Sijoitusidea
Mainos

Yhdysvaltain inflaatio painaa edelleen markkinoita

Carlsquare Vontobel.jpg
Carlsquare
14. helmikuuta 2024 | 4 min lukea
GettyImages-1270497537.jpg

Tämän viikon tapauksena on Tesla, joka kohtaa nyt haasteita useilla rintamilla. Tiistaina 13. helmikuuta osakemarkkinoihin vaikutti negatiivisesti Yhdysvaltain tammikuun odotettua korkeampi kuluttajahintaindeksi.

Viikon tapaus: Teslan jännite laskussa?

Teslan osakekurssi on ollut laskussa, sillä vuoden 2023 viimeisen neljänneksen tulosraportti oli pettymys. Teslalla on myös haasteita, jotka johtuvat valtion tukemien kiinalaisten sähköautovalmistajien lisäämästä kilpailusta sekä siitä, että myös perinteiset eurooppalaiset valmistajat siirtävät painopistettään sähköautomalleihin

Tesla julkaisi viime viikolla viimeisen vuosineljänneksen ja koko vuoden 2023 talouslukunsa, jotka tuottivat suurelta osin pettymyksen sijoittajille. Vaikka yhtiön vuoden 2023 viimeisen neljänneksen liikevaihto kasvoi 3,5 % edellisvuoteen verrattuna, kasvu oli vaatimatonta ja jäi 590 miljoonaa dollaria konsensusennusteista. Kyseessä oli toinen peräkkäinen vuosineljännes, jolla Tesla jäi sekä EPS- että liikevaihtotavoitteistaan, mikä vahvisti Teslan osakekurssin laskua. Viimeisten kuuden kuukauden aikana Teslan osake on kehittynyt huomattavasti heikommin kuin muu markkina.

Teslan nykyinen toimintaympäristö on hyvin erilainen kuin vain muutama vuosi sitten. Aiemmin yhtiö saattoi pitkälti luottaa siihen, että se pystyisi vastaamaan sähköautojen kasvavaan kysyntään laajentamalla omaa tuotantokapasiteettiaan. Nykytilanne on kuitenkin aivan toinen.

Teslan kilpailuetu kiinalaisiin valmistajiin nähden heikkenee vähitellen, sillä kilpailijat voivat kasvattaa sähköautojen tuotantoaan nopeasti Kiinan hallituksen tukien ja muiden kannustimien avulla. Tämä dynamiikka on supistanut merkittävästi Teslan katteita vuonna 2023, mitä vielä pahentaa sähköautoalan jatkuva hintakilpailu. Äskettäisessä puhelinkokouksessa Elon Musk itse vahvisti kiinalaisten valmistajien huikean kilpailukyvyn ja väitti, että niillä on potentiaalia päihittää mikä tahansa autonvalmistaja maailmassa. Kiinalainen BYD-yhtiö nousi vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä Teslan ohi maailman suurimmaksi sähköautovalmistajaksi, ja kiinalaisten sähköautojen markkinaosuus todennäköisesti kasvaa edelleen tulevina vuosina.

Lisäksi Tesla on tukeutunut vahvasti globalisaation jatkumiseen tuotantokapasiteettinsa lisäämisessä ja maailmanlaajuisen jalansijan laajentamisessa. Globalisaation kohdatessa yhä suurempia haasteita ja Kiinan ja Yhdysvaltojen suhteiden saavuttaessa ennennäkemättömän aallonpohjan Teslan on kuitenkin yhä vaikeampi navigoida toimintaympäristössään. Vuoden alusta lähtien Yhdysvaltain liittovaltion verohelpotukset Teslan Model 3 Rear-Wheel Drive- ja Model 3 Long Range -malleille on puolitettu Yhdysvalloissa osittain siksi, että ne eivät ole täyttäneet inflaation torjuntaa koskevassa laissa asetettuja hankintavaatimuksia. Vuonna 2024 tiukentuvien säädösten mahdollinen vaikutus voisi koskea Teslan Model Y:tä ja Model X:ää.Kun otetaan huomioon Teslan maailmanlaajuinen toimitusketjurakenne, sen on vaikea vähentää riippuvuuttaan kiinalaisista akkutoimittajista. Mahdolliset uudet sääntelymuutokset voivatkin vaikeuttaa yhtiön pyrkimyksiä hankintalähteidensä monipuolistamiseen.

Lisäksi Teslan toimintaan Euroopassa kohdistuu häiriöitä ja haasteita, jotka liittyvät geopoliittisiin muutoksiin ja markkinadynamiikkaan. Teslalla oli 21,3 :%n markkinaosuus Euroopan sähköautomarkkinoilla vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen lopussa, mutta vuoden 2023 viimeisen neljänneksen lopussa luku oli enää 16,5 %. Lasku johtuu pääasiassa paikallisten perinteisten autonvalmistajien lisäämästä kilpailusta, sillä ne keskittyvät nyt entistä enemmän sähköautojen tuotantoon. Ongelmia pahensi se, että Tesla joutui keskeyttämään Model Y:n tuotannon Berliinin tehtaallaan Punaisenmeren kriisin vuoksi, ja lisäksi on olemassa välitön vaara, että Kiinassa valmistettavalle, Eurooppaan vietävälle Model 3:lle asetetaan myöhemmin tänä vuonna uusia tulleja. Yhdessä nämä tekijät uhkaavat heikentää entisestään Teslan asemaa Euroopan markkinoilla.

