Teknologiayhtiöiden raportit tärkeitä tunnelman kannalta
Tämän viikon tapauksena on kaakao, jonka osalta tärkein kysymys on, milloin ralli päättyy. Useiden Magnificent Seven -yhtiöiden, kuten Alphabetin, Intelin, Meta Platformsin ja Microsoftin, on määrä raportoida ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksensa tällä viikolla. Tätä on edeltänyt puolijohdeosakkeiden, kuten yhdysvaltalaisen Nvidian, jyrkkä lasku viime viikon lopulla. Teknisestä näkökulmasta S&P500 näyttää kuitenkin olevan jälleen matkalla ylöspäin.
Viikon tapaus: Kaakao – milloin juhlat päättyvät?
Kaakao on nauttinut historiallisesta noususta, ja sen futuurihinnat ovat nousseet vuoden takaisesta yli 150 %. Rankkasateet ja kuumuus ovat luoneet suotuisat olosuhteet mustien palkojen taudille ja turvonneen verson virukselle. Myös hedge-rahastot ovat panostaneet markkinoihin, mikä on nostanut futuurihintoja entisestään. Ennustaminen on erittäin vaikeaa, mutta yksi mahdollinen etenemistapa on harkittu voittojen kotiutus, ennen kuin käännekohta saavutetaan loppukesästä.
Kaakaota viljellään pääasiassa Norsunluurannikolla ja sen naapurimaassa Ghanassa, joiden yhteenlaskettu osuus maailman kaakaontuotannosta on noin 60 %. Kaakaopuut menestyvät parhaiten 20–30 asteen lämpötilassa ja tarvitsevat mahdollisimman paljon auringonpaistetta. Ihanteellinen sademäärä on 1 500–2 500 mm; liian suuri sademäärä heikentää satoa ja edistää sienikasvustoa. Tuotannon keskittyminen kahteen maahan sekä niiden maantieteellinen läheisyys ja yhteinen ilmasto tekevät kaakaon tarjonnasta alttiin häiriöille. Molemmissa maissa on kaksi sadonkorjuukiertoa, joista pääsato korjataan lokakuusta maaliskuuhun ja keskisato toukokuusta elokuuhun. Huono sää tai – kuten kaksi vuotta sitten – satamatyöntekijöiden lakot voivat vaikuttaa suhteellisen paljon tarjontaan ja siten myös hintoihin. Kysyntäpuolella kaakaota käytetään pääasiassa suklaaseen ja suklaa-aromeihin. Kysyntä on suhteellisen vakaata, sillä suklaata ja suklaa-aromeja käytetään monissa eri elintarvikkeissa ja juomissa.
Kaakaon viljelykierto Länsi-Afrikassa
Huhtikuussa alkaneen keskisadon odotetaan jäävän viime vuotta pienemmäksi. Sadon odotetaan olevan 400 000–500 000 tonnia, mikä merkitsee huomattavaa laskua edellisestä noin 610 000 tonnin keskisadosta. Tämä johtuu useista muuttujista, jotka vaikuttavat satoon negatiivisesti. Kaudella 2023/2024 sää on ollut täynnä äärimmäisyyksiä. Kuivat kaudet ovat olleet huomattavasti pidempiä ja kuivempia kuin aiemmat kuivat kaudet. Toisaalta sateiset kaudet ovat olleet huomattavasti sateisempia ja pidempiä. Suhteellisesti aiempaa äärimmäisempi sää on vaikuttanut satoihin, sillä kaakaopuut suosivat lempeää vaihtelua edellä kuvattujen parametrien sisällä. Merkittävien sateiden aikana mustien palkojen tauti ja turvonneen verson virus ovat tuhonneet kaakaoversoja ja -puita. Kun tähän lisätään El Niño -ilmiö, uutiset ovat kaakaosadon kannalta vielä huonompia. Kaakaopuilla kestää yleensä 3–5 vuotta, ennen kuin ne tuottavat hedelmää, ja ne ovat taloudellisesti kannattavia noin 25 vuoden ajan. Suuri osa Norsunluurannikon puista on lähestymässä tämän 25 vuoden jakson loppua. Kun kaikki tämä otetaan huomioon, futuurihintojen nousu ja pessimistiset näkymät vaikuttavat perustelluilta.
Kaakaofutuuri, heinäkuu 2024 (USD/MT), yhden vuoden päiväkaavio
Lyhyellä aikavälillä ei ole selkeää laukaisevaa tekijää, joka puhkaisisi kaakaofutuurien nousevan hintapallon. Hedge-rahastot ympäri maailmaa ovat panostaneet tähän hyödykkeeseen, jonka tarjoama suojaus on erityisen houkutteleva geopoliittisen epävarmuuden ja markkinoiden pelkojen lisääntyessä. Tietenkin jotkut kotiuttavat silloin tällöin voittojaan. Jos kotiutukset lisääntyvät lyhyessä ajassa riittävästi, on teoriassa mahdollista, että kupla voi puhjeta. Mielestämme on kuitenkin todennäköisempää, että voittojen kotiutus johtaa pienempiin notkahduksiin. Näin on ollut tähän mennessä, kun myyntejä on tapahtunut maaliskuun alussa, maaliskuun puolivälissä, huhtikuun alussa ja huhtikuun puolivälissä. Jos sama kuvio jatkuu, voimme odottaa yleisen trendin pysyvän ennallaan, ja myyntejä tapahtuu 2,5 viikon välein. Säätilan poikkeamat, kysyntäpiikit tai tuotannon kasvu muualla kuin kahdessa suurimmassa tuottajamaassa voivat rikkoa tämän mallin, mutta näiden tapahtumien todennäköisyyttä on vaikea arvioida. Siksi treidaaja, joka haluaa tehdä kaakaolla rahaa, voisi yrittää ajoittaa myynnin ja siirtyä pitkään ja odottaa selkeämpää laukaisevaa tekijää sulkeakseen position ja/tai siirtyäkseen lyhyeen. Yksi tällainen laukaiseva tekijä voivat olla heinäkuussa julkaistavat jauhatustiedot. Toisena tekijänä ovat elokuussa julkaistavat jaksokohtaiset palkoluvut. Näiden tilastolukujen odotetaan olevan negatiivisia, eikä päinvastaista juuri odoteta. Pääosin negatiivinen tunnelma avaa opportunistisille kauppiaille mahdollisuuden uida vastavirtaan.
