Aika suojautua VIX:llä ja USD:llä
Wagnerin vallankaappausyritys Venäjällä juhannuspäivänä ei yllättäen vaikuttanut markkinoihin juurikaan. Uskomme pakomatkaan sinne, missä dollari sekä Yhdysvaltain volatiliteetti indeksi VIX ovat tällä hetkellä houkuttelevilla tasoilla.
Viikon tapaus: Geopolitiikka voi vahvistaa Yhdysvaltain dollaria.
Sumentaako sodan sumu jälleen rahoitusmarkkinoita?
Venäjän palkkasotilasryhmä Wagnerin vallankaappausyritys, josta lopulta luovuttiin, ja Ukrainan käynnissä oleva vastahyökkäys Venäjän miehittämien alueiden takaisin valtaamiseksi ovat merkkejä siitä, että sodan pattitilanne saattaa olla päättymässä. Tämä saattaa rikkoa viime kuukausien suhteellisen rauhallisen tilanteen rahoitusmarkkinoilla. On todennäköistä, että osakemarkkinoiden tähänastinen myönteinen kehitys vuonna 2023 on ainakin osittain perustunut siihen, ettei sodassa ole tapahtunut merkittävää kehitystä. Tämä on osaltaan vaikuttanut siihen, että energian ja hyödykkeiden hinnat ovat laskeneet, mikä on lieventänyt inflaatiopaineita.
Venäjä ja Ukraina eivät näytä olevan valmiita rauhanneuvotteluihin. Jos jompikumpi osapuoli saavuttaa kesän aikana merkittäviä aluevoittoja, eskaloitumisen riski voi päinvastoin kasvaa ja markkinoiden turbulenssi voi palata. Jos Venäjä esimerkiksi kokee vakavia takaiskuja taistelukentällä, se voi päättää käyttää aseena energian ja hyödykkeiden hintoja leikkaamalla esimerkiksi maakaasu- ja viljavirtoja. Jos Venäjä voittaa, paine Venäjän vastaisiin pakotteisiin ja vaatimukset Naton osallistumisen lisäämisestä todennäköisesti lisääntyvät.
USD nousee tyypillisesti loppukesällä
Yhdysvaltain dollari-indeksi on liikkunut tänä vuonna sivusuunnassa. Riskinottohalukkuus on parantunut, ja esimerkiksi EKP on muuttunut haukkamaisemmaksi ja nostaa korkoja nopeammin kuin FED. Tässä ympäristössä USD on kamppaillut jonkin verran. Yhdysvaltain dollari kuitenkin vahvistuu turvasatamana aina, kun geopoliittiset riskit nousevat. Siksi nyt voisi olla aika lisätä USD-altistusta valmistautuaksemme tulevien kuukausien epävarmempaan aikaan. Elokuu ja syyskuu ovat tyypillisesti vakaita ajanjaksoja Yhdysvaltain dollarille.
Fedin odotetaan jatkavan korkojen nostamista
Vaikka Fed ei muuttanut liittovaltion ohjauskorkoa FOMC:n viimeisessä kokouksessa kesäkuussa, heinäkuun koronnoston todennäköisyys on CME:n Fedwatch-työkalun mukaan kasvanut viime kuussa ja on tällä hetkellä 72 prosenttia. Tämän viikon perjantaina julkaistavat inflaatiotiedot (PCE) antavat lisäohjeita.
Fedin odotetaan nostavan ohjauskorkoa heinäkuun kokouksessa
Yhdysvaltain dollarin ja euron välinen suhde on ollut negatiivisessa trendissä viime vuoden lopusta lähtien. Valuuttapari on lähellä kaupankäyntialueen 2023 pohjaa, mikä viittaa siihen, että Yhdysvaltain dollarilla on tilaa vahvistua. Myönnettäköön, että yläpuolella on jonkin verran merkittävää teknistä vastusta 0,92-0,925-alueella esimerkiksi MA50-tasolta. Tämän vastuksen läpimurto voisi vahvistaa signaalin siirtymistä korkeammalle.
USDEUR, yhden vuoden päiväkaavio
USDEUR, viiden vuoden viikkokaavio
Markkinoiden kommentit: Alhaiset PMI-indeksit vaikuttavat markkinoihin enemmän kuin Wagner
Yhdysvaltain ja Euroopan osakemarkkinat laskivat perjantaina 23. kesäkuuta Ranskan, Saksan, Ison-Britannian ja Yhdysvaltain PMI-indeksien jäätyä odotettua heikommiksi.
Öljyn hinnan lievää laskua lukuun ottamatta Wagnerin ryhmän Venäjällä 24. kesäkuuta toteuttama sotilaallinen vallankaappaus ei vaikuttanut markkinoihin. Levottomuudet Venäjällä, joka on sotaa käyvä maa ja jolla on huomattava ydinasearsenaali, eivät ole vaikuttaneet VIX-indeksiin, joka on edelleen huomattavan alhaisella tasolla. Voidaankin kysyä, mitä tarvitaan, jotta VIX nousisi korkeammalle, sillä se ei riittänyt.
