Katse osavuosikatsauksiin ja inflaatioon
Tällä viikolla huomion keskipisteenä ovat keskuspankkien korkopäätökset ja ensimmäisen vuosineljänneksen osavuosikatsaukset. Viikon teemana on Yhdysvaltain korkokehitys ja Yhdysvaltain keskuspankin tulevat päätökset. Tällä hetkellä on enemmän tekijöitä, jotka viittaavat vuoden sisällä inflaation kiihtymiseen kuin sen hidastumiseen. Vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen raportointikaudella on nähty lukuisia positiivisia tulosyllätyksiä, erityisesti S&P 500 -yhtiöiltä.
Viikon teema: haastava vuosi keskuspankeille
Useat keskuspankit julkistavat korkopäätöksensä tällä viikolla. Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) ja Kanadan keskuspankki (Bank of Canada) julkistavat päätöksensä keskiviikkona 29. huhtikuuta, ja Euroopan keskuspankki (EKP) ja Englannin keskuspankki (Bank of England) tekevät saman torstaina 30. huhtikuuta. Vaikka Yhdysvaltain keskuspankin ei tällä kertaa odoteta muuttavan ohjauskorkoa, huomio kiinnittyy tulevaisuutta koskevaan ohjeistukseen.
Osakemarkkinoilla odotetaan innokkaasti Yhdysvaltain keskuspankin signaaleja mahdollisesta koronlaskusta myöhemmin tänä vuonna. Odotukset tällaisia signaaleja kohtaan ovat kasvaneet sen jälkeen, kun Kevin Warsh nimitettiin Jerome Powellin seuraajaksi Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtajaksi 15. toukokuuta alkaen. Nimitys edellyttää vielä senaatin hyväksyntää. Monet asiantuntijat arvioivat, että Warsh suostuu presidentti Trumpin toiveeseen koronlaskusta, mikä saattaisi vauhdittaa osakemarkkinoita entisestään.
On syytä huomata, että Brent-öljyn hinta on noussut yli 40 % sen jälkeen, kun Yhdysvaltain, Israelin ja Iranin välinen konflikti alkoi 28. helmikuuta. Energian ja polttoaineiden hintojen nousulla voi olla heijastusvaikutuksia muille toimialoille, ja se uhkaa kiihdyttää inflaatiota ja nostaa markkinakorkoja. Hintojen nousun hillitsemiseksi maat ovat vapauttaneet osan strategisista öljyvarastoistaan. Tämä on kuitenkin vain väliaikainen ratkaisu, joka auttaa muutaman kuukauden ajan. Lisäksi Persianlahden alueen toipuminen ja vaurioituneen energiainfrastruktuurin korjaaminen vie huomattavan paljon aikaa.
Yhdysvaltaintyöllisyys, johon Fed kiinnittää erityistä huomiota, koheni maaliskuussa poikkeuksellisen voimakkaasti: uusia työpaikkoja syntyi 178 000, kun tammikuussa ja helmikuussa kasvu oli pysähtynyt kahdeksi kuukaudeksi. Nousua vauhdittivat pääasiassa terveydenhuolto- ja rakennusala. Yhdysvaltojen työllisyyden heikko kasvu olisi muuten ollut vahvin peruste sille, että Yhdysvaltain keskuspankki laskisi ohjauskorkoa vuonna 2026.
Rahoitusmarkkinoiden suurin huolenaihe Yhdysvaltain korkojen osalta on pitkällä aikavälillä kuitenkin kasvava valtionvelka, ja tämä huoli oli olemassa jo ennen Iranin sotaa. Vaikka presidentti Trump ei halua myöntää sitä, hänellä on painavat syyt päästä rauhansopimukseen Iranin kanssa. Yhdysvalloilla ei ole varaa käydä sotaa kovin pitkään, kun otetaan huomioon, että lähes 1 000 Tomahawk-ohjuksen ja yli 1 200 Patriot-ilmatorjuntaohjuksen laukaisusta sodan ensimmäisten viikkojen aikana aiheutui valtavia kustannuksia.
Yhdysvaltain valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto, yhden vuoden päiväkaavio
Yhdysvaltain valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto, viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Perjantaihin 24 huhtikuuta mennessä 28 % kaikista S&P 500 -yhtiöistä oli raportoinut vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. Earnings Insightin mukaan 84 % näistä yhtiöistä raportoi positiivisista voittoyllätyksistä ja 81 % positiivisista liikevaihtoyllätyksistä. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, teollisuussektorilla nähtiin suurin keskimääräinen positiivinen tulosyllätys vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä.
Perjantaihin 24. huhtikuuta mennessä 47 OMX-yhtiötä oli raportoinut vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. Näistä yhtiöistä 64 % ylitti tulosodotukset ja 43 % ylitti liikevaihto-odotukset. Tulos on parempi kuin OMX-yhtiöiden kvartaalitulosten historiallinen keskiarvo.
S&P 500, tulosyllätykset toimialoittain vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä
Keskiviikkona 29. huhtikuuta odotetaan osavuosikatsauksia useilta Tukholmassa noteeratuilta suuryhtiöiltä, kuten SEB:ltä, Swedbankilta, Volvo Carsilta, NCC:ltä, Thulelta, AstraZenecalta, Epirocilta ja Peabilta. Muita pohjoismaisia tulosjulkistajia ovat Norjassa Gjensidige Forsikring, Norsk Hydro ja Storebrand, Suomessa Kesko, Fortum, Huhtamäki, Kone, Konecranes ja UPM sekä Tanskassa Carlsberg ja DSV. Muita tuloksensa julkistavia eurooppalaisyhtiöitä ovat Deutsche Bank, GlaxoSmithKline, Mercedes-Benz ja UBS. Yhdysvalloissa tuloksensa julkaisevat AbbVie, Alphabet, Amazon, Biogen, Meta Platforms, Microsoft ja Qualcomm. Makrotalouden osalta Ruotsi julkaisee ensimmäisen vuosineljänneksen BKT-ennusteen, ja Konjunkturinstitutet julkaisee talousbarometrinsa. Espanjasta ja Saksasta saadaan huhtikuun kuluttajahintaindeksi. Euroalueelta saadaan puolestaan huhtikuun suhdannebarometri. Yhdysvalloista odotetaan maaliskuun tilastoja asuntorakentamisesta, kestotavaroiden tilauksista ja kauppataseesta, energiaministeriön viikkotilastoja öljyvarastoista sekä Yhdysvaltain keskuspankin korkopäätöstä.
