Majoitusratkaisuja ja OMX:n hienoistaelpymistä
Tällä viikolla tarkastelemme Airbnb:tä, joka esitti vahvan Q4 2023 -raportin ja jota pidämme edelleen mielenkiintoisena sijoituskohteena. S&P500:n viimeaikainen ralli on ollut suurelta osin selittämätöntä. OMX:llä on kuitenkin vielä kurottavaa kilpailijoihinsa, kuten yhdysvaltalaisiin indekseihin ja DAX:ään, nähden.
Viikon tapaus: Ei liian myöhäistä ostaa Airbnb:tä
Airbnb raportoi vuoden 2023 viimeisen vuosineljänneksen tuloksestaan, joka löi Wall Streetin analyytikoiden ennusteet. Pääsiäisen vaikutuksen odotetaan tukevan vuoden 2024 ensimmäisen neljänneksen lukuja. Airbnb:llä on useita ominaisuuksia, jotka tekevät siitä hyvän sijoituskohteen. Niitä ovat paitsi hinnoittelu ja laajentuminen Yhdysvaltain ulkopuolelle myös osakkeiden takaisinosto-ohjelma, jota vakaat talousluvut tukevat.
Airbnb päätti vuoden 2023 vahvaan neljännekseen. Viimeisen vuosineljänneksen liikevaihto oli 2,2 miljardia dollaria, mikä merkitsee 17 %:n kasvua edellisvuoteen verrattuna. Yhtiön kasvu oli vahvaa varattujen yöpymisten ja kokemusten määrässä, joka nousi ennätykselliseen 98,8 miljoonaan viimeisellä neljänneksellä. Oikaistu EBITDA oli 738 miljoonaa dollaria ja oikaistu EBITDA-prosentti 33 %, mikä on 6 % korkeampi kuin edellisvuonna. Airbnb ylitti myös tulosodotukset. Raportoitu osakekohtainen tulos oli 0,76 dollaria, kun odotuksena oli 0,67 dollaria.
Raportoitu nettotappio oli viimeisellä vuosineljänneksellä 349 miljoonaa dollaria Italian kanssa tehdyn verosopimuksen vuoksi. Raportti sisältää noin 931 miljoonan dollarin suuruisen isäntämaan ennakkoverovarauksen. Sillä maksetaan Italiassa 576 miljoonaa euroa veroja, mikä ratkaisee pitkäaikaisen maksamattomia veroja koskevan kiistan. Koko vuoden vapaa kassavirta oli 3,8 miljardia dollaria, mikä on kaikkien aikojen ennätys.
Yhtiö ennusti vuoden 2024 ensimmäiselle neljännekselle liikevaihtoa, joka vastaisi Wall Streetin odotuksia tai ylittäisi ne. Nyt Airbnb ennustaa vuoden 2024 ensimmäiselle neljännekselle hieman suurempaa liikevaihtoa, mikä johtuu pääasiassa pääsiäisestä, joka ajoittuu vuonna 2024 ensimmäiselle eikä toiselle neljännekselle.
Lisäksi Airbnb aloitti 6 miljardin dollarin osakkeiden takaisinosto-ohjelman. Ohjelman avulla Airbnb on pystynyt kompensoimaan yhtiön työntekijöiden kannustinohjelman vaikutusta. Tämä strateginen siirto on osa yhtiön pyrkimyksiä investoida uudelleen itseensä ja viestii sen aikomuksesta monipuolistua. Yhtiö pyrkii myös säilyttämään taloudellisen vakautensa myös valvonnan lisääntyessä ja liikevaihdon kasvun hidastuessa.
Terveen taseensa ansiosta Airbnb on osoittanut myös poikkeuksellista kykyä tuottaa nettokorkotuloja. Tämä saa sen näyttämään rahoituspalveluyritykseltä.
Airbnb on lisännyt hinnoittelunsa avoimuutta ja pyrkii tekemäänyhtiöstä edullisemman ja luotettavamman vaihtoehdon. Asiakkaiden on tarkoitus nähdä koko hintaerittely, mukaan lukien palvelumaksut, alennukset ja verot. Yhtiö keskittyy myös kehittämään kansainvälisiä markkinoita, erityisesti Euroopassa, ja avaamaan lisää kasvumahdollisuuksia investoimalla alikehittyneisiin markkinoihin. Lisäksi yhtiö aikoo investoida laajentumiseen "ydintoimintansa ulkopuolelle", mikä tarkoittaa tekoälypohjaisten sovellusten lisäämistä.
Lisäksi Airbnb aikoo tarjota yhden napsautuksen palvelua kokonaisratkaisuna kaikkiin matkailutarpeisiin. Tämä tarkoittaa esimerkiksi lentojen ja autonvuokrauksen yhdistämistä huonevarauksiin ja kyytipalveluiden tilaamista, ja näin Airbnb voisi kilpailla esimerkiksi Booking.comin ja Uberin kanssa.
