Sijoitusidea
Mainos

Korot voivat määrittää osakemarkkinoiden suunnan

Carlsquare Vontobel.jpg
Carlsquare
10. tammikuuta 2024 | 3 min lukea
GettyImages-185286913.jpg

Sokerin hintoja ovat painaneet ennakoimattomat tapahtumat merkittävissä tuottajamaissa, kuten Brasiliassa ja Intiassa. Sään muutokset Brasiliassa ja biopolttoainevaihtoehtojen lisääntynyt kysyntä ovat kuitenkin aiheuttaneet sokerin hintoihin jälleen jonkin verran nousupaineita. Uskomme, että sijoittajat tarkkailevat nyt korkoja nähdäkseen, mihin suuntaan osakemarkkinat lähitulevaisuudessa kehittyvät.

Viikon tapaus: Sokeri voi elpyä makeasti vuoden 2024 alussa

Sokerin futuurihintoihin kohdistui painetta vuoden 2023 lopulla, ja ne laskivat hieman yli 20 USD-senttiin paunalta. Tarjonta kasvoi, kun Brasilian realin heikkeneminen suosi vientiä kotimaisen murskauksen sijasta. Odotukset siitä, että Intia varastoisi sokeria etanolin tuotantoon, nostivat hintaa. Kun järjestelmästä sitten luovuttiin, hinta kääntyi laskuun. Vuoden 2024 alussa sokerin hinnoissa voikin olla enemmän nousuvaraa kuin laskuvaraa.

Raakasokerisadon osalta Brasilialla oli vahva vuosi 2023. Unican mukaan joulukuun 16. päivään mennessä kertynyt sokerintuotanto oli vajaat 42 miljoonaa tonnia maan eteläisessä keskiosassa, mikä tarkoittaa 25,2 %:n kasvua edelliseen kauteen verrattuna. Muiden alueiden osalta vastaavat luvut olivat Sâo Paulon alueella 28 miljoonaa tonnia (25,0 % enemmän kuin edellisvuonna) ja muissa Brasilian osavaltioissa vajaat 14 miljoonaa tonnia (25,4 % enemmän kuin edellisvuonna). Murskatun ja valkoiseksi sokeriksi muunnetun sokeriruo'on osuus oli myös korkeampi: se oli hieman yli 49 % eteläisessä keskiosassa, kun osuus oli edellisvuonna oli 46 %. Yhdessä Brasilian realin heikkenemisen kanssa vienti on painanut sokerin hinnan hieman yli 20 USD-senttiin paunalta.

”Sokerimaailman” toisella puolella Intian tuotanto ei ole vastannut ennusteita. Poikkeuksellisen kuiva ja kuuma sää, joka johtuu suurelta osin El Niño -sääilmiöstä, on vaikuttanut kielteisesti sokerisatoihin. Lisäksi enemmän sokeria oli alun perin varattu etanolintuotantoon sen sijaan, että se murskataan valkoiseksi sokeriksi. Kun tästä politiikasta luovuttiin, sokerin hinnat heijastivat tarjonnan odotettua kasvua.

Yhteenvetona voidaan todeta, että vuoteen 2024 tultaessa sokerin hinta on hiljattain noussut 20 USD-sentin/pauna tukitasolta. Vaikka sokerintuotannon odotetaan kasvavan, hinnassa voi olla enemmän potentiaalia nousta kuin laskea. Sää on ollut Brasiliassa vuoden 2023 jälkipuoliskolla lähes täydellinen, mutta vuoden 2024 alun vähäisemmät sateet ovat hintaan aiheuttaneet jo jonkin verran nousupainetta. Biopolttoainevaihtoehtojen, kuten etanolin, voimakkaana jatkuva kysyntä aiheuttaa myös paineita hinnan nousuun, ja paineiden odotetaan jatkuvan myös kuluvana vuonna.

