Osakemarkkinat edelleen herkkiä inflaatiotiedoille
Vaikka odotukset Fedin koronlaskun aloittamisesta vuonna 2024 kasvavat, Japanissa tilanne on päinvastainen, sillä siellä aiempi nollakorkopolitiikka on päättymässä. Tämä saattaa vahvistaa Japanin jeniä suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Osakemarkkinoilla ennakoidaan, että keskuspankit ovat tehneet viimeiset koronnostonsa. Tiistaina 12. marraskuuta julkaistu Yhdysvaltain marraskuun kuluttajahintaindeksi osoittaa, että markkinat ovat edelleen epävarmoja korkojen ja inflaation suhteen.
Viikon tapaus: Japanin nollakorkojen päättyessä jeni voi nousta
Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda sanoi puhuessaan Japanin parlamentille torstaina 7. joulukuuta, että rahapolitiikan käsittely vaikeutuu ensi vuonna. On olemassa erilaisia vaihtoehtoja ohjauskoron sopeuttamiseksi, jos se nousee.
Ueda lietsoi spekulaatioita siitä, että nollakorko poistettaisiin pian. Hän sanoi, että Japanin keskuspankilla on useita vaihtoehtoja ohjauskorkonsa mukauttamiseksi, jos korkoja voidaan nostaa: "Meillä on useita vaihtoehtoja. Voimme nostaa korkoa, jonka rahoituslaitokset maksavat varannoista BOJ:lle, tai jatkaa yön yli -lainapolitiikkaa, mutta emme ole päättäneet, mihin korkoon tähtäämme. Päätös siitä, pidetäänkö korot nollassa vai nostetaanko ne 0,1 prosenttiin ja millä vauhdilla, kaikki nämä riippuvat talouden ja rahoitusmarkkinoiden kulloisestakin kehityksestä".
Vain päivää aiemmin Japanin keskuspankin varapääjohtaja Ryozo Ikimino vihjasi, että keskuspankki saattaa pian lopettaa maailman viimeisen negatiivisen korkopolitiikan, mikä on toistaiseksi selkein signaali BOJ:n johdolta. Kotitaloussektorin, joka on tärkein ylimääräisten säästöjen lähde, maksutase paranee merkittävästi. Rahoituslaitokset saattavat joutua lyhyellä aikavälillä jonkinlaisiin paineisiin, mutta ne voivat myös parantaa sijoitustuottojaan korvaamalla omistuksiaan uusilla joukkovelkakirjalainoilla. Vaikutukset vaihtelevat yrityskohtaisesti. Joihinkin yrityksiin kohdistuva kielteinen vaikutus voi kuitenkin olla merkittävä.
Kauppiaat lisäävät nopeasti vetoja siitä, että Japanin keskuspankki lopettaa negatiiviset korot jo tässä kuussa.Markkinareaktiota pahensi entisestään Japanin 30 vuoden valtionlainojen heikko huutokauppa. JGB:n 30 vuoden tuotto nousi 9,5 peruspistettä 1,690 prosenttiin. Se nousi 1,61 prosentista sen jälkeen, kun joukkovelkakirjalainan huutokauppatulokset oli julkistettu. Tarjouskertoimen ja katteen suhde, jossa kokonaistarjouksia verrataan myytyjen arvopapereiden määrään, oli alhaisin sitten vuoden 2015 ja oli 2,62. JGB:n 10 vuoden tuotto nousi 10,5 peruspistettä 0,750 prosenttiin, päivä sen jälkeen kun se oli ollut kolme ja puoli kuukautta alhaisimmillaan 0,620 prosentissa.
Lisäksi Uedan kommentit lisäsivät jenin nousupaineita. Jeni jatkoi viime viikon perjantaina vahvaa nousuaan ja teki parhaan viikkonsa suhteessa dollariin lähes viiteen kuukauteen.
Lisäksi varainhankintaskandaali uhkaa entisestään heikentää pääministeri Fumio Kishidan laskevaa suosiota. Paikallisten tiedotusvälineiden raportin mukaan Tokion syyttäjät alkavat tutkia useita kymmeniä liberaalidemokraattisen puolueen (LDP) lainsäätäjiä, mukaan lukien nykyisiä ministereitä, yli 100 miljoonan jenin varainhankintatulojen vuoksi, joita ei ole kirjattu virallisiin tietoihin. LDP:n Abe-ryhmään liittyvät virkamiehet vaihdetaan, mikä helpottaa Japanin keskuspankkia aloittamaan korkojen nostamisen. Ryhmää johti aiemmin edesmennyt pääministeri Shinzo Abe, joka yritti voittaa vuosia jatkuneen deflaation ekspansiivisella rahapolitiikalla.
