Indeksit tukitasoilla kompensoivat kuparin heikkoa tunnelmaa
Kuparin hinta nousi vuoden 2023 alussa Kiinan talouden elpymisen toivossa, mutta on sittemmin laskenut. Analyytikot odottavat kuparirikasteiden markkinoilla ylijäämää vuosina 2023 ja 2024. Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot jatkoivat nousuaan Fedin 20. syyskuuta antaman korkoilmoituksen jälkeen. Teknisesti useat tärkeimmät osakeindeksit käyvät nyt kauppaa tukitasoilla.
Viikon tapaus: Kupari on vaarassa pudota vastatuulen kasvaessa.
"Dr. Kuparia" pidetään keskeisenä taloudellisen toimeliaisuuden indikaattorina, koska metallia käytetään laajalti kaikkeen kodin rakentamisesta elektroniikkaan. Se nousi vuoden alussa osittain Kiinan talouden uudelleen avautumiseen liittyvien toiveiden vuoksi. Hinta on kuitenkin laskenut ja kääntynyt vuodesta toiseen (Yhdysvaltain dollareissa mitattuna).
Kupari (USD) vs. kiinalaiset osakkeet (CNY), yhden vuoden päiväkaavio
Taloudellinen tausta on hieman hämärä. Positiivista on, että Yhdysvaltain kasvu on pysynyt odotettua paremmin vuonna 2023, mikä lisää toiveita pehmeästä laskusta. Ostopäällikköindeksit ovat kuitenkin yleisesti ottaen supistuvalla alueella. Kiinassa kiinteistöalaan kohdistuu paineita. Yleisesti ottaen korkojen noususta johtuva asuntoinvestointien hidastuminen on merkittävä huolenaihe kuparin hinnan kannalta. Toisaalta elektronisten ajoneuvojen voimakas tuotanto on osaltaan vaikuttanut kuparin vankkaan kysyntään Kiinassa vuonna 2023. Kiinalaiset autoyhtiöt ovat samaan aikaan joutuneet viime aikoina tukien vastaisten tarkastelujen kohteeksi Euroopassa. Jos kauppakiista kärjistyy, se saattaa vaikuttaa kielteisesti metallimarkkinoiden tunnelmiin. S&P Capital IQ:n mukaan LME:n ja COMEX:n kuparivarastot ovat kasvussa, ja sen analyytikot odottavat kuparirikasteiden markkinoilla ylijäämää vuosina 2023 ja 2024. Vastatuulena on myös lähellä tämän vuoden huippulukemia leijuva Yhdysvaltain dollari.
Teknisestä näkökulmasta katsottuna kuparin hinta on vajonnut negatiiviseen trendiin MA 200:n alapuolelle päiväkaaviossa. Se näyttää olevan konsolidointikuviossa vuoden 2022 suurten hintavaihteluiden jälkeen. Purkautuminen jompaankumpaan suuntaan saattaa käynnistää merkittävän hintahetken. Kupari on kuitenkin lähestymässä ylimyytyä aluetta.
Kupari (USD/LB), yhden vuoden päiväkaavio
Kupari (USD/LB), viiden vuoden viikkokaavio
Makro-kommentit
Fed jätti odotetusti korot ennalleen keskiviikkoiltana 20. syyskuuta. Markkinat tulkitsivat näkymät kuitenkin haukkamaisiksi. Powell selvensi lehdistötilaisuudessa, että Fed on valmis nostamaan korkoja uudelleen tarvittaessa. Joukkovelkakirjamarkkinoilla korot nousivat, ja 10-vuotinen Yhdysvaltain valtionlaina nousi 10 pistettä 4,43 prosenttiin ja 2-vuotinen Yhdysvaltain valtionlaina 13 pistettä 5,18 prosenttiin. Yhdysvaltain dollari vahvistui yöllä noin 1 % suhteessa euroon. Nämä Yhdysvaltain valtionlainojen korot ovat muuttuneet kirjoitettaessa 5,10 %:iin ja 4,53 %:iin. Yhdysvaltain 2-vuotisen ja 10-vuotisen valtionlainan korkojen välinen ero on kaventunut tämän kesän 110 peruspisteestä vain 60 peruspisteeseen.
