Sääolosuhteet tukevat puuvillan hintaa
Puuvilla on treidannut jo jonkin aikaa sivusuunnassa. Nyt sääolosuhteet ja Kiinan toimitusten väheneminen viittaavat siihen, että puuvillan hinta voi nousta. Yhdysvalloissa korot nousivat viime perjantaina vahvan työllisyysraportin vuoksi ja ovat jatkaneet nousuaan tällä viikolla.
Viikon tapaus: Puuvilla
Puuvillan hinta oli kesällä 2022 korkeimmillaan, ja se oli korkeimmillaan sitten vuoden 2011, mutta nyt se on laskenut tasolle, jolla se oli ennen pandemiaa. Tammikuusta 2023 lähtien puuvillan hinta on liikkunut sivusuunnassa. Lisääntynyt epävarmuus tulevasta kysynnästä ja vankasta tarjonnasta on saanut kauppiaat suuntautumaan muihin pehmeisiin hyödykkeisiin, kuten sokeriin ja kaakaoon. Heiluri saattaa kuitenkin olla kääntymässä toiseen suuntaan, sillä muutamat eri muuttujat saattavat työntää samaan suuntaan, mikä merkitsee puuvillalle nousua.
Puuvillaa viljellään pääasiassa Kiinassa, Intiassa, Yhdysvalloissa ja Brasiliassa. Ne ovat isoja puuvillan vientimaita. Yleensä puuvillaa istutetaan keväällä huhti-toukokuussa ja korjataan elokuusta marraskuuhun, vaikka se vaihtelee leveysasteen mukaan. Erityisesti Brasiliassa puuvillaa istutetaan tammi- ja helmikuussa ja korjataan heinä-elokuussa. Näiden syklien vuoksi meillä on parhaillaan istutuskausi meneillään, ja istutuskauden aikana sää on vielä tavallista ratkaisevampi tekijä. Länsi-Texasissa on tuulinen ja kuiva sää, mikä on tullut todennäköisemmäksi viime vuosina. Lisäksi, vaikka valtameren tuulet ovat muuttumassa La Ninasta El Ninoksi, mikä merkitsee kosteuden lisääntymistä, sään ennustetaan muuttuvan vuoden viimeisinä kuukausina. Kaiken kaikkiaan odotettavissa olevan kuivan ja tuulisen sään ei pitäisi motivoida texasilaisia viljelijöitä lisäämään puuvillan kylvöä tällä kaudella, mikä saattaa merkitä tarjonnan supistumista. Kuluvan istutuskauden jälkeen vuoden 2023 jälkipuoliskon sadon näkymiä on helpompi arvioida. Nykyiset sääennusteet huomioon ottaen Yhdysvallat saattaa pystyä vastaamaan vain osaan kysynnästä.
Mahdollinen vientitappio ei rajoitu Yhdysvaltoihin, sillä myös Brasilia kamppailee vaikeuksissa. Vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä Brasilian vienti laski 56 prosenttia edellisvuodesta. Brasilian haastavien sääolosuhteiden täydellinen myrsky yhdistettynä tuontimaiden Pakistanin ja Bangladeshin myllerrykseen on johtanut siihen, että monia sopimuksia on peruttu. Turkki, toinen suuri tuoja, on ollut vaikeuksissa maanjäristyksen jälkeen, mutta nykyisten vaalien jälkeen kysyntä saattaa elpyä. Suurimman tuottajan ja viejän Intian vienti on ollut vähäistä vuoden 2023 alussa, eikä se ole yltänyt vuoden 2022 lukuihin. Historiallisesti hyödykettä on viety enemmän kuin tuotu, mutta sen ennustetaan olevan tasapainossa vuonna 2023. Kiinaa taas on haitannut Xinjiangin maakunnasta peräisin olevan puuvillan kieltäminen sen jälkeen, kun alueella on paljastunut pakkotyöläisiä koskevia tapauksia. Kuivan sään vuoksi myös Vietnamin kaltaisten maiden tekstiilityöntekijöiden, jotka yleensä hankkivat puolet puuvillasta Kiinasta, kireä kysyntä voi lisätä kysyntää.
