Inflaatio hidastuu, mutta osakeralli saattaa tauota
Euroalueen ja Yhdysvaltojen kuluttajahintainflaatiotilastot viittaavat inflaation hidastumiseen. OPEC:n ja Saudi-Arabian öljyntuotannon leikkaukset ovat kuitenkin johtaneet öljyn hinnan hienoiseen elpymiseen. Tällä viikolla puhumme OMX30:n puolesta, joka on elpynyt melko paljon lyhyessä ajassa. Näemme samanlaisia merkkejä lähiajan tauosta Yhdysvaltain osakeindekseissä.
Merkkejä inflaation laskusta
Yhdysvaltain osakemarkkinat päättivät ensimmäisen vuosineljänneksen perjantaina 31. maaliskuuta, ja S&P 500, Nasdaq ja Dow Jones vahvistuivat laajasti. Perjantain henkilökohtaisten kulutusmenojen- eli PCE-inflaatio Yhdysvalloissa oli hieman odotettua alhaisempi, 4,6 % verrattuna 4,7 %:iin. Tämä vaikutti osaltaan korkojen laskuun ja lisäsi riskinottohalukkuutta markkinoilla. Yhdysvaltain kahden vuoden valtionlainan tuotto laski perjantai-iltana noin 15 peruspistettä 4,02 prosenttiin. Spekulaatiot siitä, että Fed voisi keskeyttää koronnostot, ovat saaneet uutta vauhtia, ja futuurimarkkinoiden hinnoittelun ollessa 50% ohjauskorko pysyy toukokuussa ennallaan.
Kiinan teollisuuden Ostopäälliköiden indeksi (PMI) laski 50,0:een edellisen kuukauden 51,6:sta. Lukema oli alle konsensuksen 51,7.
Euroalueen inflaatiovauhti (YKHI) laski maaliskuussa 6,9 prosenttiin helmikuun 8,5 prosentista. Trading Economicsin konsensusennusteen mukaan inflaatiovauhdin odotettiin olevan 7,1 %.
Yhdysvaltain 10 vuoden Treasury-tuotto (%l) viikoittaisessa viisivuotiskaaviossa.
OPEC ilmoitti viime viikonloppuna leikkaavansa tuotantoa noin 1,1 miljoonalla tynnyrillä. Öljyn hinta on laskenut tasaisesti viime vuoden aikana. OPEC haluaa hinnan nousevan. Venäjä on jo päättänyt leikata tuotantoaan. Tämän uutisen jälkeen yhdysvaltalainen WTI-öljyn hinta nousi maanantaina 3. huhtikuuta 6,3 prosenttia. Emme usko, että tämä muuttaa inflaation laskusuunnan, koska muut hyödykkeet, kuten sellun hinta Kiinassa, ovat kaltevalla käyrällä, ja ne ovat laskeneet tänä vuonna yli 20 prosenttia.
WTI-öljyn hinta (USD/tynnyri) viikoittaisessa viisivuotiskaaviossa
Viikko edessä
Tällä viikolla markkinat keskittyvät Yhdysvaltojen työllisyystietoihin (maaliskuun työttömyys ja muut kuin maataloustyöntekijät), jotka julkaistaan perjantaina 7. huhtikuuta. Yhdysvalloissa on edelleen lähes kaksi kertaa enemmän avoimia työpaikkoja kuin työnhakijoita, mutta eron odotetaan kaventuvan tulevina kuukausina. Odotusten mukaan Yhdysvalloissa luotiin maaliskuussa 238 000 uutta työpaikkaa, kun helmikuussa vastaava luku oli 311 000.
Keskiviikkona 5. huhtikuuta julkaistaan euroalueen ja Yhdysvaltojen lopulliset maaliskuun palvelualan PMI-luvut. Tämän vuoden tähänastinen trendi on ollut, että palvelusektori on kehittynyt hieman teollisuutta paremmin.
Monet pörssit ovat suljettuina perjantaina 7. huhtikuuta pääsiäisen vuoksi.
Onko ralli ohi?
Eilen iloinen kaupankäynti pysähtyi avajaiskellon aikaan, kun JOLT-työpaikkojen (avoimien työpaikkojen ja työvoiman vaihtuuvuus- tutkimus) määrä Yhdysvalloissa laski odotuksia alhaisemmalle tasolle. Tämä lisäsi pelkoa edessä olevasta mahdollisesta taantumasta. Myös JPM:n toimitusjohtaja Jamie Dimon sanoi, että pankkikriisi ei ole vielä ohi, mikä osaltaan lisäsi negatiivista tunnelmaa.
S&P 500 käy tällä hetkellä kauppaa 4 100:n vastustasolla. Kuten MACD osoittaa, momentum on positiivinen. MACD-histogrammia tarkasteltaessa voidaan kuitenkin nähdä varhaisia merkkejä vauhdin hiipumisesta. Lyhyen aikavälin ralli on ohi. Tämä on edelleen tilaisuus napata voittoja pitkistä kaupoista tai ainakin vähentää pitkiä positioita.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio.