Torstaina 30. huhtikuuta odotetaan osavuosikatsauksia norjalaisilta Aker Solutionsilta, Elkemiltä ja TGS:ltä sekä Danske Bankilta. Muualla Euroopassa tuloksensa julkaisevat muun muassa Air France-KLM, Drägerwerk ja Volkswagen. Yhdysvalloissa tulosjulkistajia ovat Amgen, Apple, Bristol-Myers Squibb, Caterpillar, Eli Lilly, Mastercard, Merck ja Parker Hannifin. Ruotsalainen Hexagon järjestää pääomamarkkinapäivän. Makrotalouden osalta päivä alkaa Japanin maaliskuun teollisuustuotantotilastoilla ja Kiinan huhtikuun ostopäällikköindeksillä. Euroopassa julkaistaan Ranskan ensimmäisen vuosineljänneksen BKT ja huhtikuun kuluttajahintaindeksi sekä Saksan ensimmäisen vuosineljänneksen BKT ja maaliskuun vähittäiskauppatilastot ja tuontihinnat. Espanja ja Italia julkistavat ensimmäisen vuosineljänneksen BKT:nsa, ja Italia julkaisee lisäksi huhtikuun kuluttajahintaindeksin. Euroalueelta saadaan huhtikuun kuluttajahintaindeksi. Korkopäätökset saadaan myös EKP:ltä ja Englannin keskuspankilta. Yhdysvalloista odotetaan ensimmäisen vuosineljänneksen BKT:ta, kotitalouksien kulutustilastoja ja maaliskuun inflaatiotietoja (PCE), viikkotilastoja uusista työttömyyskorvaushakemuksista sekä huhtikuun Chicago-ostopäällikköindeksiä.
Perjantaina 1. toukokuuta osavuosikatsauksensa julkaisevat tanskalaiset Schouw & Co. sekä yhdysvaltalaiset Chevron, Exxon Mobil ja Moderna. 1. toukokuuta on yleinen vapaapäivä monissa maissa, muun muassa suurimmassa osassa Eurooppaa sekä Brasiliassa, Etelä-Afrikassa ja Kiinassa. Useat pörssit ovatkin suljettuina. Perjantain makrotalousuutisia hallitsevat Japanin, Ison-Britannian ja Yhdysvaltain teollisuuden ostopäällikköindeksit, kaikki huhtikuulta.
Pitkä DAX, lyhyt S&P 500. Voittava kauppa?
Yhdysvaltain ja Iranin välisen tulitauon jatkuminen johti viime viikolla sijoittajien siirtymiseen riskipitoisempiin sijoituskohteisiin, ja S&P 500 saavutti uuden ennätystason maanantaina 27. huhtikuuta raportointikauden tuoman momentumin ja teknologia-alan vahvan mega cap -segmentin siivittämänä. RSI lähestyy kuitenkin yliostettuja tasoja, ja momentum on hidastumassa. 7 093 pisteessä olevan EMA9:n alittuminen voi avata tien kohti 6 990:n tietämiä. Sen alapuolella on MA20, joka on seuraava tarkkailtava taso.
Liittyvät tuotteet
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Tekoälyn ja puolijohteiden alan momentum, jossa Nvidia saavutti uusia ennätystasoja, vauhditti teknologiapainotteista NASDAQ-100-indeksiä. RSI on kuitenkin palannut yliostetulle tasolle, ja momentum näyttää hidastuvan, mikä näkyy MACD-histogrammin heikkenemisenä. Jos 26 738 pisteessä oleva EMA9 rikkoutuu, seuraavana tarkkailtavana tasona on 26 160.
Liittyvät tuotteet
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq 100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Ilman kotimaista tekoälybuumia, johon nojata, OMXS30 jää jälkeen amerikkalaisista indekseistä. Kuten alla olevasta kaaviosta näkyy, indeksillä käydään kauppaa 20 päivän liukuvan keskiarvon (MA20) alapuolella, ja MACD-indikaattori on kääntynyt heikoksi myyntisignaaliksi. Jos kurssi laskee alle 3 050:n, avautuu tie kohti 3 000:ta ja sen jälkeen kohti 2 900:aa. Jos sen sijaan optimismi Yhdysvaltain, Israelin ja Iranin välisen konfliktin ratkaisun suhteen säilyy, tämä voi olla houkutteleva ostotaso.
OMX30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX puolestaan pysyy vakaasti tukitasoklusterin tienoilla. Lasku alle 23 814 pisteessä olevan 20 päivän liukuvan keskiarvon (MA20) alapuolelle avaisi tien kohti 23 365 pisteen tasoa. Jos optimismi Yhdysvaltain, Israelin ja Iranin välisen konfliktin ratkaisun suhteen kuitenkin säilyy, spreadi, jossa DAX-positio on pitkä ja S&P 500 -positio lyhyt, voi olla tehokkaampi riskikorjattu strategia.
Liittyvät tuotteet
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden täydelliset nimet:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonacci-luku on sarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.