Yhteenvetona voidaan todeta, että puuvillan hinnat saattavat nousta, kun kuiva ja kuuma sää yhdistyy makrotaloudellisiin tekijöihin ja johtaa puuvillan tarjonnan vähenemiseen. Sokerin ja kaakaon hintojen nousukausien jälkeen puuvilla saattaa olla valmis siirtymään sivusuuntaisesta nousuun. Aiemmin mainitut sokeri- ja kaakaomarkkinat ovat pienempiä, kevyempiä ja niiden toimitusketjut ovat lyhyempiä, kun taas puuvilla on laaja teollisuudenala, jolla on tuettua tuotantoa ja monimutkainen toimitusketju. Tarjonnan mahdollinen väheneminen saattaa kestää kauemmin.
Cotton Future Jul 2023 (USD/Lbs), yhden vuoden päiväkaavio
Cotton Future Jul 2023 (USD/Lbs), kahden vuoden viikkokaavio
Cotton Future Jul 2023 (USD/Lbs), viiden vuoden viikkokaavio
Yleisiä markkinahuomioita: USA:n vahvan työpaikkaraportin jälkeen korot nousussa
Neljän peräkkäisen laskupäivän jälkeen S&P 500 kääntyi viime viikon perjantaina laskuun ja nousi 1 %. Nasdaq nousi 2,3 % ja Dow Jones 1,7 %. Markkinat ottivat perjantain Yhdysvaltain työllisyysraportin hyvin vastaan samalla kun korot nousivat. Yhdysvaltain työllisyys nousi huhtikuussa odotettua enemmän, sillä työpaikkoja lisättiin 253 000, kun odotukset olivat 180 000. Työllisyyden kasvu oli laaja-alaista, ja se lisääntyi useimmilla aloilla. Samaan aikaan kahden viime kuukauden aikana luotujen uusien työpaikkojen määrä väheni 150 000:lla. Palkat nousivat 0,5 % kuukaudessa, kun markkinaodotukset olivat 0,3 %.
Yhdysvaltain 2-vuotisen valtion joukkolainan tuotto nousi 16 peruspistettä 3,97 prosenttiin, kun taas 10-vuotisen valtion joukkolainan tuotto nousi hieman vähemmän perjantaina 5. toukokuuta. Tällä hetkellä Yhdysvaltain 2-vuotisen valtion joukkolainan tuotto on noussut 4,05 prosenttiin. Työllisyysraportti auttoi elvyttämään aiemmin olemattomia odotuksia Fedin kesäkuun koronnostosta. Yhdysvaltain velkakattokysymys (jossa Yhdysvaltain valtionvelka saavuttaa ylärajan 19. tammikuuta 2023) on edelleen ratkaisematta. Sunnuntaina 7. toukokuuta Yhdysvaltain valtiovarainministeri Yellen sanoi, ettei velkakaton nostamiselle ole järkevää vaihtoehtoa.
Yhdysvaltain 2-vuotisen valtion joukkovelkakirjalainan tuotto (%), yhden vuoden vuorokausikaavio
Yhdysvaltain osakeindeksien viime viikon heikon kehityksen jälkeen myös HYG, US junk bond ETF on laskenut. HYG on mielenkiintoinen indikaattori useista syistä. Ensinnäkin HYG:n ja S&P500:n välinen historiallinen korrelaatio on suhteellisen hyvä. Toiseksi HYG kuvastaa sijoittajien riskinottohalukkuutta heikomman luottoluokituksen omaaviin yrityksiin liittyviin joukkovelkakirjoihin. Yhdysvalloissa öljy- ja energiasektori on suurin joukkovelkakirjalainanottaja, kun taas Ruotsissa kiinteistöala on laskenut liikkeeseen eniten joukkovelkakirjalainoja.