Tällä hetkellä Fedin koronnostosykli näyttää olevan päättymässä. Jeniin kohdistuvan heikkenemispaineen pitäisi lieventyä, jos Japani päättää vihdoin lopettaa negatiivisen korkopolitiikan. Tämä on mielestämme merkki paljon vahvemmasta jenistä ensi vuonna.
USD to JPY, yhden vuoden päiväkaavio
USD to JPY, viiden vuoden viikkokaavio
Makro-kommentit
Yhdysvaltain osakemarkkinat sulkeutuivat viime viikolla vahvojen työllisyyslukujen julkaisemisen jälkeen perjantaina 8. joulukuuta. Yhdysvaltain muiden kuin maataloustyöntekijöiden palkkasumma kasvoi marraskuussa 199 000:lla, kun odotukset olivat 180 000, mikä viittaa siihen, että Yhdysvaltain talous on odotettua vahvempi. Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion joukkolainan tuotto nousi 7-8 peruspistettä, kun taas 2-vuotinen tuotto nousi 10-12 peruspistettä pian julkaisun jälkeen.
Osakemarkkinat odottavat keskuspankkien lopettaneen koronnostot. EKP:n ensimmäistä koronlaskua odotetaan jo maaliskuussa 2024. Sen jälkeen koronlaskun odotetaan tapahtuvan 2,50 prosenttiin vuoden 2024 loppuun mennessä. Fedin odotetaan laskevan korkoja ensimmäisen kerran huhtikuussa 2024. Tällä viikolla korkoilmoitukset tulevat FED:ltä tänään keskiviikkona 13.12.2023 ja EKP:ltä torstaina 14.12.2023.
Tiistaina 12. marraskuuta Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi oli 3,1 prosentin vuositasolla. Tämä oli odotusten mukainen, mutta S&P500-indeksi laski aluksi uutisen jälkeen, mutta toipui pian sen jälkeen. Ruotsin marraskuun kuluttajahintaindeksilukuja odotetaan torstaina 14. joulukuuta.
Perjantaina 15. joulukuuta julkaistaan ennakkotietoja teollisuuden ja palveluiden ostopäällikköindeksistä sekä Yhdysvalloista että euroalueelta.
Saksan 2-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden päiväkaavio
Saksan 2-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), viiden vuoden viikkokaavio
Vuoden huippu, ja alaspäin riski kasvaa suuremmaksi
Riski on siirtynyt alaspäin, ainakin teknisestä näkökulmasta. Alla oleva kaavio osoittaa, että MACD on antanut pehmeän myyntisignaalin S&P 500:lle. Seuraavaksi saatetaan rikkoa 4 500:n alapuolelle ja 4 420:n tasolle. Jos kuitenkin jostain syystä härkäralliin jäisi enemmän energiaa, seuraava taso ylöspäin löytyy 4 700 ja 4 800 väliltä.
S&P 500 (USD), kahden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Yhdysvaltain korot ovat tällä hetkellä nousussa marraskuun kuluttajahintaindeksilukujen jälkeen. Tämä lisää Nasdaq 100:n laskuriskiä. Seuraavana voi olla edessä rikkoutuminen alaspäin 16 000:n alapuolelle ja aukon sulkeutuminen 15 530:n kohdalle.
Nasdaq 100 (USD), kahden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30-indeksin erittäin voimakkaan rallin jälkeen indeksi on yliostettu ja lähestyy RSI:n osalta 80:tä tasoa. Tukea alaspäin löytyy 2 670 pisteen tienoilta. Vastusta ylöspäin löytyy hieman 2 400 tason yläpuolelta.
OMXS30 (SEK), kahden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX on jatkanut nousuaan. RSI on jälleen yliostetulla tasolla, ja näillä tasoilla riskin pitäisi olla alaspäin. Tukea alaspäin löytyy 16 470:n tienoilta.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi.
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected.
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.