Hotellien tarjoamaan jatkuvuuteen ja turvallisuuteen verrattuna Airbnb voi tarjota erilaisia vaihtoehtoja ja kokemuksia. Yrityksellä on matkailualalla luonnollinen etu. Hotellit joutuvat huolehtimaan fyysisten kiinteistöjen ylläpidosta, kun taas Airbnb voi hallita tarjontaa nopeasti ja tarjota asiakkaille enemmän vaihtoehtoja. Tätä etua hotellien on vaikea kopioida.
Airbnb:n suurimpana riskinä on sääntely. Alustaa on syytetty asuntojen hintojen noususta, resurssien kuormittumisesta ja yliturismin lietsomisesta. Barcelonassa yksityishuoneistojen vuokrausta on rajoitettu, ja siellä huoneita ei saa vuokrata alle 31 päiväksi. Portugali on lopettanut uusien Airbnb-lupien myöntämisen. New Yorkissa hyväksyttiin syyskuussa 2023 laki, joka kieltää lyhytaikaisen vuokrauksen. Amsterdamissa asuntoja saa vuokrata enintään 30 päiväksi vuodessa. Myös Kanada harkitsee uusia sääntöjä lyhytaikaiseen vuokraukseen.
Airbnb (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Airbnb (USD), viiden vuoden viikkokaavio.
Makrokommentit
S&P 500 nousi viime viikolla 1,66 %, ja kehitystä johtivat S&P 500:n teknologia-, kulutushyödyke- ja viestintäpalvelusektorit.
Fedin suosima inflaatiomittari, PCE, julkaistaan torstaina 29. helmikuuta. Se on viikon tärkein tieto joukkovelkakirja- ja osakemarkkinoiden kannalta, sillä Yhdysvaltain tammikuun kuluttajahintaindeksi oli odotettua korkeampi (3,3 % vs. 3,1 %).
Yhdysvaltain PCE:n odotetaan nousseen tammikuussa 0,4 %, mikä vastaa 2,8 %:n vuosikasvua.
Yhdysvaltain valtion kaksivuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden päiväkaavio.
Yhdysvaltain valtion kaksivuotisen joukkovelkakirjalainan tuotto (%), viiden vuoden viikkokaavio.
Perjantaina 1. maaliskuuta ovat vuorossa valmistavan teollisuuden helmikuun PMI-indeksit Japanista, Kiinasta, Intiasta, Venäjältä, Ruotsista, Espanjasta, Italiasta, Ranskasta, Saksasta, euroalueelta, Isosta-Britanniasta, Brasiliasta ja Yhdysvalloista.
Useiden maiden teollisuusyritykset viestivät edelleen supistumisesta, mutta pahin lienee jo takana. Levottomuudet Punaisellamerellä voivat johtaa edelleen toimitushäiriöihin. Tästä syystä huomio kiinnittyy PMI-pääindeksien lisäksi hintaindekseihin ja toimitusaikoihin.
Negatiivinen divergenssi on jossain määrin huolestuttavaa
S&P 500 on murtautunut psykologisesti tärkeän 5 000 pisteen tason yläpuolelle. Tämä siitä huolimatta, että odotukset koronlaskuista vuonna 2024 ovat hiipuneet. Näin ollen emme näe muita selkeitä ajureita kuin kenties kasvaneen riskinottohalun ja vuoden 2024 tulosarvioiden lievän nousutrendin. Teknisestä näkökulmasta indeksin ja MACD:n (ja RSI:n) välinen negatiivinen divergenssi on jossain määrin huolestuttava. Murtautuminen kapean nousevan trendikanavan pohjan ja MA20:n, joka on tällä hetkellä hieman alle 5 000:n, alapuolelle voisi kuitenkin aiheuttaa merkittävän takaiskun.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio.
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio.
Negatiivinen divergenssi on nähtävissä myös Nasdaq 100:ssa. Huomaa, että indeksillä on vaikeuksia murtautua psykologisesti tärkeän 18 000 pisteen yläpuolelle.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio.
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio.
OMXS30:llä on hieman kurottavaa yhdysvaltalaisiin indekseihin nähden. Momentum on kuitenkin nousussa, ja 2 500 voi olla seuraava taso.
OMXS30 (SEK), kolmen vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio.
OMXS30:llä on myös jonkin verran kurottavaa Saksan DAX:ään nähden. Kenties pitkä OMXS30 ja lyhyt DAX voisi olla mielenkiintoinen spread.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio.
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio.
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo.
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi.
Riskit
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.