Rauhansopimus neuvotteluvaiheessa
Tämän viikon analyysissä keskitytään Hennes & Mauritziin (H&M), jonka odotetaan julkaisevan puolivuotiskatsauksensa ensi viikolla. Yhtiö yllätti äskettäin markkinat positiivisesti liiketuloksellaan. Jatkossa suurimpana haasteena on nettotuloksen parantaminen huolimatta myynnin heikosta kehityksestä. Samaan aikaan Yhdysvaltojen ja Iranin välinen rauhansopimusluonnos, jota seuraa vielä 60 päivän neuvottelukierros, on auttanut maailman osakemarkkinoita jälleen nousuun – erityisesti teknologiaosakkeita.
Viikon tapaus: Voiko H&M:n osake nousta jälleen kuumaksi?
Ruotsalaisen vähittäiskauppajätin H&M:n odotetaan julkaisevan tilikauden 2025/26 puolivuotiskatsauksensa 25. kesäkuuta 2026. Tämä tapahtuu tilanteessa, jossa osakekurssi on laskenut 193 kruunun huipputasoltaan, joka nähtiin 27. helmikuuta 2026.
Kun yhtiö julkaisi 29. tammikuuta 2026 koko tilikauden 2024/25 tulosraportin, jossa liiketulos oli 14 prosenttia odotettua parempi, osakekurssi nousi mainitulle huipputasolle. 25. maaliskuuta 2026 julkaistussa vuoden 2025/26 ensimmäisen neljänneksen raportissaan H&M:n julkaisema EBIT ylitti markkinoiden odotukset 6 prosentilla.
Viime vuosina H&M:n suurimpana haasteen on ollut myynnin heikko kasvu. Samaan aikaan kilpailija Inditex on kehittynyt huomattavasti vahvemmin, mikä on luonut yhtiöiden välille arvostuskuilun, joka ei todennäköisesti kavennu lähitulevaisuudessa. H&M on kuitenkin asteittain parantanut liikevoittomarginaaliaan tehostustoimien ja jatkuvan tiukan kustannuskontrollin myötä, ja sen tavoitteena on 10 prosentin marginaali.
Tilikauden 2024/25 viimeisellä neljänneksellä liikevoittomarginaali oli 10,7 prosenttia kyseisellä neljänneksellä ja 8,1 prosenttia koko tilikaudella. Liikevoittomarginaali oli ensimmäisellä neljänneksellä vain 3,0 prosenttia, mutta yhtiö onnistui nostamaan marginaalin 8,4 prosenttiin viimeisten 12 kuukauden ajalta vuoden 2025/26 ensimmäisellä neljänneksellä.
Osakekurssin ollessa 168 kruunua H&M:n odotetaan saavuttavan osakekohtaisen tuloksen, noin 8,00 kruunua. Tämä tarkoittaa noin P/E-lukua 21, joka perustuu viimeisten 12 kuukauden tulokseen. Vertailun vuoksi Inditexin tulevan P/E-luvun on arvioitu olevan 25,0–26,5.
H&M:n osakkeella on selkeitä defensiivisiä ja vähemmän syklisiä piirteitä. Osake tarjoaa noin 4,2 prosentin osinkotuoton, sillä osinkoa maksetaan 3,55 kruunua kuuden kuukauden välein.
Stefan Perssonin perhe on kasvattanut omistustaan H&M:ssä 67 prosenttiin osakepääomasta ja 84 prosenttiin äänimäärästä yhtiön osakkeiden takaisinostojen ja omien netto-ostojen yhdistelmällä. Tarjousta jäljellä olevien osakkeiden ostamisesta ei kuitenkaan ole vielä tehty, ja sen odotetaan todennäköisesti kestävän useita vuosia.
Makrokommentit
Yhdysvallat teki viime viikolla Irania vastaan uusia sotilaallisia iskuja, joihin Iran vastasi vastaiskuilla. Riskinottohalukkuus maailman osakemarkkinoilla heikkeni, ja S&P 500:llä käytiin kauppaa noin 4,5 prosenttia alle vuoden korkeimman tason, joka saavutettiin 2. kesäkuuta.
