Markkinat kaipaavat tueksi Yhdysvaltain inflaation laskua
Odottamattoman vahvan Q1/2024-raportin ja uuden toimitusjohtajan myötä H&M saattaa saavuttaa 10 %:n liikevoittotavoitteensa. Tämä jättäisi jälleen tilaa H&M:n osakkeiden takaisinostolle. S&P500-yhtiöiltä on nähty vahva Q1 2024 raportointikausi. Teknisestä näkökulmasta OMX-indeksi näyttää nyt hieman yliostetulta.
Viikon tapaus: H&M palauttamassa kannattavuutensa
H&M yllätti kerrankin osakemarkkinat positiivisesti 27. maaliskuuta raportoidulla vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä. H&M:n liikevoitto vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä oli 2 077 miljoonaa kruunua, kun analyytikkojen keskimääräinen arvio oli 1 355 miljoonaa kruunua (ero 53 %). Samaan aikaan 53 669 miljoonaa kruunua myynti vastasi keskimääräistä 53 465 miljoonaa kruunua arviota.
Uuden toimitusjohtajan myötä yhtiön pitäisi saavuttaa 10 %:n käyttökate koko vuoden 2024 osalta. Tällöin H&M:n osakkeella käytäisiin viime kuukausien elpymisestä huolimatta kauppaa 30 %:n alennuksella vertailuyhtiöihin nähden. Vertailuryhmään kuuluvat Inditex, TJX Companies, Zalando, Fast Retailing, Ross Stores, GAP, Burlington Stores, Abercrombie & Fitch ja American Eagle Outfitters, ja P/E-kertoimet ovat Capital IQ:n mukaiset.
Jos tarkastelemme H&M:n Q1 2024 -raporttia ja vertailemme yhtiön suorituskykyä viimeisten 12 kuukauden ajalta, voimme havaita paranevan suuntauksen. Kasvun puutteesta huolimatta myyntikate on parantunut vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen 47 %:sta vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen 51 %:iin. Samalla käyttökate oli vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä 3,9 %, kun se vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä oli 1,3 %.
Koko vuodelle liukuvasti laskettuna tämä tarkoittaa, että käyttökate on noussut 5,3 %:sta (30. marraskuuta 2023) 5,9 %:iin (28. helmikuuta 2024). Uuden toimitusjohtajan Daniel Ervérin vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen kommenttien mukaan tavoitteena on 10 %:n käyttökate koko vuodelle 2024. Tämä ei vaikuta mahdottomalta, sillä yhden tärkeimmistä kilpailijoista, Inditexin, myyntikate on 54 % mutta käyttökate 22 prosenttia. H&M:n on pienennettävä myyntikustannuksiaan, jotka ovat edelleen korkeat, 41 %, viimeisten 12 kuukauden aikana.
Vuoden 2023 heikon tuloksen (osakekohtainen tulos 5,35 kruunua) vuoksi tulos oli pienempi kuin osakkeenomistajille maksettava osinko, joka oli 6,50 kruunua osakkeelta. Osinko vastaa lähes 4 %:n tuottoa osakkeen nykykurssilla. Jos H&M pystyisi parantamaan käyttökatettaan 10 %:iin, yhtiön osakekohtainen tulos nousisi noin 8,80 kruunuun osakkeelta ja osingon lisäksi olisi mahdollisuus aloittaa yhtiön osakkeiden takaisinostot.
Vuoden 2023 kolmen viimeisen neljänneksen aikana H&M osti takaisin vain noin 0,5 miljoonaa osaketta. Sen jälkeen H&M:n osakkeiden takaisinostot kasvoivat hieman yli 12 miljoonaan osakkeeseen vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä. Jos H&M onnistuu saavuttamaan 10 %:n käyttökatteen koko vuonna 2024, sillä pitäisi olla tilaa ostaa takaisin vielä 14 miljoonaa osaketta vuoden 2024 toisen neljännen neljänneksen aikana, mikä on hieman alle 1 % konsernin koko osakemäärästä.
Eräs sijoittajien esittämä teoria on, että Perssonin perustajaperhe on pitkällä aikavälillä ostamassa H&M:ää ulos Tukholman pörssistä. Viimeisten viiden vuoden aikana Stefan Perssonin perheen omistusosuus H&M:stä on kasvanut 47 prosentista 59 prosenttiin.
H&M:n vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen raportti on määrä julkaista 27. kesäkuuta 2024.
H&M (SEK), yhden vuoden päiväkurssikaavio
H&M (SEK), viiden vuoden viikkokurssikaavio
Makrokommentit
Perjantaihin 10. toukokuuta 2024 mennessä noin 460 S&P 500 -yhtiötä (92 % kaikista yhtiöistä) on raportoinut vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. 78 % on raportoinut positiivisista tulosyllätyksistä ja 59 % positiivisista liikevaihtoyllätyksistä.
S&P500-yhtiöiden keskimääräinen tuloskasvu vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä on 5,4 %. Ilman viittä suurinta tuloskasvun ajuria (Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta Platforms ja Microsoft) S&P500:n tulos laskisi 2,4 % vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä.
Analyytikot ennustavat nyt S&P500-yhtiöiden tuloskasvuksi 9,3 % vuoden 2024 toisella neljänneksellä, 8,4 % vuoden 2024 kolmannella neljänneksellä ja 17,4 % vuoden 2024 viimeisellä neljänneksellä. Tilikaudelle 2025 analyytikot ennustavat 14,0 %:n tuloskasvua.
Terveydenhuoltoala on S&P500:n paras sektori, sillä 87 % vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen raporteista päihitti arviot, kuten alla olevasta kaaviosta ilmenee.
S&P500-yhtiöiden tulos arvioiden yläpuolella, samalla tasolla ja alapuolella, Q1 2024
Q1 2024 -raportointikausi on nyt päättymässä. Tänään keskiviikkona 15. toukokuuta raporttinsa julkaisevat Cisco ja Tencent. Applied Materials, Deere, Walmart ja Baidu ovat vuorossa torstaina 16. toukokuuta.
Keskity tänään julkistettavaan Yhdysvaltain huhtikuun kuluttajahintaindeksiin
S&P 500 konsolidoituu lähelle alempaa vastustasoa ennen tänään julkistettavia Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksilukuja, joiden osalta markkinat odottavat vuotuisen nousuvauhdin laskevan maaliskuun 3,8 %:sta 3,6 %:iin huhtikuussa. Jos markkinat reagoivat negatiivisesti, on pidettävä silmällä liukuvia keskiarvoja, jotka toimivat tukitasoina alaspäin.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Sama koskee Nasdaq 100:aa.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Toisin kuin S&P500, Nasdaq 100 näyttää viikkokaaviossa erittäin vakuuttavalta tiukasti teknisestä näkökulmasta. Ylöspäin suuntautuva tavoitetaso on siis saavutettu, ja mahdollisten pitkien positioiden vähentämistä voidaan harkita.
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Yhdysvaltain inflaatioluvut vaikuttavat todennäköisesti myös Ruotsin OMXS30:een. Viimeisten kaupankäyntipäivien vahvan kehityksen jälkeen voittojen realisointi ei ehkä ole huono ajatus, sillä RSI lähestyy yliostettuja tasoja.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX on toistaiseksi voittaja kuluvan vuoden osalta. Kuten OMXS30:n osalta, voittojen realisointi ei välttämättä ole huono ajatus.
DAX (euroina), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (euroina), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin numerot ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.