saadaan tiedot elokuun asuntotuotannon aloituksista ja energiaministeriön viikoittaisista öljyvarastoista. General Millsin osavuosikatsausta odotetaan niin ikään keskiviikkona.
Torstaina 19. syyskuuta julkaistaan euroalueen heinäkuun vaihtotase ja Englannin keskuspankin korkoilmoitus. Yhdysvalloista saadaan elokuun toisen neljänneksen vaihtotase, syyskuun Philadelphia Fed -indeksi, viikoittaiset työttömyyshakemukset ja olemassa olevien asuntojen myynti sekä ennakoivat indikaattorit. Torstaina FedExin ja Lennarin odotetaan raportoivan osavuosituloksensa.
Perjantaina 20. syyskuuta julkaistaan Saksan syyskuun tuottajahintaindeksi, Ranskan teollisuuden odotukset ja euroalueen kotitalouksien luottamusindikaattori, molemmat elokuulta.
Maailman osakemarkkinoiden kurssimuutokset ovat olleet suhteellisen vähäisiä viimeksi kuluneen kuukauden aikana, kuten ne ovat olleet viimeisten kuuden kuukauden aikana. Alla olevassa kaaviossa indeksit on järjestetty viimeksi kuluneen kuukauden osalta parhaasta huonoimpaan. Pitkällä aikavälillä Nasdaq ja S&P 500 ovat edelleen johtavia indeksejä. Shanghai erottuu heikolla kehityksellään sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä.
Tärkeimpien osakeindeksien kehitys kuukauden, vuoden ja viiden vuoden tasolla
Onko 50 peruspisteen leikkaus laukaiseva tekijä?
S&P 500:llä käydään tällä hetkellä kauppaa kahden edellisen huipputason muodostaman vastuksen kohdalla. Korkoihin kohdistuu paineita, sillä markkinat arvioivat, että todennäköisyys Fedin 50 peruspisteen koronlaskulle kasvaa. Onko tämä se laukaiseva tekijä, joka voi nostaa S&P 500:n uuteen nousuun?
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Samaan aikaan Nasdaq 100 on edelleen konsolidoitumassa muotoon, joka voidaan nähdä suurena neutraalina kiilana. Tämä edellyttää suurta liikettä murtautumissuuntaan. Ehkä Fed päättää, mihin suuntaan.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Myös Saksan DAX:llä käydään kauppaa lähellä edellistä korkeinta tasoa, ja indeksi odottaa uutta positiivista laukaisevaa tekijää, jotta se voisi saavuttaa uudet huipputasot (tai epäonnistua nousussa).
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on jumissa MA100:n paikkeilla. Positiivinen markkinareaktio Fedin päätökseen voi myös laukaista OMXS30:n.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.