Seuraavaa kulutusluottosykliä silmällä pitäen
Tämän viikon tapaus on Paypal, jonka toisen vuosineljänneksen tulos vastasi odotuksia, mutta jonka osakekurssi laski 12 prosenttia raporttia seuraavana päivänä. Se, että olemme siirtymässä taantumaan, näyttää olevan hyvin huomioitu Paypalin osakekurssin laskussa. Samaan aikaan korot ovat nousseet inflaatiolukujen laskusta huolimatta. Osakeindeksien tekninen analyysi osoittaa edelleen laskusuuntaisia merkkejä.
Viikon tapaus: Paypalin osake on saattanut ottaa liikaa turpiinsa.
PayPalin vuoden 2023 toisen neljänneksen liikevaihto oli 7,29 miljardia dollaria, mikä oli 7,1 % enemmän kuin edellisvuonna ja 3,5 % enemmän kuin edellisvuoden vastaavana aikana, ja se ylitti hieman Wall Streetin arvion, joka oli 7,27 miljardia dollaria. Osakekohtainen tulos oli 1,16 dollaria, mikä oli 24 % enemmän kuin edellisvuonna ja lähes ennallaan edelliseen neljännekseen verrattuna, mikä vastasi Wall Streetin odotuksia (1,15 dollaria). Zacks Researchin mukaan Paypalin osake menetti 12,3 prosenttia arvostaan toisen vuosineljänneksen 2023 tulosten julkistamisen jälkeisenä päivänä. Paypalin osakekurssi on ollut pitkäaikaisessa laskutrendissä, mutta nyt saattaa olla aika nousta.
Lisäksi PayPal saavutti vahvan tuloksen TPV:n eli Total Payment Volume -luvun osalta, joka nousi 376,5 miljardiin dollariin eli 11 % edellisvuodesta ja 6,2 % jaksoittain, mikä johtui kuluttajien kulutussuuntausten vakaasta kehityksestä. Tämä tulos kuvastaa sitä, että kuluttajien kulutus on pysynyt vahvana myös makrotaloudellisen epävarmuuden vallitessa. Tällainen suuntaus voi kuitenkin olla tilapäinen ilmiö. Sähköisen kaupankäynnin markkinat pysyvät alamaissa, jos Yhdysvaltojen talous ajautuu taantumaan tai, mikä vielä pahempaa, kovaan laskuun. Meidän on siis oltava optimistisia.
Toisen vuosineljänneksen vapaa kassavirta oli negatiivinen eli 350 miljoonaa dollaria, mikä sisältää eurooppalaisten BNPL-lainojen negatiivisen vaikutuksen. On huomattava, että tällä oikaisulla oli vain kertaluonteinen vaikutus yhtiön vapaaseen kassavirtaan. PayPal ennustaa edelleen 5 miljardin dollarin vapaata kassavirtaa vuoteen 2023 mennessä, ja se käyttää tänä vuonna 5 miljardia dollaria osakkeiden takaisinostoon, mikä vastaa lähes 8 prosenttia yhtiön nykyisestä markkina-arvosta.
PayPalin liikevoittomarginaali toisella neljänneksellä oli 21,4 %, kun se vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä oli 22,7 %. Tämä lienee suurin syy sijoittajien karuihin näkymiin.
Aktiivisten tilien osalta yhtiö pyrkii lisäämään tuloja nykyisiltä käyttäjiltä sen sijaan, että se keskittäisi voimavaransa käyttäjien hankkimiseen haastavissa maailmanlaajuisissa taloudellisissa olosuhteissa. Toisella vuosineljänneksellä aktiivista tiliä kohti tehtyjen tapahtumien määrä oli 54,7 mikä on 12 % enemmän kuin edellisvuonna, ja kasvuvauhti näyttää pysyvän vakaana.
PayPalilla on kaksi painopistealuetta, Venmo ja BNPL-liiketoiminta ("Osta nyt, maksa myöhemmin"). Venmolla on paljon potentiaalia, sillä sen käyttäjät ovat pääasiassa nuoria, ja se on tällä hetkellä yksi suosituimmista sähköisistä lompakoista. Lisäksi näimme Venmon ja Amazonin välisen kumppanuuden viime vuoden lopussa, kumppanuudet Applen ja Microsoftin kanssa edellisellä vuosineljänneksellä sekä Venmo Tap to Payn ja nuorille tarkoitetun Venmo-tilin lanseerauksen. Kaikki tämä edistää sitä, että Venmolla voi asioida entistä useammalla tavalla.