Kaakaofutuuri, heinäkuu 2024 (USD/MT), yhden vuoden päiväkaavio
Kaakaofutuuri, heinäkuu 2024 (USD/MT), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Tekoälyyn keskittyneet teknologiaosakkeet, jotka olivat nousussa suurimman osan viimeiseksi kuluneista 18 kuukaudesta, kärsivät kovia iskuja perjantaina 19. huhtikuuta. Nvidia laski 10 % ja Super Micro Computer 23 %. Nvidian sirut ovat aiheuttaneet suuren osan generatiivisen tekoälyn hypestä, kun taas Super Micro valmistaa Nvidia-pohjaisia palvelimia, jotka usein toimivat datakeskusten moottoreina. Tekoälyn näkymät eivät välttämättä ole muuttuneet, mutta korkeammat tuotot ja uusi riskinottokielteisyys ovat saattaneet kummankin korkealle nousseen osakkeen alttiiksi voittojen kotiuttamiselle. Toinen entinen suosikki, johon sijoittajat näyttävät menettäneen uskonsa, on Netflix, joka putosi 9 % perjantaina 19. huhtikuuta.
Nvidia (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Perjantaihin 19. huhtikuuta 2024 mennessä noin 70 S&P500-yhtiötä (14 % kaikista yhtiöistä) on raportoinut vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. 74 % on ilmoittanut positiivisista tulosyllätyksistä ja 58 % positiivisista liikevaihtoyllätyksistä.
Kaiken kaikkiaan S&P500-yhtiöiden raportoimat vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen tulokset ovat 7,8 % odotuksia paremmat. Kuluttajahyödykesektorin raportoimat Q1 2024 -tulokset ovat 17,6 % yli odotusten. Toiseksi parhaana toimialana ovat viestintäpalvelut 15,6 %:n tulosyllätyksellä, ja sen jälkeen seuraa IT-ala 12,8 %:n tulosyllätyksellä. Osakemarkkinat rankaisevat yrityksiä, jotka raportoivat negatiivisista tulosyllätyksistä. Näiden yhtiöiden osakekurssi on laskenut keskimäärin 6,1 %, kun verrataan tilannetta kaksi päivää ennen tulosjulkistusta ja kaksi päivää sen jälkeen.
Tällä viikolla noin kolmannes kaikista S&P500-yhtiöistä julkaisee vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen (tai jonkin muun neljännesvuosijakson) raporttinsa. Meta Platforms julkaisee osavuosikatsauksensa tänään keskiviikkona 24. huhtikuuta. Torstaina 25. huhtikuuta vuorossa ovat Alphabet, Caterpillar, Intel ja Microsoft. Niitä seuraa Exxon Mobil perjantaina 26. huhtikuuta.
Perjantaina 26. huhtikuuta julkaistaan Yhdysvaltain maaliskuun PCE-inflaatioluvut. Odotuksena ovat 0,3 %:n kuukausinousu ja 2,6 %:n vuosikasvu, kun se viime kuussa oli 2,5 %. Kuluttajahintaindeksiä nostaneet tekijät, kuten asuntotuotanto, painavat PCE:tä vähemmän, mikä viittaa elpymisen maltillisempaan kiihtymiseen.
Onko riski siirtynyt yläpuolelle?
S&P500 näyttää pompanneen mukavasti MA100:sta ja lähestyy tällä hetkellä EMA9:ää 5 050 pisteessä. Murtautuminen ylöspäin voisi luoda houkuttelevan tilaisuuden pitkille positioille. Seuraava taso on noin 5 125, jossa MA50 ja MA20 kohtaavat.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100:lla käydään tällä hetkellä kauppaa MA100:n muodostaman vasteen kohdalla 17 385 pisteessä. Seuraavaksi voisi olla vuorossa murtautuminen ja 17 900:n paikkeilla olevat tasot.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsin OMXS30 on konsolidoitumassa. Yläpuolinen vaste on 2 550 pisteessä. Tuki on noin 2 500 pisteessä. Yhdysvaltain tuella riski on tällä hetkellä yläpuolinen.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX:n osalta MA20:n, joka on tällä hetkellä 18 115:ssä, ylittäminen voisi luoda houkuttelevan ostomahdollisuuden, jossa tavoite olisi noin 18 400.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin numerot ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.