S&P 500 -yhtiöiden tuloksiin kohdistuu suuria odotuksia
Tämän viikon tapauksena on Nordea. Nordean läsnäolo Pohjoismaissa on laaja, ja yhtiön pitäisi pystyä jatkamaan vakaalla tuloslinjalla vuonna 2026. Nykyisten korkeiden öljyn- ja kaasunhintojen vuoksi Nordean asema Norjan markkinoilla on etu. Muutenkin S&P 500 -yhtiöiden tulosodotukset ovat korkealla ennen vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tuloskautta, joka alkaa 13. huhtikuuta.
Viikon tapaus: Asema Norjan markkinoilla hyödyttää Nordeaa
Osakemarkkinoita leimaa edelleen epävarmuus siitä, miten ja milloin Yhdysvaltain ja Iranin välinen sota päättyy. Pommituksissa ja drooni-iskuissa on vaurioitunut lukuisia energialaitoksia Iranissa, Saudi-Arabiassa ja muissa Persianlahden maissa. Samaan aikaan Ukraina on hyökännyt Venäjän öljylaitoksiin Itämerellä ja Mustallamerellä ja pyrkinyt näin vaikeuttamaan Venäjän öljynvientiä. 12. maaliskuuta lähtien Brent-öljyn hinta on pysynyt 100–110 dollarissa barrelilta, mikä on nostanut kuljetuskustannuksia. Tämä nostaa todennäköisesti useiden tuotteiden hintoja, mikä puolestaan kiihdyttää inflaatiota ja nostaa korkotasoa. Arvioimmekin, että sijoittajat suosivat tulevina kuukausina osakkeita vähemmän suhdanneherkiltä toimialoilta.
Pankkisektori on yksi toimialoista, jotka hyötyvät hieman korkeammista koroista – toisin kuin kuluttajat ja kiinteistöyhtiöt, joiden maksettaviksi nämä kustannukset jäävät. Tällä viikolla olemme siksi valinneet Nordean, jonka liiketoiminta on hajautunut Pohjoismaissa monipuolisemmin kuin muiden suurten pohjoismaisten pankkien. Nordean luotonanto jakautuu seuraavasti: 31 % Ruotsissa, 25 % Tanskassa, 23 % Norjassa ja 21 % Suomessa. Suhtaudumme tällä hetkellä myönteisesti Nordean markkina-asemaan Norjassa, sillä öljyn hintojen nousu vahvistaa Norjan taloutta. Nordea on Norjassa toiseksi suurin pankki DNB:n jälkeen.
Nordean marraskuussa 2025 järjestetyssä pääomamarkkinapäivässä esiteltiin pankin strategia vuoteen 2030 asti. Nordean tavoitteena on saavuttaa 600 miljoonan euron kustannussäästöt (brutto) hyödyntämällä pankin pohjoismaisia mittakaavaetuja teknologian, datan ja tekoälyn osa-alueilla. 600 miljoonaa euroa tarkoittaa 12–13 % Nordean liiketoiminnan kokonaiskustannuksista, pois lukien poistot ja arvonalentumiset, koko vuonna 2025. Nordean K/I-luku oli välillä 45–46 % koko vuoden 2025 osalta. Kuten useimmat pohjoismaiset pankit, myös Nordea saa suurimman osan tuloistaan yrityksille ja yksityishenkilöille myönnettyjen lainojen korkokatteesta.
Yksi Nordean liiketoimintariskeistä on sen perinteinen toiminta merenkulkusektorilla, jonka osuus kokonaisluotonannosta on tällä hetkellä noin 2 %. Esimerkiksi Hormuzinsalmen pitkittynyt sulku voisi johtaa suurempiin luottotappioihin. Samalla Nordean teollisuusyrityksille myöntämät luotot muodostavat noin 10 % kokonaisluotonannosta.
Nordean osakkeella käydään tällä hetkellä kauppaa 11-kertaisella P/E-luvulla suhteessa koko vuotta 2026 koskevaan tulosennusteeseen. Tilikaudelta 2025 maksettava 0,96 euron osinko vastaa 6,3 %:a Nordean nykyisestä osakekurssista.
Tämän vuoden alusta lähtien Nordean osake on kehittynyt 7,5 % heikommin kuin OMX30-indeksi. Viimeiseksi kuluneen vuoden aikana osake on kuitenkin ylittänyt indeksin 9 :%:lla.
Nordea (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
Nordea (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Perjantaina 3. huhtikuuta julkaistu Yhdysvaltain työllisyysraportti (maatalouden ulkopuoliset työpaikat) ylitti odotukset selvästi. Maaliskuussa syntyi 178 000 uutta työpaikkaa, kun analyytikot olivat odottaneet 65 000:ta.
Reuters kertoi, että Iran ja Yhdysvallat hyväksyivät viikonloppuna tulitaukosuunnitelman, jota seuraisi rauhansopimus. Suunnitelman laativat kolme välittäjämaata, Egypti, Pakistan ja Turkki. Sunnuntaina 6. huhtikuuta Iran kuitenkin hylkäsi ehdot ja esitti omat vaatimuksensa tulitaukosopimukselle.