VIX, kahden vuoden päiväkaavio
VIX, viiden vuoden viikkokaavio
Markkinoiden riskinottohalukkuus on edelleen vähäistä, mistä on osoituksena se, että HYG (yhdysvaltalainen roskalaina-ETF) käy edelleen kauppaa yhä kapeammalla ja alemmalla vaihteluvälillä. Suurin pudotus tapahtui vuoden 2022 alkupuoliskolla, jolloin HYG laski noin 15 prosenttia.
HYG, kolmen vuoden päiväkaavio
HYG, viiden vuoden viikkokaavio
Mitä voimee odottaa tällä viikolla?
Nike julkaisee neljännesvuosituloksensa torstaina 29. kesäkuuta. Korkojen nousu on heikentänyt kuluttajien kulutusta. Niken raportti on olennainen indikaattori kotitalouksien tunnelmasta ja varhainen signaali vähittäiskaupan sektorille ennen vuoden 2023 toisen neljänneksen raportointijaksoa.
Ruotsissa päähuomio kiinnittyy Riksbankenin torstaina 29. kesäkuuta julkistamaan korkotiedotteeseen. Riksbankenin odotetaan nostavan korkoja 25 peruspisteellä. Kuiskitaan kuitenkin jonkin verran 50 peruspisteen koronnostosta. Riksbank ryhtyy todennäköisesti myös lisätoimiin kruunun vahvistamiseksi ja tuonti-inflaation vaimentamiseksi.
Keskuspankkien haukkamaisten signaalien jälkeen tämän viikon perjantaina, 30. kesäkuuta, julkistettava Yhdysvaltain PCE-inflaatio on markkinoiden kannalta olennainen tieto. Suuntauksen on jatkettava laskuaan, jotta osakemarkkinat pääsevät nousuun. Yhdysvaltain PCE-ydininflaation odotetaan jäävän 4,7 prosenttiin edellisvuodesta, mikä on sama kuin viime kuussa.
Onko riski siirtynyt alaspäin?
Huoli Fedin aggressiivisesta korkopolitiikasta on lisääntynyt, ja sijoittajat ovat myyneet osakkeita. S&P 500 on palannut alaspäin edellisen vastustustason kohdalla, joka toimii nyt tukena. MA20 löytyy näillä tasoilla vahvistamaan tukea juuri 3200 pohjoispuolella. On kuitenkin huomattava, että MACD on äskettäin tuottanut pehmeän myyntisignaalin. Näin ollen alaspäin suuntautuva lisäriski on teknisestä näkökulmasta katsottuna erittäin suuri.
S&P500:n hintakaavio (USD), kahden vuoden päiväkaavio
S&P500 hintakaavio (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Päiväkohtaisessa kaaviossa vastaava tilanne koskee Nasaq 100:aa, jossa MA20 on ensimmäinen tukitaso. Jälleen MACD on antanut pehmeän myyntisignaalin. Huomionarvoinen on myös viikkokaavion RSI, joka on yliostetulla tasolla. RSI yliostetuilla tasoilla ei kuitenkaan sinänsä ole myyntisignaali. Mahdollinen murto 14 000:n alapuolelle, ja tämä näyttää hieman pelottavalta.
Nasdaq 100 (USD), kahden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Microsoft on sekä Nasdaq 100:n että S&P 500:n painotetuin osake. Kun osakkeen kurssi ei ole onnistunut nousemaan uuden ennätyskorkeuden yläpuolelle, momentum on laskenut, vaikka se on edelleen positiivinen, kuten MACD-indikaattori alla olevassa kaaviossa osoittaa. Ovatko seuraavaksi vuorossa tasot hieman 320 USD:n eteläpuolella, josta tuki löytyy päivä- ja viikkokaaviossa?
Microsoft (USD), kahden vuoden päiväkaavio
Microsoft (USD), viikoittainen viisivuotiskaavio
OMXS30:ssä pientä laskua, mutta onko pitkän aikavälin trendi vaakalaudalla?
Päiväkohtaisessa kaaviossa OMXS30 on edelleen kiinni MA100:n ja nousevan trendiviivan muodostamassa tuessa. Jos tuki rikkoutuu, laskusuunta on tällä hetkellä rajallinen, sillä seuraava taso on Fibonacci 23,6 -lukema 2 193:ssa. MACD:n viikkokaaviossa osoittama vauhdin hiipuminen on kuitenkin hieman huolestuttavaa pitkän aikavälin nousevan trendin kannalta.
OMXS30 (SEK), kahden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX on OMXS20:n tapaan kiinni tuessa, ja laskuriski on rajallinen, sillä seuraava taso on noin 15 377 pisteessä. Viikkokaavion vauhdin hiipuminen on jälleen huolestuttavaa pitkän aikavälin nousevan trendin kannalta.
DAX (EUR), kahden vuoden päiväkaavio
DAX (euroina), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin numerot ovat numerosarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuva keskiarvo konvergenssi eroavuus
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.