Vahvat markkinat odottavat Fedin ensi viikon päätöstä
Tämän viikon tapauksena on Advanced Micro Devices, joka on Nvidian ohella tapa saada kosketuspintaa tekoälyn kehitykseen. AMD:n osakkeella käydään kuitenkin kauppaa korkeilla kertoimilla viimeaikaisen kurssinousun jälkeen. Tällä viikolla makrotaloudellinen painopiste on Yhdysvaltain viimeviikkoisessa työllisyysraportissa ja Yhdysvaltain inflaatioluvuissa. Ensi viikolla keskitytään Fediin ja sen korkopolitiikkaan.
Viikon tapaus: Advanced Micro Devices
Onko kiinnostus AMD:n siruja kohtaan hiipumassa?
Vuoden 2024 aikana Advanced Micro Devicesin (AMD) osakekurssi on toistaiseksi noussut merkittävästi. Innostusta ovat ruokkineet yhtiön äskettäin lanseeraamat tekoälyä tukevat MI300A APUt- ja MI300X GPU -tuotteet, ja sitä ovat edelleen vauhdittaneet positiiviset myyntitiedot. Vaikka AMD:llä on tulevina vuosineljänneksinä kiistattomat mahdollisuudet kasvattaa merkittävästi myyntiä tekoälypiirien vahvan kysynnän ansiosta, Nvidian asettamat kilpailulliset haasteet ja alaan liittyvät riskit Kiinassa saavat kysymään, onko AMD:n nykyinen arvostus kestävää. Viimeaikaisen nousun jälkeen AMD:n osakkeella käydään nykyisten arvostuskertoimien perusteella kauppaa yliostoalueella, mikä saattaa rajoittaa lähiaikojen nousupotentiaalia.
Kilpailijoiden osalta Wall Streetin analyytikot odottavat, että AMD:n on vaikea kilpailla Nvidian kanssa tulevina vuosineljänneksinä. Nvidian odotetaan kasvavan 80 % kuluvalla tilikaudella. Lisäksi pelkästään Nvidian datakeskusliiketoiminta tuotti 18,4 miljardia dollaria vuoden 2023 neljännellä neljänneksellä, mikä johtuu pääasiassa sen tekoälygrafiikkasuorittimien kasvaneesta kysynnästä. AMD:n viimeisin ohjeistus tekoälysirujen osalta on puolestaan 3,5 miljardia dollaria vuodelle 2024, joten yhtiön on vaikea päihittää kilpailijansa.
Arvostuksen osalta AMD:n nykyistä noin 290 miljardin dollarin markkina-arvoa on vaikea perustella, kun otetaan huomioon sen kaupankäyntikerroin, joka on lähes 50-kertainen tulevaan tulokseen ja 11-kertainen tulevaan myyntiin nähden. S&P 500 -yhtiöillä keskimääräinen P/E-luku on noin 27-kertainen. Nvidia näyttää 32-kertaisella price to earnings ratio P/E-luvullaan suhteellisesti houkuttelevammalta kuin AMD.
Lisäksi AMD:llä on merkittäviä ulkoisia riskejä, jotka voivat vaikuttaa sen kykyyn saavuttaa tilikauden tavoitteet. Noin 22 prosenttia AMD:n tuloista tulee Kiinasta ja Hongkongista, mikä altistaa yhtiön geopoliittisille haasteille, jotka voivat heikentää sen kasvukäyrää. Nvidian johto korosti Kiinaan liittyvien tulojen laskevan huomattavasti vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä sirujen vientirajoitusten vuoksi, vaikka muiden alueiden lisääntynyt kysyntä kompensoikin tätä laskua. Kun kapasiteettiongelmat on ratkaistu ja kysyntä vakiintuu, siruteollisuuden kasvuvauhti saattaa kuitenkin hidastua merkittävästi, etenkin jos Kiina asettaa myöhemmin tänä vuonna uusia rajoituksia.
Kun otetaan huomioon kaikki nämä tekijät sekä viimeaikainen osakekurssin nousu, tekoälyalalta voi olla mahdollista löytää houkuttelevampiakin vaihtoehtoja.
AMD (USD), yhden vuoden päiväkaavio
AMD (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
New Yorkin osakemarkkinat sulkeutuivat perjantaina 8. maaliskuuta 2024 laskuun Yhdysvaltain helmikuun työllisyysraportin vaihtelevan tulkinnan jälkeen. S&P 500 laski 0,7 % ja Nasdaq 0,2 %.
Yhdysvaltain työllisyys kasvoi helmikuussa 275 000 hengellä. Tämä ylitti odotukset, kun odotuksena oli 200 000 työllisen kasvu. Samaan aikaan tammikuun korkeaa lukua tarkistettiin 229 000:een eli jyrkästi alaspäin aiemmin ilmoitetusta 353 000:sta. Noin 100 000 työllisen kuukausilisäyksen katsotaan yleensä olevan linjassa Yhdysvaltain tasapainoisten, ei-inflatoristen työmarkkinoiden kanssa.
Yhdysvaltain työttömyysaste nousi kuukauden aikana 3,9 %:iin, kun markkinat olivat odottaneet työttömyysasteen pysyvän ennallaan 3,7 %:ssa. Tuntipalkat nousivat helmikuussa vain maltillisesti, 0,1 % edelliskuuhun verrattuna. Odotuksissa oli 0,3 %:n nousu.
Tätä viikkoa hallitsevat inflaatiotiedot. Yhdysvaltain vuosi-inflaatio oli helmikuussa 3,2 %:n tasolla, kun tiistaina 12. maaliskuuta odotustasona oli 3,1 %. Torstaina 14. maaliskuuta julkaistaan Yhdysvaltain tuottajahintaindeksi, ja markkinat odottavat helmikuulle 0,3 %:n kuukausinousua, mikä vastaisi 0,9 %:n vuosikasvua.
Markkinat odottavat Fedin keskiviikkona 20. maaliskuuta antamaa korkoilmoitusta.
Yhdysvaltain PPI vuositasolla, tammikuu 2022 – helmikuu 2024, toteuma ja ennuste.
S&P nousu-uralla, mutta takaiskujen riski olemassa
S&P 500 on tällä hetkellä nousu-uralla, vaikka Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi on odotusten mukainen ja pienemmissä osatekijöissä on joitakin negatiivisia poikkeamia. Indeksiä tukevat nousevat EMA9 ja MA20 sekä kapean nousevan trendikanavan pohja. Niin kauan kuin MA20 pitää pintansa, trendin pitäisi olla ystäväsi. Huomaa kuitenkin, että korot ovat nousussa, ja alaspäin murtautuessaan indeksi voi laskea nopeasti noin 5 000:n tasolle, koska indeksi on melko yliostettu.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Sama pätee Nasdaq 100:een.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30:llä oli yksi parhaista päivistään pitkään aikaan Volvon siivittämänä. Indeksillä on kuitenkin vielä kurottavaa muihin tärkeimpiin indekseihin nähden.
OMXS30 (SEK), kolmen vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Nousevien EMA9:n ja MA20:n tukemana DAX jatkaa nousuaan.
DAX (EUR), kolmen vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-viivoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.