PayPal oli hieman myöhässä BNPL-pelissä. Sen ensisijaisia kilpailijoita ovat Affirm, Afterpay ja Klarna. BNPL-markkinoiden odotetaan kasvavan 22 prosentin CAGR:llä vuodesta 2022 vuoteen 2030. BNPL-liiketoiminta on epäilemättä yksi PayPalin liikkeellepanevista voimista pitkällä aikavälillä. PayPalin etuihin kuuluu sen nykyinen 35 miljoonan kauppiaan verkosto ja 431 miljoonaa aktiivista tiliä. Samaan aikaan PayPal pyrkii kehittämään kuluttajapuolta. Sen sovellus on edelleen paljon suositumpi kuin sen kilpailijat.
PayPal saattaa joutua odottamaan seuraavaa talouden noususuhdannetta. PayPalin tulokset nousevat, kun laajempi talous ja sähköisen kaupankäynnin markkinat paranevat, mikä muuttaa markkinoiden mielialaa yhtiötä kohtaan. Mutta koska suuri osa tästä on jo diskontattu nykyiseen osakekurssiin, potentiaalia voi olla ylöspäin. Yksi osoitus on, että Paypal on nyt arvostettu S&P500-indeksiä alhaisemmaksi (p/e 16,6x verrattuna 18,3x).
Paypalin osakekurssikaavio (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Paypalin osakekurssikaavio (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Taloudelliset tiedot ovat edelleen vahvoja Yhdysvalloissa. Tässä muutama esimerkki viime viikolta: vähittäismyynti ja Philadelphia Fedin teollisuusindeksi ylittävät odotukset, kun taas ensimmäiset työttömyyshakemukset vähenivät vaiheittain. Fedin viime keskiviikkona julkaistun heinäkuun kokouspöytäkirjan mukaan useimmat Fedin jäsenet olivat huolissaan Yhdysvaltojen inflaatiosta. Tämän vuoksi on epätodennäköisempää, että Fedin puheenjohtaja Jerome Powell puhuu löysemmän korkopolitiikan aloittamisesta Jackson Holen huippukokouksessa (Wyomingissa Yhdysvalloissa) torstaina 24. ja perjantaina 25. elokuuta, kuten markkinoilla on spekuloitu.
Kaupunkikuluttajien kuluttajahintaindeksin 12 kuukauden prosentuaalinen muutos (%) (CPI-U), kausitasoittamaton, heinäkuu 2022-heinäkuu 2023 (% muutos)
Edellä esitetyn perusteella Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto on nousussa. Katso alla olevat kaaviot.
Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden päiväkaavio
Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), viiden vuoden viikkokaavio
Euroalueen inflaatio hidastui edelleen kolmannen neljänneksen alussa. Tämä johtuu pääasiassa energian hintojen laskusta. Näyttää myös siltä, että energian hinnat ovat tänä talvena huomattavasti viime vuotta alhaisemmat ainakin Pohjois-Euroopassa. Siitä huolimatta myös Saksan 10-vuostisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto on nousussa, mutta ei yhtä nopeasti kuin Yhdysvalloissa.
Saksan 10-vuostisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden päiväkaavio
Saksan 10-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), viiden vuoden viikkokaavio
Samalla euro jatkaa heikkenemistään suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, EUR/USD-risti on kuitenkin lähestymässä tukea, jonka muodostavat nouseva trendiviiva ja MA200 noin 1,08:n kohdalla. Voi olla mielenkiintoista ottaa positiota longina EUR/USD:ssa.
Jäljempänä mainittujen instrumenttien kohde-etuutena on 1 EUR 1 USD.
EUR/USD, yhden vuoden päiväkaavio
EUR/USD viiden vuoden viikkokaavio
Onko laskusuhdanne täällä jäädäkseen?
Laskumarkkinat ovat piirittäneet S&P 500:n, mutta huomaa, miten indeksi pomppasi tuesta. Kysymys kuuluu, voivatko nousumarkkinat ottaa hallinnan takaisin. Tätä varten EMA9 ja MA20 on ensin saatava takaisin. Siihen asti voittojen ottaminen ja jäljelle jäävän lyhyen position säilyttäminen voi olla mielenkiintoista.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 käy tällä hetkellä kauppaa EMA9:n yläpuolella mutta MA20:n alapuolella. Mutta momentum on edelleen negatiivinen. Niinpä siihen asti, kunnes MA20 palautuu, voi olla mielenkiintoista ottaa voittoja ja pitää jäljellä oleva shorttipositio.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
MACD on luonut heikon myyntisignaalin alla olevassa viikkokaaviossa.
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on myös tärkeällä tasolla, joka muodostuu Fibonacci 38.2:sta, noin 2 120 pisteessä. Huomaa viikkokaaviossa, että MACD on antanut myyntisignaalin. Tämäkin voi olla tilaisuus ottaa voittoja ja pitää jäljellä oleva shorttipositio.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimet:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi.
Riskit
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.