Donald Trump oli aiemmin uhannut voimakkailla sotilaallisilla toimilla 10.–11. kesäkuuta mutta muutti kantaansa 24 tunnin kuluessa ja ilmoitti, että sota oli ohi. Hän oli aiemmin toistuvasti ilmoittanut, että rauhansopimus oli jo lähellä, mutta tällä kertaa lausunnon takana osoittautui olevan jonkin verran konkretiaa. 14. kesäkuuta Yhdysvaltain ja Iranin korkean tason edustajat allekirjoittivat 60 päivää kestävän tulitauon. Tietojen mukaan Hormuzinsalmi avataan meriliikenteelle, samalla kun osapuolet jatkavat neuvotteluja ratkaisemattomista kysymyksistä – etenkin Iranin ydinohjelmasta.
Huhut mahdollisesta rauhansopimuksesta ovat nostaneet osakekursseja maailmanlaajuisesti, etenkin teknologia-alalla. Tämän arvioidaan liittyvän odotuksiin öljyn hinnan laskusta, joka puolestaan vähentää inflaatiopaineita ja vaikuttaa markkinakorkoihin alentavasti.
Makrotalouden puolella tällä viikolla on odotettavissa lukuisia tapahtumia. Esimerkiksi inflaatiotiedot saadaan Isosta-Britanniasta ja euroalueelta ja korkopäätökset Ruotsin keskuspankilta, Yhdysvaltain keskuspankilta ja Englannin keskuspankilta. Lisäksi Yhdysvalloissa julkaistaan tilastot vähittäiskaupasta, varastoista, asuntomarkkinoista ja öljyvarastoista.
Federal Funds Rate (ennuste, prosenttia) – viiden vuoden kaavio
Karkuun karannut kurssiero vai klassinen ”buy the rumour, sell the news” -skenaario.
Markkinat nousivat viikon alussa voimakkaasti, kun Yhdysvaltain ja Iranin alustava rauhansopimus lievensi huolta laajemmasta konfliktista ja pienensi häiriöiden riskiä Hormuzinsalmessa. Samalla öljyn hinnan lasku tuki nousua.
S&P 500.llä käydään tällä hetkellä kauppaa sekä lyhyen aikavälin eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA9) että 20 päivän liukuvan keskiarvon (MA20) yläpuolella. Tulevien kaupankäyntipäivien odotetaan antavan selkeämpiä viitteitä siitä, onko nousussa kyse jatkuvasta trendistä vai seuraako sitä pikemminkin korjausliike – klassinen ”buy the rumour, sell the news” -skenaario.
Liittyvät tuotteet
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Teknologia- ja puolijohdeosakkeet johdattivat Nasdaq‑100-indeksin yli 3 prosentin nousuun yhden kaupankäyntipäivän aikana. Nousun taustalla olivat muun muassa tekoälyyn liittyvän infrastruktuurin vahva kysyntä ja muistisirujen hintojen nousu. Lyhyellä aikavälillä näkymät ovat kuitenkin edelleen hieman epävarmat.
Liittyvät tuotteet
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD),viiden vuoden viikkokaavio
Tätä kirjoitettaessa Yhdysvaltain markkinoilla vallitsi hieman varovaisempi vire. Saksassa DAX-indeksi sulkeutui laskusuunnassa, ja sillä on vielä matkaa aiempien huipputasojen koetteluun; ne toimivat nyt vastuksina. Alapuolella nouseva MA20 toimii ensimmäisenä tukitasona.
Liittyvät tuotteet
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsissa OMXS30-indeksi on kohdannut vastustason noin 3 180 pisteessä. Murtautuminen tämän välin yläpuolelle voi tasoittaa tietä kohti aiempia huippuja 3 225 pisteen tienoilla. Alapuolella tuki on MA20:n kohdalla 3 122 pisteessä, ja seuraavana ovat 3 079:n tienoilla olevat tasot, jolloin mukaan tulee MA100.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK),viiden vuoden viikkokaavio
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.