Näiden tekijöiden valossa Teslan on erittäin haastavaa parantaa kannattavuuttaan lyhyellä aikavälillä. Sisäisten ja ulkoisten tekijöiden aiheuttamat hintapaineet ovat jo johtaneet katteiden laskuun, mikä tekee kannattavuuden parantamisesta hankalaa. Lisäksi vuoden 2024 liikevaihtoa koskevien kasvuodotusten tarkistaminen alaspäin osuu Teslan kannalta epäsuotuisaan aikaan, sillä samaan hetkeen osuvat sekä nykyisen maailmantilanteen että sähköautomarkkinoiden aiheuttamat erityishaasteet.

Tesla (USD), yhden vuoden päiväkaavio

Tesla 1 YR.jpg
Lähde: Infront. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Tesla (USD), viiden vuoden viikkokaavio

Tesla 5 YR.jpg
Lähde: Infront. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Makrokommentit

Perjantaihin 9. helmikuuta 2024 mennessä noin 335 S&P500-yhtiötä on raportoinut viimeisen vuosineljänneksen tuloksensa. 75 % S&P-yhtiöistä on raportoinut positiivisesta EPS-yllätyksestä ja 65 % positiivisesta liikevaihtoyllätyksestä. 

S&P500-yhtiöiden vuoden 2023 viimeisen neljänneksen tuloskasvu on tällä hetkellä 2,9 %, kun se viikko sitten oli 1,6 %.

Vuoden 2024 ensimmäiselle neljännekselle 52 S&P500-yhtiötä on antanut negatiivisen EPS-ennusteen ja 21 S&P500-yhtiötä positiivisen tulosennusteen.

Kun toteutunutta EPS:ää verrataan ennusteisiin, kolme parasta S&P500-sektoria ovat energia-, tietotekniikka- ja teollisuussektorit, joista 91 %, 85 % ja 84 % ylittää arviot. Huonoimmin menestyivät materiaalit, rahoitusala ja kiinteistöala, joiden osalta vain 63 %, 59 % ja 53 % vuoden 2023 viimeisen neljänneksen tuloksista ylitti odotukset.

Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, Nikkei on lyhyen aikavälin voittaja tärkeimpien maailmanlaajuisten osakeindeksien kilpailussa, kun taas Nasdaq on voittaja pitkällä aikavälillä. FTSE (Lontoo) ja Shanghai ovat menestyneet heikosti sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä.

Tärkeimpien osakeindeksien kehitys kuluvana vuonna tähän mennessä sekä yhden vuoden ja viiden vuoden aikana.

Major Stock Indices.jpg
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Cisco Systems raportoi neljännesvuosituloksensa tänään keskiviikkona 14. helmikuuta. Torstaina 15. helmikuuta tuloksestaan raportoivat Applied Materials, Deere, Ingersoll Rand ja The Southern Company.

Oliko inflaatioluvut vain pieni takapakki?

Yhdysvaltain kuluttajahintainflaatio oli 3,9 % tammikuussa 2024, kun lukemaksi arvioitiin tiistaina 13. helmikuuta 3,7 %. Odotettua korkeampi inflaatio nosti Yhdysvaltojen valtion kaksivuotisen joukkovelkakirjalainan tuottoa noin 13 peruspistettä 4,41 %:sta 4,54 %:iin. Tämä aiheutti myyntipaineita S&P 500:lle. Alla oleva kaavio osoittaa, että indeksillä käydään kauppaa EMA9:n alapuolella. Seuraava taso alaspäin on MA20, joka on tällä hetkellä 4 909 pisteessä. Jos Yhdysvaltojen inflaatioluvut ovat vain pieni takapakki nousujohteisessa rallissa, tämä taso voisi mahdollisesti olla houkutteleva pienen mittakaavan ostoille.

S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio

SPX 1yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio.

SPX 5yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Nasdaq 100 lähestyy MA20-arvoaan, joka on tällä hetkellä tasolla 17 477. Seuraavana askeleena voisi olla murtautuminen sen alapuolelle ja tasoille 17 140:n välillä.

Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio

NDX 1yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio.

NDX 5yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Ruotsin OMXS30-indeksi konsolidoituu ja on tällä hetkellä MA20:n tukema. Yhdysvaltain inflaatioluvut voivat aiheuttaa indeksin laskun tason 2 335–2 350 alapuolelle. Jos indeksi murtautuu alaspäin, 2 300 voisi olla seuraava tavoite.

OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio

OMX 1yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio.

OMX 5yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

OMXS30:n osalta Saksan DAX on tällä hetkellä MA20:n tasolla. Seuraava taso alaspäin on MA50, joka on tällä hetkellä 16 737.  Seuraava askel voisi olla murtautuminen tämän tason ja 16 500:n alapuolelle.

DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio.

DAX 1yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio.

DAX 5yr.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:

EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo.

Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.

MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo

MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo

MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo

MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo

MACD: liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi.

Riskit

This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.

The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.

Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.

The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.

Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.

Product and possible financing costs reduce the value of the products.

If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.