HYG ETF Yhdysvalloissa, yhden vuoden päiväkaavio
HYG ETF Yhdysvalloissa, viiden vuoden päiväkaavio
S&P500 Q1 2023 raportointikausi ja viikko eteenpäin
Vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä (jolloin 85 % S&P 500 -yhtiöistä raportoi) 79 % S&P 500 -yhtiöistä on raportoinut positiivisesta EPS-yllätyksestä (Earnings-per-Share) ja 75 % on raportoinut positiivisesta liikevaihtoyllätyksestä.
Parhaiten suoriutuivat energia-ala, jonka Q1-tulokset ylittivät odotukset 90 prosentilla, tietotekniikka 89 prosentilla ja kaupalliset palvelut 87 prosentilla. Vähiten odotuksia parempia Q1-tuloksia saavuttivat yleishyödylliset laitokset (62 %), rahoitusala (64 %) ja kiinteistöala (69 %).
Maaliskuun 31. päivänä 2023 analyytikot ennustivat vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen tuloksen laskevan -6,7 prosenttia. Tämä odotettu tuloslasku on laskenut -2,2 %:iin 5. toukokuuta 2023.
Vuoden 2023 Q2:n osalta 44 S&P 500 -yhtiötä on antanut negatiivisen tulosennusteen ja 35 S&P 500 -yhtiötä on antanut positiivisen tulosennusteen. Vuoden 2023 toiselle neljännekselle analyytikot ennustavat tuloksen laskevan -5,7 % ja liikevaihdon laskevan alle -0,1 %.
Tällä viikolla 32 S&P500-yritystä raportoi vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. Yli 100 miljardin Yhdysvaltain dollarin markkinakapasiteetin omaavista yhdysvaltalaisista suuryrityksistä Disney esittää Q1 2023 -lukunsa tänään keskiviikkona 10. maaliskuuta.
Tänään tärkeimmät makrotaloudelliset tiedotteet ovat Saksan ja Yhdysvaltojen huhtikuun kuluttajahintaindeksit. Huomenna torstaina 11. toukokuuta Kiinan huhtikuun kuluttajahintaindeksi ja ostovoimapariteetti-indeksi aikaisin aamulla, Englannin keskuspankin korkoilmoitus ja Yhdysvaltain huhtikuun ostovoimapariteetti-indeksi myöhemmin päivällä. Perjantaina 12. toukokuuta saadaan huhtikuun kuluttajahintaindeksi data Ranskasta ja Espanjasta sekä Yhdysvaltain Michiganin indeksi toukokuulta.
Riski kallistuu edelleen alaspäin
Alla oleva kaavio osoittaa, että S&P 500:lla on vaikeuksia löytää suuntaa. Riski on kuitenkin teknisestä näkökulmasta katsottuna edelleen alaspäin kallellaan. Alaspäin tukena toimii MA50, joka on tällä hetkellä 4 054:ssä. Tämän tason alapuolelle murtautuminen on laskusuuntainen, jolloin MACD:n ja indeksin välinen negatiivinen eroavuus voi viedä oikeuksiinsa. Jos indeksi rikkoutuu noin 4 180:n vastustasosta, voidaan testata 4 300:n tasoa.
S&P 500 (USD), kahden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 on edelleen 13 000-13 100:n vastuksen ympärillä, MA20:n yläpuolella. Negatiivinen divergenssi löytyy jälleen kerran indeksin ja MACD:n välillä. Jos rikkoutuminen alle nousevan trendilinjan ja MA100, noin 12 800 on laskeva, ja MA200, noin 12 090, ehkä seuraava. Jos indeksi murtautuu ylöspäin, seuraava vastustaso on lähellä 13 685:tä.
Nasdaq 100 (USD), kahden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on tällä hetkellä MA20:n alapuolella, mutta sekä MA50 2 205:ssä että MA100 2 190:ssä tukevat indeksiä alapuolelta. Näiden tasojen alittaminen on laskusuuntaista, ja MA200, joka on tällä hetkellä 2 084:ssä, voi hyvinkin olla seuraava.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX-indeksillä näyttää aina olevan höyryä, sillä se testasi hiljattain vastusta 16 000:n eteläpuolella. Huomaa jälleen negatiivinen ero indeksin ja MACD:n välillä. Tarvitaan lasku energian keräämiseksi.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat numerosarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi.
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.