Sokeri, maaliskuu 2024 (USD-senttiä/pauna), yhden vuoden päiväkaavio

SOCKER_1YR.png
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Sokeri, maaliskuu 2024 (USD-senttiä/pauna), viiden vuoden viikkokaavio 

SOCKER_5YR.png
Lähde: Barchart. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Macro comments

Perjantaina 5. tammikuuta julkaistu Yhdysvaltain työllisyysraportti osoitti, että maatalouden ulkopuolisten työllisten määrä kasvoi joulukuussa 216 000:lla, ja työttömyysaste jäi 3,7 :%iin. Ennen raporttia ekonomistit olivat odottaneet 170 000 työpaikan lisäystä ja 3,8 %:n työttömyysastetta. Raportin negatiivisena puolena voidaan mainita, että uusien työpaikkojen määrää loka-marraskuussa 2023 tarkistettiin 71 000:lla alaspäin ja palkkojen kasvuvauhti oli hieman odotettua korkeampi.

Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainojen tuotot kääntyivät ensin nousuun ja sitten laskuun perjantain työllisyyslukujen jälkeen. Verrattuna joulua 2023 edeltäviin päiviin Yhdysvaltain valtion kahden vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto on edelleen noin 4,3 %. Yhdysvaltain vahvan työllisyysraportin jälkeen huomio kiinnittyy torstaina 11.1. julkistettavaan Yhdysvaltain inflaatioon (CPI) ja perjantaina 12.1. julkistettaviin tuottajahintoihin. Inflaation laskusuuntauksen jatkuminen on tärkeää, jotta osakemarkkinat voivat jatkaa nousuaan.

Perjantaina 12.1. alkaa S&P500:n vuoden 2023 viimeisen neljänneksen tuloskausi, jolloin Bank of America, BlackRock, Citigroup, Delta Airlines, JP Morgan Chase, UnitedHealth Group ja Wells Fargo julkistavat neljännesvuositulokset.

Vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä S&P 500:n arvioitu tuloskasvu (vuositasolla) on 1,3 %. Wall Streetin analyytikot ovat laskeneet vuoden 2023 viimeisen neljänneksen tulosarviotaan osittain yritysten ohjeistuksesta johtuen, ja he ennustavat tuloskasvuksi 8,0 % 30.9.2023 alkaen. Vuodelle 2024 Wall Streetin analyytikot ovat kuitenkin nostaneet S&P500-yhtiöiden tuloskasvuennustetta 6,0 %:iin vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä ja 11,8 %:iin koko tilikaudella 2024. Tämä käy ilmi alla olevasta kaaviosta, jossa S&P500:n kurssi on kehittynyt pitkän aikavälin EPS:ää suotuisammin.

SP500 Price vs EPS 10 YR.jpg

Korot määrittävät seuraavan askeleen?

Korkojen nousu pysäytti osakerallin väliaikaisesti, ja S&P 500 laski MA20:n alapuolelle. Maanantaina 8.1. indeksi sai lisäpotkua Fedin jäsenen suotuisista kommenteista. Päivä sulkeutui takaisin MA20:n yläpuolelle, mutta EMA9 on laskussa. Myös MACD:n pehmeä myyntisignaali on myös hieman huolestuttava. Jotta osakemarkkinoiden ralli voi jatkua, korkojen on jatkettava laskuaan. Tällä hetkellä sekä Yhdysvaltain valtion kahden vuoden että kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotot ovat nousussa.

S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio

spx 1 yr_01-24.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio

spx 5 yr01-24.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista

MACD on myös antanut pehmeän myyntisignaalin Nasdaq 100:lle.

Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio

ndx 1 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio

ndx 5 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

OMXS30 on tällä hetkellä juuttunut MA20:n alapuolelle. Kahden Yhdysvaltain osakeindeksin osalta MACD on myös luonut pehmeän myyntisignaalin OMXS30:lle. Riski on alaspäin, ja tuki on 2300:n tuntumassa.

OMXS30 (SEK), kahden vuoden päiväkaavio.

omx 1 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio

omx 5 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Saksan DAX-indeksi on jo jonkin aikaa vahvistunut positiivisen mutta hiipuvan momentumin vallitessa. Edellä mainituilla indekseillä voi olla edessä samanlainen kehitys.

DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio

dax 1 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio

dax 5 yr0124.JPG
Lähde: Infront ja Carlsquare. Huomautus: Aiemmat tulokset eivät ole luotettava indikaattori tulevista tuloksista.

Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:

EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo

Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.

MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo.

MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo.

MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo.

MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo

MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi.

Riskit

This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.

The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.

This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.

The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.

Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.

If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.