Yhdysvaltain talous on länsimaisten teollisuusmaiden vahvin. Yhdysvaltojen työmarkkinat ovat hieman viilentyneet, mutta ovat edelleen vahvat. Keskuspankki on nostanut BKT-ennusteitaan vuosille 2023 ja 2024 ja laskenut työttömyysennustettaan vuodesta 2023 vuoteen 2025. Liittovaltion ohjauskoron odotetaan pysyvän korkeampana pidempään kuin pankin kesäkuun ennuste.
Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden päiväkaavio.
Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), viikkokaavio viideltä vuodelta.
Ruotsin keskuspankki nosti odotetusti Ruotsin ohjauskorkoa 25 peruspisteellä 4,0 prosenttiin. Yhtenä motiivina on Ruotsin kruunun vahvistaminen. Sveitsin keskuspankki jätti ohjauskorkonsa ennalleen 1,75 prosenttiin. Tämä huomattavasti alhaisempi korkotaso on riittänyt pitämään Sveitsin frangin selvästi Ruotsin kruunua ja euroa korkeammalla. Näkemyksemme on, että tämänpäiväinen korkeampi korkotaso kestää pidempään kuin markkinat aiemmin arvelivat vuoteen 2024 asti. EUR/SEK-kurssi on kuitenkin heikentynyt tätä kirjoitettaessa noin 11,90:stä 11,63:een.
EUR/SEK, viiden vuoden viikkokaavio
Euroalueen painotettu ostopäälliköiden indeksi (PMI) nousi syyskuussa marginaalisesti 47,1:een, mikä oli hieman yli markkinoiden odotusten (46,5). Suhdanneilmasto heikkenee erityisesti euroalueella vuoden 2023 kolmannen neljänneksen lopussa (PMI < 50). Uudet tilaukset laskevat, mikä viittaa tuotannon tulevaan laskuun.
Perjantaina 29. syyskuuta on määrä saada euroalueen syyskuun kuluttajahintaindeksi. Sen odotetaan laskeneen 4,8 %:n vuositasolle edellisen kuukauden 5,3 %:sta. Perjantaina Yhdysvallat julkaisee elokuun PCE-inflaation, jonka odotetaan laskeneen 3,9 prosenttiin vuositasolla heinäkuun 4,2 prosentista.
Useat indeksit ovat saavuttaneet tukitasot
S&P 500 on rikkonut neutraalin kiilamuodostelman alaspäin ja MA100:n. Indeksi käy tällä hetkellä kauppaa noin 4 330:n tukipisteessä. Momentum on negatiivinen ja laskeva. Jos indeksi murtautuu alaspäin, se voi suunnata kohti MA200:aa, joka on hieman 4 200:n yläpuolella. Jos indeksi pomppaa takaisin ylöspäin, MA100 on ensimmäinen vastustaso, joka on tällä hetkellä noin 4 390.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (in USD), weekly five-year chart
Nasdaq 100 käy kauppaa hieman MA100:n alapuolella, mutta 14 650 pisteen tuntumassa olevalla tuella. Seuraava taso alaspäin löytyy 14 300:n tienoilta.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio.
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio.
Korot ovat tällä hetkellä nousussa, mikä on yleensä huono uutinen osakkeille. Teknisestä näkökulmasta katsottuna kurssit tarvitsevat kuitenkin taukoa, mikä luo mahdollisuuksia voittojen realisointiin lyhyistä positioista. Pitkien positioiden ottaminen voi myös olla kiinnostavaa riskinottohaluisille, mutta pidä stop lossit tiukasti kiinni. Huomaa myös, että momentum on kääntynyt laskevaksi sekä S&P 500:n että Nasdaq 100:n viikkokaavioissa.
Ruotsissa OMXS käy tällä hetkellä kauppaa hieman 2 130 pisteen yläpuolella olevalla tuella. Jos tuki rikkoutuu alaspäin, seuraava taso on noin 2 050.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX on vihdoinkin murtautunut ulos kapealta kaupankäyntialueelta. Kuten muutkin indeksit,
DAX käy kauppaa 15 150 pisteen tuntumassa olevalla tuella. Seuraava taso alaspäin löytyy hieman 14 900:n yläpuolelta.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX ( EUR), viiden vuoden viikkokaavio.
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo.
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi.
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.