S&P 500 -yhtiöiden vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tuloskauden julkistukset alkavat maanantaina 13. huhtikuuta, ja ensimmäisenä vuorossa ovat suuret yhdysvaltalaispankit. Analyytikot ennustavat S&P 500 -yhtiöille keskimäärin 13,2 %:n tuloskasvua ja 9,7 %:n liikevaihdon kasvua vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä. Tuloskauden kynnyksellä eniten positiivisia tulosennusteita on IT-alalla, ja tämän myötä myös kokonaiskasvu on positiivista S&P 500 -universumissa (ks. alla oleva kaavio).
Liittyvät tuotteet
S&P 500. Myönteiset tulosennusteet (% kokonaismäärästä). Viiden vuoden kvartaalikaavio
Tänään, keskiviikkona 8. huhtikuuta, osavuosikatsauksensa julkaisee Delta Air Lines. Päivän makrotaloustiedot alkavat Japanin helmikuun vaihtotaseella, jota seuraavat Saksan teollisuustilaukset sekä euroalueen tuottajahintaindeksi ja vähittäiskaupan myynti, kaikki helmikuulta. Lisäksi Intian keskuspankki julkistaa korkopäätöksensä ja Yhdysvaltain keskuspankki julkaisee pöytäkirjan 18. maaliskuuta pidetystä rahapoliittisesta kokouksestaan. Lisäksi Yhdysvaltain energiaministeriö julkaisee viikkotilastonsa Yhdysvaltain öljyvarastoista.
Tanskalaisen Stolt-Nielsenin ja yhdysvaltalaisen Fast Retailingin osavuosikatsauksia odotetaan torstaina 9. huhtikuuta. Norwegianin odotetaan julkaisevan maaliskuun liikennetilastot. Saksa julkaisee kaksi tärkeää makrotaloudellista raporttia: helmikuun kauppataseen ja teollisuustuotannon. Yhdysvalloista saamme tiedot yksityisestä kulutuksesta ja inflaatiosta (PCE) sekä tukkukaupan varastotilastot helmikuulta, viimeisen vuosineljänneksen BKT:n ja viikoittaiset uudet työttömyyskorvaushakemukset.
Perjantaina 10. huhtikuuta odotetaan osavuosikatsauksia ruotsalaiselta Atrium Ljungberg -kiinteistöyhtiöltä ja ruotsalaiselta Industrivärden-sijoitusyhtiöltä. Päivän makrotaloustiedot alkavat Aasiasta, josta saadaan Japanin ja Kiinan maaliskuun tuottajahintaindeksit sekä Kiinan maaliskuun kuluttajahintaindeksi. Saamme myös Tanskan ja Norjan maaliskuun kuluttajahintaindeksit sekä Ruotsin teollisuuden uudet tilaukset ja kotitalouksien kokonaiskulutuksen helmikuulta. Saksa ja Yhdysvallat julkaisevat maaliskuun kuluttajahintaindeksinsä. Yhdysvalloista saadaan myös huhtikuun Michigan-indeksi ja helmikuun teollisuustilaukset.
Positiiviset näkymät hallitsevat, mutta tilanne voi muuttua nopeasti
Markkinatunnelma vahvistui, kun S&P 500 nousi viime viikon tiistaina tukitasoltaan. Taustalla olivat uutiset, joiden mukaan Yhdysvaltain liittolaiset painostivat viime hetkellä sopimuksen aikaansaamiseksi Iranin kanssa, sekä Yhdysvaltain vahva työmarkkinaraportti maaliskuulta. Kuten alla olevasta kaaviosta näkyy, indeksi koettelee nyt 20 päivän liukuvaa keskiarvoa (MA20), joka on tällä hetkellä 6 582 pisteessä. Huomaa, että MACD on tuottanut heikon ostosignaalin. Selkeä nousu tämän tason yli nostaisi 200 päivän liukuvan keskiarvon (MA200) 6 654 pisteeseen, ja seuraavaksi seurattavaksi tasoksi tulisi 6 755. Geopoliittisten jännitteiden kärjistyminen ja öljynhintojen nousu voivat kuitenkin kääntää tämän myönteisen trendin nopeasti. Alapuolella tukitasot ovat 6 475 ja 6 340 pisteessä.
Liittyvät tuotteet
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Viime tiistaista lähtien NASDAQ-100 on kehittynyt paremmin kuin laajempi S&P 500, kasvuyhtiöiden ja suurten teknologiayhtiöiden vetämänä. MA20 on kuitenkin murrettava, ennen kuin 24 470:n tienoilla oleva vastustaso tulee ajankohtaiseksi. Tukitaso on 23 858 ja sen jälkeen alapuolella seuraa 22 900.
Liittyvät tuotteet
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Ruotsissa OMXS30:llä käydään kauppaa 20 päivän liukuvan keskiarvon (MA20) yläpuolella, ja indeksi koettelee 3 000 pisteen tuntumassa olevaa vastustasoa. Yläpuolella vastusvälin alarajana on 3 035 ja ylärajana MA50, joka on tällä hetkellä 3 056 pisteessä. Tukitaso on hieman alle 3 000 pisteessä, ja sitä seuraavat 2 900 ja 2 850.
OMX30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMX30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX ei ole sen sijaan onnistunut nousemaan 20 päivän liukuvan keskiarvon yläpuolelle. Jos kurssi laskee alle 22 825:n, se avaisi tien laskuun kohti 22 200 pisteen tasoa. Jos indeksi nousisi toisaalta yli 23 093 pisteessä olevan MA20:n, 23 365 ja sen jälkeen 24 000 olisivat saavutettavissa.
Liittyvät tuotteet
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin numerot ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.