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Teknologiapainotteinen Nasdaq 100 on laskussa, mutta tukipisteen yläpuolella, noin 13 020 pisteessä. Nasdaq on yleensä herkempi korkotason muutoksille. Jos korot laskevat edelleen, mutta yleinen tunnelma pysyy painavana, Nasdaq saattaa laskea vähemmän kuin S&P 500.
Nasdaq 100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio.
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Kuten aina, korkoja kannattaa pitää silmällä niiden laskiessa. Mainitsemisen arvoista on myös se, että Fedin tase on jälleen kasvamassa. Se tarkoittaa, että Fed näyttää olevan jälleen ostamassa varoja.
Fedin tase (milj. USD), 30.6.2007-28.3.2023
Yhdysvaltain dollari heikkenee korkojen laskun myötä. Alla oleva kaavio osoittaa, että EUR/USD käy kauppaa lähellä vastusta, noin 1,01:n kohdalla. Mutta onko long EUR/USD kauppa, joka kannattaa pitää, jos pankkikriisi Yhdysvalloissa pahenee, jolloin korot jatkavat kaltevalla käyrällä?
EUR/USD, yhden vuoden päiväkaavio
Huomaa, että alla oleva instrumentti on USD per 1 EUR.
EUR/USD, viiden vuoden viikkokaavio
DAX:n vastusta testataan
DAX-indeksi sulki eilisen kaupankäynnin nousuun, mutta pelottavan näköinen doji syntyi, kun indeksin kaupankäynti kääntyi laskuun huipultaan. Koska Yhdysvalloissa käydään tällä hetkellä laskusuuntaista kauppaa, tämän päivän kaupankäynnin avaus Euroopassa alkaa todennäköisesti punaisella. Toimiiko EMA9 juuri 15 400:n yläpuolella magneettina ja tukena? Vahvempi euro suhteessa dollariin ei auta pitkällä aikavälillä.
DAX (euroina), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (euroina), viiden vuoden viikkokaavio
Viikon tapaus: OMX30: Shortin mahdollisuusksien seuranta korkoherkässä OMX30:ssä.
Viime viikolla osakemarkkinat ovat olleet varsin nousujohteiset. Skandinavian osakkeet ovat olleet Euroopan naapurimaiden joukossa vakaita. OMXS30-indeksiä tarkasteltaessa Ruotsi on noussut noin 5 prosenttia viikossa. Tämä nousu tapahtui sen jälkeen, kun Credit Suisse -tapauksen aiheuttama huoli pohjoismaisen pankkisektorin vakaudesta ja likviditeetistä oli herättänyt huolta. Huoli osoittautui pian liioitelluksi, sillä pankkiosakkeet ovat palautuneet muiden osakemarkkinoiden tavoin.
Pohjoismaiset pankit erottuvat kansainvälisesti hyvin säänneltynä sektorina, jonka kannattavuus on parantunut viimeisten kahdentoista kuukauden aikana vakaiden lainasalkkujensa ansiosta kasvavassa korkoympäristössä. Vaikka sijoittajien tunnelma pohjoismaista pankkisektoria kohtaan on parantunut vakaan sääntely-ympäristön ja konservatiivisten lainakäytäntöjen vuoksi, on kuitenkin tärkeää huomata, että ruotsalaisilla kotitalouksilla on Euroopan korkein kotitalouksien velkaantumisaste, mikä tekee niistä erityisen korkoherkkiä.
Viime viikon rallin jälkeen ei mielestämme tarvita liikaa muistuttamaan markkinoita siitä, että korot määräävät edelleen osakkeiden kehityksen. Näin ollen OMXS30:n seuranta lyhyellä aikavälillä voisi olla suotuisa kaupankäyntitapa huhtikuussa. Viime viikolla OMXS30:n tuotto oli 160bp Saksan DAX:n yläpuolella, 278bp DJ UK:n yläpuolella ja 196bp teknologiapainotteisen NASDAQ:n yläpuolella.
Ruotsin keskuspankki nosti repokorkoaan helmikuun kokouksessaan 50 peruspisteellä 3,0 prosenttiin, mikä nosti kotitalouksien lainakustannukset korkeimmalle tasolle sitten joulukuun 2008. Riksbankin johtokunnan mukaan inflaatio on liian korkea ja jatkaa nousuaan aggressiivisesta kiristämisestä huolimatta. Seuraava korkokokous pidetään Ruotsissa 26. huhtikuuta, jolloin Riksbankin odotetaan nostavan ohjauskorkoaan 25 bp:llä.
Ruotsin keskuspankin asettama repokorko
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat numerosarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi.
Riskit
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.