Tekoälyn aiheuttama markkinakasvu

Tekoäly on ehdottomasti osakemarkkinoiden kuumin aihe, ja tämä tapahtuu laajemman markkinatilanteen ollessa monimutkainen. Korot ympäri maailmaa ovat nousseet jyrkästi inflaation hillitsemiseksi. Tämä on yleensä negatiivista osakemarkkinoille, ja on puhuttu, että useat maailman suurimmista talouksista päätyvät taantumaan (negatiivinen kasvu). Makroluvut osoittavat selviä viilenemisen merkkejä, mutta samaan aikaan Yhdysvaltain talous on suhteellisen vahva. Samoin yritysten Q1-luvut ovat osoittaneet merkkejä heikkoudesta viime vuoteen verrattuna, mutta ne ovat silti odotettua paremmat. Korkojen nousu on johtanut joihinkin pankkien romahduksiin Yhdysvalloissa, ja myös velkakaton nostamisesta on levottomuutta. Kaiken kaikkiaan suunta on hämmentävä, mutta jonkin verran parempi kuin monet ehkä odottivat ja ajattelivat. Laajat markkinat ovat kulkeneet sivuttain helmikuun puolivälistä lähtien, ja S&P 500 on pysynyt viime kuukausina suunnilleen ennallaan.

Samaan aikaan NASDAQ 100 on noussut 14 % sen jälkeen, kun julkaisin AI-artikkelin helmikuussa, ja teknologiaosakkeiden elementti on myös se, mikä tekee S&P 500:sta tasaisen eikä alaspäin tänä aikana. Joten voisi ehkä ajatella, että teknologiaosakkeiden nousu on ollut laajaa? Se ei todellakaan ole. Kuva on hyvin sekalainen, kun tarkastellaan yksittäisiä osakkeita. Yleisesti voidaan sanoa, että osakkeet, joiden tuotot liittyvät yritysten investointeihin tai yksityishenkilöiden kulutukseen, ovat suurelta osin osoittaneet heikkoa kehitystä.

Selkein poikkeus ovat osakkeet, jotka voidaan tavalla tai toisella liittää tekoälyyn. Alla oleva kaavio havainnollistaa tätä.

 PHLX Semiconductor Indexin kehitys, viiden vuoden viikkokaavio

Ark Innovation ETF:n kehitys, viiden vuoden viikkokaavio

NASDAQ 100 Indeksin kehitys, viiden vuoden viikkokaavio

S&P 500 Indexin kehitys, viiden vuoden viikkokaavio

Kaavion punainen viiva on S&P 500, joka on pysynyt suunnilleen ennallaan helmikuun puolivälistä lähtien. Sininen viiva on tunnettu pörssinoteerattu teknologiarahasto ARKK Innovation ETF. Se pitää hallussaan laajaa salkkua innovatiivisia teknologiayrityksiä, joilla on erityisen suuret pitkän aikavälin kasvumahdollisuudet. ARKK on -1,8 % samalla ajanjaksolla. Vihreä käyrä osoittaa NASDAQ 100 -indeksiä, joka nousi jonkin verran maaliskuussa, oli huhtikuussa tasainen, mutta on kehittynyt voimakkaasti toukokuussa. Lopuksi on vielä musta käyrä, joka kuvaa Yhdysvalloissa listattujen puolijohdeyritysten SOXX-indeksiä. Sekin oli toukokuun puoliväliin asti tasainen tai hieman punaisella, mutta on viime päivinä noussut räjähdysmäisesti ja on tätä kirjoitettaessa 15,6 prosenttia plussalla helmikuun puolivälistä.

Mutta aivan kuten markkinoiden nousua on hallinnut teknologia-ala, myös NASDAQ 100 -listan nousu on ollut yllättävän kapeaa siinä määrin, että siitä on tullut "kaupungin puheenaihe" osakemarkkinoilla. Pyysin tekoälyavusteista Microsoft Bing -palvelua luomaan taulukon osakkeiden painotetusta osuudesta NASDAQ-100:n nousuun helmikuun 13. päivästä lähtien (edellisen artikkelini julkaisuhetkestä), ja sain tämän vastauksen:

Kaiken kaikkiaan lähes 80 % NASDAQ 100:n noususta on näiden 10 osakkeen ansiota, ja monille niistä tekoäly on ollut yksi selkeimmin tunnistettavista tekijöistä nousun taustalla. Microsoftilla on luonnollisesti vahva asema Open AI:n osakkuutensa ja läheisen yhteistyönsä ansiosta. Myös Googlella katsotaan olevan suuria resursseja alalla, vaikka sen chat-työkalun Bardin lanseeraus ja käyttöönotto on toistaiseksi ollut hieman epäröivää. Teslalla on useita mielenkiintoisia aloitteita tekoälyn alalla, ja juuri tämä teknologia mahdollistaa sen etenemisen itseohjautuvissa autoissa. On myös niin, että suuret chat-tekoälymallit edellyttävät pääsyä valtaviin tietoresursseihin palvelin- ja prosessoripuolella. Edellinen on myönteinen asia johtaville pilvipalveluiden toimijoille Microsoftille, Amazonille ja Googlelle. Prosessoreissa erottuu kuitenkin erityisesti yksi yritys, joka ansaitsee erillisen osion.

Eräässä viime syksyn artikkelissa kuvailin mikroprosessoreiden - tekniikan moottorin - toimijakenttää. Näistä Nvidia erottuu selkeänä johtajana grafiikkamikropiireissä, niin sanotuissa GPU:issa. Niitä voidaan käyttää erityisesti prosesseissa, joissa on käsiteltävä suuria tietomääriä. Pelit, videoeditointi ja kryptokaivostoiminta ovat aloja, jotka ovat historiallisesti olleet tällaisten mikrosirujen suurimpia käyttäjiä. Mutta myös tekoälyn aiheet koneoppiminen, syväoppiminen ja suuret kielimallit (ChatGPT) käyttävät tällaisia siruja. NVDA on johtava näytönohjainten toimittaja AMD:n ja Intelin jälkeen.

Bingin tekoäly oli hieman epäröivä antamaan päivitettyä kuvausta näiden toimijoiden markkinaosuuksista. Osittain puutteellisesti päivitetyn tietopohjan vuoksi, mutta myös siksi, että sitä voidaan mitata useilla eri tavoilla. Karkeasti ottaen voidaan kuitenkin sanoa, että Intel on PC-markkinoiden johtava toimija toimitettujen näytönohjainten määrällä mitattuna. Nvidia on kuitenkin liikevaihdon (hinta kerrottuna lukumäärällä) perusteella selvästi suurin, ja sillä katsotaan olevan tällä tavoin mitattuna yli 50 prosentin markkinaosuus.

NVDA:n osake on ollut vahvoilla koko vuoden ajan, ja siksi yhtiön 1Q-tulosten esittely takaviikolla herätti suurta jännitystä. Luvut osoittivat, että yhtiö on erittäin kannattava ja sen talous on erittäin vankka. Kokonaisliikevaihto oli tosiaan 13 % pienempi kuin viime vuonna, ja (ei-GAAP) osakekohtainen tulos oli 20 % pienempi. Näiden lasku ei yleensä anna aihetta positiiviseen kurssireaktioon. Mutta juuri lukujen koostumus ja erityisesti tuleva ohjeistus aiheuttivat kohua. Tietokeskusten mikrosirut (mukaan lukien edellä mainitut tekoälyä pyörittävät mikrosirut) ovat Nvidian suurin liiketoiminta, ja se kasvoi 14 % edellisvuodesta ja 18 % edellisestä neljänneksestä. Vaikuttavaa.

Näyttelyn varasti kuitenkin eteenpäin ohjaava osaaminen. Nvidia ilmoitti, että kuluvalla neljänneksellä odotetaan 11 miljardin dollarin liikevaihtoa. Tämä oli peräti 52 % enemmän kuin analyytikoiden noin 7,1 miljardin odotukset. Yhtiön itsensä antamana selittävänä tekijänä oli lisääntynyt kysyntä niiden datakeskustuotteille, joilla voidaan pyörittää tekoälypalveluita. Markkinat järkyttyivät ja lähettivät osakkeen nousuun 24 % seuraavana päivänä. Valtava markkina-arvon nousu jo ennestään suurelle toimijalle, ja tämä teki NVDA:sta markkina-arvolla mitattuna maailman kuudenneksi suurimman yrityksen. NVDA:n hyppäys sekä useiden muiden mikroprosessorivalmistajien sympaattinen nousu johtivat Philadelphia SOX Semiconductor -indeksin äkilliseen nousuun ja siihen liittyvään NASDAQ 100 -indeksin siirtymiseen, kuten kuvassa näkyy.

Markkina-arvon kehitys on johtanut myös keskusteluun suurimpien ja "kuumimpien" osakkeiden lyhenteiden käytöstä. Pitkään käytettiin lyhennettä FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix ja Google). Nyt kun Facebook on vaihtanut nimensä Metaksi ja Teslan ja nyt Nvidian koko on ylittänyt useita muita, uutta lyhennettä etsitään. Mikään ei ole vielä kiteytynyt. Kysyin Bingin tekoälyltä ja se ehdotti tätä:

- TANGMAN: Tesla, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, Amazon ja Netflix. Tämä lyhenne muistuttaa sanaa "tangman", joka on englanninkielinen slangisana henkilölle, joka pitää juhlimisesta tai hauskanpidosta. Se saattaa kuvastaa näiden yritysten tuotteiden ja palveluiden viihdyttävää ja jännittävää luonnetta.

Erittäin hyvä ehdotus. Sitä voisi alkaa käyttämään.

Vastuuvapauslauseke: Yli 20 vuotta välitysalalla työskenneltyäni aloitin oman yritykseni vuonna 2021. Julkaisin kirjan "Paleo Trading: Kuinka käydä kauppaa kuin metsästäjä-keräilijä" ja käynnistin Paleo Capitalin, joka hallinnoi hedge-rahastoa kirjassa kuvattujen periaatteiden mukaisesti. Korostan, että mitään tässä blogissa kirjoitettua ei pidä pitää henkilökohtaisena neuvona tai konkreettisena kehotuksena ottaa positioita. Jokaisen on itse vastattava omista päätöksistään ja tutustuttava käyttämiinsä tuotteisiin.